Воздействие финансового рычага на доходность собственного капитала

Задача 1

Исследовать воздействие финансового рычага на доходность собственного капитала при следующих условиях.

А – Доходность капитализации 20%

В – Доходность капитализации 12%

С – Доходность капитализации 5 %

Стоимость заемного капитала 4% годовых или выплата процентов по ставке 34% годовых.

Заданы 5 вариантов соотношения заемного «Д» и собственного «Е» капитала.

1. Д = 0 тыс. руб. Е=100 тыс. руб.

2. Д = 25 тыс. руб. Е=75 тыс.руб.

3. Д=50 тыс. руб. Е=50 тыс. руб.

4. Д=75 тыс. руб. Е=25 тыс. руб.

5. Д=90 тыс. руб. Е=10 тыс. руб.

Формула для определения доходности собственного капитала

R=

r, I – подставлять в долях, т.е. %/100.

 

Например для варианта «А» - (кривая А)

1. R₁=

2. R₂=

3. R₃=

4. R₄=

5. R₅=

Когда доля долга в структуре капитала увеличивается, ставка доходности собственного капитала растет, так как в каждом случае доходность инвестиций намного превосходит стоимость уплаченных кредиторам процентов (рис. 1).

 

Решение к задаче 1.

А=20%, В=12%, С=5%, i=4% годовых.

 

D тыс. руб	Е тыс. руб	R, %
A	B	C

0 25 50 75 90 100

A B C

Рис.1 Изменение ставки доходности собственного капитала фирмы из-за финансового рычага

 

А: Доходность капитализации 20%

В: Доходность капитализации 12%

С: Доходность капитализации 5%

i – ссудный процент

(стоимость заемного капитала).

 

Задача 2

Исследовать воздействие финансового рычага на доходность собственного капитала.

Определить ставку доходности собственного капитала при следующих условиях:

«А» - Доходность капитализации 20%

«В» - Доходность капитализации 12%

«С» - Доходность капитализации 5%

 

Ставка ссудного процента превосходит ставку доходности инвестиций (капитализации) и составляет 30% годовых.

Заданы пять вариантов соотношения заемного «Д» и собственного капитала «Е».

1. Д= 0 тыс. руб. Е=100 тыс. руб.

2. Д= 25 тыс. руб. Е=75 тыс. руб.

3. Д= 50 тыс. руб. Е=50 тыс. руб.

4. Д= 75 тыс. руб. Е=25 тыс. руб.

5. Д= 90 тыс. руб. Е=10 тыс. руб.

Формула для расчета

R=

R,I – подставлять в долях, т.е. %/100.

 

Расчет для кривой «А» - (r=20%)

1. R₁=

2. R₂=

3. R₃=

4. R₄=

5. R₅=

D тыс. руб	Е тыс. руб	R, %
A	B	C
		16.7		-3/3
			-6	-20
		-10	-42	-70
		-70	-150	-220

 

 

A B C

20 16,7 10   -10     -70

0 25 50 75 90 100

Рис. 2. Изменение ставки доходности собственного капитала фирмы

 

Выводы:

Если ставка ссудного процента выше доходности капитализации, то доходность собственного капитала резко падает, становится отрицательной с увеличением доли заемного капитала (потери собственного капитала). В этом случае следует отказаться от заемного капитала, так как потеряете и собственный заемный капитал.

 

Задача 3

Исследовать воздействие финансового рычага на доходность собственного капитала (построить график).

Определить ставку доходности собственного капитала при следующих условиях:

А – Доходность капитализации 30%

В – Доходность капитализации 18%

С – Доходность капитализации 10%

Ставка ссудного процента – 16% годовых (стоимость заемного капитала) i=16%.

Пять различных вариантов соотношений заемного «Д» и собственного «Е» капитала.

1) Д=0 т.р. Е=300 т.р.

2) Д=75 т.р. Е=225 т.р.

3) Д=150 т.р. Е=150 т.р.

4) Д=225 т.р. Е=75 т.р.

5) Д=270 т.р. Е=30 т.р.

 

Задача 4

Исследовать воздействие финансового рычага на доходность капитализации (построить график).

Ставка доходности собственного капитала остается неизменной – 30%.

Ставка ссудного процента – 10%.

Заданы следующие варианты соотношения заемного и собственного капитала:

Заемный капитал Собственный капитал

1) Д=0 т.р. Е=400т.р.

2) Д=100 т.р. Е=300т.р.

3) Д=200 т.р. Е=200т.р.

4) Д=300 т.р. Е=100т.р.

5) Д=360 т.р. Е=40т.р.

 

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Ф.Котлер Основы маркетинга 2000г. М.С.-П, Киев, из-во "Вильяме" – 836 с.

2. А.М. Годин Маркетинг. Учебно-методическое пособие М.2001 "Дашков и К°" – 236 с.

3. В.И. Дорошев Введение в теорию маркетинга М.2000, "Инфра-М" – 325 с.

4. Э.А. Уткин Маркетинг учебник М.2001 г., "Тандем" – 236 с.

5. X. Херсиген Маркетинг М.2000, "Инфра-М" – 136 с.

6. Н.Т. Савруков и др. Основы маркетинга. Курс лекций С-П. 2000г. "Политехник" – 136 с.

7. Бендина Н.В. Маркетинг пособие для подготовки экзаменов М. 2001г. "Приор" - 205 с.

8. Г.Д. Крылова и др. Маркетинг. Теория и 86 ситуаций М. "Юнити" 2000г. – 126 с.

9. Г.А. Черчиль Маркетинговые исследования, М.2001 г. "Питер" – 264 с.

10. В.П. Федько и др. Маркетинг 100 экз. ответов, М.2001г., "Матр" – 326 с.

11. Б.М. Энис и др. Классика маркетинга М.,2001г. "Питер" – 56 с.

12. Попов "Региональный менеджмент" М: 2001 "Юнити" – 326 с.

13. Н.В. Родионова "Американский менеджмент" М:2001 "Юнити" -256 с.

14. Под ред. Данилова-Данильяна "Современный менеджмент" Москва Н.Новгород 92г. – 656 с.

15. Уткин "Инновационный менеджмент" М: 96г. "Экономикс" – 326 с.

16. Уткин "Профессия менеджер" М: "Экономикс" 92г. – 450 с.

17. О.С. Виханский "Менеджмент" Москва 98г. "Юнити" - 536 с.

18. И.Н Герчикова "Менеджмент" "Юнити" 94г. – 654 с.

19. Е.П. Голубков, Е.Н. Голубкова. Маркетинг. Выбор наилучшего решения. М.Экономика 1993г. – 86.

20. Федосова Р.Н. и др. Методические указания к Н.Р. "Основы менеджмента" 1999 ВлГУ – 73 с.

21. Федосова Р.Н. и др.Задания к П.З. по дисциплине основы менеджмента 1999 ВлГУ- 56 с.

22. А.А. Марченко "Маркетинг" учебное пособие, ВлГУ 1997г. – 100 с.

23. А.А. Марченко "Маркетинг: эффективность работы на рынке" ВлГУ 1997г. уч. Пособие – 120 с.

24. И.Н. Герчикова "Менеджмент" учебник "Юнити" 1995г. – 756 с.

25. Р. Ланкар, А. Дайман "Академия рынка(маркетинг)" М. Экономика 1993г. – 500 с.

26. А.Э. Уткин и др. Сборник ситуационных задач по курсу «Менеджмент». – М.: Финансы и статистика, 1999. – 190 с.

27. А.П. Егоршин. Управление персоналом. - Н.Новгород: НИМБ, 1999. – 624 с.