Инвестиционный проект – план (программа) вложения капитала с целью последующего получения доходов. Срок жизни проекта – период времени, в течение которого инвестор планирует отдачу от первоначально вложенного капитала.
1. Метод простых учетных данных, статических показателей.
2. Показатели динамического дисконтирования денежных потоков.
Основные моменты в процессе оценки проекта:
- прогнозирование объемов реализации, с учетом возможного спроса на продукцию;
- оценка притока денежных средств по годам;
- оценка доступности требуемых источников финансирования. Наиболее доступны собственные источники – прибыль, амортизация. Далее банковские кредиты, эмиссия.
Чистая приведенная стоимость (NPV)
Позволяет получить обобщенный результат инвестирования. Под NPV понимается разница между приведенными к настоящей стоимости суммами чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.
, где iо – первоначальные инвестиции; PV – текущая стоимость,
Если NPV > 0, то проект принимается (доход), если NPV = 0, то проект безразличен (нет дополнительного дохода), если NPV < 0, то проект принесет убыток.
IRR - внутренняя норма доходности (рентабельности) – это та ставка дисконтирования, при которойNPV = 0.
Если IRR > WACC – проект является доходным; IRR = WACC – изменение рентабельности не произойдет; IRR < WACC – снижение уровня рентабельности капитала фирмы, проект убыточен.
WACC – средневзвешенная цена капитала.
На практике IRR сравнивают с заданной ставкой дисконтирования. Если IRR > i, проект обеспечивает положительную NPV и доходность, равную IRR – i. Если IRR < i, затраты превышают доходы, проект будет убыточным.
Индекс рентабельности (PI) показывает, сколько единиц современной величины денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат.
Если PI > 1, то текущая стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции (NPV > 0), проект принимается.
Если PI = 1, величина NPV = 0, инвестиции не приносят дохода.
Если PI < 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности и его следует отклонить.
Модифицированный метод внутренней нормы доходности (MIRR) представляет собой усовершенствованную модель IRR. Он дает более правильную оценку ставки дисконтирования и снимает проблему множественности нормы доходности на различных этапах оценки проекта.
