Финансовое положение предприятия, как правило, оценивается по информации, содержащейся в бухгалтерской отчетности. Вместе с тем, содержание форм статистической отчетности по финансам № 1-ф, № 2-ф, № 4-ф, № 5-ф, № 6-ф включает показатели, которые также позволяют получить представление о финансовом положении предприятия.
Отечественная и зарубежная практика выработала множество подходов и показателей для оценки финансового положения предприятия. Известны десятки этих показателей и поэтому для удобства их чаще всего подразделяют на пять групп:
1) показатели ликвидности (платежеспособности);
2) показатели оборачиваемости (деловой активности);
3) показатели рентабельности;
4) показатели структуры капитала;
5) показатели финансовой устойчивости.
В большинстве случаев коэффициенты, используемые в оценке платежеспособности предприятия именуются коэффициентами ликвидности и включают в себя:
- коэффициент текущей ликвидности – Кт.л.;
- коэффициент промежуточной ликвидности – Кп.л.;
- коэффициент абсолютной ликвидности – Ка.л.;
- и другие.
Учитывая, что ликвидность характеризует способность предприятия погасить свои платежные обязательства, эти коэффициенты определяются по формулам
, (11.26)
где ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства;
ДС – денежные средства;
ФВ – финансовые вложения;
ДЗ – дебиторская задолженность;
З – запасы.
; (11.27)
. (11.28)
Исходя из аддитивной взаимосвязи элементов формулы
(11.29)
можно вывести мультипликативные связи
(11.30)
Если учесть, что ДС+ФВ – быстроликвидная часть активов, ДЗ – среднеликвидная часть активов, З – менее ликвидная часть активов, то мультипликативная связь может быть выражена как
| Кт.л. = Ка.л.* | Отношение суммы быстро- и среднеликвидных активов к быстроликвидным активам | * Отношение всей суммы оборотных активов к сумме быстро- и среднеликвидных |
Либо мультипликативная связь Кт.л. и Кп.л.
(11.31)
или
| Кт.л. = Кп.л.* | Отношение всей суммы оборотных активов к сумме быстро- и среднеликвидных. |
Рассмотренные коэффициенты Кт.л., Кп.л, Ка.л рассматриваются на начало и конец отчетного периода и оценивается их динамика.
Например, изменения коэффициента текущей ликвидности может быть оценено как
, (11.32)
где Кт.л.1 – значение коэффициента на конец отчетного периода;
Кт.л.0 – значение коэффициента на начало отчетного периода.
В свою очередь, это изменение может быть оценено как
, (11.33)
что дает возможность исследовать влияние на динамику коэффициента текущей ликвидности:
а) изменения величины краткосрочных обязательств
; (11.34)
б) изменения величины оборотных активов
. (11.35)
Показатели деловой активности, как правило, характеризуют оборачиваемость активов в целом, оборачиваемость отдельных групп активов (запас готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и др.), продолжительность их оборотов и т.д.
Обобщающими показателями эффективности использования оборотных активов в целом являются
1) число оборотов, определяемое по формуле
, (11.36)
где ВР – выручка от реализации продукции, работ, услуг;
- средняя величина оборотных активов;
2) коэффициент закрепления
, (11.37)
3) продолжительность одного оборота в днях
, (11.38)
где Д – количество календарных дней в периоде.
Изменение количества оборотов оборотных активов оценивается как
, (11.39)
в том числе за счет изменения объема оборотных активов:
, (11.40)
и за счет изменения суммы выручки от реализации:
. (11.41)
В свою очередь, изменение продолжительности оборота будет также зависеть от этих двух факторов, так как Д – величина постоянная для периода. То есть, если общее изменение продолжительности оборота оборотных активов в днях:
, (11.42)
то влияние изменения объема оборотных активов на динамику продолжительности оборота:
, (11.43)
а влияние изменения суммы выручки от реализации:
. (11.44)
Изменение уровня коэффициента закрепления рассматривается аналогично:
общее изменение
, (11.45)
в том числе под влиянием суммы оборотных активов вероятно
, (11.46)
под влиянием выручки от реализации:
, (11.47)
Ускорение (или замедление) оборачиваемости оборотных активов приводит к высвобождению (или дополнительному вовлечению) оборотных активов, сумма которых может быть рассчитана по формуле
(11.48)
Показателем эффективности использования оборотных активов также принято считать отдачу оборотных активов, которая в зависимости от выбранного подхода может определяться отношениями, которые, по сути, представляют собой показатели рентабельности активов:
, (11.49)
, (11.50)
. (11.51)
Возможно построение различных факторных моделей анализа показателей отдачи оборотных активов. Так, например, можно проанализировать изменение отдачи оборотных активов, исчисленной по чистой прибыли, под воздействием следующих факторов:
- доли чистой прибыли в прибыли отчетного периода;
- соотношения прибыли отчетного периода и прибыли от реализации продукции;
- рентабельности реализованной продукции;
- оборачиваемости оборотных активов.
. (11.52)
Возможно построение и целого ряда других факторных моделей. По аналогии с показателями отдачи оборотных активов, могут быть рассчитаны и проанализированы другие показатели рентабельности (раздел 11.3), которые также являются характеристиками финансового положения предприятия.
Важнейшую роль в оценке финансового положения играют показателиструктуры капитала, рассчитываемые на основе сопоставления отдельных частей источников имущества организации.
Если ввести обозначения
СК – собственный капитал
или источники собственных средств организации (в современном балансе итог третьего и четвертого разделов);
ЗК – заемный капитал
или заемные источники средств организации (пятый раздел баланса), представляющие собой сумму краткосрочных обязательств (КО) и долгосрочных обязательств (ДО), т.е. ЗК = КО+ ДО;
ВБ – валюта баланса
или общая сумма средств организации: ВБ = СК + ЗК, то формулы определения основных показателей структуры капитала можно представить в следующем виде:
1) коэффициент финансовой автономии (финансовой независимости)
; (11.53)
2) коэффициент финансовой зависимости
; (11.54)
3) коэффициент покрытия финансовой задолженности
; (11.55)
4) коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага)
; (11.56)
5) коэффициент соотношения заемного и собственного капиталов
. (11.57)
Оценка финансового положения предприятия предполагает также определение типа его финансовой устойчивости. Способность предприятия сохранить на длительный период свою платежеспособность, выпускать конкурентоспособную продукцию, увеличивать собственный капитал представляет интерес, как для собственного персонала, так и для потенциальных инвесторов.
В большинстве случаев определение типа финансовой устойчивости базируется на целой системе показателей, к числу которых относят:
- коэффициент текущей ликвидности;
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
- коэффициент финансовой автономии;
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность продукции;
- и т.д.
В конечном итоге определение типа финансовой устойчивости базируется на оценке структуры и обеспеченности запасов соответствующими источниками их финансирования.
Возможны четыре варианта:
1) абсолютная финансовая устойчивость – все запасы полностью покрываются собственными источниками, т.е. собственные оборотные средства превышают остатки запасов (СОС > З);
2) нормальная финансовая устойчивость – все запасы покрываются собственными источниками и ссудами и займами, полученными для покрытия запасов (СОС + ЗС > З);
3) неустойчивое финансовое состояние – собственных и заемных средств не хватает для покрытия запасов (СОС + ЗС < З);
4) кризисное финансовое состояние – собственных и заемных средств не хватает для покрытия запасов, имеются просроченные задолженности, непогашенные кредиты, займы.
Вместе с тем, внешних пользователей информации, прежде всего инвесторов, в условиях рыночной экономики в большей степени интересует рейтинг данного субъекта хозяйствования, его значимость сравнительно с другими фигурирующими на рынке субъектами. Это порождает необходимость определения финансового рейтинга предприятия. Существуют разные мнения относительно рейтинговой оценки финансового положения предприятия. Большинство из них основаны на определении диагностируемых показателей по формулам
, (11.58)
где Кi – значение определенных показателей (коэффициентов), характеризующих финансовое положение данного субъекта хозяйствования;
Кmax – максимальное (достигнутое другими или возможное) значение этого же коэффициента.
Имея набор сравнительных характеристик xi по отдельному субъекту хозяйствования можно рассчитать сводный или интегральный показатель финансового рейтинга, используя различные подходы:
; (11.59)
; (11.60)
, (11.61)
где 
- весомости отдельных показателей определенные экспертным путем.
В первом и последнем случае большее значение показателя определяет высокий финансовый рейтинг предприятия, во втором – чем меньше значение показателя, тем выше рейтинг.
Оценка финансовой устойчивости предприятия, как правило, дополняется расчетом запаса его финансовой устойчивости или зоны безубыточности. В основе этого расчета заложен анализ соотношения «затраты – объем - прибыль». На основании деления всех затрат на постоянные и переменные графическим либо формульным путем определяется точка безубыточности (критический объем реализации), т.е. такой объем реализации, при котором предприятие еще не получает прибыль, но уже и не несет убытков. Запас финансовой устойчивости представляет собой разность между фактическим и критическим объемом реализации. Он показывает, насколько предприятие может сократить объем реализации не получая при этом убытка. Запас финансовой устойчивости часто называют показателем безопасности или зоной безопасности.
