Основным содержанием оценки инвестиционной привлекательности, организации является комплексное системное изучение финансового состояния и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала.
Оценка финансового положения фирмы - совокупность методов, позволяющих определить состояние дел организации вследствие изучения результатов ее деятельности. Особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, так как именно по неудовлетворительности его структуры принимаются решения о несостоятельности организации.
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении организации, т.е. о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах организации на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности.
Размещение средств организации имеет очень большое значение в ее финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в денежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности. В связи с этим в процессе анализа активов организации в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценки. Для первичного ознакомления с деятельностью СПК «Зауральский» и предварительной оценки его финансового состояния проведем анализ состава и структуры активов в таблице 5.
Анализируя данные таблицы 5, можно сказать, что в формировании ресурсов организации преобладающее значение имеют внеоборотные активы, доля которых составляет 54,5%.
Таблица 5 - Состав и структура активов организации
| Статьи баланса | 2010г. | 2011г. | 2012г. | |||
| сумма, тыс.р. | уд. вес, % | сумма, тыс.р. | уд. вес, % | сумма, тыс.р. | уд. вес, % | |
| 1.Внеоборотные активы | ||||||
| Основные средства | 55,95 | 63,44 | 51,9 | |||
| Незавершенное строительство | 2,10 | 2,23 | 2,5 | |||
| Долгосрочные финансовые вложения | 0,03 | - | - | 0,03 | ||
| Итого по разделу 1 | 58,08 | 65,66 | 54,5 | |||
| 2. Оборотные активы | ||||||
| Запасы | 39,00 | 28,52 | 40,4 | |||
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) | - | - | - | - | - | - |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 2,59 | 5,54 | 5,1 | |||
| Денежные средства | 0,00 | - | - | 0,003 | ||
| Прочие оборотные активы | 0,32 | 0,27 | 0,07 | |||
| Итого по разделу 2 | 41,92 | 34,34 | 45,5 | |||
| Баланс | ||||||
| 3. Капитал и резервы | ||||||
| Уставный капитал | 0,48 | 0,52 | 0,4 | |||
| Добавочный капитал | 64,65 | 71,80 | 55,5 | |||
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | (15967) | 47,66 | (13801) | 44,46 | (14109) | 35,7 |
| Итого по разделу 3 | 17,47 | 27,85 | 20,1 | |||
| 4. Долгосрочные обязательства | ||||||
| Долгосрочные займы и кредиты | 5,76 | 7,34 | 2,2 | |||
| Прочие долгосрочные обязательства | 23,55 | 25,43 | ||||
| Итого по разделу 4 | 29,31 | 32,77 | 22,2 | |||
| 5. Краткосрочные обязательства | ||||||
| Займы и кредиты | 19,30 | 15,07 | 15,3 | |||
| Кредиторская задолженность | 33,91 | 24,31 | 42,3 | |||
| Итого по разделу 5 | 53,22 | 39,38 | 57,7 | |||
| Баланс |
Основные средства составляют наибольшую долю во внеоборотных активах 51,9%, сумма которых возросла на 1759 тыс. руб. по сравнению с 2010г., в основном за счет приобретения новой техники. В составе оборотных активов большую часть составляют медленно-реализуемые активы: запасы – 40,4%, доля которых увеличилась на 1,4%.
Большая доля сырья и материалов, животных на выращивании и откорме и небольшая сумма готовой продукции свидетельствует о том, что хозяйство имеет длительный производственный цикл.
Увеличение абсолютной суммы валюты баланса на 5970 тыс.р. за отчетный период свидетельствует о расширении организацией хозяйственного оборота.
Если в активе баланса отражаются средства организации, то в пассиве - источники их образования. Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие средства она имеет в своем распоряжении и куда они вложены.
Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования организаций. Собственный капитал является основой независимости фирмы. Однако нужно учитывать, что финансирование деятельности организации только за счет собственных средств не всегда выгодно для нее, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер.
Таким образом, анализ структуры пассива баланса необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности организации и ее рыночной устойчивости.
Таблица 6 - Динамика источников формирования капитала
| Источник капитала | 2010г. | 2011г. | 2012г. | Отклонение, (+;-) | ||||
| сумма, тыс.р. | уд.вес % | сумма, тыс.р. | уд.вес % | сумма, тыс.р. | уд.вес % | суммы, тыс.р. | уд.вес % | |
| III. Капитал и резервы | ||||||||
| Уставный капитал | 2,7 | 4,8 | -0,7 | |||||
| Добавочный капитал | 370,1 | 644,3 | 275,7 | -94,4 | ||||
| Нераспределенная прибыль | (15967) | -272,8 | (18458) | -549 | (14109) | -177,7 | -95,1 | |
| Итого по разделу | - | |||||||
| IV. Долгосрочные обязательства | ||||||||
| Займы и кредиты | 19,6 | 14,8 | -1055 | -9,6 | ||||
| Прочие долгосрочные обязательства | 80,4 | 85,2 | 9,6 | |||||
| Итого по разделу | -1055 | - | ||||||
| V. Краткосрочные обязательства | ||||||||
| Займы и кредиты | 36,3 | 30,6 | 15,3 | -413 | -21 | |||
| Кредиторская задолженность | 63,7 | 69,4 | 42,3 | 21,4 | ||||
| Итого по разделу | - | |||||||
| Баланс | - |
Как показывают данные таблицы 6, в структуре источников капитала
наибольший удельный вес занимают собственные источники, которые формируются за счет первоначально инвестированных средств (уставного капитала) и накопленной части собственных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности (добавочного капитала, нераспределенной прибыли).
Произошли существенные изменения и в структуре заемного капитала. Заемные источники имеют преимущественно краткосрочный характер, наибольший удельный вес занимает кредиторская задолженность 42,3%. А также за последние 3 года наблюдается тенденция снижения долгосрочных обязательств на 1055 тыс.р.
Для того чтобы вкладывать денежные средства в кое - либо предприятие инвестору не обходимо знать всю информацию о финансовом состоянии данного предприятия. Поэтому сейчас в таблице 7 рассмотрим анализ финансовой устойчивости СПК «Зауральский».
Финансовая устойчивость предприятия – это состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях разумного (допустимого) уровня риска. Платежеспособность – это проявление финансовой устойчивости, которая отражает способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои платежные обязательства.
Из данной таблицы 7 можно сделать следующий вывод, что у СПК «Зауральский» кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Фу = (0;0;0;0).
Для оценки финансовой устойчивости предприятий все большее значение приобретают относительные показатели – коэффициенты, определяющие состояние основных и оборотных средств, степень финансовой независимости. Рассчитанные коэффициенты отчетного периода сравниваются с нормативными, коэффициентами предыдущего периода, коэффициентами аналогичного предприятия; тем самым выявляется реальное финансовое состояние, слабые и сильные стороны.
Таблица 7 – Анализ финансовой устойчивости, тыс.р.
| Показатель | 2010г. | 2011г. | 2012г. | Отклонение (+,-). |
| 1.Собственный капитал | ||||
| 2.Внеоборотные активы | ||||
| 3.Наличие собственных оборотных средств (стр.1 – стр.2) | -13607 | -16379 | -13562 | |
| 4.Долгосрочные кредиты и займы | -8947 | |||
| 5.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования средств (стр.3 + стр.4) | -3786 | -7116 | -12688 | -8902 |
| 6.Краткосрочные кредиты и займы | -11776 | |||
| 7.Общая величина запасов (стр.5 + стр.6) | -6633 | -20678 | ||
| 8.Общая величина запасов по балансу | ||||
| 9.Излишек (+), недостаток (-) собственного оборотного капитала для формирования запасов (стр.3- стр.8) | -26675 | -30957 | -29491 | -2816 |
| 10.Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (стр.5 – стр.8) | -28617 | -37899 | ||
| 11. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (стр.7 – стр.8) | -22562 | -23539 | ||
| 12. Излишек (+), недостаток (-) долгосрочных и краткосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.4 + стр.6 – стр.8) | -9000 | -23584 | ||
| 13.Четырехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости (9;10;11;12) | (0;1;1;1) | (0;1;1;1) | (0;0;0;0) | (0;0;0;0) |
Рассмотрим наиболее распространенные коэффициенты.
Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости или концентрации собственного капитала) Ка, характеризующий независимость предприятия, определяется как отношение источников собственных средств предприятия (четвертый раздел пассива баланса) к общей сумме средств, вложенных в имущество предприятия: Ка = IVpП/ВБ, где ВБ – валюта баланса.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств Кзс определяется как отношение суммы обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам (пятый раздел плюс шестой раздел пассива баланса) к собственным средствам (четвертый раздел пассива баланса): Кзс = (VpП + VIPП) / IVP. Величина коэффициента показывает, сколько заемных средств привлечено предприятием на один рубль вложенных в имущество источников собственных средств. Данный коэффициент дополняет коэффициент автономии, и связь между ними выражается зависимостью: Кзс = (1\Ка)-1.
Коэффициент маневренности собственного капитала Км рассчитывается как отношение наличия собственных оборотных средств предприятия (четвертый раздел пассива минус первый раздел актива баланса) к сумме источников собственных средств (четвертый раздел пассива баланса) и указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственного капитала. Аналитическая формула имеет вид: Км = (IVpП- IpА) /IVpП.
Коэффициент обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами Кос определяется как отношение наличия собственного оборотного капитала (четвертый раздел пассива минус первый раздел актива баланса) к сумме всех оборотных средств предприятия (второй раздел актива баланса): Кос = (IVpП- IpА)/IIpА.
Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия Кра=(стр.(120+210+130))баланса)/стр.300(700) баланса. Динамика вышеперечисленных финансовых коэффициентов отражена в таблице 8.
Таблица 8 – Анализ финансовых коэффициентов
| Показатель | Усл. обоз. | Алгоритм расчета по форме №1 бух.баланса | Граничные значения коэффициентов | Изменение за 3 года (+;-) | |||
| Коэффициент автономии | Ка | стр. 490/ стр.300(700) | Ка ≥ 0,5 | 0,1 | 0,2 | 0,2 | 0,1 |
| Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | Кзс | (стр.590+стр.690)/стр.490 | Кзс < 1,0 | 9,6 | -5,6 | ||
| Коэффициент маневренности | Км | (стр.490 - стр.190)/стр.490 | Км ≥ 0,5 | -5 | -1,7 | -1,7 | 3,3 |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | Кос | (стр.490 - стр.190)/стр.290 | Кос > 0,3 | -1,1 | -0,8 | -0,8 | 0,3 |
| Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия | Кра | (стр.(120+210+130))/300(700) | Кра ≥ 0,5 | 0,9 | 0,9 | -0,1 |
Значение коэффициента автономии за анализируемый период меньше нормативного 0,2, что говорит о финансовой зависимости предприятия от внешних источников. Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств в 2012г. равно 4, это свидетельствует о значительном превышении заемных средств над собственными средствами. На протяжении трех лет значение коэффициента маневренности не соответствовало оптимальному. Это говорит о том, что предприятие вкладывает собственные средства в трудноликвидные активы и формирует оборотные средства за счет заемных средств. Значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами ниже нормативного, это значит, что предприятие обеспечивает оборотные активы заемными источниками финансирования. Коэффициент реальных активов в имуществе предприятия имеет тенденцию к снижению и в 2012г. составил 0,9, но остается выше нормативного ограничения. Из этого следует, что доля реальных активов предприятия очень большая в его имуществе. Таким образом, предприятие имеет не устойчивое финансовое состояние. И поэтому возникает потребность в анализе ликвидности баланса в условиях усиления финансовых ограничений и необходимости оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность балансаопределяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.
В зависимости от степени ликвидности активыпредприятия разделяются на следующие группы: А 1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения; А 2 - быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие активы; А 3 - медленно реализуемые активы - запасы (без строки 217 и расходов будущих периодов), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные фонды других предприятий); А 4 - труднореализуемые активы - итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.
Пассивыбаланса группируются по степени срочности их оплаты: П1 - наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок; П 2 - краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и заемные средства; П 3 - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства; П 4 - постоянные пассивы - итог раздела IV пассива баланса. Если у предприятия имеются убытки (итог раздела III актива баланса), то для сохранения баланса на величину убытков уменьшаются собственные источники, соответственно корректируется валюта баланса.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место соотношения: А1 ≥ П1, А 2 ≥ П 2, А 3 ≥ П 3,
А 4 ≤ П4. Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Сопоставление наиболее ликвидных средств (А1) и быстрореализуемых активов (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и краткосрочными пассивами (П2) позволяет оценить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший крассматриваемому моменту промежутоквремени.
Для проведения анализа актив и пассив баланса группируются по следующим признакам: по степени убывания ликвидности (актив); по степени срочности оплаты погашения (пассив).
Проведем группировку активов предприятия по степени ликвидности в таблице 9.
Таблица 9 – Группировка активов по степени ликвидности
| Группа | Статья | 2010г. | 2011г. | 2012г. |
| А 1 Абсолютно ликвидные активы | Денежные средства | |||
| ИТОГО по первой группе | ||||
| А 2 Быстро реализуемые активы | Краткосрочная дебиторская задолженность | |||
| Готовая продукция | ||||
| Животные на выращивании и откорме | ||||
| ИТОГО по второй группе | ||||
| А 3 Медленно реализуемые активы | Затраты в незавершенном производстве | |||
| Сырье и материалы | ||||
| ИТОГО по третьей группе | ||||
| ВСЕГО текущих активов 13937 15437 17944 | ||||
| А 4 Трудно реализуемые активы | Долгосрочная дебиторская задолженность | - | - | - |
| Внеоборотные активы | ||||
| ИТОГО по четвертой группе |
В таблице 10 произведем группировку пассивов предприятия по степени срочности оплаты погашения.
Таблицу 10 – Группировка пассивов по срочности погашения обязательств
| Группа | Статья | 2010г. | 2011г. | 2012г. |
| П1 Наиболее срочные обязательства | Кредиторская задолженность | |||
| ИТОГО по первой группе | ||||
| П 2 Краткосрочные пассивы | Краткосрочные займы и кредиты | |||
| ИТОГО по второму разделу | ||||
| ВСЕГО текущих обязательств 17831 22958 22768 | ||||
| П3 Долгосрочные пассивы | Долгосрочные обязательства | |||
| ИТОГО по третьей группе | ||||
| П 4 Постоянные пассивы | Собственный капитал | |||
| ИТОГО по четвертой группе |
На основании таблиц 9 и 10 дадим оценку ликвидности баланса в таблице 11.
Таблица 11 – Оценка ликвидности баланса
| Группа актива | 2010г | 2011г | 2012г | Группа пассива | 2010г | 2011г | 2012г | Соотношение групп актива и пассива | Оптимальный вариант | ||
| 2010г. | 2011г. | 2012г. | |||||||||
| А 1 | П 1 | А 1≤ П 1 | А 1≤ П 1 | А 1≤ П 1 | ≤ | ||||||
| А 2 | П 2 | А 2 ≥П 2 | А 2 ≥П 2 | А 2 ≥П 2 | ≥ | ||||||
| А 3 | П 3 | А 3≤ П 3 | А 3≤ П 3 | А 3≤ П 3 | ≤ | ||||||
| А 4 | П 4 | А 4≥ П 4 | А 4≥ П 4 | А 4≥ П 4 | ≥ |
Сравнение наиболее ликвидных активов с наиболее срочными обязательствами показывает текущую ликвидность, то есть платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее время. В СПК «Зауральский» данное неравенство не выполняется, что говорит о его текущей неплатежеспособности. Прогнозировать платежеспособность предприятия можно за счет сравнения медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами. Последнее неравенство говорит о том, что организация обладает собственными оборотными средствами. Так как первое неравенство не выполняется, то делаем вывод, что нарушена ликвидность баланса. Поэтому на данном этапе необходимо произвести оценку платежеспособности предприятия, это является важнейшей составляющей его финансового состояния. Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. В краткосрочной перспективе оценивают платежеспособность предприятия с помощью показателей ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности; коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности; коэффициент текущей ликвидности.
Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода; способность организации трансформировать свои активы в денежные средства. Данные коэффициенты рассмотрим в таблице 12.
Таблица 12 - Коэффициенты ликвидности
| Название коэффициента | Нормативные значения | Фактическое значение | ||
| 2010г. | 2011г. | 2012г. | ||
| Коэффициент текущей (общей) ликвидности | > 2 | 0,8 | 0,7 | 0,8 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | > 0,7 – 1 | 0,4 | 0,4 | 0,4 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | > 0,2 – 0,3 | 0,0 | 0,001 | 0,0 |
Коэффициент текущей ликвидности Ктл, который показывает, сколько рублей текущих активов (оборотных средств) приходится на один рубль текущих обязательств (текущая краткосрочная задолженность) и рассчитывается по формуле: Ктл = ОС / КО, где ОС – оборотные средства, КО – размер краткосрочных обязательств или Кт.л.=(А1+А2+А3)/(П1+П2). За анализируемый период коэффициент не превышал нормативного значения. Это означает, что у предприятия не достаточно средств, для погашения краткосрочных обязательств.
Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности (Кбл) определяется как отношение ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета материально – производственных запасов) к текущим обстоятельствам или Кпр.л.=(А1+А2)/(П1+П2). Рекомендуемое значение данного показателя – не ниже 1. Данный коэффициент показывает способность погасить свои краткосрочные обязательства в относительно сжатые сроки. Наиболее ликвидной частью оборотных средств являются запасы, поэтому при расчете их вычитают. За анализируемый период значение данного коэффициента было ниже нормативного значения. Это означает, что предприятие не сможет в сжатые сроки погасить свои краткосрочные обязательства.
Коэффициент абсолютной ликвидности определяется по формуле:
Кал = Д / КО, где Д – денежные средства, КО – размер краткосрочных обязательств или Каб.л.=А1/(П1+П2). Данный коэффициент показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может мгновенно погасить. Из данных таблицы следует, что у предприятия могут возникнуть проблемы с погашением текущих обязательств, т.к. значения меньше нормативных и данное время предприятие не платежеспособно. Поэтому произведем количественную оценку анализа деловой активности организации, она определяется следующими показателями: степенью выполнения плана по основным показателям, уровнем эффективности использования ресурсов компании.
Оценим эффективность использования оборотного капитала в организации.
Оборотные активы занимают большой удельный вес в валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которой во многом зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние организации.
В процессе анализа, прежде всего, проследим изменения в наличии собственных оборотных активов и изучим факторы, оказывающие влияние на их изменение (таблица 13).
Таблица 13- Анализ факторов влияющих на величину изменения собственных оборотных средств
| Показатель | 2010г. | 2011г. | 2012г. | Изменение (+;-) |
| Наличие собственных оборотных средств (СК-ВА), тыс.р. | -13607 | -16679 | -13562 | |
| в том числе уставный капитал в части формирования оборотных средств | - | |||
| Добавочный капитал | ||||
| Нераспределенная прибыль(убыток) | -15967 | -18458 | -14109 |
Как показывает таблица 13, за анализируемый период организация сократила объем собственных оборотных средств на 45 тыс.р. Основным источником пополнения собственных оборотных средств является нераспределенная прибыль, за счет которой их сумма уменьшилась на 1858 тыс.р. Сейчас необходимо оценить эффективность использования оборотных средств по данным таблицы 14.
Таблица 14 - Эффективность использования оборотных средств
| Показатель | 2010г. | 2011г. | 2012г. | Изменение(+; -) |
| 1.Выручка от реализации продукции, тыс.р. | ||||
| 2.Число дней в периоде | - | |||
| 3.Однодневный оборот по реализации продукции, тыс.р.(стр. 1:стр.2) | 43,5 | 60,5 | 69,1 | 25,6 |
| 4.Стоимость остатков оборотных средств, тыс.р. | ||||
| 5.Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (стр.1:стр.4) | 0,33 | 0,51 | 0,56 | 0,23 |
| б.Коэффициент закрепления оборотных средств (стр.4:стр.1) | 1,9 | 1,8 | -1,2 | |
| 7.Длительность 1 оборота в днях (стр.4:стр.З) | 951,8 | 698,8 | 638,6 | -313 |
| 8.Сумма дополнительно привлеченных (+), высвободившихся (-) оборотных средств, тыс.р.(стр.7 гр.5*стр.3гр.4) | - | - | - | -21628,3 |
По данным таблицы можно отметить, что использование оборотных средств стало более эффективно. Наряду с повышением объёма реализации продукции, коэффициент оборачиваемости оборотных средств увеличился на 0,23 пункта, а это значит, что, число оборотов, совершенных оборотными средствами за год увеличилось.
Длительность одного оборота сократилась на 313 дней, и это привело к высвобождению оборотных средств на сумму 21628,3 тыс.р.
Коэффициент закрепления показывает, что на 1 рубль реализованной продукции требуется 1 р. 80 копеек оборотных средств.
Как мы уже выше говорили, предприятие имеет зависимость от внешних источников денежных средств, где кредиторская задолженность предприятия имеет тенденцию увеличения, а так же одновременно вместе с ней увеличивается и дебиторская задолженность перед предприятием. Поэтому необходимо определить размеры дебиторской и кредиторской задолженности, их состав, структуру и динамику и выявить влияние изменений в расчетных операциях на финансовое состояние предприятия.
Анализ состояния расчетной дисциплины проводят с помощью абсолютных и относительных показателей. При этом проводят сравнение дебиторской и кредиторской задолженности за отчетный период с данными предшествующих лет.
Наиболее важным этапом анализа состояния расчетов является сопоставление сумм дебиторской задолженности с кредиторской (таблица 15).
Таблица 15 – Оценка состояния дебиторской и кредиторской задолженности
| Показатель | 2010г. | 2011г. | 2012г. | Изменение | ||||
| сумма, тыс.р. | уд.вес,% | сумма, тыс.р. | уд.вес, % | сумма, тыс.р. | уд.вес, % | сумма, тыс.р. | уд.вес, % | |
| Дебиторская задолженность: краткосрочная - всего | - | - | - | - | ||||
| в т.ч. расчеты с покупателями и заказчиками | 74,2 | 75,1 | 89,2 | |||||
| прочая | 25,8 | 249,1 | 10,8 | -26 | ||||
| долгосрочная - всего | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Прочая | - | - | - | - | - | - | - | - |
| Итого | - | |||||||
| Кредиторская задолженность: | - | - | - | -1118 | - | |||
| в т.ч. поставщики и подрядчики | 20,5 | 7,3 | 44,7 | 24,2 | ||||
| задолженность перед персоналом организации | 7,9 | 6,2 | 16,4 | 8,5 | ||||
| задолженность перед государственными внебюджетными фондами | 3,7 | 4,3 | 7,8 | 4,1 | ||||
| задолженность по налогам и сборам | 4,8 | 8,1 | 8,1 | 3,3 | ||||
| прочие кредиторы | 44,3 | -8385 | -21,3 | |||||
| Итого | -1118 | - |
Из данных таблицы мы видим, что дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты в 2012г. составила 2014 тыс.р., это намного больше, чем в 2010г. (т.е. на 1146 тыс.р.). Кредиторская задолженность уменьшилась на 1118 тыс.р. Задолженность перед поставщиками и подрядчиками увеличилась на 1807 тыс.р., задолженность остается высокой, т.е предприятие не в состоянии рассчитаться за выполненные работы и оказанные услуги. Возросла задолженность перед государственными внебюджетными фондами на 293 тыс.р., задолженности перед персоналом организации на 542 тыс.р., незначительно возросла по налогам и сборам тоже на 4 тыс.р.
Для того чтобы улучшить финансовое состояние предприятия необходимо снижать дебиторскую и кредиторскую задолженности, а также пополнять собственные средства за счет распределения чистой прибыли. Анализ состояния расчетной дисциплины включает также в себя оценку оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей с помощью следующих показателей. Динамика коэффициентов отражена в таблице 15.
· Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности: Кодз=В/ДЗ
где В – выручка от реализации за определенный период, ДЗ – средняя за период величина дебиторской задолженности. По данному коэффициенту судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность превращалась в денежные средства в течение отчетного периода, сколько раз за период дебиторская задолженность была сформирована и погашена покупателями. На протяжении 3-х лет значение коэффициента уменьшалось. Покупатели стали задерживать расчеты за купленную продукцию, что неблагоприятно сказывается на развитии предприятия. В 2012 г. по сравнению с 2010 г. коэффициент снизился на 5,9 единицы. Средний срок погашения дебиторской задолженности увеличился на 9 дней.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:
Кокз = В/ КЗ, где В – выручка от реализации за определенный период,
КЗ – средняя за период величина кредиторской задолженности.
С помощью данного коэффициента можно определить, сколько раз за период была сформирована и погашена кредиторская задолженность. За анализируемый период значение коэффициента увеличилось на 0,9. Средний срок погашения кредиторской задолженности уменьшился с 608 до 240 дней. Это означает, что предприятие стало быстрее погашать задолженность перед поставщиками и подрядчиками.
Таблица 16 – Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
| Название коэффициента | 2010г. | 2011г. | 2012г. | Изменение (+;-) |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности | 18,3 | 17,4 | 12,4 | -5,9 |
| Средний срок погашения дебиторской задолженности | ||||
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности | 0,6 | 0,5 | 1,5 | 0,9 |
| Средний срок погашения кредиторской задолженности | -368 |
Из таблицы видно, что состояние с дебиторской задолженностью ухудшается, а с кредиторами за анализируемый период значительно улучшилось.
3.2 Комплексная оценка инвестиционной привлекательности
Как уже отмечалось, главным слагаемым инвестиционной привлекательности организации является финансовая привлекательность, которая оценивается при помощи анализа финансового состояния. Дадим итоговое заключение о степени устойчивости финансового состояния на основании рейтинговой оценки.
Показатели, отобранные для проведения рейтинговой оценки финансового состояния, отнесены к определенному классу критериального уровня (Приложение 1).
В результате суммирования сумм баллов всех показателей получаем итоговый показатель рейтинговой оценки, который отражает уровень финансово-экономического потенциала организации в соответствии со следующей шкалой:
1-й класс - низкий уровень финансово-экономического потенциала, до 150 баллов;
2-й класс - недостаточный уровень, 150-250 баллов; 3-й класс - средний уровень, 250-350 баллов; 4-й класс - нормальный уровень, 350-450 баллов; 5-й класс - высокий уровень, более 450 баллов.
Результаты рейтинговой оценки, осуществленной на основании бухгалтерской отчетности СПК «Зауральский» за 2012 год представлены в таблице 17.
Таблица 17 - Рейтинговая оценка финансового состояния, в баллах
| Показатель | Значение показателя | Класс | Вес показателя, % | Баллы |
| Эффект финансового рычага | -0,03 | |||
| Тип финансовой ситуации по методике В.В.Ковалева | (0000) | |||
| Коэффициент автономии | 0,2 | |||
| Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными | -0,8 | |||
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,0 | |||
| Промежуточный коэффициент покрытия | 0,4 | |||
| Коэффициент текущей ликвидности | 0,8 | |||
| Рентабельность продаж, % | ||||
| Рентабельность капитала, % | ||||
| Итого | - | - |
Таким образом в 2012 году СПК «Зауральский» имело недостаточный уровень финансово-экономического потенциала, что характеризуется невысокой рентабельностью работы предприятия (на каждый рубль выручки получает 16 копейки чистой прибыли).
В итоге можно сделать вывод, что организация имеет среднюю кредитоспособность.
При оценке инвестиционной привлекательности организации помимо финансового состояния рассматривают следующие аспекты: привлекательность продукции, кадровая, инновационная, территориальная, экологическая и социальная привлекательность, инвестиционный риск.
Таблица 18 - Параметры инвестиционной привлекательности СПК «Зауральский».
| Параметр | Предпочти тельное значение | Область риска | Фактическое значение | Оценка |
| Кадровая привлекательность | >=0 | <0 | + | |
| Финансовая привлекательность | >0,15 | <0,15 | 0,1 | - |
| Экологическая привлекательность | >0 | + | ||
| Социальная привлекательность | >=1 | <1 | 0,6 | - |
Как видно из приведенной таблицы СПК «Зауральский» не соответствует половине значениям критериев, которые характеризуют инвестиционную привлекательность организации. Фактическое значение рассмотренных параметров находиться в области риска. Следовательно, необходимо проведение мероприятий, которые бы позволили хозяйству улучшить свое финансовое состояние, а так же повысить инвестиционную привлекательность по другим критериям.
4 РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ СПК «Зауральский»
Одним из основных видов деятельности СПК «Зауральский» является производство и реализация продукции птицеводства. Основными покупателем продукции являются мелкие предприниматели, а так же небольшая часть продукции реализовывается местному населению. Объем производства продукции птицеводства составил 19333 тыс.р., в том числе птица – 2881 тыс.р., яйца – 14857 тыс.р., суточные птенцы – 1595 тыс.р., а реализовано продукции на сумму 16322 тыс.р. То есть значительная часть произведенной продукции остается в хозяйстве в виде запасов. Исходя из анализа баланса СПК «Зауральский» за 2012 г. можно сделать вывод, что организации необходимо сокращать запасы, в том числе сырье, материалы и другие аналогичные ценности.
В СПК «Зауральский» имеется не действующее знание столовой площадью 110 кв.м. Предложим СПК «Зауральский» открыть производство по изготовлению продукции копченой и вареной колбасы в искусственной упаковке, копченое мясо курицы различных видов. Выпускаемая продукция будет реализовываться местным розничным магазинам, а так же оптовым покупателям. Для этой цели хозяйству необходимо закупить комплект оборудования, который включает в себя полную технологическую линию производства. Применение только высококачественного сырья и современной технологии обеспечит получение качественной и конкурентоспособной продукции. Для организации выпуска колбасных изделий необходимо будет получить гигиенический сертификат и сертификат соответствия.
В результате организации своего производства по замкнутому технологическому циклу (выращивание сельскохозяйственной продукции, ее переработка, производство готовой продукции, ее хранение и реализация) и значительного снижения внутрипроизводственных издержексебестоимость производимой на СПК «Зауральский» продукции на 10 - 15% ниже, чем в среднем по отрасли. Поэтому фирма имеет возможность установить отпускные цены своей продукции на 10- 15% ниже среднерыночных - при том, качество продукции будет неизменно высоким. Соответственно, основной стратегией маркетинга будет ценовая конкуренция. Именно этот основополагающий фактор будут являться залогом высокой конкурентоспособности мясной продукции СПК «Зауральский».
Как уже было сказано, располагаться колбасный цех будет в здании столовой, 110 кв.м. для этого будет вполне достаточно.
Для приобретения мясоперерабатывающего оборудования возьмем кредит в банке ОАО «Россельхозбанк», на сумму которая понадобится для закупки и установки необходимого оборудования. Процентная ставка по кредиту ставит 10% годовых. Теперь необходимо принять решение о покупки самого оборудования цеха.
Технологическое оборудование будет поставляться из Австрии по контракту с фирмой SMALLER, с которой достигнуто соответствующее соглашение. Состав мясоперерабатывающего комплекса представлен в таблице 19.
Таблица 19 - Расходы на закупку и монтаж оборудования
| № | Наименование оборудования и комплектующих | Стоимость, руб. |
| Волчок | 171.840 | |
| Куттер | 1.401.000 | |
| Льдогенератор | 171.070 | |
| Вакуумный колбасный шприц | 1.014.330 | |
| Клипсатор | 343.086 | |
| Коптильная камера (2 шт.) | 2.576.980 | |
| Варочный котел | 172.900 | |
| Шлифовально-заточная машина | 30.084 | |
| Компрессор поршневой | 80.040 | |
| Запчасти | 238.453 | |
| Шеф-монтаж и запуск Упаковка и укладка Стоимость фрахта и транспортировки | 178.000 180.000 | |
| Всего | 6.767.783 |
Другими словами, купленного комплекта оборудования будет достаточно, чтобы начать производство продукции.
Предполагаемый объем продаж мясоперерабатывающего цеха за 1 месяц работы на полную мощность представлен в таблице 20.
Таблица 20 – Предполагаемый объем продаж в месяц
| Вид продукции | Цена, руб. кг | Объем продаж, кг | Выручка, руб. | |
| Копченые мясопродукты: оптом розница общепит | ||||
| Итого: | ||||
| Вареные мясопродукты: оптом розница общепит | ||||
| Итого: | ||||
| Сырая колбаса (фарш): оптом розница общепит | ||||
| Итого |
Предполагаемый объем продаж мясоперерабатывающего цеха в среднем за месяц готовой продукции составит 4500 кг., выручка от реализации продукции составит в среднем 642,154 тыс.р. в месяц. Если предприятие будет продавать свою продукцию с одинаковым оборотом в течении всего года, то выручка предприятия за год составит 7705,848 тыс.р.
Однако, кроме затрат на оборудование для производства мясных изделий, необходимо будет понести другие производственные затраты, которые наглядно рассмотрим в таблице 21.
Талица 21 – Производственные затраты на один год
| Расчет затрат на сырье и материалы | Сумма, руб. |
| Оформление документов и получение сертификата на продукцию | 300.000 |
| Затраты на сырье и материалы в год | 855.000 |
| Затраты на оплату труда рабочих: | |
| • численность персонала - 25 человек; | |
| • среднемесячная зарплата рабочего – 6000 р.; | |
| • фонд заработной платы в год | 1.800.000 |
| Амортизационные отчисления на оборудование за год | 6.497 |
| Расходы на электроэнергию | 204.600 |
| Транспортные расходы | 15.000 |
| Затраты на рекламу | 10.000 |
| Проценты по кредиту (10%) | 676.778 |
| Основной долг по кредиту | 1.353.557 |
| Прочие расходы | 500.000 |
| Итого себестоимость | 5.721.432 |
Выпускаемая продукция относятся к пищевым продуктам, поэтому необходимо получение сертификата качества и разрешения на производственную деятельность. Для получения такого разрешения сначала нужно будет получить гигиенический сертификат на продукцию. После необходимо получить сертификат соответствия нашей продукции нормам, указанным в гигиеническом сертификате. Для получения всех этих документов необходимы дополнительные затраты в размере 300 тыс.р.
В мясоперерабатывающий цех предполагается принять на работу 25 человек. Где годовой фонд заработной платы составит:
25 чел. * 6 тыс.р.* 12 месяцев = 1800 тыс.р.
Амортизационные отчисления на оборудование составят:
А = (Со * Н)/100, тогда А = (6767783 * (1 / 120))/100 = 541 р. * 12 месяцев = 6497 рублей в год.
Далее рассчитаем затраты на электроэнергию. Предположим, что оборудование будет работать без перебоев в течение всей рабочей смены. Согласно тарифам, установленным ОАО «Энергосбыт», стоимость электроэнергии для юридических лиц в текущем году составляет 4,06руб./кВт. Исходя из этого, рассчитаем затраты на электроэнергию за год:
20кВ/ч (количество потребляемой энергии оборудованием) * 7ч * 4,06р/кВ *30дн * 12мес=204,600 тыс.р.
Итого затраты на производство продукции копченой и вареной колбасы в искусственной упаковке, а также на копченое мясо курицы различных видов составят в сумме 5721,432 тыс.р. В таблице 22 подведем итоги по прибыли от планируемого производства продукции.
Таблица 22 – Эффективность интенсификации производства
| Наименование | Сумма, тыс.р. |
| Выручка от реализации | 7 705,848 |
| Материальные затраты | 5 721,432 |
| НДС (10%) | 572,143 |
| Валовый доход | 7 133,705 |
| Чистый доход | 1 984,416 |
| Налог на прибыль (20%) | 396,883 |
| Чистая прибыль | 1 587,533 |
| Рентабельность, % | 0,28 |
Для того, чтобы оценить коммерческую эффективность нашего проекта используем такие критерии как: чистый дисконтированный доход, он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта; индекс рентабельности инвестиций, срок окупаемости проекта, внутреннюю норму прибыли инвестиций, дисконтированный срок окупаемости проекта, коэффициент эффективности инвестиций.
Сформируем ставку дисконтирования для расчета NPV. Она складывается из безрисковой ставки дисконтирования, в качестве которой мы возьмем ставку рефинансирования 7,75% и величины поправки на риск – в нашем случае это 14%, т.к цель данного проекта освоение и продвижение на рынок новой продукции (высокий риск). Таким образом, она составит примерно 22%.
Pk – доходы по годам;
r – ставка дисконтирования;
к – число лет реализации проекта;
IC – сумма первоначальных инвестиций.
В нашем случае получается, что NPV > 0, значит, данный проект следует принять и уже через три года инвестор ожидает получить от проекта доход в размере 2066 тыс.р.
Далее рассчитаем индекс рентабельности инвестиций, который характеризует уровень доходов на единицу затрат:
,
PI = (2066 + 12489)/12489 = 1,17,
Следовательно, PI > 1, то проект следует принять, так как доход превышают текущие затраты нашего проекта.
Под IRR понимают значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен 0. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «стоимость инвестированного капитала» СК.
Таким образом, мы должны определить значение NPV2. Для этого увеличим ставку дисконтирования до 40%.
Сейчас можно рассчитать значение IRR:
,
Следовательно, ожидаемая внутренняя норма доходности инвестиционного проекта составляет 38%.
Далее рассчитаем срок окупаемости данного проекта. Так как доходы равномерно распределены по годам, то срок окупаемости рассчитывается путем деления величины первоначальных инвестиций на годовой доход.
РР = 12489/7134 = 1,8
Следовательно, наш проект по изготовлению продукции копченой и вареной колбасы в искусственной упаковке, копченое мясо курицы различных видов окупит себя за 1,8 года.
Сейчас рассчитаем дисконтированный срок окупаемости нашего проекта по формуле:
DPP = 5847+4788=10635 – 2 года
12489 – 10635 = 1854
1854 / 3920 =0,47 далее 2 + 0,47 = 2,47 года
Мы получили минимальное количество лет, при котором суммарный дисконтированный доход будет больше величины первоначальных инвестиций.
Таким образом, рассмотренный инвестиционный проект является привлекательным для потенциальных инвесторов с точки зрения различных критериев. Так NPV проекта является положительной величиной. Индекс рентабельности инвестиций показал, что при осуществлении данного проекта можно будет получить 1.17 рубля прибыли с каждого рубля затрат проекта. Уровень внутренней нормы прибыли также свидетельствует о прибыльности проекта. Кроме того, положительным моментом является то, что проект имеет незначительный срок окупаемости, все это позволит повысить инвестиционную привлекательность предприятия СПК «Зауральский».
ВЫВОДЫ И ПРЕДЛОЖЕНИЯ
В данном курсовом проекте рассмотрен широкий круг вопросов, связанных с изучением понятия инвестиционной привлекательности и ее оценки СПК «Зауральский», разработкой обоснованных мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности в данном хозяйстве. По результатам проведенной работы, можно сделать следующие выводы:
1. СПК «Зауральский» находится в Курганской области, Катайском районе, занимается производством продукции птицеводства и частично продукцией растениеводства, её хранением, переработкой и реализацией.
2. За период с 2010 по 2012 год обеспеченность организации ресурсами производства увеличивается за счет увеличения среднегодовой стоимости основных производственных фондов, стоимости валовой продукции.
3. Среди товарной продукции предприятия наибольший удельный вес занимает продукция птицеводства. Продукция растениеводства предприятия идет в основном на собственные нужды организации.
4. За анализируемый период увеличилась фондообеспеченность предприятия на 186,3%, это произошло за счет увеличения основных средств. Так же увеличилась энергообеспеченость предприятия на 144,8%, это говорит о повышении производительности труда на предприятии. Таким образом произошло повышение уровня интенсивности производства СПК «Зауральский».
5. За анализируемый период предприятие увеличило выход валовой продукции в 3 раза. Уменьшилась себесто
