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(face value), 360
(long position), 360
(short position), 360
(futures contract), 360
(swap contract), 364
(counterparty), 365
(exclusions), 369
(caps), 369
(deductible), 369
(copayment),369
(financial guarantees), 370
(credit risk), 370
(interest-rate floor), 371
(interest rate cap), 371
(option), 371
"" (call), 372
"" (put), 372
"" (strike price), 372
(exercise price), 372
, (expiration date), 372
(diversification principle), 373
(djversi-fiable risk), 377
(non-diversifiable risk), 377
(correlation), 392
11.1. , , :
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b) 3 . .
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1 . | 3 . | |
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23. , Yankee Saving Bank , 25 (0,25%) , . () , Yankee Saving Bank 10 . Yankee Saving Bank , 12% . , , Global Products, Inc. . 10 11%. . 50 . , .
24. , SoftCola . , . , . SoftCola , .
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25. , SoftCola, , . , /. .
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26. () 1933 . , . - , , . , , . - Mismath Ltd. : 100 . , (NOW) , Mismath . , . . , Mismath? . Mismath, ?
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-4 (correlation) . .
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, 50% Genco, 50% Negacorr. ?
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11.1. :
Genco Negacorr
(1) (2) (3) (4) ___
1/3 0,385 -0,225
1/3 0,140 0,020
1/3 -0,105 _________ 0,265
11.2.
Genco | Negacorr | 0,0600 0 0,0600 | ||||
0,385 0,140 -0,105 | 0,245 0 -0,245 | 0,0600 0 0,0600 | -0,225 0,020 0,265 | -0,245 0 0,245 |
. 11.2
Genco | Negacorr | |
1/3(0,385+0,14-0,105) =0,14 1/3(0,0600 + 0 + 0,0600) = 0,04 0,20 | 1/3(-0,225+0,2+0,265) =0,02 1/3(0,0600+0+0,0600) =0,04 0,20 |
-, , . 50000 ., Genco, 69250 . (50000 . 1,385), 50000 ., Negacorr, 38750 . 69250 . + 38750 . = 108000 . 0,08.
, , . 50000 ., Genco, 44750 . (50000 . 0,895), , Negacorr, 63250 . 108000 . 0,08.
. 11. , 0,08 . , Genco Negacorr 0,08. , . .
11.. , s,, t
Genco | Negacorr | > 50000 ., Genco | 50000 ., Negacorr | 100000 . | |
(1) | (2) | (3) | (4) | (5) | (6) = (4) + (5) |
0,385 | -0,225 | 1,385 50000 . = 69250 . | 0,775 50000 | 69250 . + | |
.= 38750 | 38750 . = | ||||
. | 108000 . | ||||
0,140 | 0,020 | 1,1450000 . =57000 | 1,0250000 | 57000 . + | |
. | .= 51000 | 51000 . = | |||
. | 108000 . | ||||
-0,105 | 0,265 | 0,895 50000 . = 44750 . | 1,26550000 | 44750 . + | |
. = 63250 | 63250 . = | ||||
. | 108000 . | ||||
0,140 | 0,020 | ||||
0,200 | 0,200 | ||||
" ; , . , . (correlation coefficient). , , , (covariance).
11.4 Genco Negacorr . () , , . ,
11.4
Genco | Negacorr | ||||
0,385 0,140 -0,105 | 0,245 -0,245 | -0,225 -0,225 0,020 | 0,265 0,245 | -0,0600 -0,0600 | |
= 1/3 (-0,0600 + 0 - 0,0600) = -0,04 = -0,04/0,04 = -1
( ) . , () (), , .. . :
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+1 ( ) -1 ( ). = 0, ,
= / ( ) = -0,04 / 0,04 = -1
_ 11.8
Posicorr
Posicorr | ||
(1) | (2) | (3) |
1/3 | 0,46 | |
1/3 | 0,16 | |
1/3 | -0,14 |
Posicorr Genco