Задача 4. Оценка рыночной стоимости и курса акций

Условие.

Акционерное общество выпустило 50%-ные облигации на сумму 10 млн руб., привилегированные акции – на 2 млн руб. с фиксированным дивидендом 70 % и обыкновенные акции – на А млн руб. За отчетный год АО получило прибыль к распределению между ранее эмитированными ценными бумагами в размере П млн руб. Требуется рассчитать курс и рыночную стоимость простых (обыкновенных) акций. Исходные данные для решения задачи представлены в таблице 8.4.

Таблица 8.4 – Исходные данные для решения задачи по вариантам

№ варианта	1	2	3	4	5	6
Значения показателей	А=20 П=18	А=40 П=60	А=70 П=65	А=50 П=17	А=75 П=65	А=60 П=55
№ варианта	7	8	9	10	11	12
Значения показателей.	А=40 П=17	А=30 П=18	А=40 П=19	А=10 П=17	А=50 П=19	А=50 П=17
№ варианта	13	14	15	16	17	18
Значения показателей	А=80 П=45	А=50 П=7	А=80 П=8	А=40 П=25	А=10 П=25	А=20 П=26
№ варианта	19	20	21	22	23	24
Значения показателей	А=80 П=45	А=55 П=27	А=75 П=28	А=45 П=25	А=15 П=25	А=25 П=26

Методические указания к решению задачи 4.

Рыночная стоимость акции определяется множеством факторов, среди которых наибольшее значение имеют:

- соотношение между спросом и предложением на них на рынке ценных бумаг;

- годовой доход по акции;

- норма ссудного процента.

Курс акции находится в зависимости от ссудного процента, в связи с тем, что альтернативой помещения капитала в ценные бумаги является ссуда, т.е. одинаковые капиталы должны приносить одинаковый доход вне зависимости от формы, в которой он выступает. Таким образом, курс акции рассчитывается по следующей формуле:

или

Дивиденд, выплачиваемый по акции, представляет собой часть прибыли акционерного общества, предназначенный для распределения между акционерами и приходящийся на одну акцию. При этом, необходимо учитывать, что прибыль, предназначенная для распределения между ценными бумагами, ранее эмитированными акционерным обществом, выплачивается в следующем порядке: вначале осуществляются платежи по облигациям, затем по привилегированным акциям, и только после этого, оставшаяся часть прибыли, предназначенная к распределению между ценными бумагами, выплачивается пропорционально номинальной стоимости простых акций. Следовательно, доход по акциям напрямую зависит как от прибыли организации, так и от состава и количества ценных бумаг, эмитированных данным акционерным обществом.

Доход по облигации выплачивается до уплаты дивидендов по привилегированным и обыкновенным (простым) акциям. С наступлением срока погашения облигации эмитент возвращает ее владельцу стоимость этой бумаги.

Также как и акции, облигации имеют номинальную и рыночную стоимость. Курс облигации определяется теми же факторами, что и курс акций, однако, на него оказывают влияние также номинальная стоимость и срок погашения облигации. Поэтому рыночная стоимость облигации может быть рассчитана по формуле:

где НС – номинальная стоимость облигации, руб.;

n – число лет, оставшихся до погашения облигации;

П – процент, выплачиваемы по облигации;

Курс же облигации в процентах к номиналу определяется по следующей формуле:

Примечание: в качестве ссудного процента можно взять доходность по привилегированным акциям.