, , - . - , , , .
1996 . . . , 1998 ., - .
, 90- . 1917 .:
) ,
) ,
) ,
) .
6: ()
1.
2.
3.
4.
7: ( )
1.
2.
3.
4.
. Capital Assets Pricing Model, - CAPM. ́-́ ( ), ́ ( ), .
-
-
-
-
:
o ,
o ,
o
o 60- 20 .
o .
o . , .
o CAPM , , , .
o , .
|
|
o . , .
o , .
o , , .
o ( ) , .
o . .
o . , .
o - , .
.
o - , , . , .
o , .
, :
o -, , ,
o -, .
, , .
:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8. (, ..)
9. ( )
, . , :
o ( ), , , ..
o , , .
o , , ( , ), , - .
o ,
o , .
|
|
.
?
o -, .
o , - :
1) , ;
2) ( S&P500), - . , - (, 500 S&P500).
, , . - , .
(CapitalAssetsPricingModel)
- i-
( )
- - i-
-
8:
1.
2.
3.
4.
1 :
l , . , - .
l , . , () , , , , .
l , .
l , (.. ) , .
l , , , , , .
l . , . .
l . , .
l . , , .
l , , . . .
2 :
l , . , , ().
|
|
l .1 , . .
l . , . .
.1.
:
n - t
n - ( )
n b- , ( )
n t- t
n et- ( t)
. 1 4% . , A, .
A , . , 5%, 14% (4%+2*5%). , , , .
:
1. , ( ).
2. , ( b ).
3. , ( )
3 :
l . , .
l - .
l , .
1. .
2. .
3. .
4. .
n , , . , , .
n t :
F 1 F 2 , ,
b 1 b 2 - i ,
t - ,
a - , .
. 2.
n 2 A, , , .
|
|
n , . , , .
n , .
n (b 1) A . (b 2) .
n , , 2,2 -0,7. , .
n ( ), 5,8%, , , . , (), .. , , .
n , 2,9%, 3,1%, 10% (5,8% + 2,2*2,9% - 0,7*3,1%). , +3% (13% - 10%).
n : , b 1, b 2, , .
4 :
, :
1. .
2. .
3. .
. , , . , . , .
n , . , , , , .
n .
n , , .
n . .
n , , . . . , .
n . , . , ..
n , . , ..
n . , . , . , , .
|
|
n , . , , .
n , , , , . , .
9: ()
10: ()
, , .
:
n - ;
n - ;
n - ;
n - ;
n - .
1.
n (DepositaryReceipts) . .
n , BankofNewYork . BankofNewYork , (AmericanDepositaryReceipt, ADR).
n , -. , , . , 6 , - (NewYorkStockExchange, NYSE) ROS.
n , .
n , . , . , . , .
n . .
n (warrant) ( ) ( ) .
n , , . , .
n .
n , .
n , .
n warranty .
n , , , , .
n (futures) ( ) .
n :
n , ;
n (expirationdate);
n , , .
n , , .
n (strikeprice) .
n , , ( ), , () .
n , , .
:
n ( );
n ( );
n ( );
n , ( );
n ( ).
, , .
- , , . .
, :
1) ;
2) ;
3) ();
4) ;
5) () , ;
6) ;
7) .
8) .
9) - , ( , , ).
. , , .
, ( ) , . , , , .
/ .
(), .
/ , .
, . :
1.;
2.;
3..
n ( to hedge , ) , .
n , , , .
n , , , , .
n - , .
n , , 15-25% , () .
n 5-15% . , , -.
n . -
n - , , .
n - .
n .
n , , , , .
n (forwards) . . . .
n -, . . - , .
n -, , .
n -, , , .
n , . / , , , , .
n -, , , , . , - () - .
n (options) ( ) .
n , , , , : .
n , .
n , , , , . , . .
n , . , .
n . , - , .. , .
n : (calloptions), (putoptions).
n ( ) , .
n ( ) , .
n , .
n ( ) . ( ) . , .
n , .
n . .
n , , , .