Практическое занятие №3. Управление прибылью предприятия

Методические указания

к проведению практических занятий по дисциплине

«Финансовый менеджмент»

для студентов направления 38.03.01 «Экономика»,

профиль «Финансы и кредит»

Ижевск 2017

УДК 33

Р е ц е н з е н т: Соклакова А.В., канд. экон. наук, доцент ИжГТУ

С о с т а в и т е л ь: Волкова Т.Г., канд. экон. наук, доцент

Рекомендовано к изданию на заседании кафедры «Финансы и кредит» ИжГТУ (протокол №

Методические указания к выполнению курсовой работы и проведению практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов направления 38.03.01 «Экономика», профиль «Финансы и кредит». - Ижевск: Изд-во ИжГТУ, 2017.-с.

Рассматриваются вопросы, касающиеся проведения практических занятий с целью систематизировать, углубить и закрепить полученные знания по дисциплине «Финансовый менеджмент». В целях лучшего освоения материала разработаны тестовые задания, задачи с рекомендациями по их решению и список рекомендуемой литературы по данной дисциплине.

Методические указания предназначены для студентов бакалавриата, обучающихся по направлению 38.03.01 «Экономика», профиль «Финансы и кредит».

СОДЕРЖАНИЕ

Введение.........................................................................................................................................4

Практическое занятие №2. Управление капиталом предприятия и его структурой...............5

Практическое занятие №3. Управление прибылью предприятия...........................................11

Практическое занятие №4. Управление оборотными активами предприятия......................16

Практическое занятие №5. Управление денежными потоками предприятия.......................22

Практическое занятие №7. Управление реальными инвестициями предприятия................24

Список рекомендуемой литературы..........................................................................................27

ВВЕДЕНИЕ

Целью дисциплины «Финансовый менеджмент» в соответствии с Рабочей программой является ознакомление с основами рационального управления финансами предприятия, а также приобретение теоретических знаний и практических навыков в области управления финансами предприятия.

В соответствии с поставленной целью, основными задачами являются приобретение студентами теоретических знаний по управлению финансовыми отношениями предприятия; контроль уровня и качества усвоения знаний студентов по итогам лекционных занятий и самостоятельного изучения рекомендуемой литературы; создание условий для развития творческого мышления и способностей принимать оправданные финансовые решения в конкретных ситуациях; формирование у студентов потребности в постоянном обогащении своих знаний и умения ориентироваться в финансовой информации; содействие развитию деловых качеств, необходимый финансовому менеджеру.

В результате изучения дисциплины студентам нужно знать: особенности финансовой модели фирмы; эффективные методы управления финансовыми ресурсами и имуществом; критерии оценки рациональной структуры активов предприятия; способы сочетания заемных и собственных источников финансирования деятельности; принципы и методы управления оборотными активами; основы формирования инвестиционной политикой фирмы; методы оценки финансовых риской; основные модели финансового управления; особенности долгосрочного финансового планирования в фирме; финансовые аспекты реструктуризации фирмы.

Также является необходимым получение навыков в: оценке эффективности финансовой деятельности предприятия; управления структурой капитала и оценки его доходности; оценке предпринимательских и финансовых рисков; построении долгосрочной и краткосрочной финансовой политики на предприятии и регулировании денежных потоков предприятия с эффективным использованием в этих целях финансового механизма и различных финансовых инструментов.

Профессиональные компетенции, которые приобретает студент в процессе изучения данной дисциплины:

ПК-1 способен собирать и анализировать исходные данные, необходимые для расчета экономических и социально-экономических показателей, характеризующих деятельность хозяйствующих субъектов

ПК-5 способен анализировать и интерпретировать финансовую, бухгалтерскую и иную информацию, содержащуюся в отчетности предприятий различных форм собственности и использовать полученные сведения для принятия управленческих решений

ПК-4 способен на основе описания экономических процессов и явления строить стандартные теоретические и экономические модели, анализировать и интерпретировать полученные результаты

ПК-11 способен критически оценивать предлагаемые варианты управленческих решений, разрабатывать и обосновывать предложения по их совершенствованию с учетом критериев социально-экономической эффективности, рисков

Структура практического занятия

1. Решение контрольных задач и тестов по теме занятия - 45 мин.

2. Обсуждение изучаемой темы и конкретных практических ситуаций - 30 мин.

3. Подведение итогов занятия - 5 мин.

Методические указания по выполнению заданий выделены курсивом.

Практическое задание №2. Управление капиталом предприятия и его структурой

Цель: научиться определять целесообразность привлечения заемного капитала на предприятие.

Рассматриваемые вопросы: расчет рентабельности и прибыль до и после привлечения заемных средств, расчет эффекта финансового левериджа по рентабельности и по прибыли.

Задача 1.

Определить привлекательность заемной политики в обоих вариантах. сделать выводы и дать рекомендации.

Таблица 1. Расчет показателей финансового левериджа по заданным параметрам

Показатели	1 вариант	2 вариант
1	2	3
1. Собственные средства, тыс. руб.	1500	1500
2. Заемные средства, тыс. руб.	500	1000
3. Процентная ставка, %	45	45
4. Валовая прибыль, тыс. руб.	900	900
5. Экономическая рентабельность, %
6. Плечо рычага
7. Дифференциал, %
8. Эффект финансового левериджа по рентабельности, %
9. Эффект финансового левериджа по прибыли, тыс. руб.
10. Чистая рентабельность собственных средств, %

ЭФЛ = (1-Т)(ЭРА-СП)ЗС/СС, (1)

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, %

СП - средняя процентная ставка, %

ЗС - заемные средства, руб.

СС - собственные средства, руб.

ЭРА - экономическая рентабельность активов, %

ЭРА = Валовая прибыль/Активы (2)

Задача 2.

Определить наиболее оптимальный вариант формирования политики финансирования долгосрочного капитала предприятия. Сделать выводы.

Таблица 2. Факторы, влияющие на рентабельность собственного капитала

Показатели	Варианты
Показатели	1	2	3	4
1. Активы, руб.	10 000	10 000	10 000	10 000
2. Собственный капитал, руб.	9 000	8 000	8 000	5 000
3. Заемный капитал, руб.	1 000	2 000	2 000	5 000
4. Чистая прибыль, руб.	500	474	474	396
5. Балансовая прибыль, руб.
6. Финансовые издержки, руб.	20	40	90	225
%
7. Валовая прибыль, руб.
8. Экономическая рентабельность, %
9. Дифференциал, %
10. Плечо рычага
11. Эффект финансового левериджа, %
12. Чистая рентабельность собственного капитала,%

Задача 3.

Предприятие планирует расширение производства с привлечением заемных средств. Гарантией возврата являются собственные средства предприятия. Ставка процента с учетом обслуживания долга - 40%. Экономическая рентабельность предприятия - 50%.

Определить: при каком плече финансового рычага целесообразно получение кредита при выполнении условия полной компенсации с помощью заемных средств налога на прибыль? Что изменится, если экономическая рентабельность увеличится до 65%?

При решении задачи рекомендуется использовать условие компенсации налоговых потерь (0,2 ЭРА) дополнительной рентабельностью - ЭФЛ.

Задача 4.

Провести сравнительный анализ различной структуры капитала (табл. 3). Проанализировать изменение рентабельности собственного капитала при отклонении валового дохода (НРЭИ) на 10% от базового его уровня 6000 руб. Рассчитать эффект финансового левериджа. Исходные данные и рекомендуемые формы расчетов приведены в табл. 3,4.

Таблица 3. Исходная информация для сравнительного анализа уровня финансового левериджа, руб.

Показатели	Доля заемного капитала в общей сумме капитала, %
Показатели	0%	50%
Собственный капитал	20 000	10 000
Заемный капитал	-	10 000
Общая сумма капитала	20 000	20 000
% за пользование заемным капиталом:
- %	-	20
- сумма	-	2 000

Таблица 4. Изменение рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры источников средств

Показатели	Структура капитала, %
Показатели	0% заемного капитала		50% заемного капитала
Валовая прибыль, руб.	6 000	6 600	6 000	6 600
Уплаченные проценты, руб.
Налогооблагаемая прибыль, руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
ЭРА*,%
Дифференциал, %
Плечо рычага
Эффект финансового левериджа, %
Чистая рентабельность собственного капитала, %

*ЭРА - экономическая рентабельность активов

Задача 5.

Провести сравнительный анализ различной структуры капитала (табл. 5). Проанализировать изменение показателя рентабельности собственного капитала при отклонении валового дохода (НРЭИ) на 10% от базового его уровня 6 000 руб. Рассчитать эффект финансового левериджа. Исходные данные и рекомендуемые формы расчетов приведены в табл. 5,6.

Таблица 5. Исходная информация для сравнительного анализа уровня финансового левериджа, руб.

Показатели	Доля заемного капитала в общей сумме капитала, %
Показатели	0%	25%
Собственный капитал	20 000	15 000
Заемный капитал	-	5 000
Общая сумма капитала	20 000	20 000
% за пользование заемным капиталом:
- %	-	15
- сумма	-	750

Таблица 6. Изменение рентабельности собственного капитала в зависимости от различной структуры источников средств

Показатели	Структура капитала, %
Показатели	0% заемного капитала		25% заемного капитала
1	2	3	4	5
Валовая прибыль, руб.	6 000	6 600	6 000	6 600
Уплаченные проценты, руб.
Налогооблагаемая прибыль, руб.
Налог на прибыль, руб.
Чистая прибыль, руб.
ЭРА*,%
Дифференциал, %
Плечо рычага
Эффект финансового левериджа, %
Чистая рентабельность собственного капитала, %

*ЭРА - экономическая рентабельность активов

Задача 6.

Рассчитать эффект финансового левериджа, оценить влияющие факторы и проанализировать возможный финансовый риск предприятия в случае увеличения платных заемных средств в 1,5 раза (при уменьшении собственных на такую же величину). Показатель чистой рентабельности собственного капитала рассчитать прямым методом и через показатель эффекта финансового рычага. Сделать выводы. Исходные данные и рекомендуемая форма расчетов приведена в табл. 7.

Таблица 7. Расчет показателей оценки финансового левериджа в моделируемых ситуациях, руб.

Показатели	Базисный период	Отказ от заемных средств (платных)	Увеличение заемных (платных) средств в 1,5 раза
Выручка от реализации	18 015,5	18 015,5	18 015,5
Активы	14 927,3	14 927,3	14 927,3
Балансовая прибыль	824,9	824,9	824,9
Проценты за использование заемного капитала:	194	-
Валовая прибыль
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Заемные средства:	9 891,5	7 461,9	11 106,3
- займы и кредиты	2 429,6	-	3 644,4
- кредитор. задолжен.	7 461,9	7 461,9	7 461,9
Собственные средства	5 035,7	7 465,3	3 821
ЭРА, %
СП, %
- дифференциал
- плечо рычага
ЭФЛ, %
ЧРСС, %

Задача 7.

Предприятие планировало инвестировать на расширение производства 1,5млн. руб. собственных средств с целью получения определенной прибыли. Однако, ввиду непредвиденных расходов, руководство предприятия вынужденно прибегнуть к займу. Но поставлена задача – получить ту же прибыль. Экономическая рентабельность – 100%, ставка процента -60%. Предприятие может выделить инвестиции – 1 млн. руб. Какова необходимая величина заемных средств?

Рекомендуется применять формулы расчета эффекта финансового левериджа по чистой прибыли (дополнительной прибыли от использования заемного капитала). А также формулу расчета чистой прибыли без заемных средств.

ЧПот с/с = (1-Т) х ЭРА х с/с,руб. (3)

где Т- налоговый коэффициент;

ЭРА- экономическая рентабельность;

с/с- собственные средства.

ЧПот с/с – чистая прибыль от использования собственного капитала.

ЭФЛчп = (1-Т) х (ЭРА – СП) х з/с,руб. (4)

где ЭФЛчп- эффект финансового левериджа по чистой прибыли;

СП- средняя процентная ставка по заемным средствам;

з/с- заемные средства.

Дифференциал считать в долях!

Практическое занятие №3. Управление прибылью предприятия

Цель: научить управлять и планировать валовую прибыль предприятия путем влияния на производственные факторы.

Рассматриваемые вопросы: Расчет валовой прибыли, операционного риска предприятия, определения точки безубыточности.

Задача 1

Определить прибыль, силу операционного левериджа (ОЛ), запас финансовой прочности (ЗФП) для каждого из 3 вариантов структуры издержек предприятия. Рассчитать порог рентабельности (ПР). Сделать выводы и дать рекомендации.

Таблица 8. Варианты сочетания постоянных издержек (Спост) и переменных издержек (Спер)

Показатель	Вариант 1		Вариант 2		Вариант 3
Показатель	абс. знач.	уд.вес в ВР	абс.знач.	уд.вес в ВР	абс.знач.	уд.вес в ВР
1.ВР, тыс.р	12000		12000		12000
2. Спер, тыс.р	10146		10146		10146
3. ВМ, тыс.р
4. Спост, тыс.р	1515		1854		2000
5.Прибыль, тыс.р		*		*		*
6.Сила ОЛ		*		*		*
7. ПР, тыс.р		*		*		*
8. ЗФП, тыс.р. в % от ВР		*		*		*

Задача 3

Рассчитать прибыль предприятия, силу операционного левериджа (ОЛ), порог рентабельности (ПР), запас финансовой прочности (ЗФП) для каждого периода. Провести анализ и сделать выводы.

Таблица 9. Изменение показателей операционного анализа вследствие изменения ВР

*изменение считать цепным методом (темп прироста)

**при расчете удельного веса после запятой оставлять два знака

Показатель	Период 1	Период 2		Период 3		Период 4
Показатель	Период 1	абс.знач.	изм* %	абс.знач.	изм* %	абс.знач.	изм* %
1.ВР, тыс.р	11000	12000		13092		14283
2. Спер, тыс.р	9300	10146		11069		12076
3. ВМ,тыс.р. уд.вес в ВР**			*		*		*
4. Спост, тыс.р уд.вес в ВР	1500	1500	*	1500	*	1500	*
5. Прибыль, тыс.р
6. Сила ОЛ			*		*		*
7.ПР,тыс.р			*		*		*
8. ЗФП,тыс.р в % от ВР

Задача 4

Рассчитать прибыль предприятия, силу операционного левериджа (ОЛ), порог рентабельности (ПР), запас финансовой прочности (ЗФП)для каждого периода. Провести анализ и сделать выводы.

Таблица 10. Изменение показателей операционного анализа вследствие изменения ВР

Показатель	Период 1	Период 2		Период 3		Период 4
Показатель	Период 1	абс.знач.	изм* %	абс.знач.	изм* %	абс.знач.	изм* %
1.ВР, тыс.р	12000	13092		14283		15583
2. Спер, тыс.р	10146	11069		12076		13176
3. ВМ,тыс.р. уд.вес в ВР**			*		*		*
4. Спост, тыс.р уд.вес в ВР	1500	1500	*	1500	*	1500	*
5. Прибыль, тыс.р
6. Сила ОЛ			*		*		*
7.ПР,тыс.р			*		*		*
8. ЗФП,тыс.р в % от ВР

Задача 6

Рассчитать показатели операционного левериджа и проанализировать два варианта формирования структуры издержек (в сравнении). Выбрать наиболее приемлемый вариант, обосновать.

Таблица 11. Сравнение вариантов структуры производственных издержек

Показатели	Варианты расчетные
Показатели	1 факт	план	2 факт	план
1.Переменные затраты (Спер.), тыс.р	200		400
2.Постоянные затраты (Спост)	500		100
3. Прибыль от рпеализации (валовая), тыс.руб.	300		500
4. Выручка от реализации (ВР), тыс.руб	1000		1000
5. Снижение выручки от реализации, % 5.1. За счет снижения цен, % 5.2.За счет снижения натурального объема продаж, %	* * *	10 *	* * *	* 5
6. Сила операционноголевериджа (Сила ОЛ)
7. Порог рентабельности (ПР), тыс.руб.
8. Запас финансовой прочности (ЗФП), тыс.руб. в % от ВР