Расчет и оценка показателей рентабельности компаний нефтегазового сектора экономики РФ.

В качестве ключевого показателя был выбран показатель ROE (return on equity - доходность на собственный капитал), так как по данному показателю уже существовала методика разделения на составляющие части (Du Pont Analysis или декомпозиция ROE), позволяющая взглянуть на формирующие компоненты и понять, что именно способствовало формированию конечного результата. Кроме того, данные для расчета ROE и его компонентов можно получить из финансовых отчетов компаний. Также важным является то, что показатель ROE позволяет сравнивать эффективность работы компаний в целом, но и по отдельным блокам.

Используя собранные по компаниям данные, были получены показатели ROE для каждой из компаний по результатам 2012 года. Благодаря показателю ROE стало возможным отразить эффективность работы компаний, не смотря на их различие в размерах и географическом положении.

Представленные данные отсортированы по показателю ROE и позволяют выделить лидеров рынка. Представленные данные рассчитаны как средний параметр за 5 лет, что позволило исключить влияние отдельных удачных и неудачных годов для отрасли в целом и для конкретной компании в частности.

Ниже представлены показатели ROE по 41 компании мировой нефте-газовой отрасли:

№	Name	ROE
	Novatek	33,65
	CNOOC	23,48
	Imperial Oil	22,69
	PTT Exploration & Production	22,23
	Statoil	21,84
	Exxon Mobil	19,83
	Chevron	19,81
	Oil & Natural Gas	19,74
	Gazprom Neft	19,49
	PTT	17,98
	ConocoPhillips	17,73
	Sasol	17,23
	Woodside Petroleum	15,27
	Total	15,23
	Rosnef	14,98
	Devon Energy	14,94
	Lukoil	14,57
	Occidental Petroleum	14,48
	Sinopec	14,12
	Royal Dutch Shell	13,93
	Gazprom	13,90
	BG Group	12,99
	Cenovus Energy	12,91
	Repsol YPF	12,36
	PetroChina	12,27
	Marathon Oil	12,17
	Reliance Industries	11,88
	Apache	11,55
	Hess	10,48
	Surgutneftegas	10,46
	Husky Energy	10,23
	Petrobras	9,77
	Suncor Energy	9,71
	Tullow Oil	9,64
	BP	9,54
	Canadian Natural Resources	9,18
	Inpex	7,34
	Formosa Petrochemical	7,29
	Eni	6,23
	Eog Resources	4,79
	Anadarko Petroleum	0,06
	Среднее значение	14,1

 

Полученные результаты дают интересную картину и уже на данном этапе позволяют сделать неожиданные выводы. Две российские компании «Новатэк» и «Газпром Нефть» входят по показателю ROE в топ-10 лучших нефтяных компаний мира, при этом «Новатэк» занимает 1-е место в мире.

Для более подробного анализа были выбраны нефтяные компании:

ОАО « Газпром нефть » (SIBN)

НК « Роснефть » (ROSN)

ОАО « Сургутнефтегаз » (SNGS)

 

ОАО «Газпром»

Полученные ниже результаты сделаны на основе полученных ранее выводов, а также информации, представленной на сайте компании[1].

Сравнение показателей ОАО «Газпром» с рыночными

1. ROE средний за 5 лет на уровне среднего, но меньше, чем у лидеров. При это снижается по сравнению со средним за 5 лет параметром.

2. EBIT Margin на уровне лидеров. Но в 2012 году меньше, чем в среднем за 5 лет.

3. Turnover ниже чем у лидеров и в среднем по рынку. Показатель практически не изменяется.

Вывод: Статус российского монополиста и практически монополиста в мире привёл к возможности завышать цены, и иметь благодаря этому высокую рентабельность продаж, при низкой оборачиваемости. Но последние изменения на газовом рынке создали неблагоприятную для Газпрома конкурентную среду, что уже привело к снижению рентабельности продаж и ROE.

ОАО «Сургутнефтегаз»

Полученные ниже результаты сделаны на основе полученных ранее выводов, а также информации, представленной на сайте компании[2].

Сравнение показателей ОАО «Сургутнефтегаз» с рыночными

1. ROE меньше чем в среднем по рынку. И немного снизился

2. EBIT Margin на уровне рыночного значения.

3. Turnover ниже рыночного значения.

Вывод: компания обладает хорошим бизнесом с точки зрения рентабельности, но слабым с точки зрения активов по причине своих резервов. Это связано с тем, что значительная часть активов компании хранится в резервном фонде, что приводит к простою активов.

ОАО «Роснефть»

Полученные ниже результаты сделаны на основе полученных ранее выводов, а также информации, представленной на сайте компании[3].

Сравнение показателей ОАО «Роснефть» с рыночными

1. ROE на уровне среднего по рынку. Но снизился в 2012 году.

2. EBIT Margin ниже рыночного уровня и значительно снизился.

3. Turnover на уровне рыночного значения и немного вырос.

Вывод: Компания обладает хорошим бизнесом с точки зрения оборачиваемости, но слабым с точки зрения рентабельности продаж, при это намечено снижение по этому показателю.

Подводя итоги, можно сделать вывод, что ключевыми факторами для увеличения рентабельности собственного капитала является увеличение оборота активов, операционной рентабельности и процентной нагрузки. Улучшение работы любого из этих показателей позволяет сделать собственный акционерный капитал более рентабельным, а следовательно и более выгодным с точки зрения инвестирования.

 

 

[1] gazprom.ru/

[2] surgutneftegas.ru/

[3] rosneft.ru/