Интегральные показатели эффективности проекта рассчитываются на основе моделирования денежных потоков. Они представляют собой набор оценочных показателей, характеризующих экономическую эффективность проекта, целесообразность его финансирования с точки зрения потенциальных инвесторов:
· чистый дисконтированный доход;
· дисконтированный срок окупаемости;
· рентабельность проекта;
· внутренняя норма доходности.
Дисконтированные показатели, то есть показатели, приведенные к одному моменту времени, учитывают разницу в ценности денег в период осуществления инвестиционного проекта.
Расчет коэффициентов дисконтирования (at) производится по формуле:
где at - коэффициент дисконтирования;
Ен - норма дисконта (принимается на уровне ставки сравнения в %/100);
t - номер шага (квартала) расчета.
Коэффициент дисконтирования характеризует темп снижения ценности денежных ресурсов с течением времени. Величина ставки сравнения Е определяется минимальной реальной нормой прибыли, приемлемой для инвестора или при прочих равных условиях в качестве ставки сравнения принимается процентная ставка Центробанка РФ. Коэффициенты дисконтирования для Ен=0,1; 0,3; 0,6; 0,8; 1,0 при изменении t от 1 до 12 (определены для значений ставки сравнения Е в диапазоне от10% до 100%. 
) приведены в табл. 11.При этом следует иметь ввиду, что ставка сравнения - Е в исходных данных приведена в расчете на год. В расчете на квартал величина ставки сравнения – Е принимается – Е/4
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует суммарный доход за весь отчетный период существования, приведенный к начальному моменту времени и определяется по формуле:
где Pt - результаты, достигаемые на t-м шаге (квартале) расчета;
Зt - затраты, осуществляемые на том же шаге;
(Рt - Зt) - баланс наличности на конец периода (см. табл 10,);
Т - горизонт расчета (3 года).
Инвестиционный проект эффективен по данному показателю при соблюдении условия: ЧДД³0.
Положительное значение ЧДД означает, что инвестировать проект выгоднее, чем альтернативное помещение денежных средств в финансовые операции под процент, определяемый величиной ставки сравнения – Е.
Срок окупаемости - это период, начиная с которого единовременные затраты, связанные с осуществлением инвестиционного проекта, перекрываются суммарными доходами от реализации проекта. Определяется решением уравнения относительно неизвестной величины То:
В профессиональной практике бизнес – планирования, где используются современные вычислительные средства и специализированное программное обеспечение в качестве расчетного периода принимается 8-10 лет - средние нормативные сроки физического износа для технологического оборудования.
Индекс доходности (Ид) характеризует превышение доходной части проекта над инвестиционной. Используется экспертами организаций - ссудозаемщиков (инвесторов) при принятии решения о кредитовании.
К - сумма капиталообразующих инвестиций.
Внутренняя норма доходности (ВНД). Последовательно увеличивая ставку сравнения Е (норму дисконта) при положительном значении ЧДД или уменьшая при отрицательном, можно подобрать такое значение Е (нормы дисконта) при которой ЧДД=0.
Величина ставки сравнения Е, при которой чистый дисконтированный доход (ЧДД) обращается в ноль, называется внутренней нормой доходности (ВНД).
Инвестор не может рассчитывать на большую норму доходности по рассматриваемому проекту, поскольку дальнейшее увеличение ставки сравнения Е приводит к нарушению основного условия эффективности- ЧДД³0, т.е ЧДД приобретает отрицательные значения.
Этот показатель чаще всего используется потенциальными инвесторами и кредиторами при выборе альтернативных вариантов вложения денежных средств.
ВНД определяется решением следующего уравнения относительно неизвестной величины Евн = ВНД:
Внутреннюю норму доходности целесообразно определять графическим способом, отмечая на графике значения чистого дисконтированного дохода в точках, соответствующих определенным значениям Е.
| ЧДД | ||||||||||||||||
| в | ||||||||||||||||
| ВвНД-0,32 | ||||||||||||||||
| 0,2 | 0,4 | 0,6 | 0,8 | 1,0 | Е | |||||||||||
Рис. 1 Определение ВНД графическим методом
В примере ЧДД=0 определено графическим способом путем определения ЧДД для различных значений Е (см. таблицу 14). Из графика следует, что ВНД ≈ 0,32, то есть при Е – 0,32 чистый дисконтированный доход обращается в ноль. При дальнейшем увеличении внутренней нормы доходности ЧДД < 0.
