Как работать с этой главой

1. Не читайте эту главу прежде, чем будет прочитана Часть первая.

2. Максимальную пользу даст изучение данной главы в форме прак­
тической работы. Читателю рекомендуется вначале сделать ксе­
рокопии всех графиков, изображенных на нечетных страницах.

3. По каждой сделке указаны причины открытия позиций. Подумай­
те, как бы вы интерпретировали данный график. Даже техничес­
кие аналитики, оперирующие одними и теми же моделями, могут
трактовать их по-разному. То, что одному кажется двойной верши­
ной, другому представляется консолидацией в торговом диапазоне
и т.д. Короче, альтернативный подход всячески приветствуется. Не
забывайте, что многие из этих сделок оказались убыточными.

4. Приводимые примеры перегружены аналитическими инструмен­
тами и графическими моделями, на которые я особенно скло­
нен опираться. Это никоим образом не означает, что эти мето­
ды являются самыми важными или точными, а только то, что мне
удобнее использовать именно их. Графический анализ - весь­
ма субъективное занятие.

Многие из методик, описанных в книге, не нашли отражения в приводимых примерах. Некоторым читателям эти незадейство­ванные инструменты анализа могут показаться полезными в ка­честве дополнительных или даже альтернативных методик. Набор методов, привычных для меня, вероятно, будет заметно отличать­ся от подхода, удобного для каждого отдельного читателя. Суть дела в том, что каждому практикующему графический анализ необходимо подобрать индивидуальный набор технических ин­струментов и определить свой собственный аналитический стиль.

5. Используя свой любимый подход, проанализируйте графики на
каждой нечетной странице и детально изложите свою собствен­
ную стратегию. Если вы сделали ксерокопии, то можете нанес­
ти на них все свои соображения. Затем переверните страницу
и посмотрите, чем ваш (и мой) анализ обернулся в действитель­
ности. На четных страницах указаны причины закрытия пози­
ции и комментарий относительно данной сделки.

Следуя указанной процедуре, а не просто пассивно читая эту главу, вы получите максимальную пользу от ее изучения.

ГЛАВА 14. графический анализ в реальной жизни 323

Рисунок 14.1 а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, СЕНТЯБРЬ 1993

N92

Dec J931 Fab Mar Apr May Jun Jul Aug

Причины открытия позиции

Флаг, образовавшийся у верхней границы торгового диапазона, обычно является «бычьей» моделью. Отсюда вывод: способность рынка двигаться в горизонтальном направлении вблизи сильного сопротивле­ния (например, верхней границы торгового диапазона), а не отступать вниз отражает значительную силу «быков».

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

Страницу.

324 ЧАСТЬ 2. графический анализ в реальной жизни

Рисунок 14.16. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, СЕНТЯБРЬ 1993

N92 Dec J93 Feb

Маг

Apr May

Jun Jul Aug Sep

Закрытие позиции

Позиция была закрыта на уровне поднятой защитной остановки. Ос­тановка была повышена до значения, очень близкого к ценовой цели измеренного движения (ММ1).

Комментарий

Данная сделка является хорошей иллюстрацией принципа, соглас­но которому рынок никогда не бывает слишком высоким, чтобы поку­пать. Заметьте также, что хотя позиция была открыта вблизи рекордно высокого уровня цен, риск сделки был сравнительно низок благодаря возможности точно определить защитную остановку: первоначально она была поставлена сразу под нижней границей флага, изображенного на рис. 14.1а.

ГЛАВА 14. графический анализ в реальной жизни 325

Рисунок 14.2а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ДЕКАБРЬ 1993

Oct

122 120 118 116 114 112 110 108 106 104 102

J93

Feb

Mar

 

Модель треугольника

Apr May

Внутренняя

трендовая

линия

Aug Sep

Причины открытия позиции

1. Пробой верхней границы треугольной консолидации предпола­
гал продолжение повышательной тенденции.

2. Откат цен приблизил их к уровню мошной поддержки, обуслов­
ленной как протяженной внутренней линией тренда, так и вер­
шиной треугольника.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

Страницу.

326 ЧАСТЬ 2. графический анализ в реальной жизни

Рисунок 14.26. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ДЕКАБРЬ 1993

 

F93 Mar Apr May Jun Jul Aug

Sep

Oct Nov Dec

Закрытие позиции

Значительный пробой нижней стороны треугольника отменил пер­воначальный торговый сигнал.

Комментарий

Позиция всегда должна ликвидироваться, как только основная пред­посылка сделки нарушена. В данном примере цены должны были оста­ваться выше или поблизости от вершины треугольника. Как только цены серьезно прорвались под его нижнюю сторону, обоснованность преды­дущего пробоя оказалась под большим вопросом. Выход из позиции при первом признаке того, что рынок нарушил исходную предпосылку сдел­ки, помог удержать убыток сравнительно небольшим. Как можно уви­деть на рис. 14.26, даже короткое промедление было бы весьма доро­гостоящим.

ГЛАВА 14. графический анализ в реальной жизни 327

Рисунок 14.За. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, МАРТ 1993

«Бычья» западня на вершине

Jun

Feb

М93

Jul

 

Причины открытия позиции

1. Октябрьская «бычья» западня на вершине, образовавшейся на рекор­
дно высоком уровне после очень длинного повышения иен, давала
повод предположить, что сформирован крупный пик. На тот пери­
од времени цены отыграли лишь малую часть предшествующего
подъема, начавшегося задолго до данного графика (см. рис. 14.16),
что предполагало значительный потенциал дальнейшего снижения.

2. Пробой верхней границы торгового диапазона ноября-января
в конце января и последующий откат в глубь диапазона пред­
ставляли собой еще одну «бычью» западню.

Заметьте, что было рекомендовано продавать при обратной коррекции до 117-00, а не открывать короткую позицию по текущей цене.

Вы согласны или не согласны с анализом? Оцените ситуацию перед тем, как переворачивать

Страницу.

328 ЧАСТЬ 2. графический анализ в реальной жизни

Рисунок 14.36. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, МАРТ 1993

 

М93

J94

Feb

Мог

 

Комментарий

Как видно на графике, рынок не смог подняться до рекомендованного уровня продажи в 117-00. Точка продажи была впоследствии сниже­на в трех отдельных эпизодах. В каждом случае рынок не сумел дос­тичь рекомендованного уровня продажи. В результате даже несмотря на то, что первоначальная идея была превосходной и рынок демонст­рировал мощное и быстрое движение цен в прогнозируемом направ­лении, благоприятные торговые возможности были упущены.

Для каждой сделки существует компромисс между более выгодной ценой и возможностью открытия позиции. Данная сделка высвечивает потенциальную ловушку, которая возникает, когда ждут лучшего уровня цен вместо того, чтобы открывать позицию «по рынку». Как и в нашем примере, такой осторожный подход может окончиться тем, что крупные выигрышные сделки будут упущены. Это наблюдение не имеет целью убе­дить, что намеченные сделки всегда нужно начинать «по рынку», но оно действительно подчеркивает отличительную особенность рыночных при­казов (market orders): они обеспечивают немедленное открытие позиции. В частности, рыночным приказам следует отдавать предпочтение в долго­срочных сделках, которые, как ожидается, таят в себе потенциально круп­ную прибыль, как было в данном примере. И, тем не менее, ошибкой в этой сделке было не изначальное использование лимитного приказа (limit

ГЛАВА 14. графический анализ в реальной жизни 329

order), который, возможно, был оправдан, принимая во внимание сфор­мированный торговый диапазон, а скорее, неспособность перейти к ры­ночному методу входа после того, как поведение цен (например, образо­вание модели флага после первоначальной рекомендации) дало основа­ния предположить, что обратный подъем котировок маловероятен.

Рисунок 14.4а. КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ

Торговый диапазон (флаг на недельном графике, который не показан)