.
, , , , .
.
1. . , , ( ) , , .
2. . , , , , , .
3. . , . , , .. , .
4. .
. - .
5. . . , .
6. . . .
7. . , , , .
8. . ( ).
9. . . .
2. , , (Capital Asset Pricing Model), , , .
|
|
CAPM, , , .
: , , , - , , , , .
:
RE = Rf + β x (Rm - Rf)
,
Rf - , , , ;
Rm - ;
(Rm-Rf) - ( 5%);
β - , ( ).
CAPM , () , , .
, CAM , , , ( , ). , , , :
- , , , .
- , , , -, .
3. 2,4 . ( ) 1,2, 2,4. - .
= /, =/ =2,4 ./2,4= 1 .
=()/, = (*)= 2,4 (1 .*1,2)= 1,2 .
21.
1. . ( ).
, , , , .
|
|
, ( , ). . .
. , , . . , , .
, , . . .
, , .
, .
2. (Weighted Average Cost of Capital, WACC) - , , .
. (, .), . , , , . WACC.
(WACC) :
WACC = Ks Ws + Kd Wd (1 - T),
Ks - (%)
Ws - ( %) ( )
Kd - (%)
Wd - ( %) ( )
T - ( %)
, , . , .
. , , , .
: , , , -.
() . . , , , , .
|
|
, , . DCF , , (WACC). WACC , . , , . ( ), CF= E (1 - ), , ;
3. 5000, 01.12.2014 01.09.2014. 12 %. , . ( .)
S= 5000*(10.12*0.25)=4850
=50004850=150
31
1. , . -. , , .
, , - , . , , , , , . , 100 , , , 110 , , 110 100 .
, :
- ;
- .
- : . , , , .
:
- PV ;
- FV.
( ).
, :
FV = P + I = P + P x R x T =10000 + (10000 0,12 5)= 10000 + 6000 = 16000
10 000 ( ) 0.12 ( ) .
16 000 .
2. , , . , , , .
|
|
(Gordon growth model). , , . , .
P = D1 / (k-g)
D1 , D0*(1+g)
g
k .
75 .
, P = D/k.
, (EPS).
() r=EPS/P. . , r, . r , , .
, , , . .
, , . , EPS Wells Fargo 10 7% , Coca-Cola 5%, IBM 9%. 10% .
, g k . , , , .
, , . , ( EPS , ), . .
3. 12%, 36%, - 2,4. .
/ = ROE/(ROS* )=0,36/(0,12*2,4)=1,25