Стоимости денег во времени

СИСТЕМЫ И МЕТОДЫ Внутр.

ФИН. КОНТРОЛЯ

Внут. фин контроль представляет собой организуемый на предп процесс проверки исполнения и обеспечения реализ всех управ-х решений в области фин деят с целью реализации фин стратегии и предупреждения кризисных ситуаций, приводящих к его банкротству.

Осн функциями финн контроллинга явл:• наблюдение за ходом реализации фин заданий, установленных системой плановых фин показ-й и нормативов;• измерение степени отклонения фактич результатов фин деят-ти от предусмотренных;• диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в фин состоянии предп-я и существенного снижения темпов его фин развития;• разработка оперативных управл-х решений по нормализации фин деят-ти предп-я в соответствии с предусмотренными целями и показателями;• корректировка при необх-ти отдельных целей и показателей фин развития в связи с изменением внешней фин среды, конъюнктуры фин рынка и внутр условий осуществления хоз деят-ти предп-я. Фин контроллинг на предпр строится по следующим осн этапам. 1. Опр-е объекта контроллинга. Это общее требование к построению любых видов контроллинга на предпр с позиций целевой его ориентации. Объектом фин контроллинга явл ход реализации упр-х решений по осн аспектам фин деят-ти предпр-тий.2. Опред видов и сферы контроллинга. В соответствии с концепцией построения системы контроллинга, он подразделяется на следующие осн виды: стратегич контроллинг; текущ контроллинг; оперативн контроллинг. Каждому из перечисленных видов контроллинга должна соответствовать опред его сфера и периодичность осуществления его функций.3. Формир системы приоритетов контролируемых показателей. Вся система показателей, входящих в сферу каждого вида фин контроллинга, ранжируется по значимости. 4. Разработка системы количеств стандартов контроля.

После того, как определен и ранжирован перечень контролируемых фин показателей, возникает необх-ть установления количественных стандартов по каждому из них. 5. Построение системы мониторинга показателей, включаемых в фин контроллинг. Система мониторинга составляет основу фин контроллинга, самую активную часть его механизма. 6. формир системы алгоритмов действий по устранению отклонений явл заключительным этапом построения фин контроллинга на предпр.Принципиальная система действий менеджеров предп в этом случае заключается в трех алгоритмах:а) „Ничего не предпринимать". Эта форма реагирования предусматривается в тех случаях, когда размер отрицат отклонений значительно ниже предусмотренного „критического" критерия.

б) „Устранить отклонение". Такая система действий предусматр процедуру поиска и реализац резервов по обеспечению выполнения целевых, планов или нормат показ-й. При этом резервы рассматр в разрезе различных аспектов фин деят-ти и отдельных фин операций. в) „Изменить систему план или нормат показ-лей". Такая система действий предпринимается в тех случаях, если возможности нормализации отдельных аспектов фин деят-ти ограничены или вообще отсутствуют.

МЕТОДИЧЕСКИЙ

ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ

СТОИМОСТИ ДЕНЕГ ВО ВРЕМЕНИ

Фин менеджмент требует постоян осуществления различного рода финансово-экон расчетов, связанных с потоками денежн ср-в в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.

Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на фин рынке, в качестве кот обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную ст-ть; эта ст-ть в наст время всегда выше, чем в любом будущ периоде.

Концепция ст-ти денег во времени играет основополагающую роль в практике фин вычислений. Она предопределяет необх-ть учета фактора времени в процессе осуществления любых долгосроч фин операций путем оценки и сравнения ст-ти денег при начале финансирования со ст-тью денег при их возврате в виде будущ прибыли, аморт отчислений, осн суммы долга и т.д.

Оценка ст-ти денег с учетом фактора времени требует предварительного рассмотрения связанных с ней базовых понятий. I. Метод инструментарий оценки ст-ти денег по простым процентам использует наиболее упрощен систему расчетных алгоритмов.

1. При расчете суммы простого % в процессе наращения стоимости использ след формула:

где — сумма % за обусловленный период времени в

целом;

— первонач сумма (стоимость) денеж средств;

— кол-во интервалов, по кот осуществляется расчет % платежей, в общем обусловленном периоде времени;

— используемая % ставка, выраженная десятичной дробью.

2. При расчете суммы прост процента В процессе дисконтирования ст-ти (т.е. суммы дисконта) использ следующая формула:

где — сумма дисконта (рассчитанная по простым %)

за обусловленный период времени в целом; 5— стоимость денежных средств;

— количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;

— используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

II. Методич инструментарий оценки ст-ти денег по сложным % использ более обширную и более усложненную систему расчетных алгоритмов.

1. При расчете будущей суммы вклада (ст-ти денежн средств) в процессе его наращения по сложным % используется следующая формула:

где — будущ ст-ть вклада (денеж средств) при его

наращении по сложным %;

— первонач сумма вклада;

— используемая % ставка, выраженная десятичной дробью;

— кол-во интервалов, по которым осуществляется каждый % платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2. При расчете настоящей ст-ти денежных средств в процессе дисконтирования по сложным % использ следующая формула:

где — первонач сумма вклада;

— будущая ст-ть вклада при его наращении, обусловленная условиями инвестирования;

— используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью;

— кол-во интервалов, по которым осуществляется каждый % платеж, в общем обусловленном периоде времени.

5. Определение эффективной % ставки в процессе наращения ст-ти денежных средств по сложным % осуществляется по формуле:

где — эффективнаясреднегодовая % ставка при наращении стоимости денежных средств по сложным %, выраженная десятичной дробью;

— периодическая % ставка, используемая при наращении стоимости денежных средств по сложным процентам, выраженная десятичной дробью;

— количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж по периодической процентной ставке на протяжении года.

III. Методич инструментарий оценки ст-ти денег при аннуитете связан с использ наиболее сложных алгоритмов и определением метода начисления % — предварительным (пренумерандо) или последующим (постнумерандо).

1. При расчете будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следующая фор-ла:

где — будущая ст-ть аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо);

— член аннуитета, характеризующий размер отдельного

платежа;

— используемая % ставка, выраженная десятичной дробью;

— кол-во интервалов, по кот. осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

МЕТОДИЧЕСКИЙ

ИНСТРУМЕНТАРИЙ УЧЕТА

ФАКТОРА ИНФЛЯЦИИ

В фин менеджменте постоянно приходится считаться с фактором инфляции, кот с течением времени обесценивает ст-ть находящихся в обращении денежн средств.

Влияние инфляц сказывается на многих аспектах фин деят-ти предп-я. В процессе инфляции происходит относит занижение ст-ти отдельных матер активов, исполь-х предпр-м (осн средств, запасов тмц); снижение реальной ст-ти ден и других фин его активов (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов фин инвестирования и т.п.); занижение с/с пр-ва продукции, вызывающее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налоговых отчислений с нее; падение реальн уровня предстоящих дохо-

дов предпр-я и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосроч фин операций предприятия.

Стабильность проявления фактора инфляции и его активное воздействие на результаты фин деят-ти предпр-я определяют необх-ть постоян учета влияния этого фактора в процессе фин менеджмента.

Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами фин деят-ти предп-я заключается в необх-ти реал отражения ст-ти его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляц процессами, при осуществлении различных фин операций.

I. Методич инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах. Такая информация содержится в публикуемых прогнозах экон и со развития страны на предстоящий период. Результаты прогнозирования служат основой последующего фактора инфляции фин деят-ти предп-я.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции используется следующая формула:

где — прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный

десятичной дробью;

— ожидаемый среднемесячный темп инфляции в предстоящем периоде, выраженный десятичной дробью.

2. При прогнозировании годового индекса инфляции используются следующие формулы:

или

где — прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный

десятичной дробью;

— прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный десятичной дробью (рассчитанный по ранее приведенной формуле);

— ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью.

II. Методический инструментарий формир реальной % ставки с учетом фактора инфляции основывается на прогнозируемом номинальном ее уровне на фин рынке (результаты такого прогноза отражены обычно в ценах фьючерсных и опционных контрактов, заключаемых на фондовой бирже) и результатах прогноза годовых темпов инфляции. В основе расчета реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции лежит Модель Фишера, которая имеет следующий вид:

где — реальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью;

— номинальная процентная ставка (фактическая или прогнозируемая в определенном периоде), выраженная десятичной дробью;

— темп инфляции (фактический или прогнозируемый в определенном периоде), выраженный десятичной дробью.

III. Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствующей „инфляционной составляющей". В основе осуществления этих расчетов лежит формируемая реальная процентная ставка.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула (представляющая собой модификацию рассмотренной ранее Модели Фишера):

где — номинальная будущая стоимость вклада (денежных

средств), учитывающая фактор инфляции;

— первоначальная сумма вклада;

— реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;

— прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью;

— количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

где

— реальная настоящая сумма вклада (денежных средств), учитывающая фактор инфляции;

— ожидаемая номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств);

— реальная процентная ставка, используемая в процессе дисконтирования стоимости, выраженная десятичной дробью;

— прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной дробью:

4. Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, с одной стороны, призван обеспечить расчет суммы и уровня „инфляционной премии", а с другой — расчет общего уровня номинального дохода, обеспечивающего возмещение инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.

1. При определении необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции используется следующая формула:

где — необходимый уровень доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, выраженный десятичной дробью;

— общая номинальная сумма необходимого дохода по финансовой операции в рассматриваемом периоде.

— реальная сумма необходимого дохода по финансовой

операции в рассматриваемом периоде.