Сущность риска, виды рисков

Содержание

Введение............................................................................................................. 3

Теоретическая часть.......................................................................................... 5

1. Инвестиционные риски.................................................................................. 5

1.1 Сущность риска, виды рисков........................................................... 5

1.2 Методы оценки риска........................................................................ 8

1.3 Способы управления риском............................................................ 14

2. Расчетная часть.............................................................................................. 16

Заключение........................................................................................................ 21

Список литературы........................................................................................... 23

Введение

Инвестиционный климат в любом государстве представляет собой «набор факторов, специфичных для этого государства и определяющих возможности и стимулы фирм к расширению масштабов деятельности на основе осуществления продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест, активному участию в глобальной конкуренции». Риск инвестиционных решений лежит на предпринимательском сообществе. Но и государство оказывает значительное воздействие на инвестиционный климат с точки зрения гарантирования прав собственности, правового регулирования и налогообложения бизнеса, условий функционирования финансового рынка и рынка труда, создания рыночной инфраструктуры, а также решения таких общих проблем, как коррупция, преступность, политическая нестабильность.

Инвестиционная деятельность это один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности[1].

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен.

Все выше перечисленные факторы создают весьма благоприятную почву для роста инвестиционных рисков. А инвестиционные риски многообразны и сопутствуют всем видам инвестирования. И при неблагоприятных условиях они могут вызвать не только потерю прибыли (дохода) от инвестиций, но и всего авансированного капитала или его части. Поэтому рекомендуется ограничивать инвестиционные риски путем отказа от реализации наиболее рисковых проектов. Во многих случаях инвесторы фактически игнорируют риск, по крайней мере, при формальном анализе проекта. «Результаты анализа часто принимают однозначных оценок, а риск учитывают интуитивно». Именно данная ошибка определяет цель работы - обозначить методы оценки инвестиционных рисков как основные составляющие при принятии инвестиционных решений, предварительно изучив их сущность и значение.

 

 

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Инвестиционные риски

Сущность риска, виды рисков

Инвестиции (от лат. investre - облачать) - долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты.

Для того, чтобы инвестиции приносили настоящий доход, а не ощутимые финансовые потери и убытки необходимо серьезно и тяжело потрудиться. Необходимо знать с какими рисками можно столкнуться в процессе инвестиционной деятельности.

В финансовых кругах риск - понятие, имеющее отношение к человеческим ожиданиям наступления событий; обозначает потенциально нежелательное воздействие на актив или его характеристики, которое может явиться результатом некоторого прошлого, настоящего или будущего события. В обыденном использовании, риск часто используется синонимично с вероятностью потери или угрозы[2].

Под инвестициями понимают вложения средств, определенные затраты на рынке ценных бумаг, осуществляемые в целях получения дохода, прибыли.

По объекту инвестирования выделяют:

1. Реальные инвестиции (прямая покупка реального капитала в различных формах):

¾ в форме материальных активов (основных фондов, земли), оплата строительства или реконструкции;

¾ капитальный ремонт основных фондов;

¾ вложения в нематериальные активы: патенты, лицензии, права пользования, авторские права, товарные знаки, ноу-хау и т. д.

2. Финансовые инвестиции (косвенная покупка капитала через финансовые активы):

¾ ценные бумаги, в том числе через ПИФы;

¾ предоставленные кредиты;

¾ лизинг (для лизингодателя).

3. Спекулятивные инвестиции (покупка активов исключительно ради возможного изменения цены):

¾ валюты;

¾ драгоценные металлы (в виде обезличенных металлических счетов).

4. По основным целям инвестирования:

¾ прямые инвестиции;

¾ портфельные инвестиции.

5. По срокам вложения:

¾ краткосрочные (до одного года);

¾ среднесрочные (1-3 года);

¾ долгосрочные (свыше 3-5 лет).

6. По форме собственности на инвестиционные ресурсы:

¾ частные;

¾ государственные;

¾ иностранные;

¾ смешанные.[3]

В рыночной экономике существуют различные возможности для инвестиционных вложений. При выборе юридическим или физическим лицом направления вложения капитала одним из основных критериев служит оценка инвестиционного риска. В целом риск в деловых операциях - это экономическая категория, отражающая степень успеха (неудачи) фирмы в достижении своих целей с учетом влияния контролируемых и неконтролируемых факторов.

Инвестиционная деятельность во всех формах и видах сопряжена с риском[4].

Инвестиционный риск - это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

Для финансового менеджера риск - это вероятность неблагоприятного исхода. Различные инвестиционные проекты имеют различную степень риска, самый высокодоходный вариант вложения капитала может оказаться и самым рискованным.

Риск - это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли.

Ситуации риска сопутствуют три условия:

¾ наличие неопределенности;

¾ необходимость выбора альтернативы (в т. ч. отказ от выбора);

¾ возможность оценить вероятность осуществления выбираемых альтернатив.

Ситуацию риска следует отличать от ситуации неопределенности. Последняя характеризуется тем, что вероятность наступления результатов решений или событий в принципе не устанавливаема. Ситуацию же риска можно охарактеризовать как разновидность неопределенности, когда наступление событий вероятно и может быть определено, т. е. объективно существует возможность оценить вероятность событий, предположительно возникающих в результате осуществления хозяйственной деятельности[5].

Стремясь снять рискованную ситуацию, субъект делает выбор и стремится реализовать его. Тем самым риск предстает моделью снятия субъектом неопределенности, способом практического разрешения противоречия при неясном (альтернативном) развитии противоположных тенденций в конкретных обстоятельствах.

Понимание того, что субъект столкнулся с «ситуацией риска» и ему предстоит выбор из нескольких альтернативных вариантов поведения, называется «осознанием риска».

Кроме того, при рассмотрении сущности риска надо учитывать, что это понятие включает в себя не только наличие рисковой ситуации и ее осознание, но и принятие решения, сделанного на основе количественного и качественного анализа риска.

Таким образом, риск как ситуация, связанная с наличием выбора из предполагаемых альтернатив имеет важное свойство - вероятность. Вероятность - математический признак, означающий возможность рассчитать частоту наступления события при наличии достаточного количества статистических данных. Вот почему риск нельзя определять через вероятность (вероятность - признак риска) и тем более неопределенность (отсутствующую возможность определить вероятность исхода события).

Методы оценки риска

Анализ рисков - процедура выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.

На первом этапе производится выявление соответствующих факторов и оценка их значимости. Назначение анализа рисков - дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь[6].

Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов:

¾ методы качественной оценки рисков;

¾ методы количественной оценки рисков

Методы качественной оценки. Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и «стабилизационных» мероприятий.

Качественный анализ проектных рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная экспертиза инвестиционного проекта позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

В качественной оценке можно выделить следующие методы:

¾ экспертный метод;

¾ метод анализа уместности затрат;

¾ метод аналогий.

Экспертный метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска.

Его разновидностью является[7]:

Метод Делфи - метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчётов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицательные стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов.

Биржа Forex разрешает любому желающему получать прибыль на колебаниях курсов валют любых мировых валют законно, круглосуточно, не выходя из квартиры и даже не имея образования!

Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу. Предполагается, что перерасход средств может быть вызван од ним из четырех основных факторов или их комбинациями:

¾ первоначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;

¾ изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;

¾ различие в производительности (отличие производительности от предусмотренной проектом);

¾ увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной вследствие инфляции или изменения налогового законодательства.

Эти факторы могут быть детализированы. На базе типового перечня можно составить подробный контрольный перечень возможного повышения затрат по статьям для каждого варианта проекта или его элементов. Процесс утверждения ассигнований разбивается на стадии. Стадии утверждения должны быть связаны с проектными фазами и основываться на дополнительной информации о проекте, поступающей по мере его разработки. На каждой стадии утверждения, получив информацию о вы соком риске, назревшем для требуемых средств, инвестор может принять решение о прекращении инвестиций[8].

Поэтапное выделение средств позволяет инвестору при первых признаках того, что риск вложений растет, или прекратить финансирование проекта, или же начать поиск мер, обеспечивающих снижение затрат.

Метод аналогий - этот метод предполагает анализ аналитических проектов для выявления потенциального риска оцениваемого проекта. Наиболее применим при оценке риска повторяющихся проектов. Метод аналогий чаще всего используется в том случае, если другие методы оценки риска неприемлемы, и связан с использованием базы данных о рисках аналогичных проектов. Важным явлением при проведении анализа проектных рисков с помощью метода аналогий является оценка проектов после их завершения, практикуемая рядом известных банков, например Всемирным банком. Полученные в результате таких обследований данные обрабатываются для выявления зависимостей в законченных проектах, это позволяет выявлять потенциальный риск при реализации нового инвестиционного проекта.

Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта. Они включают:

¾ определение предельного уровня устойчивости проекта;

¾ анализ чувствительности проекта;

¾ анализ сценариев развития проекта;

¾ имитационное моделирование рисков по методу МонтеКарло[9]. Анализ предельного уровня устойчивости проекта предполагает выявление уровня объёма выпускаемой продукции, при котором выручка равна суммарным издержкам производства, т.е. нахождение безубыточного уровня (“точки безубыточности”).

Показатель безубыточного уровня производства используется при:

а) внедрении в производство новой продукции,

б) создании нового предприятия,

в) модернизации предприятия.

Проект считается устойчивым, если ВЕР < 0,6,0,7 после освоения проектных мощностей. Если ВЕР ^ 1, то проект имеет недостаточную устойчивость к колебаниям спроса на данном этапе.

Анализ чувствительности проекта предполагает определение изменения переменных показателей эффектности проекта в результате колебания исходных данных.

При таком подходе последовательно пересчитывается каждый показатель эффективности проекта (например, NPV, IRR, PI) при изменении какой-то одной переменной (например, ставки дисконта или объёма продаж).

Показатель чувствительности проекта рассчитывается как отношение процентного изменения показателя эффективности к изменению значения переменной на один процент.

Анализ сценариев развития проектов предполагает оценку влияния одновременного изменения всех основных параметров проекта на показатели эффективности проекта[10].

В данном виде анализа используются специальные компьютерные программы, программные продукты и имитационные модели. Обычно рассматриваются три сценария:

а) пессимистический,

б) оптимистический,

в) наиболее вероятный (средний).

Упрощённый методоценки риска (предложенный Министерством экономики РФ) заключается в том, что вводится поправка показателей проекта на риск или же поправка к ставке дисконтирования. Поправочный коэффициент «P» выбирается из предложенных нормативов. Например, поправочный коэффициент составляет 35% при вложениях в надёжную технику и это соответствует низкому уровню риска. Высокий уровень риска наблюдается при вложениях денежных средств в производство и продвижение на рынок нового продукта, при этом поправочный коэффициент составляет 1315%.

Меры снижения риска инвестиционного проекта. После того как выявлены все риски в инвестиционном проекте и проведен анализ, необходимо дать рекомендации по снижению рисков по этапам проекта. Основной принцип действия механизма по снижению инвестиционного риска состоит в комплексности по характеру своего воздействия и экономической целесообразности.

К основным мерам по снижению инвестиционного риска в условиях неопределенности экономического результата относятся следующие:

1. Перераспределение риска между участниками инвестиционного проекта;

2. Создание резервных фондов (по каждому этапу инвестиционного проекта) на покрытие непредвиденных расходов;

3. Снижение рисков при финансировании инвестиционного проекта достижение положительного сальдо накопленных денег на каждом шаге расчета;

4. Залоговое обеспечение инвестируемых финансовых средств;

5. Страхование передача определенных рисков страховой компании;

6. Система гарантий - получение гарантий государства, банка, инвестиционной компании и т.п;

7. Получение дополнительной информации[11].

Способы управления риском

Способы управления рисками зачастую разделяются на: избегание, управление, прогнозирование, передача риска и исследование. В общем, изучение способов управления - шаг в неизвестное, поскольку необходимые решения должны быть сделаны на ранних стадиях проекта, когда все еще только начинается. Тем не менее, если факты будут переданы опытному персоналу, то от него можно ожидать очень хороших решений, поскольку варианты управления рисками не настолько загадочны. Практичность каждого способа обычно заключается в проблеме спонсирования и планирования.

Избегание: используйте альтернативный подход, который не подразумевает данный риск. Данная тактика не всегда применима - существуют проекты, которые подразумевают высокие риски в погоне за высокой прибылью. Тем не менее, это наиболее эффективная тактика управления рисками, если есть возможность ее применять.

Управление: управление рисками включает в себя разработку плана снижения опасности риска и его последующий мониторинг. Ключевым аспектом является планирование при помощи опытных людей. План может включать в себя параллельные программы разработки и т.д[12].

Прогнозирование: простое принятие риска и продолжение в том же духе, тем не менее, организации не стоит постоянно позволять рискам принимать лишь видимость того, что он контролируется.

Передача риска: подразумевает собой то, что риск передается третьим лицам, обычно по контракту или страховой сделке. Таким образом часто передается ответственность за создание или между подрядчиками.

Исследование: данная тактика не совсем действенно управляет риском, но она является способом усиления других техник. Данный подход схож с написанием дипломной работы - интенсивные исследования и специализированное тестирование, другими словами, домашнее задание.

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

1) Оценка риска ликвидности баланса организации по абсолютным показателям с использованием зонального метода оценки риска.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, краткосрочным обязательствам по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе относятся легкореализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность (менее 12 мес.). Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособность, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно большой срок понадобиться для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Сюда же относят НДС и прочие оборотные активы. Поэтому они относятся к третьей группе медленно реализуемых активов.

Четвертая группа - это трудно реализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П1 - наиболее срочные обязательства, это кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступил

П2 - среднесрочные обязательства, это краткосрочные кредиты банка

П3 - долгосрочные кредиты банка и займы

П4 - собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Изучение соотношения этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции изменения в структуре баланса и его ликвидности.

Таблица 1. Анализ ликвидности баланса

АКТИВ	ПАССИВ	Платежный излишек (+), недостаток (-)
Группа	Значение, тыс. руб.	Группа	Значение, тыс. руб.
1. Наиболее ликвидные активы (А1)		1. Наиболее срочные обязательства (П1)		-265782
2. Быстро реализуемые активы (А2)		2. Краткосрочные пассивы (П2)		+174264
3. Медленно реализуемые активы (А3)		3. Долгосрочные пассивы (П3)		-214740
4. Трудно реализуемые активы (А4)		4. Постоянные пассивы (П4)		+306258
БАЛАНС		БАЛАНС		Х

Определение типа ликвидности баланса проводится по следующей таблице:

Таблица 2. Определение типа ликвидности баланса

В нашем случае существует недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств, быстрореализуемые активы полностью покрывают краткосрочные пассивы, медленно реализуемые активы не покрывают долгосрочные пассивы, а труднореализуемые активы ниже постоянных пассивов. То есть имеем следующую ситуацию:

А1 < П1; А2 > П2; А3 < П3; А4 < П4

Данная ситуация, согласно таблице 2, соответствует типу «допустимая ликвидность», а уровень риска: «Зона допустимого риска»

2) Оценка риска снижения финансовой независимости организации по абсолютным показателям с использованием зонального метода оценки риска (определение типа финансового состояния).

Таблица 3. Тип финансовой устойчивости предприятия

Тип финансовой устойчивости	Трехмерная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость	М=(1,1,1)	Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал)	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов. Все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами
Нормальная финансовая устойчивость	М=(0,1,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы	Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
Неустойчивое финансовое состояние	М=(0,0,1)	Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы	Нарушение нормальной платежеспособности. Возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности
Кризисное (критическое) финансовое состояние	М(0,0,0)	Предприятию не хватает нормальных источников для покрытия запасов и оно для этого использует кредиторскую задолженность	Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия проведем в таблице 4.

Таблица 4. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия

(тыс. руб.)

Показатели	Значение показателя
1. Запасы
2. Собственный капитал
3. Внеоборотные активы
4. Собственные оборотные средства (стр.2 – стр.3)	-306258
5. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств для формирования запасов (стр.4 – стр.1)	-434916
6. Долгосрочные пассивы
7. Собственные и долгосрочные заемные источники финансирования запасов (стр.4 + стр.6)
8. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников для формирования запасов (стр.7 – стр.1)	+49930
9. Краткосрочные кредиты и займы
10. Общая величина нормальных источников финансирования запасов (стр.7 + стр.9)
11. Излишек (+), недостаток (-) нормальных источников финансирования запасов
Тип финансовой устойчивости	М=(0,1,1)

Вывод:

Анализ финансовой устойчивости показал, согласно таблице 3, что у предприятия Нормальный тип финансовой устойчивости М=(0,1,1), при которой собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники превышают стоимость запасов. Это означает, что у организации нормальная платежеспособность, рациональное использование заемных средств, высокая доходность текущей деятельности.

Заключение

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ и оценка рисков, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа рисков является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.

Показатель чистого приведенного дохода (NPV) характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.

В отличие от показателя NPV индекс рентабельности (PI) является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.

Экономический смысл критерия внутренней нормы прибыли инвестиций (IRR) заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.

Срок окупаемости инвестиций - один из самых простых методов и широко распространен в мировой практике; не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Его применение целесообразно в ситуации, когда в первую очередь важна ликвидность, а не прибыльность проекта, либо когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска.

Метод коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета по методу исключительно прост.

При оценке рисков следует обязательно учитывать влияние инфляции. Это достигается путем корректировки элементов денежного потока или коэффициента дисконтирования на индекс инфляции.

Как показали результаты многочисленных обследований практики принятия решений в области инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности инвестиционных проектов наиболее часто применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при оценке альтернативных проектов.

Список литературы

1. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. «Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика». - М.: «Дело», 2014. - 888 с.

2. Гончаренко Л. П., Филин С. А. «Риск-менеджмент». - Изд-во: «КноРус», 2007. - 216с.

3. Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. - Москва. -2016.

4. Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии. -2013. -№7. -С. 76-78.

5. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д.Джонк Основы инвестирования. М., 2015

6. Дж.К.Ван Хорн. Основы управления финансами; М.2015.

7. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д.Джонк Основы инвестирования. М., 2012

8. Недосекин А., Воронов К. «Новый показатель оценки риска инвестиций», 2011.

9. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. -М. ИНФРА-М. -2014. -С. 162-169.

10. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- ИНФРА-М. -2015. С.185-214.

11. http://www.bre.ru/risk/11788.html - Прогноз финансовых рисков

12. http://www.risk24.ru/ - Инвестиционные риски

 

[1] Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д.Джонк Основы инвестирования. М., 2012

[2] Дж.К.Ван Хорн. Основы управления финансами; М.2015.

[3] Кузнецов В.Е. Измерение финансовых рисков. // Банковские технологии. -2013. -№7. -С. 76-78.

[4] Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д.Джонк Основы инвестирования. М., 2015

[5] Капитаненко В.В. Инвестиции и хеджирование. - Москва. -2016.

[6] Недосекин А., Воронов К. «Новый показатель оценки риска инвестиций», 2011.

[7] Гончаренко Л. П., Филин С. А. «Риск-менеджмент». - Изд-во: «КноРус», 2007. - 216с.

[8] Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. «Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика». - М.: «Дело», 2014. - 888 с.

[9] http://www.bre.ru/risk/11788.html

[10] Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. -М. ИНФРА-М. -2014. -С. 162-169.

[11] Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции.- ИНФРА-М. -2015. С.185-214.

[12] http://www.risk24.ru/