Относительные параметры финансовой устойчивости характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Владельцы предприятия заинтересованы в оптимизации собственного капитала и минимизации заемных средств в общем объеме финансовых источников. Кредиторы оценивают финансовую устойчивость заемщика по величине собственного капитала и вероятности предотвращения банкротства.
Финансовую устойчивость предприятия характеризуют состоянием собственных и заемных средств и оценивают с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета служат статьи актива и пассива бухгалтерского баланса. Анализ осуществляют путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными, а также изучения динамики их изменения за определенный период. Прогнозные параметры устанавливают на основе бюджета по балансовому листу.
Базисными параметрами могут быть:
♦ значения показателей за предыдущий период;
♦ значения показателей аналогичных фирм;
♦ среднеотраслевые значения показателей;
♦ значения показателей, рекомендуемые Минэкономразвития РФ.
Оценку финансовой устойчивости предприятия осуществляют с помощью достаточно большого количества финансовых коэффициентов (табл. 3). Расчетные значения данных коэффициентов по анализируемому акционерному обществу представлены в табл. 4.
Таблица 3.
Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия
| Наименование показателя | Что характеризует | Способ расчета | Интерпретация показателя | |
| 1. Коэффициент финансовой независимости (КФН) | Долю собственного капитала в валюте баланса | КФН = СК/ВБ, где СК — собственный капитал; ВБ — валюта баланса | Рекомендуемое значение показателя выше 0,5 (50%). Превышение указывает на укрепление финансовой независимости от внешних источников | |
| 2. Коэффициент задолженности (Кз) | Соотношение между заемными и собственными средствами | К3 = ЗК/СК, где ЗК — заемный капитал; СК — собственный капитал | Рекомендуемое значение показателя 0,67 (40%/60%) | |
| 3. Коэффициент финансирования (Кфин.) | Соотношение между собственными и заемными средствами | Кфин. = СК/ЗК | Рекомендуемое значение показателя 1,5 (60 %/40 %). Указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств | |
| 4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко6есп.) | Долю собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в оборотных активах | Ко6есп. = СОС/ОА, где СОС — собственные оборотные средства; ОА — оборотные активы (итог раздела II баланса) | Рекомендуемое значение параметра  0,1 (или 10 %). Чем выше показатель, тем больше возможностей у предприятия в проведении независимой финансовой политики
| |
| 5. Коэффициент маневренности (Км) | Долю собственных оборотных средств в собственном капитале (итоге раздела III баланса) | Км = СОС/СК, где СОС — собственные оборотные средства; СК — собственный капитал (капитал и резервы) | Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Чем ближе значение параметра к верхней границе, тем больше у предприятия возможностей для маневра | |
| 6. Коэффициент финансовой напряженности (Кф.напр.) | Долю заемных средств в валюте баланса заемщика | Кф.напр. = ЗК/ВБ, где ЗК — заемный капитал; ВБ — валюта баланса заемщика | Не более 0,5 (50 %). Превышение верхней границы, подтверждает большую зависимость предприятия от внешних источников | |
| 7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов (Кс) | Сколько внеоборотных активов приходится на каждый рубль оборотных активов | Кс - ОА/ВОА, где ОА — оборотные активы; BOA — внеоборотные (иммобилизованные) активы | Индивидуален для каждого предприятия. Чем выше значение показателя, тем больше средств авансировано в оборотные (мобильные) активы | |
| 8. Коэффициент имущества производственного назначения (Кипн) | Долю имущества производственного назначения в активах предприятия |  ,
где BOA — внеоборотные активы;
3 — запасы;
А — общий объем активов (имущества)
| Кипн 0,5 (или 50 %). При снижении показателя ниже чем 0,5 необходимо привлечение заемных средств для пополнения имущества
|
Таблица 4.
Относительные значения коэффициентов финансовой устойчивости по акционерному обществу (доли единицы)
| Наименование коэффициента | На начало года | На конец отчетного периода | Изменения за период (гр. 3 - гр. 2) | |
| 1. Коэффициент финансовой независимости | 108905 176723 = 0,616 | 129832 203848 = 0,637 | +0,021 | |
| 2. Коэффициент задолженности | 67818 108905 = 0,623 | 74016 129832 = 0,57 | -0,053 | |
| 3. Коэффициент финансирования | 108905 67818 = 1,606 | 129832 74016 = 1,754 | +0,148 | |
| 4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | 16512 83442 = 0,198 | 43672 116339 = 0,375 | +0,177 | |
| 5. Коэффициент маневренности | 16512 108905 = 0,152 | 43672 129832 = 0,336 | +0,184 | |
| 6. Коэффициент финансовой напряженности | 67818 =0,384 | 74016 =0,363 | -0,021 | |
| 7. Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов | 83442 =0,895 | 116339 =1,329 | +0,434 | |
| 8. Коэффициент имущества производственного назначения (реального имущества) | 93281+24572 = 0,667 | 87509+20815 = 0531 | -0,136 |
Примечание. Информационной базой для расчета указанных коэффициентов финансовой устойчивости послужили бухгалтерский баланс (приложение 1), табл. 4.2, 4.3.
Из ее данных следует, что финансовая независимость общества высока. Это подтверждается весомыми значениями коэффициентов финансовой независимости (автономии) финансирования, а также низкой величиной коэффициента задолженности. За отчетный период значительно увеличился коэффициент маневренности (на 18,4 %). Он указывает на уровень гибкости использования собственных оборотных средств предприятия, т. е. показывает, какая часть собственного капитала закреплена в денежных средствах, позволяющих маневрировать ими в течение года. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет высокое значение (37,5 %), что характеризует независимую финансовую политику акционерного общества по отношению к внешним кредиторам. Данный параметр в 3,7 раза превышает рекомендуемое минимальное значение, равное десяти процентам.
Экономическое содержание понятий платежеспособности и ликвидности
В условиях высоких неплатежей по хозяйственным операциям и применения ко многим предприятиям процедур несостоятельности (банкротства) объективная оценка их финансового состояния имеет приоритетное значение. Основными критериями такой оценки служат показатели платежеспособности и ликвидности.
Платежеспособность характеризует возможность и способность предприятия своевременно и полностью выполнять свои финансовые обязательства перед внутренними и внешними партнерами, а также перед государством. Платежеспособность непосредственно влияет на формы и условия осуществления коммерческих сделок, в том числе на возможность получения кредитов и займов.
Ликвидность определяет способность предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Ее характеризуют также наличием у фирмы ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, на счетах в банках и легко реализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг).
Понятия платежеспособности и ликвидности хотя и не тождественны, но на практике тесно взаимосвязаны. Ликвидность баланса предприятия отражает его способность своевременно рассчитываться по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед поставщиками, кредиторами, акционерами, персоналом и государством приводит к его финансовой несостоятельности (банкротству). Основаниями для признания хозяйствующего субъекта банкротом являются не только невыполнение им в течение ряда месяцев обязательств перед государством, но и неудовлетворение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему имущественные или финансовые претензии.
Улучшение платежеспособности предприятия неразрывно связано с политикой управления оборотными активами и текущими пассивами. Такая политика предполагает оптимизацию оборотных средств и минимизацию краткосрочных обязательств.
Для оценки платежеспособности и ликвидности хозяйствующего субъекта можно использовать следующие основные методы:
1) анализ ликвидности баланса;
2) расчет и оценку финансовых коэффициентов ликвидности;
3) анализ денежных (финансовых) потоков.
При изучении ликвидности баланса осуществляют сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяет установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами и, прежде всего, денежными средствами.
Основная цель анализа денежных потоков — оценить способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в должном объеме и в сроки, необходимые для осуществления предполагаемых расходов и платежей.
