Влияние иностранных инвестиций на экономическую безопасность России.

Основные формы и виды движения капитала.

Влияние иностранных инвестиций на экономическую безопасность России.

1. Международное движение капитала — это помещение и функцио­нирование капитала за рубежом, прежде всего с целью его самовозрас­тания. Вкладывая капитал за рубежом, инвестор осуществляет зару­бежные инвестиции (инвестиции за рубежом). Международное движе­ние капитала (его синоним — ввоз и вывоз капитала, иногда просто — вывоз капитала) превратилось в XX в. в такую форму международных экономических отношений, которая по размаху и последствиям для мировой экономики соперничает с международной торговлей товара­ми и услугами.

Масштабы международного движения капитала исчисляются триллионами долларов. Отчасти такие громадные масштабы объясня­ются разнообразием форм экспорта и импорта капитала. Капитал вы­возится, ввозится и функционирует за рубежом в следующих формах.

1. В ссудной и предпринимательской формах. Капитал в ссудной Форме (ссудный капитал) приносит его владельцу доход в виде процен­тов по депозитам, другим вкладам, займам, кредитам, а капитал в пред­принимательской форме (предпринимательский капитал) — преимущественно в виде прибыли. Традиционно к предпринимательскому капиталу относят капиталовложения в виде портфельных и прямых инвестиций.

К прямым инвестициям относят те, которые позволяют инвестору участвовать в управленческом контроле над объектом вложения. Прямые инвестиции подразумевают длительные связи, а их владелец часто называется стратегическим инвестором (даже если он не владеет большей частью или вообще всем капиталом фирмы). Предприятия (фирмы), в которых есть иностранные прямые инвестиции, называют зарубежными филиалами (foreign affiliates), разделяя их по степени контроля со стороны иностранной родительской компании на:

• отделения (branch, division), которые полностью или частично принадлежат, иностранному инвестору и являются его представитель­ством или офисом (осуществляющими коммерческие операции), хо­зяйственным товариществом, землей и недвижимостью, оборудовани­ем, транспортными средствами. Чаще всего это закупочно-сбытовые предприятия со складами и сервисным обслуживанием, строительные и добывающие предприятия;

• ассоциированные компании (associate), к которым относят те хозяйственные общества, в которых иностранному инвестору принад­лежит от 10 до 50% акций (паев) с правом голоса;

• дочерние компании (subsidiary), к которой относят хозяйствен­ное общество, в котором иностранному инвестору принадлежит более 50% акций (паев) с правом голоса и он имеет право назначать или сме­щать большинство членов административного, исполнительного или наблюдательного органа.

К портфельным инвестициям относят такие вложения в иностран­ные ценные бумаги, которые не дают инвестору права участия в управ­лении объектом вложения. На практике это одиночные акции или их небольшие пакеты, частные и государственные облигации, векселя и другие долговые обязательства в виде ценных бумаг.

Проиллюстрируем это на примере России. В рекордный по притоку иностранных инвестиций 1997 г. в Россию было вложено около 18 млрд долл.1 иностранных портфельных инвестиций. Их основная масса была истрачена на покупку российских государственных цен­ных бумаг (главным образом краткосрочных) из-за их тогдашней вы­сокой доходности. Но около 3 млрд долл. пошло на приобретение не­государственных ценных бумаг, преимущественно через покупку вы­пущенных за рубежом депозитарных расписок на акции российских компаний (главным образом это были американские депозитарные расписки — ADRs, а также имеющие хождение преимущественно в Европе так называемые глобальные депозитарные расписки -~ GDRs). Подобный способ продажи за рубежом акций российских компаний (без участия труднодоступных для них фондовых бирж) ис­пользовали те крупные отечественные компании и банки, которые достаточно хорошо известны за рубежом. Одновременно иностранцы покупали акции российских компаний и в самой России — как на биржах, так и вне их.

Среди портфельных инвесторов главную роль играют институцио­нальные инвесторы: пенсионные фонды, страховые компании, раз­личные инвестиционные компании и фонды, особенно взаимные

В отличие от прямых инвесторов портфельных инвесторов интере­сует только прибыль на их вложения. Естественно, что при этом они стремятся на рынки с быстро растущими фондовыми индексами, для них важна свобода перевода капитала и прибыли, а также «прозрач­ность» компаний в зарубежных странах и политическая и экономиче­ская стабильность этих стран. Подобные характеристики и ориентация иностранных портфельных инвестиций делает их менее стабильными в стране приложения по сравнению с прямыми инвестициями. Фи­нансовый кризис 1998 г. в России еще раз продемонстрировал это.

2. В форме частного государственного капитала или капитала меж­дународных организаций в зависимости от того, вывозится он частными фирмами или государственными и международными организациями. В том случае, когда экспортером является полугосударственная компа­ния, вывоз ее капитала обычно относят к экспорту частного капитала (поэтому зарубежные инвестиции «Газпрома» и многих российских компаний классифицируются как частные).

В 2002 г. Россия получила 0,7 млрд долл. кредитов от зарубежных правительств и международных Финансовых организаций. В свою очередь, Россия предоставила зару­бежным государствам 0,4 млрд долл. государственных кредитов. Однако Фактически эта сумма была намного больше, так как многие страны — члены СНГ не полностью оплачивают поставки российских энергоно­сителей (хотя их объемы и оплата ежегодно гарантируются межправительственными соглашениями), и в результате российское государство Как бы предоставляет неоплачиваемый кредит этим странам, который превращается в их постоянно растущую задолженность перед Россией.

Обычно государственные кредиты и займы международных организаций предоставляются на льготных условиях по сравнению с частным капиталом, иногда вообще безвозмездно. Подобное движение капитала называется помощью, а безвозмездная часть ее — субсидиями (грантами). Подобная помощь развивающимся странам и государствам с переходной экономикой ежегодно составляет несколько десят­ков миллиардов долларов, и по источникам она делится примерно по­ровну между помощью на двусторонней и многосторонней основе. Что касается международной помощи гуманитарных организаций, то она исчисляется миллионами, а не миллиардами долларов.

Обычно помощь оказывается на социально-экономические цели (так называемая экономическая помощь, или официальная помощь развитию, если она идет по государственным каналам или каналам ме­ждународных государственных организаций), хотя ведущие страны мира оказывают немалую военную помощь дружественным им госу­дарствам.

3. В денежной и товарной формах.

Экспорт капитала в предприни­мательской форме нередко приобретает вид вывоза машин, оборудова­ния, патентов и ноу-хау, если они экспортируются за рубеж в качестве вклада в уставный капитал создаваемой или покупаемой там фирмы. В товарной форме осуществляется значительная часть бегства капита­ла (см. ниже).

Товарными поставками нередко предоставляется и по­мощь — часто товарами первой необходимости, особенно продоволь­ствием, а также дефицитным сырьем и оборудованием или же в виде технической помощи, т.е. в виде консультаций специалистов.

4. В краткосрочной (обычно на срок до 1 года включительно) и дол­госрочной формах.

Основная часть международного движения капита­ла происходит в краткосрочной форме, прежде всего за счет огромного объема краткосрочных операций на мировом валютном рынке. За год здесь осуществляются сделки по купле-продаже на сумму около 400 трлн долл., а сумма вращающейся на нем валюты может быть оце­нена в несколько десятков триллионов долларов.

Краткосрочные операции совершаются и на другом мировом рынке - рынке деривативов. Деривативами называют те финансовые инструменты, в основе которых лежат другие, более простые финансовые инструменты – акции, облигации, валюта, процентная ставка, и т.д. В сущности, это инструменты торговли финансовыми рисками, привязанные к финансовым или реальным активам.

На короткий срок поступает ино­странный капитал и на мировой рынок страховых услуг. Наконец, зна­чительная часть мирового кредитного рынка — это краткосрочные займы и кредиты.

А вот мировой рынок акций привлекает преимуще­ственно долгосрочный капитал, в том числе в виде прямых и части портфельных инвестиций.

5. В легальной и нелегальной формах.

Национальное валютное за­конодательство устанавливает основы государственного регулирова­ния валютных отношений, связанных с движением капитала. Однако заметная часть капитала движется между странами с нарушением это­го законодательства, нелегально. Так, значительная часть товаров вывозится из России контрабандно (по оценке, на несколько милли­ардов долларов в год) и превращается за рубежом в такие виды инве­стиций, как депозиты, портфельные и прямые инвестиции, недвижи­мость. Другая часть товаров вывозится легально, но выручка от этого экспорта не возвращается в Россию в нарушение российского валютного законодательства.

Главными мотивами подобного движения капитала является не столько получение прибыли за рубежом и завоевание зарубежных рын­ков, сколько менее благоприятный инвестиционный климат в стра­не — экспортере капитала или нелегальное происхождение самого это­го капитала. Подобное явление называется бегством капитала. Оно на­блюдается прежде всего в странах, где инвестиционный климат и ситуация с теневой экономикой намного хуже, чем в большинстве стран с рыночной экономикой. Это страны Африки, Латинской Аме­рики, Ближнего Востока, Россия и другие страны — члены СНГ.

По оценке, с начала 90-х гг. из России «убежало» более 300 млрд долл. капитала.