Показатели эффективности проекта

Обоснование нормы дисконтирования:

Норма дисконтирования Е находится по формуле:

E = WACC_р+RP, где

WACC_р – реальная средневзвешенная стоимость капитала

RP – рисковая премия

Стоимостью заемного капитала будет ставка в размере 18%, которую предлагает СберБанк за пользование кредитом в размере 400 000 руб.

Подставим данные и рассчитаем по формуле:

WACC_н = W₁*E+ W₂*D, где

W₁ - доля собственного капитала.

Е - процентная ставка по вкладу.

W₂- доля заемного капитала.

D - ставка процента по кредиту.

WACC_н =

Чтобы найти реальную средневзвешенную стоимость капитала (с учетом инфляции), необходимо воспользоваться следующей формулой:

, где

WACC _н= 18%

Темп инфляции в 2011 году составил 7,2%[7]

Произведем расчет, подставив полученные значения:

WACC_р= %

Рисковая премия будет составлять 8%. Рассчитаем годовую норму дисконтирования:

E_год = 0,1% + 8% = 8,1%

Е_кв = (1+8,1%)^0,25-1= 1,97%

Норма дисконта Е=1,97%

Таблица 5.6. Показатели эффективности

NPV
IRR (квартальный)	4,4575%
DPI	11,405
DPP	14,4 мес.

Рисунок 5.1. Чистый дисконтированный доход
6.Анализ рисков.

Анализ чувствительности проекта к изменению основных параметров таких как капитальных затрат, операционных затрат, выручки.

Таблица 6.1. Анализ чувствительности проекта.

Изменения параметра, %	-20%	-10%	0%	10%	20%
NPV vs норма дисконтирования	3759846,570	3759846,570	3759846,570	3759846,570	3759846,570
NPV vs кап. затраты	3887691,490	3827242,500	3759846,570	3685503,700	3604213,890
NPV vs опер. затраты	5023571,875	4426079,328	3759846,570	3024873,604	2221160,427
NPV vs выручка	2294073,628	3026960,099	3759846,570	4492733,042	5225619,513

Рисунок 6.1. График чувствительности проекта.

Проанализировав чувствительность проекта, можно сделать выводы. Самое сильное влияние на проект оказывает изменение операционных затрат. В связи с этим, стоит уделить внимание рискам, которые могут вести к увеличению операционных затрат. Капитальные затраты незначительно влияют на эффективность проекта, практически так же как и изменение нормы дисконтирования. Также сильное влияние на проект оказывает изменение выручки. В связи с этим, стоит уделить внимание рискам, которые могут вести к сокращению денежных поступлений.

Анализ устойчивости.

При рассмотрении пессимистического варианта капитальные затраты увеличены на 40%, операционные затраты увеличены 30%, выручка недополучена на 30 %.Срок окупаемости проекта при этом на много увеличивается.

В оптимистическом варианте капитальные затраты уменьшены на 20%, операционные затраты уменьшены 30%, выручки получено на 25 % больше. Срок окупаемости сокращается в 2 раза.

Рисунок 6.2. Сценарии проекта

Точка безубыточности.

Рисунок 6.3. График безубыточности

Минимальный объем производства продукции, при котором расходы покрыты доходами, составляет 25 заказов, соответственно при получении каждого последующего заказа предприятие начинает получать прибыль.

Запас финансовой прочности 25%.

Оценка проектных рисков.

Введена градация рисков:

· Низкая вероятность - от 0 до 0,3

· Средняя вероятность - от 0,4 до 0,7

· Высокая вероятность - от 0,8 до 1

Ai-рисковое событие

P-вероятность рискового события

U-ущерб

О-опастность

O=P*U

Таблица 6.2. Оценка рисков

№	Ai	P	U	O	Ранг
	Повышение инфляции	0,8	0,5	0,4
	Недополучение выручки	0,7	0,9	0,63
	Снижение спроса	0,4	0,8	0,32
	Недоработанность проекта	0,4	0,6	0,24
	Неэффективная реклама	0,3	0,7	0,21
	Рост числа конкурентов	0,7	0,5	0,35
	Повышение арендной платы	0,8	0,2	0,16
	Изменение вкуса потребителей	0,7	0,2	0,14

Исходя из таблицы 6.2 можно проранжировать риски и принять меры по их предотвращению.

Таблица 6.3. Ранжирование рисков

Ранг	Рисковое событие	Мероприятия по предотвращению
	Недополучение выручки	· Снижение расходов · Поиск более дешевых вариантов
	Повышение инфляции	· Поиск новых поставщиков · Покупка более дешевых вариантов · Падение качества
	Рост числа конкурентов	· Постоянное совершенствование предлагаемых услуг · Увеличение маркетингового бюджета на рекламу и другие способы продвижения · Расширение ассортимента продукции
	Снижение спроса	· Разработка мотивационной программы · Анализ спроса · Выход на новые рынки · Увеличение маркетингового бюджета на рекламу и другие способы продвижения
	Недоработанность проекта	· Привлечение экспертов · Тщательное изучение рынка, угроз и возможностей
	Неэффективная реклама	· Изменение концепции в рекламе · Продвижение организации другим путем
	Повышение арендной платы	· Поиск более выгодных условий
	Изменение вкуса потребителей	· Мониторинг рынка, новых тенденций · Создание своего уникального стиля

Приложения.

Приложение №1.

Фотограф	Цены	Основная услуга	Сайт, описание, опыт
Денис Шабанов	2500 р.\час 2000 р.\час 3000 р.\час 1500 р.\час 2500 р.\час 2000 р.\час	Свадьба Рекламная съемка Портфолио Репортаж Love-story Дети	http://create-photo.ru/ Работает на рынке фотоуслуг 5 лет, популярный фотограф в Зеленограде. Специали-зируется на рекламной и портретной фотосъёмке. Делает модельное и актерское портфолио в фотостудии, художест-венное фото мужчинам, женщинам и детям. Снимает концерты, корпоративные мероприятия. Но чаще выступает в качестве сваде-бного фотографа.
Сергей Беликов	5000 р.\час 3500 р.\час 2500 р.\час 5000 р.\час 3500 р.\час	Свадьба Портфолио Репортаж Love-story Дети	http://www.photo-love.ru/ Член ассоциации свадебных фотографов, основной жанр съемки - "Живое фото". Это смесь репортажной и постановочной съемки, проходящей в естественных условиях.Работает фотографом 6 лет.
Алия Валеева	3500 р.\час 2500 р.\час 3000 р.\час 3000 р.\час	Свадьба Дети Портфолио Love-story	http://happy-photoo.ru/ Профессиональный фото-граф оказывает широкий спектр фотоуслуг в Москве и в области.Работает фото-графом 4 года. Фотосъемка портфолио возможна как в фотомастерской, так и на выезде. Используется профессииональное освети-тельное оборудование.
Сергей Прудников	2500 р.\час 2000 р.\час 2500 р.\час 1500 р.\час	Свадьба Love-story Портфолио Репортажная съемка	http://www.phototitle.ru/ Профессиональный фото-граф. Стаж более 15 лет. Профессионально снимал практически во всех жанрах кроме интерьерной фото-графии. Последние годы работает с людьми, раскры-вая их образы в портретной фотографии. Репортажная фотосъемка на корпора-тивных мероприятиях и семейных праздниках. Подготовка фотоотчетов. Выезд фотографа в офис для портретной фотосъемки сотрудников.
Алексей Калашников	2500 р.\час 2000 р.\час 3000 р.\час 2000 р.\час 3500 р.\час 5000 р.\шт	Свадьба Дети Портфолио Love-story Студия Фотокниги	http://www.akalashnikov.ru/ фотограф и руководитель команды специалистов, которые создают профессии-ональные студийные фото-графии. Профессионально заним-ается с 2003 года. Большой опыт как репортажных, так и студийных фотосъёмок. Основными направлениями своей работы считаю свадебную, студийную фотосъёмку.
Александр Ноздрин	3500 р.\час 2500 р.\час 2500 р.\час 3000 р.\час	Свадьбы Love-story Семья Портфолио	http://nozdrin.com/ профессиональный свадебный фотограф. Впервые попробовал себя как фотограф на свадьбу в 2004 году. Работаю в Москве, но также выезжаю в другие города. Своим клиентам предоставляет полный цикл услуг: съемка, обработка фотографий, печать, создание свадебных книг и альбомов. На свадебное фото допол-нительно предоставляет гарантийный сервис обслу-живания: после получения фотографий может быть произведена дополнительная индивидуальная коррекция изображений.

Приложение № 2.1.

Прогноз движения денежных средств на 2012 - 2013год, руб.
Показатель	Месяцы

ИНВЕСТ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления от инвестиционной деятельности
Капитальные затраты	361 347
Обрудование	347 347
Регистрация фирмы	14 000
САЛЬДО по инвест. деятельности	-361 347
ОПЕРАЦ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления
От основной деятельности
Операционные затраты		145 500	145 500	145 500	145 500	133 500	133 500	133 500	133 500	133 500	133 500	133 500
Аренда помещения		14 000	14 000	14 000	14 000	14 000	14 000	14 000	14 000	14 000	14 000	14 000
Реклама		25 000	25 000	25 000	25 000	13 000	13 000	13 000	13 000	13 000	13 000	13 000
Заработная плата		75 000	75 000	75 000	75 000	75 000	75 000	75 000	75 000	75 000	75 000	75 000
Страховые взносы 34%		25 500	25 500	25 500	25 500	25 500	25 500	25 500	25 500	25 500	25 500	25 500
Проценты по кредиту 18%		6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000	6 000
САЛЬДО по операц. деятельности		-71500	-38200	-16000
ФИН. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступление средств	400 000
Собственные средства
Кредит	400 000
Фин. затраты
Рачеты по кредиту и займу
Единый налог 6%
САЛЬДО по фин. деятельности		-43773	-45771	-47103	-48657	-49767	-51099	-52875	-54429	-55539	-56427	-57537
САЛЬДО РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ		-115273	-83971	-63103	-38757	-9367

Приложение № 2.2.

Прогноз движения средств на 2013-2014 года, руб
Показатель	2013 год	2014 год
	1 кв. 2013	2 кв. 2013	3 кв. 2013	4 кв. 2013	1 кв. 2014	2 кв. 2014	3 кв. 2014	4 кв. 2014
ИНВЕСТ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления от инвестиционной деятельности
Капитальные затраты
Обрудование
САЛЬДО по инвест. деятельности
ОПЕРАЦ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления	965 700	965 700	965 700	965 700	1 021 200	1 021 200	1 021 200	1 021 200
От основной деятельности	965 700	965 700	965 700	965 700	1 021 200	1 021 200	1 021 200	1 021 200
Операционные затраты	373 500	373 500	373 500	373 500	373 500	373 500	373 500	373 500
Аренда помещения	42 000	42 000	42 000	42 000	42 000	42 000	42 000	42 000
Реклама	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000	30 000
Заработная плата	225 000	225 000	225 000	225 000	225 000	225 000	225 000	225 000
Страховой взнос 34 %	76 500	76 500	76 500	76 500	76 500	76 500	76 500	76 500
Процеты по кредиту
САЛЬДО по операц. деятельности	592 200	592 200	592 200	592 200	647 700	647 700	647 700	647 700
ФИН. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступление средств
Собственные средства
Кредит
Фин. затраты	57 942	57 942	57 942	57 942	61 272	61 272	61 272	61 272
Расчеты по кредиту
Единый налог, выплачиваемый в соответствии с УСН	57 942	57 942	57 942	57 942	61 272	61 272	61 272	61 272
САЛЬДО по фин. деятельности	-57 942	-57 942	-57 942	-57 942	-61 272	-61 272	-61 272	-61 272
САЛЬДО РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ	534 258	534 258	534 258	534 258	586 428	586 428	586 428	586 428

Приложение №3.

Оценка коммерческой эффективности проектов

Норма дисконта Е:	1,97%

Показатель	Квартал

ИНВЕСТ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления от инв. деятельности
Капитальные затраты
САЛЬДО по инвест. деятельности	-361347
ОПЕРАЦ. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступления		310 800	525 400	747 400	910 200	965 700	965 700	965 700	984 200	1 021 200	1 021 200	1 021 200
Операционные затраты
САЛЬДО по операц. деятельности		-411780	-76980
ФИН. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
Поступление средств
Фин. затраты
САЛЬДО по фин. деятельности
САЛЬДО РЕАЛЬНЫХ ДЕНЕГ		-411780	-76980

Коэффициент дисконтирования	1,000	0,981	0,962	0,943	0,925	0,907	0,890	0,872	0,856	0,839	0,823	0,807
РАСЧЕТ NPV:
Диск. сальдо проекта		-403825	-74034
То же, накопленным итогом (NPV)		-403825	-477859	-336744
РАСЧЕТ DPI:
Диск. сальдо без инвест. деят-ти		-403825	-74034
То же, накопленным итогом		-42478	-116512
Диск. сальдо от инвест. деят-ти	-361347
То же, накопленным итогом	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347	-361347

[1] http://www.creditforbusiness.ru/credits/2192/

[2] http://www.legalfirma.ru/2.html

[3] http://mirkkm.ru/reg.html

[4] http://www.legalfirma.ru/2.html

[5] http://mirkkm.ru/reg.html

[6] http://www.creditforbusiness.ru/credits/2192/

[7] по материалам сайта http://apecon.ru/content/view/63/84