, ; .
, , , -; . , , . . . .
; , ; .
:
;
, , ;
;
.
: ; , , -, ; , ; - , , .
:
.
:
;
.
1. .
2. NPV.
|
|
3. IRR.
4. MIRR.
5. .
6. .
7. ()
8. .
, :
1. .. : . / .. . - .: -, 2006.- 144 .
2. .. / .. . /: , 2006. 320 .
3. .. : / .. ; [ . . .. ]. .: , 2001. 400 .
4. : . / .. , .. , .. ; [ .]. 2- ., . . .: , 2004. 208 .
5. .. : .-. / .. . .: , - , 2007. 256 .
6. .. ( ): . ./ .. , .. . .: , - , 2004. 432 .
7. .. / .. . .: -, 2002. 208 .
8. .. : / .. . : -, 2003. 192 .
9. .. : . / .. . .: , 2007. 320 .
10. .. : , , : / .. . : - , 2007. 248 .
11. : . / .. , .. , .. , .. . 3- ., . .: , 2006. 336 .
12. .. / .. . .: , Business, 1992. 320 .
13. .. : / .. , .. . - .: -, 20064.- 538 .
14. : / [ . .. ]. .: -, 2001. 527 .
: ʻ . 10 . ; 5 . 5 , . 1. (NPV), 16%, . 1.
1
(t), | , .. | , . | , .. |
-10000 | 1,0000 | -10000 | |
0,8621 | 2569,058 | ||
0,7432 | 2474,1128 | ||
0,6407 | 2444,2705 | ||
0,5523 | 1987,7277 | ||
0,4761 | 1009,8081 | ||
NPV | 484,9771 |
|
|
, . 1, , ʻ +484,98 .. , .
(IRR). r, . , IRR NPV . , , : (IRR) , - . , IRR , . IRR : (IRR) , , . [4] :
(4)
IRR:
1. , NPV (r) , .
2. . ,
(5)
:
rb < IRR < ra, NPVa < 0 < NPVb.
3. . , . :
(6)
4. Excel.
(. 1), 20%. . 2.
2
(t), | , .. | , . | , .. | , .. |
-10000 | 1,0000 | -10000 | -10000 | |
0,8333 | 2483,23 | -7516,77 | ||
0,6944 | 2311,66 | -5205,11 | ||
0,5787 | 2207,74 | -2997,37 | ||
0,4823 | 1735,80 | -1261,57 | ||
0,4019 | 852,43 | -409,14 | ||
NPV | -409,14 |
. 1, . 2, (IRR).
IRR= 14% + (20% - 14%)
, IRR . .
(IRR) , . IRR:
- ;
- ;
- ( );
- ;
|
|
- .
, , , IRR . . IRR :
IRR+ IRR + IRR (7)
, IRR, (MIRR). MIRR , , r, . MIRR (r = 14%) MIRR > r.
3
MIRR
/ | (t), | (-) (+,-), .. | r, 18%, . | (.2 .3), .. |
-879000 | ||||
+407382 | 1,3924 | +567239 | ||
+461883 | 1,18 | +545022 | ||
+499012 | 1,0 | +499012 | ||
(.4: .2 + .3 + .4) | +1611273 | |||
MIRR n (.5/ .1 .2), . | 1,8331 |
MIRR . r (FVIF r, n = FVIF r, n-t). (CF) (FVIF r, n-t), .. . 2 . (.4: .2 + .3 + .4). MIRR n . [4], .. , :
FVIFMIRR, n = TV / Io, (8)
FVIFMIRR, n MIRR n ; TV ; Io .
. 3 FVIFMIRR, n , . , 22,5%. MIRR (r=18%), .
, , , . , .
|
|
() :
- , ( ) , , ;
- .
. . 1, . 4.
4
(t), | , .. | , . | , .. | , .. |
-10000 | 1,0000 | -10000 | -10000 | |
0,8621 | 2569,058 | -7430,94 | ||
0,7432 | 2474,1128 | -4956,83 | ||
0,6407 | 2444,2705 | -2512,56 | ||
0,5523 | 1987,7277 | -524,83 | ||
0,4761 | 1009,8081 | 484,98 | ||
NPV | 484,9771 |
DPB= 4 +
4,52 , . .
, . DPB:
- ;
- ;
- ( DPB );
- ;
- .
, :
- (PB) , .. , , ;
- ;
- :
DPB + DPB + DPB (9)
PB + PB + PB (10)
(PI) [6]. (PVCF), (PVI), :
PI= (11)
: , . , , . , , (PI): NPV.
PI=
PI , , 5%.
() [4]. . :
= Io / PVIFAr,n, (12)
PVIFAr,n, - .
.
, , . :
|
|
+ / = min, (13)
, ..; , ..; .
, . : , , .
[8] . 5.
5
1 | 2 | |
1. , .. | ||
2. ( , ), .. | ||
3. , .. | ||
4. , ./ | ||
5. , . | 250 ÷160 = 1,56 | 250 ÷250 = 1,0 |
6. , .. (.3 .5) |
. 5 , . 25072 .. (529672 - 504600).
[7], :
= (1 2) / (2 1), (14)
- , .; 1 , ..; 2 , ..; 1 , ..; 2 , ..
, ( ≤ ). , .
[4] , . . :
NPV = , 1≤ d ≤ n (15)
Sd d , ..
. . . . , .
6
(t) | ||||
t=0 | t=1 | t=2 | t=3 | |
1. (-) (+,-), .. | -4310 | +2240 | +1770 | +1300 |
2. (PVIFr,n) r, 10%, . | 1,0 | 0,9091 | 0,8264 | 0,7513 |
3. CF, .. | -4310 | +2036 | +1463 | +977 |
4. , .. | -4310 | -2274 | -811 | +166 |
5. (Sd), .. | +3190 | +1980 | +440 | |
6. , .. | +2900 | +1636 | +331 | |
7. , .. | +626 | +825 | +497 |
. 6 , . , .
, . . , , . , , . , , , .
, ; .
, , , , .
: ; , ; ; , , ; , , .
: ; , ; ; , .
: ; , , .