Equity Market Report, 27 октября 1994 года
В инвестиционном бизнесе нет никакого магического кристалла, хотя многие инвесторы продолжают искать его везде и повсюду. Что полностью изменило мою жизнь, так это осознание того, что спрос и предложение движут фондовым рынком также, как и любым другим аспектом нашей жизни. Эта простая формула часто становится откровением для наших клиентов, когда я провожу с ними семинары. Им легко понять, что законы торговли в супермаркете, куда они постоянно ходят, те же самые, что и законы, управляющие их портфелями. Среднестатистический человек в Америке достаточно хорошо разбирается почему зимний костюм дорого стоит в июле, а летний - в январе. Когда они выясняют, что акции и сектора тоже входят и выходят из сезона, им становится намного легче ориентироваться на инвестиционном поле. Когда у инвесторов есть брокер или менеджер отдела по управлению капиталом, оказывающий им помощь в финансовых вопросах, используя одновременно как фундаментальный, так и технический анализ, тогда им большего и не надо.
Никто не ожидает, что брокер или управляющий капиталом будет всегда прав. Могут быть и ошибки, и заблуждения, но именно брокер или управляющий капиталом сумеет найти единственно верный путь. Бычий Процент Нью-Йоркской Фондовой Биржи - ваш маяк. Сбои в работе бывают и у него, но почти всегда он является ведущим индикатором. Кроме того, он, по определению, должен указать вам маршрут. Скажем, через несколько недель мы увидим, как Индекс Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи достигает 44-процентного уровня, на котором степень риска меняется на Бычье Подтверждение. Давайте далее предположим, что вместо дальнейшего падения рынок начинает расти, приводя вас в замешательство, особенно если вы новичок. Если рост становится заметным, тогда акции начинают подавать больше сигналов к покупке, чем к продаже, и в течение двух недель должны развернуться обратно наверх, выстраиваясь в колонку "X" и вынуждая вас изменить свое мнение, войдя в бычий настрой. Такой тип поведения не позволит вам стать тем аналитиком (инвестором), который после того, как стал медведем, никогда больше не меняет своего мнения, не веря, что рынок может пойти против него. Как правило, они оставляют своих клиентов наедине с их проблемами, как это делали многие. Этот индекс отбрасывает все субъективные догадки. В случае, указанном выше, самое плохое, что может произойти, это если вы упустите возможность. Но у вас всегда есть возможность вернуться обратно в кратчайший срок. Такой случай вряд ли произойдет, ведь за те 10 лет, что мы используем этот индекс в качестве своего маяка, такое случилось лишь однажды. Нашими механизмами тонкой настройки являются два краткосрочных индикатора: Процент Акций, торгуемых выше 10-недельной скользящей средней, и Индекс Максимумов-Минимумов Нью-Йоркской Фондовой Биржи. С тремя описанными здесь индикаторами невозможно долго заблуждаться. Не переживайте о том, что сделали что-то неправильно, просто не затягивайте с исправлением ошибок.
166 Анализ секторов
Та же самая философия применяется к секторам. Случается, что оказываешься в ошибочном для инвестирования секторе. Оставаться в неверно выбранном для инвестиций секторе - это ошибка, которая должна быть исправлена, потому что, скорее всего, она совершена из-за того, что в качестве советника по вопросам инвестирования вы выбрали только один индекс - Индекс Бычьего Процента.
ОБЗОР ШЕСТИ УРОВНЕЙ РИСКА
Как уже говорилось в шестой главе, существует шесть степеней риска. Мы еще раз их просмотрим, прежде чем оценим Индексы Бычьего Процента:
1. Бычья Настороженность. Разворот наверх в колонку "X" от области
ниже 30-процентного уровня. Стратегия: покупайте акции, отлича-
ющиеся позитивными графическими моделями и положительной
относительной силой в этом секторе. Наступит прилив, и все ак-
ции, лежащие в основе сектора, поднимутся. Если вы продержа-
лись во время последнего спада, то сейчас не продавайте. Новости
в секторе все еще отрицательные. Не обращайте на это внимание.
На поле выходит команда нападения.
2. Бычье Подтверждение. Индекс просто превышает предыдущую ко-
лонку "X" на одну или более клетку. Стратегия: продолжайте поку-
пать акции по мере того, как подъем увеличивается.
3. Бычья Коррекция. Разворот вниз, в колонку "О", сопровождающийся
наличием статуса Бычьего Подтверждения при значении индекса
ниже его 70-процентного уровня. Стратегия: воздержитесь от при-
нятия каких-либо дополнительных решений в отношении акций,
пока сектор, к которому они относятся, остается на том же уровне
риска. Вы, возможно, дождетесь более выгодных цен, если не буде-
те ничего предпринимать и просто позволите акции подняться вы-
ше. Акции должны осуществить корректировку в самый ближай-
ший срок, но Бычий Рынок останется таковым еще надолго. Спа-
ды, наблюдаемые на рыночных индикаторах, скорее всего, должны
оказаться ограниченными, в то время как подъемы - более продол-
жительными.
4. Медвежья Настороженность. Разворот в колонку "О" из области вы-
ше и до уровня ниже 70 процентов. Стратегия: оцените все акции в
своем портфеле в этом секторе. Продавайте все акции, подающие
сигналы к продаже. Относитесь с особым вниманием к этому секто-
ру. Новости остаются все еще положительными в этом секторе, но
не стоит обращать на это внимание. Скоро подойдет время для ко-
ротких продаж. На поле выходит команда защиты.
Обзор шести уровней риска 167
5. Медвежье Подтверждение. Индекс просто преодолевает колонку но-
ликов на одну или более клеток. Стратегия: продолжайте прода-
вать плохие акции. Вы можете продолжать вставать в шорт до тех
пор, пока будет сохраняться этот уровень риска, находясь выше 50
процентов. Нам нужна хорошая позиция на игровом поле, если мы
начинаем торговлю в шорт. Хорошей позицией на поле для шорт
считается та, которая характеризуется нахождением сектора выше
50 процентов.
6. Медвежья Коррекция. Разворот наверх в колонку "X", возникающий
после ситуации Медвежьего Подтверждения, когда индекс нахо-
дится над своим 30-процентным уровнем. Стратегия: прекратите
на время короткие продажи. Акции должны подняться, и Доу-
Джонс, скорее всего, продвинется выше, но процент акций, кото-
рые подадут сигналы к покупке при этом состоянии, будет ограни-
чен. Последующий разворот вниз возвращает рынок обратно к
Медвежьему Подтверждению. Подъемы будут ограничены, в то
время как падения продолжительными.
Твердо держите в памяти тот факт, что ситуация на игровом поле так же важна, как и уровень риска. Думайте о вертикальной оси Индекса Бычьего Процента, как о футбольном поле - это расстояние в 100 ярдов. 30-процентный уровень и ниже его - зеленая зона, а 70-процентный уровень и выше него - красная зона. Когда я говорю о значении позиции на поле, то имею в виду, что ваше место на игровой площадке определяет весь ход игры. Для сектора возможно изменение риска в результате смены статуса на Бычье Подтверждение на уровне в 68 процентов. Хотя Бычье Подтверждение означает расширение подъема, 70 процентов тоже дают начало красной зоне. Позиция на поле в таком случае перекроет уровень риска. По тому же признаку Бычье Подтверждение на 30 процентах является очень мощным сигналом, с которым следует поиграть. На языке футбола Бычье Подтверждение на 30-процентном уровне означает то, что вы можете сделать длинную передачу, использовать почти все шансы и пройти больше ярдов. Бычье Подтверждение на 68 процентах означает, что мяч все еще у вас, но ваша игра должна быть консервативной. Передайте мяч самому главному защитнику и предоставьте ему возможность передвигаться медленно вверх по полю. Ведите консервативную игру. Когда индекс поднимается в колонку "X", мяч у вас. Когда индекс падает в колонку "О", мяч - у сектора. Я не могу посвятить много времени объяснению этого понятия. Просто будьте постоянно в курсе того, какова ваша позиция на поле. Инвестирование может быть интересным процессом и вознаградит за труды, если у вас есть план игры, согласно ко-
168 Анализ секторов
торому вы будете действовать. Далее я привожу некоторые подсказки, которыми можно воспользоваться при инвестировании в акции. У нас есть филиал по управлению капиталом Dorsey, Wright & Associates в Беверли Хиллс, Калифорния, сотрудники которого твердо придерживаются следующих принципов:
1. Покупать акции, когда Бычий Процент Нью-Йоркской Фондовой
Биржи формирует одну из трех моделей на покупку.
2. Покупать акции в секторах, которые демонстрируют одну из трех
моделей на покупку.
3. Базовый сектор, рассматриваемый для целей покупки, должен
быть ниже своего 50-процентного уровня. Это дает гарантию того,
что позиция будет адекватна ситуации на поле.
4. Рассматривать потенциальные продажи в короткую, когда Бычий
Процент Нью-Йоркской Фондовой Биржи находится в одной из
трех моделей на продажу.
5. Продавать слабые акции с негативной относительной силой из сек-
торов, которые находятся в одной из трех моделей на продажу.
6. Сектор, акция из которого рассматривается для короткой прода-
жи, должен быть выше своего 50-процентного уровня. Это дает га-
рантию хорошей позиции на поле для короткой продажи.
