Интернационализация» российского рынка

На мировом валютном рынке операции со свободно-конвертируемыми валютами носят трансграничный характер. В 2007 г. на мировом рынке только 38% общего объема торгов приходилось на сделки между операторами внутреннего рынка, а 62% составляли операции с зарубежными партнерами–нерезидентами. В 2004 г. структура российского рынка была противоположной: 67% операций российские участники проводили между собой и только 33% – с нерезидентами. Процессы либерализации и снятие ограничений на движение капитала привели пропорцию между внутренними и трансграничными операциями к 50:50. Задача состоит в том, чтобы свои валютные операции нерезиденты проводили с помощью российской, а не зарубежной финансовой инфраструктуры.

Кризисные явления на мировом финансовом рынке не привели к существенному снижению операций с нерезидентами на российском валютном рынке, скорее, мы наблюдаем стабилизацию доли операций «резидент–нерезидент» на межбанковском рынке на уровне 37-39% в сегменте «доллар–рубль» и на уровне 25% по операциям «евро–рубль» (табл. 4).

Необходимо отметить, что гарантии биржевого рынка имеют существенное значение для иностранных участников в условиях кризиса доверия. Доля «дочек» иностранных банков на валютном рынке ММВБ в III кв. 2008 г. выросла почти до 30%, а среднедневной объем их операций составил 3,3 млрд долл. (рис. 2).

Доля операций участников–нерезидентов на Фондовой бирже ММВБ также немного выросла, достигнув в III кв. 2008 г. 39% оборота вторичного рынка акций, однако затем стала снижаться. Число уникальных клиентов–нерезидентов, работающих на Фондовой бирже ММВБ, превышает 2,5 тыс. География клиентской базы включает 80 государств из всех регионов мира.

В рамках развития этого направления российские власти предпринимают усилия по созданию международного финансового центра (МФЦ) и привлечению к расчетам в рублях участников из стран СНГ и ближайших торговых партнеров. Есть интерес к рублевым инструментам со стороны иностранных участников. С 2005 г. стал развиваться рынок рублевых еврооблигаций и кредитных нот, в 2007 г. размещение рублевых еврооблигаций составило примерно 6 млрд долл. Первые инвестиционные инструменты, привязанные к акциям российских компаний, появились на японском рынке.

Таблица 4

Операции с участием нерезидентов на российском валютном рынке*

Период Операции доллар–рубль Операции евро–рубль

Среднедневной объем операций с участием нерезидентов, млрд долл. Доля операций с нерезидентами в общем обороте, % Среднедневной объем операций с участием нерезидентов, млрд долл. Доля операций с нерезидентами в общем обороте, %

IV кв. 2007 г. 15,3 37,0 0,5 31,7

I кв. 2008 г. 19,7 38,9 0,7 33,1

II кв. 2008 г. 20,0 38,9 0,6 25,3

III кв. 2008 г. 22,2 37,3 0,7 25,0

* Операции, где одной стороной является нерезидент (сделки «резидент—нерезидент»).

Источник: данные ЦБ РФ по методологии BIS.

Российский рынок по-прежнему остается преимущественно межбанковским: на него приходится 77% всех валютных операций. Процессы консолидации выражаются на нем в сокращении доли операций «с прочими кредитными организациями»: за последние три года с 29% до 17%, при этом до 60% выросла доля операций крупных банков-респондентов, в том числе с нерезидентами.

Рис. 2. Среднедневной объем торгов банков–»дочек» нерезидентов на валютном рынке ММВБ