представляют собой мнение о вероятной динамике рейтинга в среднесрочной перспективе.
Рейтинговые прогнозы делятся на следующие четыре категории:
Positive (POS) (“позитивный”),
Negative (NEG) (“негативный”),
Stable (STA) (“стабильный”) и
Developing (DEV – обусловленный каким - то событием) (“развивающийся”).
В тех немногочисленных случаях, когда эмитент имеет несколько рейтингов с различными прогнозами, применяется модификатор “m” (указывающий на то, что имеется несколько различных прогнозов), а в аналитическом материале агентства Moody’s отражаются все эти различия и дается их обоснование.
Обозначение RUR (Rating(s) Under Review – рейтинг/и на пересмотре) указывает, что один или несколько рейтингов эмитента находятся в процессе пересмотра на предмет их возможного изменения, и такое обозначение отменяет рейтинговый прогноз.
Если же прогноз не был присвоен какой - либо рейтингуемой организации, то рейтинг может сопровождаться символом NOO (No Outlook – прогноз отсутствует).
На контроле (Watchlist)
термин Watchlist (“на контроле”) показывает, что рейтинг находится в процессе пересмотра на предмет его возможного изменения в краткосрочной перспективе.
Рейтинг может быть поставлен на контроль в связи с возможностью повышения (upgrade – UPG) или понижения (downgrade – DNG), а в более редких случаях и без определенной направленности (direction uncertain – UNC).
Обязательство исключается из списка находящихся на контроле, когда его рейтинг повышается, понижается или подтверждается.
Подтверждение рейтинга (Confirmation of a Rating)
Подтверждение рейтинга происходит, когда рейтинг исключается из списка находящихся под наблюдением. Подтверждения рейтингов официально вносятся в базу данных агентства Moody’s и в перечни рейтинговых решений (сводные таблицы присвоенных рейтингов), о чем сообщается в пресс - релизах.
Утверждение рейтинга (Affirmation of a Rating)
Утверждение рейтинга означает, что текущий рейтинг остается в силе. Об утверждении рейтингов сообщается в пресс - релизах, и оно может иметь место:
■■ по завершении процесса неофициального пересмотра
■■ в связи с предоставлением эмитентом новой информации
■■ в связи с серьезным изменением конъюнктуры рынка (таким как изменение в режиме регулирования, крупное поглощение и/или рыночные потрясения и т.п.)
■■ в связи с изменением рейтингового прогноза.
И др.
Первичное присвоение рейтинга
осуществляется при постоянном взаимодействии эмитента с аналитиками агентства. Сам процесс прозрачен и предусматривает открытый обмен мнениями о результатах анализа, ходе процесса и сделанных заключениях. После того, как рейтинги присвоены впервые, аналитики регулярно проверяют их, а затем либо подтверждают на прежнем уровне, либо изменяют.
Все это происходит в форме открытого диалога, например, проводятся регулярные встречи, на которых Вы можете задать любые интересующие Вас вопросы, а также предоставить все материалы, которые важны для анализа.
Встреча с руководством
Первая встреча в рамках кредитного анализа, как правило, проходит в головном офисе рейтингуемой организации и может включать выезд на объекты.
При посещении промышленного предприятия обычно уделяется внимание следующим вопросам:
· Общие сведения и история группы, в которую входит предприятие, планирующее выпустить долговые обязательства, а также сведения о нем самом.
· Корпоративная стратегия и корпоративная философия – обычно в изложении генерального директора и/или финансового директора.
· Полный анализ бизнес-рисков, включая анализ отрасли, оценку конкурентного положения, цикличность и сезонность, уязвимость перед лицом технических перемен, анализ нормативно-правовой среды.
· Детальный анализ финансовых рисков компании:
1) стабильность и предсказуемость денежных потоков и способность обслуживать долговые обязательства,
2) динамика и прогноз прибыли от основной деятельности,
3) структура себестоимости и способность к повышению эффективности,
4) анализ баланса с точки зрения сроков погашения и сумм долговых обязательств. Этот анализ рассчитан на перспективу и охватывает финансовые прогнозы на предстоящие три года.
· Управленческая команда с точки зрения ее стратегического видения будущего компании и способности успешно реализовывать эту стратегию.
