Составляющие денежного рынка

Денежный рынок

Денежный рынок (англ. Money market) – это рынок краткосрочного инвестирования, т. е. на срок менее одного года. Это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента.

На денежном рынке деньги "не продаются" и "не покупаются" подобно другим товарам. В этом его специфика. При сделках на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента.

Денежный рынок — система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года.
Система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок, превышающий один год, получила название рынок капитала (англ. Capital market).
Денежный рынок, наряду с рынком капитала, представляет собой часть более общей финансовой категории — финансовый рынок.

Денежный рынок - это сегмент финансового рынка, на котором торгуются финансовые инструменты с высокой ликвидностью и очень коротким сроком обращения. Он используется участниками в качестве средства для получения или предоставления краткосрочных займов на период от нескольких дней до года.

Денежный рынок - есть обмен денег как актива на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Такой обмен организуется по законам товарно-денежных отношений, где осуществляются купля и продажа денег как актива, между субъектами рыночных отношений, с учётом спроса и предложения сложившегося на рынке.

С помощью денежного рынка обеспечивается движение оборотного капитала предприятий, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами. С развитием международных валютно-кредитных отношений сформировался международный денежный рынок, где осуществляются операции с иностранной валютой.

Составляющие денежного рынка

Можно выделить следующие составляющие денежного рынка:
1. Рынок краткосрочных ценных бумаг, на котором основными инструментами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги).
2. Рынок межбанковских кредитов, на котором временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Основным кредитором на рынке является Центральный банк.
3. Валютный рынок представляет собой сферу, где совершается купля-продажа иностранной валюты на основе спроса и предложения. Он делится на биржевой и внебиржевой (межбанковский). Для валютного рынка характерны два вида операций: «спот» (немедленная поставка валюты) и «форвард» — поставка через оговоренное время (месяц и более) по согласованному курсу.

Участниками денежного рынка являются с одной стороны лица, предоставляющие деньги на срок до одного года (кредиторы), а с другой стороны - лица заимствующие деньги на определённых условиях (заёмщики). Также на этом рынке есть отдельная категория участников – финансовые посредники, с помощью которых денежные средства переходят от кредиторов к заемщикам. Но возможно получение денежных средств и без участия посредников. В качестве кредиторов и заёмщиков на денежном рынке выступают:
Банки.
Небанковские кредитные организации.
Предприятия и организации различного типа — юридические лица.
Государство в лице определённых органов и организаций.
Международные финансовые организации.
Другие финансово-кредитные учреждения.
Физические лица.

В качестве финансовых посредников на денежном рынке выступают:
Банки.
Управляющие компании.
Профессиональные участники фондового рынка (брокеры и дилеры).
Другие финансово-кредитные учреждения.

Основными кредиторами на денежном рынке выступают коммерческие банки, а заёмщиками – промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государства. Кредиторы получают доход в виде процента на переданную сумму. Заёмщики получают доход в виде дополнительной прибыли, полученной от использования заимствованных денежных средств. Финансовые посредники получают доход в виде комиссионного вознаграждения или разницы между процентными ставками привлечения и размещения средств. В любом случае каждый остается доволен, т. к. все получают прибыль.

Инструментами денежного рынка являются определенные носители обязательств покупателей денег перед их продавцами и одновременно носители права требования продавцов денег в их покупателей. К инструментам денежного рынка относятся:
- межбанковские кредиты,
- коммерческие кредиты,
- депозитные сертификаты,
- сберегательные сертификаты,
- акцептированный банковский чек,
- векселя,
- государственные краткосрочные ценные бумаги.

Инструменты денежного рынка относятся к объектам инвестиций, которые больше подходят к получению текущего дохода, а не роста капитала. Особенностью инструментов денежного рынка является их принадлежность к объектам инвестирования с низким финансовым риском.

Денежный рынок – часть финансового рынка (рынка ссудных капиталов), на котором осуществляются в основном краткосрочные (сроком от 1 дня до 1 года) депозитно-ссудные операции. С помощью денежного рынка обеспечивается движение оборотного капитала предприятий, формируются краткосрочные ресурсы банков, осуществляются вклады и получаются краткосрочные кредиты государством, учреждениями и частными лицами.

С развитием международных валютно-кредитных отношений сформировался международный денежный рынок, где осуществляются операции с иностранной валютой. На этом рынке используют такие кредитные орудия обращения как: казначейские и коммерческие векселя, чеки, аккредитивы, депозитные сертификаты, банковские акцепты и прочие средства расчётов. С их помощью осуществляется выдача краткосрочных кредитов или размещение временно свободных денежных средств, при этом в короткие сроки совершаются крупные денежные операции.

Основными кредиторами на долговом рынке выступают коммерческие банки, а заёмщиками – промышленные и торговые компании, кредитно-финансовые институты, государства.

Составной частью анализа денежной системы является денежный рынок. В рыночной системе денежные ресурсы принимают адекватную форму движения в виде денежного рынка. Денежный рынок - обобщающее понятие. В самом общем смысле - это рынок, где обращаются деньги как капитал: организованное по законам спроса и предложениядвижение денежных ресурсов в обществе.

Денежный рынок начал активно развиваться с 1992 года, когда Кабинет Министров Украины стал применять решительные шаги по либерализации всех сторон экономической деятельности, возникновению финансового сектора экономики, включающего двухуровневую банковскую систему, фондовые биржи, инвестиционные, пенсионные, страховые компании. Решительное влияние на это оказала приватизация, в процессе которой и была сформирована рыночная инфраструктура, законодательная база, рыночный менталитет населения.

Объектами отношений на денежном рынке выступают денежные ресурсы и ценные бумаги. Субъекты денежного рынка: государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане. Денежный рынок обеспечивает перераспределение денежных ресурсов между субъектами хозяйствования и отраслями экономики. Денежный рынок выступает под системой финансового рынка в целом, связан с инвестиционным рынком, товарным рынком, рынком ценных бумаг, рынком кредитных ресурсов. Все составляющие денежного рынка между собой тесно связаны.

Например, увеличение объёма свободных денежных средств находящихся у населения и предприятия ведёт к расширению рынка кредитов и ценных бумаг. Наоборот, выпуск ценных бумаг «связывает» потребность в кредитах и аккумулирует временно свободные денежные средства инвесторов. Таким образом, денежный рынок регулируется общими и специфическими принципами организации рыночной экономики.

В чём суть денежного рынка? Очевидно, что ответ на этот вопрос не может ограничиться формулой, что это «рынок, где продаются и покупаются деньги». Здесь требуется ряд уточнений.

1. Следует различать деньги как меру стоимости, масштаб цен и деньги как объект купли-продажи.
Материальное наполнение и в том и в другом случае может быть одним и тем же (это может быть доллар, фунт, франк, рубль или гривна). Однако функциональное применение денег - разное. Как мера стоимости деньги измеряют стоимость других товаров. Как объект купли-продажи деньги приносят доход, т.е. функциональная специализация денег в обоих случаях разная.

2. Следует различать деньги как средство расчёта, и деньги как источник доходов. Это различие также вытекает из разности функциональной специализации денег. В первом случае, деньги -посредник в платежах. Важной его характеристикой является наличие определённого их запаса. Деньги как источник доходов характеризуются их потоком. Различие между запасом и потоком денег является принципиальным моментом для понимания денежного рынка.

3. Деньги всегда выступают как актив, то есть представляют собой часть запаса, стоимость которой равна капитализированной стоимости потока будущих доходов. Здесь важно указать на то, что в качестве актива выступают не только деньги, но и ценные бумаги; все активы оказывают их владельцу услуги, но деньги как актив оказывают услуги в виде средства обращения. Этим деньги как актив отличаются от всех остальных активов.

4. Наличие разнородных активов у субъекта хозяйствования всегда сопряжено с проблемой выбора портфеля активов - такого их сочетания, которое обеспечивает оптимальные действия в сложившейся системе хозяйствования.

5. Цена денег как актива зависит от дохода, который они приносят, когда обращаются деньги как капитал. Следует различать понятия «денежное обращение» и «обращение денежного капитала», поток доходов в движении денежного капитала всегда определяется ставкой процента, обменным курсом, поскольку владелец денег как актива соизмеряет доход акций и других ценных бумаг с доходом, который банки выплачивают вкладчикам, и именно это соизмерение рождает обмен денег как актива на другие ликвидные активы, а также предопределяет выбор способа хранения и роста своих активов.

С учётом сказанного можно дать определение денежного рынка. Денежный рынок - есть обмен денег как актива на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной нормы процента. Такой обмен организуется по законам товарно-денежных отношений, где осуществляются купля и продажа денег как актива, между субъектами рыночных отношений, с учётом спроса и предложения сложившегося на рынке денег.

2. Денежный спрос

финансовая наука рассматривает как спрос на определённый запас денег и спрос на определённый поток денег. Спрос на определённый запас денег, всегда существует на определённый фиксированный момент. Этот спрос вызывается необходимостью осуществления различных платёжных операций, расчётов между субъектами, хозяйства за товары отгруженные, услуги, оказанные и др.

Величина его зависит от следующих факторов:

1) от количества товаров и услуг на рынке;
2) от цен их продажи;
3) от величины совокупного дохода которыми располагают индивиды;
4) от скорости оборота денег;
5) от величины денежного резерва, с помощью которого субъекты рыночной экономики обезопасывают себя.

Этот вид спроса в финансовой литературе принято называть операционным спросом. Его обычно исчисляют по формуле:

М =-PY
где Md - денежный спрос
L - скорость оборота денег
Р - уровень цен
Y - уровень доходов

Величина денежного спроса зависит также от издержек, которые возникают в связи с его удовлетворением. Субъект формирует денежный спрос, также желаниями иметь в своём распоряжении определённую сумму денег, не используя её. Эта сумма рождает денежный поток, который определяется, как не связанный с передвижением товарных масс спрос на деньги. Вызван он распределением сбережений, тем какую часть их оставит в виде наличных денег, и сколько израсходуют, прежде всего, на приобретение активов в виде ценных бумаг. Это спекулятивный спрос на деньги, ибо отражает он не стремление купить товары, а желание - повыгодней разместить деньги.

При этом, когда происходит поиск эффективной формы применения денег, как актива субъект руководствуется колебаниями процентных ставок. С этими колебаниями связаны и колебания на рынке ценных бумаг, когда ставки высоки ценные бумаги стоят дёшево, их покупают, спрос на деньги снижается; когда же ставки низки ценные бумаги дорогие от их покупок воздерживаются, растут предпочтения ликвидности, вместе с которыми растёт спрос на деньги. Таким образом, проявляется ещё одна зависимость: чем выше ставки, тем ниже спрос на деньги и наоборот. Эту зависимость можно представить следующей формулой:

L(i)
где L - предпочтение ликвидности
і - норма процентной ставки

Общая величина денежного спроса, таким образом, формируется, как единство операционного и спекулятивного спроса на деньги и может быть представлена формулой:

Md=ipY + L(i)

Предложение денег,

как и денежный спрос, является составной частью денежного рынка.

Предложение денег осуществляется следующими путями:

1) денежная эмиссия - выпуск денег в обращение, которое осуществляет центральный банк страны, в функции которого входит организация и контроль за денежным обращением;
2) через управление другими банками и кредитными учреждениями страны, которые, будучи составной частью кредитной системы, могут создавать кредитные деньги. Учёт количества таких* денег также ведёт центральный банк страны (в Украине НБУ);
3) через операции на фондовом рынке (через операции на фондовом рынке осуществляется денежно-кредитная политика центрального банка, оказывается влияние на способности кредитной системы создавать новые деньги).

Поэтому предложение денег - это операция, строго контролируемая и регулируемая со стороны государства.

Предложение денег всегда имеет конкретное значение, для изучения предложения денег существует показатели его измерения. Они называются денежными агрегатами, которые включают определённую часть денежной массы, складывающейся на определённый период времени. В составные части этой денежной массы могут, включатся разные элементы, которые отличаются между собой их ликвидностью, формой обслуживания текущего денежного оборота, сроками хранения денежной массы. В конечном счёте, разница в этих агрегатах фиксирует различие в функциях, которые выполняют элементы денежной массы.

В литературе принято выделять четыре денежных агрегата: Ml, M2, МЗ и L.

В агрегат Ml включаются такие элементы денежной массы как:

- наличные деньги - металлические монеты и бумажные деньги;
- трансакционные депозиты - вклады, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам, осуществляемых с помощью чеков или электронных денежных переводов;
- вклады до востребования - не приносящие процент вклады, владельцы которых имеют право на пользование чеками и электронными переводами;
- прочие чековые депозиты - вклады приносящие процент, владельцы которых обладают правами на пользование чеками и электронными переводами.

В агрегат М2 включаются все выше перечисленные элементы Ml, но дополнительный состав образуют:

- взаимные фонды денежного рынка - независимые финансовые посредники, которые продают паи населению и используют вырученные деньги для покупки краткосрочных ценных бумаг с фиксированным процентом;
- депозитные счета денежного рынка - специальные вклады в депозитных институтах, сходные с взаимными фондами денежного рынка;
- сберегательные вклады - приносящие процент, вклады в денежных институтах, средства с которых могут быть изъяты без штрафа в любой момент;
- срочные вклады - приносящие процент вклады, средства которых могут быть изъяты без штрафа, только по истечении установленного в договоре тарифа.
- однодневные соглашения об обратном выкупе - краткосрочные ликвидные активы, представляющие собой договоры о согласовании фирмы или частного лица купить у финансового учреждения ценные бумаги с тем, чтобы перепродать их обратно на следующий день по заранее оговоренной цене;
- однодневные займы в евродолларах и прочее - краткосрочные ликвидные активы, аналогичные однородным соглашениям об обратном выкупе и служащие для операций с долларовыми фондами, находящимися на балансах депозитных институтов (вне страны США).

В агрегат МЗ включаются все выше перечисленные элементы М2, но дополнительно входят:

- депозитные сертификаты - сертификаты крупных срочных вкладов, продаваемые единицами по 100 тыс. долларов и более, которые фирмы покупают, и они могут быть проданы до наступления даты погашения (как и ценные бумаги);
- срочные соглашения об обратном выкупе - от однодневных отличаются тем, что срок их действия обычно превышает 24 часа и составляет несколько месяцев;
- срочные займы в евродолларах - ликвидные активы аналогичные однодневным займам в евродолларах, но используемые в заранее обусловленный срок.
В агрегат L включаются все выше перечисленные элементы МЗ, но дополнительно входят различные ценные бумаги.

Хождение которых имеет практику в банковской деятельности:

- банковские акцепты - согласие банка на проведение операций;
- коммерческие бумаги - могут быть различного содержания;
- казначейские векселя - выпускаются государством и используются в банковской практике;
- сберегательные облигации - даёт право их владельцу получать фиксированные доход.

Общее представление о связи денежных агрегатов приведено на схеме в приложении. Классификация элементов каждого из агрегатов приведена по международным стандартам, общепринятым в мировой практике. Изучение денежных агрегатов в экономике Украины имеет свои особенности.

Какой из денежных агрегатов приведенных выше лучше? Очевидно, что это зависит от цели и задач исследования денежной массы. По этому в каждом отдельном случае изучаются разные денежные агрегаты.