Государственные ЦБ (ГЦБ), их виды и экономическое значение

Государственные ЦБ – ЦБ, эмитированные органами государственного управления. Государство является важнейшим заемщиком капитала. Один из способов займа – выпуск ценных бумаг.

Функции ГЦБ: а) финансирование дефицита государственного бюджетана неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение; б) финансирование целевых государственных программв области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.; в) воздействие на макроэкономические показатели: денежную массу в об­ращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д. г) погашение задолженности по ранее выпущенным ГЦБ; д) реструктуризация государственного долга предприятиям и частным компаниям.

Эмитенты ГЦБ: различные государственные органы – Минфин и Нац. банк РБ.

Инвесторы: юр. лица, население, различные фонды.

Преимущества ГЦБ: высокая их надежность, высоко ликвидные инструменты с минимальным сроком обращения, операционные издержки ниже, чем по другим ценным бумагам, в большинстве государств по доходам выплачиваются фиксированные %-ты.

Виды ГЦБ: 1) По виду эмитента:

• ЦБ высших органов гос. власти;

• региональные ЦБ;

• ЦБ государственных учреждений;

• ЦБ, которым придан статус государственных

2) По форме обращаемости:

• рыночные ЦБ, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения,

• нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через обусловленный срок возвращены эмитенту.

3) По срокам обращения:

• краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

• среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 года до 5-10 лет;

• долгосрочные, т.е. имеющие срок жизни обычно свыше 10—15 лет.

4) По способу выплаты (получения) доходов:

• процентные ЦБ (процентная ставка может быть фик­сированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации, плавающей, ступенчатой; доход выплачивается в момент погашения ц.б.);

• дисконтные ЦБ, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

• индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возра­стает, например на индекс инфляции;

• выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;

• комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.

Государственные ЦБ в РБ

В РБ рынок государственных ценных бумаг начал формироваться в 90-ые гг.

Участники рынка государственных ценных бумаг: 1) Минфин (эмитент от имени Правительства); 2) Нац. банк (финансовый агент Правительства).

Инвесторы рынка государственных ценных бумаг: 1) профессиональные участники; 2) непрофессиональные участники (юр. лица, физ. лица).

В РБ к государственным ценным бумагам относятся облигации, выпущенные Минфином.

Продажа государственных ценных бумаг осуществляется: 1) путем продажи на аукционе; 2) путем продажи Минфином юр. лицам; 3) посредством передачи (продажи) банкам для их последующей раелизации.

Виды государственных облигаций для юр. лиц: 1) государственные долгосрочные облигации (1 год и более); 2) государственные краткосрочные облигации (до 1 года). Форма их выпуска: бездокументарная, могут свободно обращаться на рынке. Эмитент имеет право досрочного погашения. Облигации могут быть обменены на облигации нового выпуска. Облигации могут выпускаться в иностранной валюте.

Виды государственных облигаций для физ. лиц: 1) облигации государственного выигрышного валютного займа (документарные на предъявителя, размещаются через банки-агенты, имеют %-ый доход и выигрышный доход, погашение проводится в определенный срок. 2) облигации государственного сберегательного займа РБ (документарные, на предъявителя, через банки-агенты, нет права досрочного погашения.

Облигации Нац. банка официального статуса государственных ценных бумаг не имеют. Нац. банк выпускает их с целью ДКР, регулирования ден. массы и ликвидности. Основными владельцами государственных ценных бумаг являются коммерческие банки (их доля более 80%).Аукционы по размещению проводятся 1 раз в 1-2 недели. Объем оборотов и количество сделок намного больше, чем с корпоративными ценными бумагами.

Цели эмиссии: а) финансирование дефицита государственного бюджетана неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение; б) финансирование целевых государственных программв области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.; в) воздействие на макроэкономические показатели: денежную массу в об­ращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.; г) погашение задолженности по ранее выпущенным ГЦБ; д) реструктуризация государственного долга предприятиям и частным компаниям.