Использование информационных и телекоммуникационных технологий, интерактивных форм с применением наглядного сопровождения изложения материала на основе электронных презентаций, использование активных форм и принципов проблемного обучения с созданием и разбором проблемных задач и ситуаций, связанных с изучением инвестиционных процессов, направлено на развитие у студентов умения самостоятельно выявлять наиболее рациональные способы потребления фиксированной информации.
Самостоятельная работа студента должна базироваться на учебной хрестоматии, лежащей в основе изучаемой дисциплины, с привлечением рекомендованной литературы и Internet-ресурсов. Приоритет должен отдаваться литературе, имеющей ссылки на официальные, опубликованные и действующие нормативно-правовые и нормативные документы, а также учебной литературе с грифом «Рекомендовано УМО» либо «Рекомендовано Министерством образования и науки».
Примерные темы контрольных заданий/презентаций
Компетенции ОК-3; ОПК-2; ПК-5, 7.
1. Формирование инвестиционной среды в условиях рыночной экономики.
2. Виды и формы инвестиций.
3. Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
4. Показатели инвестиционной привлекательности для инвесторов.
5. Источники финансирования акционерных предприятий.
6. Базовые стратегии конкуренции, их преимущества и недостатки.
7. Стратегические возможности предприятий, занимающих различное конкурентное положение.
8. Стратегические возможности предприятий в условиях различных типов конкуренции.
9. Стратегические возможности предприятий на различных стадиях развития отрасли.
10.Применение ПЭВМ в прогнозировании экономических явлений и процессов, при разработке бизнес-плана.
11.Методы прогнозирования и их применение при обосновании стратегии предприятия.
12.Бизнес-план, его структура, содержание и методы разработки.
13.Бизнес-план – основа обоснования инвестиционных проектов.
14.Банкротство предприятия и возможные меры по его оздоровлению.
15.Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия с учетом риска банкротства.
16.Управление инвестиционным процессом на предприятии.
17.Критерии и методы оценки эффективности инвестиционной деятельности.
18.Инвестиционная деятельность за рубежом.
19.Привлечение иностранных инвестиций и пути обеспечения их стабильности.
20.Основы методологии управления инвестиционными проектами (формы и методы управления проектами).
21.Оценка риска в осуществлении инвестиционных проектов.
22.Экономическое обоснование развития или создания предприятия.
23.Организация финансирования инвестиционным проектом.
24.Подрядные работы и их эффективность в условиях рынка.
25.Управление инвестиционным процессом в регионе.
Примерные задания
Компетенции ОК-3; ОПК-2; ПК-5, 7
1. 10000 долл. занято на четыре года под 14 % годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите величину годового платежа.
2. Ежегодно делается взнос в банк в размере 1000 долл. Какая сумма будет на счете через 10 лет, если взнос делается одной суммой в начале каждого года, а банк начисляет 12 % годовых один раз в два года?
3. На ежеквартальные взносы в банк в размере 100 тыс. руб. по схеме пренумерандо банк начисляет 12 % годовых: а) раз в год; б) раз в полгода. Какая сумма будет на счете через три года?
4. Корпорация «А» разработала технологию производства нового компьютера для систем орошения. Ежегодный реализации составит 25000 шт., цена – 2200 у. е./шт. Для производства нового компьютера принято решение о строительстве нового цеха. Срок строительства цеха – два года. Для цеха потребуется участок земли 10 га стоимостью 1,2 млн у. е. Строительство здания осуществляется в 2006 и 2007 гг. Стоимость цеха оценивается в 8 млн у. е. Нормативный срок амортизации – 31,5 года. Платеж строительной фирме будет произведен 31.12.2006, а оставшиеся 4 млн у. е. – 31.12.2007. Необходимое оборудование будет установлено в конце 2007 г., стоимость оборудования – 9,5 млн у. е. Монтаж оборудования – 0,5 млн у. е. Нормативный срок службы оборудования – пять лет. Первоначальные инвестиции составят 12 % оценочного объема реализации в первом году. Исходные инвестиции будут произведены в оборотный капитал 31.12.2007, а 31 декабря следующего года NWC будет увеличиваться на сумму, равную 12 % прироста объема реализации. Срок эксплуатации проекта – шесть лет. Через шесть лет земля будет иметь рыночную стоимость 1,7 млн у. е.; здание – 1 млн у. е.; оборудование – 2 млн у. е. Переменные затраты – 65 % объема реализации. Постоянные накладные расходы (без амортизации) – 8 млн у. е. в первый год работы. Цены и постоянные накладные расходы (без амортизации) повысятся в результате инфляции на 6 % в течение всего срока действия проекта. Ставка налога на прибыль для корпорации «А» составит 40 %, WACC корпорации – 11,5 %. Цех будет введен 01.01.2008. Данный проект имеет средний по корпорации риск. Земля может быть приобретена в 2003 г. (цена – 1,2 млн у. е.)*.
Принять или нет этот проект с учетом критерия NPV?
Нормы амортизации:
| Здания | 1,5 | |||||
| Оборудование |
Вопросы:
1. Каким образом корпорация «А» учитывает влияние инфляции в процессе оценки денежного потока?
2. Почему при оценке инвестиционного проекта учитывается изменение WACC?
3. Каким образом при прогнозировании денежных потоков учтено влияние налогов?
4. Проводится анализ двух инвестиционных предложения: проекты Х и Y. Каждый проект имеет требует затрат в сумме 10,000 долларов и имеет стоимость капитала 12 %. Ожидаемые чистые денежные потоки от этих проектов представлены ниже.
| Года | Ожидаемые чистые денежные потоки | |
| Проект Х | Проект Y | |
| ($10,000) | ($10,000) | |
| 6,500 | 3,500 | |
| 3,00 | 3,500 | |
| 1,000 | 3,500 |
1. Рассчитайте срок окупаемости каждого проекта, его чистое приведенное значение, внутреннюю доходность и модифицированную внутреннюю доходность.
2. Какой проект или проекты должны быть приняты, если они независимы?
3. Какой проект должен быть принят, если проекты взаимоисключающие?
4. Может ли изменение стоимости капитала привести к противоречию между оценками этих проектов по методам чистого приведенного значения и внутренней доходности? (Подсказка: постройте профили чистого приведенного значения проектов).
5. Почему и при каких обстоятельствах может возникнуть это противоречие?
6. Компания Edelman Engineering рассматривает включение в годовой капитальный бюджет двух проектов: по приобретению грузовика и подъемно-транспортной системы. Проекты являются независимыми. Затраты на грузовик составляют 17,000 долл., а на подъемно-транспортную систему – 22,430 долл. Стоимость капитала фирмы 14%. Потоки денежных средств после налогообложения, включая амортизацию, ожидаются следующие:
| Года | Ожидаемые чистые денежные потоки | |
| Грузовик | Подъемно-транспортная система | |
| $5,100 | $7,500 | |
| 5,100 | 7,500 | |
| 5,100 | 7,500 | |
| 5,100 | 7,500 |
Вычислите для каждого из проектов чистое приведенное значение, внутреннюю доходность, модифицированную внутреннюю доходность, и укажите стоит ли принять или отклонить каждый из них.
7. Компания Pinkerton Publishing рассматривает два взаимоисключающих проекта расширения деятельности. Проект А (строительство крупномасштабного производства, которое будет обеспечивать потоки денежных средств в размере 8 млн долл. в год в течение 20 лет) требует затрат в размере 50 млн долл. Проект В (создание менее эффективного и более трудоемкого производства, которое будет порождать потоки денежных средств в 3,4 млн долл. в год в течение 20 лет) требует затрат в размере 15 млн долл. Стоимость капитала фирмы равна 10 %.
1. Вычислите чистое приведенное значение и внутреннюю доходность каждого проекта.
2. Рассмотрите воображаемый проект ∆, который бы соответствовал отказу от более мелкого предложенного производства в пользу более крупного. Каковы денежные потоки 1, чистое приведенное значение и внутренняя доходность проекта ∆?
3. Постройте профили чистого приведенного значения для проектов А, В и ∆.
4. Как вы думаете, почему в данном случае метод чистого приведенного значения работает лучше метода внутренней доходности, если стоимость капитала фирмы равна, например, 10 %.
8. Компания Johnson Industries рассматривает проект о расширении. Необходимое оборудование можно приобрести за 59 млн долл., но проект также потребует начальных вложений в размере 3 млн долл. на увеличение чистого операционного капитала. Налоговая ставка компании составляет 40 %. Каковы начальные инвестиционные затраты на проект?
9. Объясните разницу между рыночным риском (бета-риском), корпоративным и автономным риском инвестиционного проекта, рассматриваемого с целью включения в капитальный бюджет фирмы. Какому типу риска, по вашему убеждению, следует придать основное значение при принятии решений о составлении капитального бюджета? Объясните.
Пример кейса
Компетенции ОК-3; ОПК-2; ПК-5, 7
1. Приведите определение экономической сущности инвестиции капиталовложений.
2. Какие факторы влияют на анализ инвестиционной деятельности корпорации.
3. Дайте определение инвестиционного проекта. Определение и виды эффективности инвестиционного проекта. Содержание цикла инвестиционного проекта. Какие инвестиционные проекты связаны между собой отношениями комплементарности?
4. Поясните, почему при сравнении двух альтернативных проектов краткосрочный проект получит более высокий ранг по критерию NPV, если значение СС велико и, наоборот, если цена капитала невысока.
5. При каких условиях можно рассчитывать на успешное размещение дополнительной эмиссии акций, доходы от которой планируется направить на финансирование конкретного инвестиционного проекта?
6. Почему наиболее реалистичной формой долевого проектного финансирования является привлечение партнерского капитала во вновь учреждаемые или выделяемые проектные компании?
7. Проект К имеет стоимость 52,125 долл., его ожидаемые входящие денежные потоки составляют 12,000 долл. в год в течение восьми лет, а стоимость капитала равна 12 %. Найдите период окупаемости этого проекта. Каково чистое приведенное значение проекта, срок дисконтированной окупаемости проекта.
Задача
Определить конкретные величины норм дисконта при выполнении следующих оценочных расчетов и при наличии приведенных ниже исходных условий: 1. При оценке общественной эффективности проекта. 2. При оценке отраслевой сравнительной эффективности конкурентоспособных вариантов конкретного инвест. проекта. 3. При оценке коммерческой эффективности отобранного лучшего варианта инвестиционного проекта. 4. При оценке бюджетной эффективности реализации инвестиционного проекта. Исходные данные: 1. На перспективный 6 летний период предусмотрен рост внутреннего валового продукта (ВВП) в стране на 70%. 2. На основании ретроспективного анализа источников финансирования отраслевых инвестиционных проектов, реализованных отраслью в прошлые годы, установлено, что: доля кредитных средств, в среднем по отрасли, составила 60%, при среднем уровне кредитных ставок в 22% в· год (с учетом инвестиционной составляющей); доля собственных средств акционеров составляла 30%, при средней депозитной ставке в 12% в год;· доля льготного государственного кредитования составила 10%, при среднем уровне кредитной ставки –6% в· год. Средний уровень инфляции в анализируемом ретроспективном периоде был равен в 10%. 3. В календарный период реализации конкретного инвестиционного проекта, среднегодовой уровень кредитных ставок в коммерческих банках (с учетом инфляции) составляет 20% в год, а депозитных ставок – 11% в год. Доля кредита в источниках финансирования составляет 40%; депозитных вкладов – 60%. Уровень инфляции – 9% в год. 4. Ставка рефинансирования Центрального Банка РФ для рублевых кредитов на текущий период составляет 24% (с учетом инфляции). Решение: 1. Расчет величины общественной нормы дисконта. 1.1. Величины прироста ВВП за десятилетний календарный период в зависимости от уровня годовых темпов роста эффективности производства: Годовые темпы роста, в % Прирост ВВП за 6 лет, в % 4 5 6 7 8 9 10 1.2.
Величина общественной нормы дисконта составит:_________________
2. Определение среднеотраслевой нормы:_____________________
3. Определение коммерческой нормы дисконта:______________
4. Определение нормы дисконта, используемой при оценке бюджетной эффективности:_______________
