Понятие о финансовом рынке.

 

 

Рис.8. Схема денежных потоков между бюджетными и

коммерческими фондами

Денежные потоки между коммерческими и бюджетными фондами формируются на двух различных основах:

· на неэквивалентной основе (то есть безвозмездно) - сбор налогов, пошлин, лицензионных сборов, расходы бюджета и т.д.;

· на эквивалентной основе (деньги затрачиваются и возвращаются) - приобретение сырья, топлива, энергии, оборудования, оплата рабочей силы, покупка ценных бумаг и т.д.

Если в первом случае деньги просто затрачиваются, то во втором случае они инвестируются - затрачиваются ради возврата с приростом, с прибылью. Инвестирование денег относится как к бюджетным, так и к коммерческим фондам. Если для коммерческих, активных денежных фондов операция инвестирования соответствует их природе, то для пассивных, бюджетных денежных фондов эта операция преследует цели резервирования, страхования, сохранения свободных остатков денежных средств.

Инвестирование денежных средств с участием как коммерческих, так и бюджетных денежных фондов представляет собой финансовый рынок.

Любой рынок - это совокупность операций купли-продажи каких-то товаров. Финансовый рынок - не исключение. По характеру обращающихся на нем товаров можно выделить два круга операций:

· широкий круг - здесь продают и покупают факторы производства различного рода (сырье, материалы, оборудование, земельные участки, недвижимость, рабочую силу и т.д.), а также готовые товары, находящиеся в процессе обращения. В этом круге операций деньги инвестируются в процесс произ­водства товаров и в процесс товарного обращения. Финансисты имеют дело с “длинным” оборотом капитала

Д — Т … П … Т' - Д'

Образно говоря, финансисты имеют дело с “чужими” для них делами, “пачкают руки” о факторы производства и обращающи­еся товары;

· узкий круг - здесь продают и покупают некоторые специфические денежные товары, обладание которыми дает право на непосредственное получение денежного дохода

Д — Д '

В этом случае руки “пачкать” не приходится - вложенные деньги сразу превращаются в право на участие в дележе денежного дохода. Где-то за скобками остаются приобретение факторов производства, аренда земельных участков, строительство промышленных зданий, подготовка и наем рабочей силы, хранение готовой продукции, реклама, реализация... Специфические денежные товары, обладание которыми дает право на получение денежного дохода, есть финансовые рыночные инструменты.

Финансовые рыночные инструменты. Это инструменты, позволяющие извлекать прибыль, не выходя за пределы собственно финансовой сферы, не вторгаясь в производство и обращение товаров. Они идеально соответствуют природе финансов (и руки чистые, и денежки в кармане).

Приобретая на рынке финансовые инструменты, инвесторы получают возможность реализовать один из двух возможных вариантов:

регулярно (ежегодно, ежеквартально и т.д.) получать какой-то денежный доход от владения инструментом (рентный вариант);

реализовать приобретенный финансовый инструмент по цене более высокой, чем цена приобретения (дисконтный вариант).

Свойства финансовых инструментов определяются их природой:

· финансовые инструменты - это товары. Все операции с ними (купля, продажа, залог, заем, депозит, траст, аренда) - это классические товарные операции, определенные Гражданским кодексом;

· финансовые инструменты - специфические денежные товары. Их обращение происходит в соответствии с законами денежного обращения. Финансовые инструменты могут быть средством платежа, могут накапливаться в качестве капитала, резервного фонда. Излишне выпущенные, не “проглоченные” рынком финансовые инструменты обесцениваются так же, как излишне выпущенные в обращение деньги. Наконец, финансовые инструменты являются объектом фальсификаций и разнообразного мошенничества; отсюда - очень жесткий контроль за их выпуском (эмиссией), обращением, хранением, учетом и денежными расчетами при помощи финансовых инструментов;

· финансовые инструменты - плоды сознательного человеческого творчества, предметное воплощение мысли. Поэтому они, по выражению Джорджа Сороса, рефлексивны. Это означает, что в финансовых инструментах воплотилось единство материального и идеального, соединились функция участия в деле и функции познания и идеального творчества этого же дела.

Рефлексивность означает, что финансисты не просто вкладывают деньги в дело, но и активно осмысливают свое участие с ним, корректируют это участие и создают новые финансовые инструменты (или существенно меняют уже действующие инструменты). В такой рефлексии есть свой риск: правильно отразил реальность, понял законы ее движения - получил соответствующий денежный результат; оторвался от реальности, начал впустую фантазировать - провалил дело, получил убыток.

Финансовые инструменты, с которыми работают инвесторы, выходят далеко за рамки пассивных носителей информации. В них воплощено знание, они - суть инструменты извлечения прибыли и одновременно инструменты познания и творчества.

В середине Х1Х века К. Маркс предсказывал грядущее превращение науки в непосредственную производительную силу общества. Это предсказание не могло сбыться в условиях машинного производства; для его реализации необходим другой базис - базис информационных технологий, когда движение капитала срастается с движением человеческого знания.

Итак, финансовые инструменты соединяют в себе участие в бизнесе и познание этого бизнеса; естественно, они обладают способностью к саморазвитию, постоянно видоизменяются и усложняются. Древнейшие из них возникли еще в средние века (векселя, облигации, акции, национальные валюты). Но только в последние десятилетия ХХ века на основе этих древнейших финансовых инструментов сформировался целый мир сложнейших и разнообразнейших производных форм, которые воплощают в себе все более сложное и тонкое знание и позволяют зарабатывать в кратчайшие промежутки времени огромные доходы (или терять эти доходы).

Ниже мы рассмотрим некоторые формы финансовых инструментов, развивающиеся на основе движения ценных бумаг и национальных валют.

Ценные бумаги как основа финансовых инструментов. Ценные бумаги - это удостоверения прав собственности на капитал или прав временного владения капиталом. Особенность этих удостоверений в том, что они существуют совершенно автономно от реального капитала - обращаются по своим законам, поднимаются в цене или падают, вне зависимости от реальной доходности представленного ими капитала. Недаром К. Маркс назвал и фиктивным капиталом.

Ценные бумаги несут на себе комплекс имущественных и неимущественных прав:

· имущественное право - получать доход от капитала, представленного ценными бумагами, а также претендовать на получение соответствующей части капитала при ликвидации предприятия;

· неимущественное право - получать информацию о реальном движении капитала. А если речь идет об акциях как наиболее зрелой форме ценных бумаг - еще и получать полную информацию о делах акционерного общества, вносить обязательные для рассмотрения на общем собрании акционеров предложения. предлагать кандидатуры в состав совета директоров, участвовать в голосовании по всем вопросам повестки дня общего собрания акционеров. Заметим, что здесь проступает рефлексивность ценных бумаг: их владельцы не только участвуют в деле, но и конструируют, творят это дело.

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим основным признакам:

* по характеру владения ими - долговые и долевые ценные бумаги (в первом случае имеет место право временного владения капиталом с обязательным выкупом этого права; во втором случае имеет место полнокровное право собственности на капитал: владелец бумаги является совладельцем капитала);

* по характеру выпуска - эмиссионные и неэмиссионные (к первым относятся акции и облигации, выпуск которых жестко регламентируется в интересах покупателей этих бумаг; ко вторым относятся, например, векселя, которые может оформить и выпустить в обращение практически любой субъект хозяйственных отношений);

* по уровню прав, предоставляемых ценной бумагой - меньше всего прав предоставляет обычный вексель, больше всего прав - акция, выпущенная открытым акционерным обществом.

Акции как наиболее зрелые ценные бумаги формируют наиболее сложные экономические отношения с участием своих владельцев. Здесь складывается и развивается экономический организм акционерного общества - с особыми правами участников, с советом директоров, с жесткостью процедуры формирования повестки дня, внесения и рассмотрения предложений, выборов и т.д.

Акции интересны своим владельцам не только получаемыми дивидендами. Нераспределенная среди акционеров прибыль служит источником накопления капитала; ее вложение в дело равносильно увеличению стоимости каждой акции. Происходит, как говорят финансисты, капитализация акций.

Фиктивный характер капитала, воплощенного в ценных бумагах, четко проступает в расхождении между номиналом и курсом акций. Номинал связывает акцию с участием ее владельца в реальном капитале; если на акции указан номинал в 1000 рублей, то именно эта сумма внесена от имени владельца в уставный капитал акционерного общества. Но номинал не играет никакой роли на рынке. где продаются и покупаются акции. Здесь цена акции (курс) определяется двумя объективными обстоятельствами (величиной выплачиваемых дивидендов и ставкой банковского процента) и целой массой субъективных факторов (психологическим состоянием продавцов и покупателей ценных бумаг, индивидуальными оценками рынка, прогнозами, которые делают эксперты и т.д.). Курс акций может падать при самом благоприятном течении дел в акционерном обществе и наоборот. Это означает, что курс акций рефлексивен в том смысле, в каком мы говорили выше.

В России принята бездокументарная форма выпуска акций. Сертификаты не выпускаются, и акции существуют в виде записей на счетах. Владельцы акций регистрируются и учитываются в специальном журнале - реестре, который ведет либо организация, выпустившая акции (эмитент), либо специальная фирма по поручению эмитента. Доказательством факта владения акцией служит представленная владельцем выписка из реестра; по предъявлении такой выписки заключаются сделки купли- продажи акций, залога, передачи в доверительное управление и т.д.

В странах с развитой системой практически все сделки с акциями совершаются на фондовых биржах. Биржа - это организованный рынок, где все участники торгов зарегистрированы, сделки публичны, а разрешенные к продаже акции проходят процедуру специальной проверки на чистоту и достоверность содержащейся в этих ценных бумагах информации. Такая процедура называется листинг. К сожалению, практически все акции российских эмитентов не могут пройти жесткий листинг на крупных фондовых биржах стран Запада; поэтому, чтобы проадть там российские акции, приходится прибегать к услугам фондовых посредников (фактически продаются не сами акции, а расписки поручившихся за них посредников). В самой России фондовый рынок рухнул в 1997-1998 гг.; прекратили работу почти все фондовые биржи, упали котировки (ценовые ориентиры акций), приблизились к нулю объемы покупок и продаж. В итоге совокупная капитализация акций российских эмитентов стала сопоставима с капитализацией акций одной крупной западной компании.

Рынок ценных бумаг первым улавливает импульсы начинающегося экономического кризиса; соответственно, он первым реагирует на импульсы экономического подъема. Но оборот ценных бумаг не прекращается полностью даже тогда, когда достигнуто дно кризиса; просто изменяется мотивация инвесторов.

Основными мотивами вложений в ценные бумаги являются:

· получение дивидендов в высокодоходном бизнесе (игра на дивиденды);

· рост капитализации вложений (игра на капитализацию);

· получение контроля над бизнесом путем приобретения контрольного пакета акций (игра на контроль). Это характерно для кризисной экономики России, где мелкие и средние акционеры не могут рассчитывать на получение обычных дивидендов. Получить доход от инвестирования денег в капитал акционерного общества можно только после приобретения контрольного пакета акций. Держатели контрольного пакета получают в свое распоряжение все доходы предприятия, а остальные акционеры остаются ни с чем. Поэтому контрольный пакет акций имеет смысл даже тогда, когда речь идет о кризисном предприятии - в этом случае контроль приобретается на перспективу и по заниженным ценам;

· спекулятивные операции (игра на повышениях и понижениях фиктивного капитала).

Валюта как основа финансовых инструментов. Сделки с валютой изначально были лишь промежуточным звеном в общей цепи операций по экспорту или импорту обычных товаров. В дальнейшем развитие рынка ценных бумаг сделало куплю-продажу валюты самостоятельной и весьма значимой операцией. Так, приходя на российский рынок ГКО, иностранные инвесторы вначале приобретали рубли на иностранную валюту, затем вкладывали эти рубли в ГКО, через обусловленное время (от 3 месяцев до года) возвращали вложенные рубли с прибылью и, в конце концов, совершали обратную сделку – приобретали иностранную валюту. В приведенном примере купля и продажа валюты разделены большим временным промежутком; колебания валютных курсов за время инвестирования денег в ГКО становятся существенным фактором успеха или провала всей операции.

Можно выделить следующие основные мотивы проведения валютных операций:

· превращение национальной валюты в иностранную и обратно через определенный промежуток времени ради извлечения “инфляционной” прибыли (игра в инфляцию национальной валюты);

· приобретение иностранной валюты ради дальнейшего приобретения иностранных ценных бумаг (игра “валюта – бумаги”), Так на российском рынке играли нерезиденты, участвовавшие в обвале рынка ГКО. Российские предприниматели редко участвуют в подобных операциях за рубежом: приобретение иностранных ценных бумаг на фондовых биржах связано с проверкой чистоты происхождения денег;

· приобретение иностранной валюты ради формирования устойчивой тенденции в своих интересах (игра на курсах). Ярким примером здесь может служить деятельность Фонда Сороса, который в 1992 г. сумел “повалить” английский фунт стерлингов;

· приобретение серьезных позиций в экономике другой страны, то есть экспансия капитала (игра в экспансию). За счет такой экспансии иностранного капитала в 80-90-х гг. ХХ века поднялась экономика стран Юго-Восточной Азии.

Материальной основой процесса разрастания валютных операций послужили мощные денежные потоки нефтедолларов и евродолларов. Резкий скачок мировых цен на нефть в середине 70-х гг. ХХ века привел к образованию огромных денежных фондов в странах-экспортерах нефти. Потоки нефтедолларов из этих фондов устремились в поисках прибыльного места приложения; с другой стороны, в развитых странах Запада сформировался и стал быстро возрастать слой институциональных инвесторов: пенсионных фондов, страховых компаний, мультиинвестиционных фондов. Активность валютных операций резко возросла. Свою роль здесь также сыграла интернациональная по характеру деятельность транснациональных компаний и банков.

В итоге, в 90-х гг. ХХ века в мировой экономике сформировались быстрые и масштабные перетоки денежного капитала из одной валютной формы в другую. Соответственно, сложилась сеть мировых финансовых центров – мест, где торговля различными валютами между резидентами разных стран имеет особенно большие масштабы. Это Нью-Йорк и Чикаго – в США; Лондон, Франкфурт, Цюрих – в Европе; Токио, Сингапур, Гонконг, Бахрейн – в Азии. В мировые финансовые центры превратились и некоторые оффшорные зоны: Панама, Бермудские и Багамские острова, Кипр и т.д.

В мировых финансовых центрах капитал теряет свою национальную окраску; здесь английские резиденты могут играть на подрыв своей национальной валюты, а американские резиденты – переводить “горячие деньги” из США в Южную Корею, где инвестирование этих денег обещает более высокий доход. Из мировых финансовых центров денежный капитал в годы благоприятной хозяйственной конъюнктуры устремляется на периферию мирового финансового рынка, где высоким доходам соответствуют повышенные риски.

“Горячие деньги” – самая подвижная часть обращающейся на мировом рынке валюты. “Горячие” – значит, быстро переходящие из одних рук в другие; образно говоря, деньги жгут руки. Их способность к мгновенному перемещению с одного континента на другой служит источником хаоса. В конце 1997 г. Из Юго-Восточной Азии в течение нескольких дней ушли десятки миллиардов долларов; можно представить, какую дестабилизацию это вызвало и там, откуда они ушли, и там, куда они пришли.

Размеры валютного рынка увеличиваются гораздо быстрее, чем объемы производства товаров, объемы выпуска ценных бумаг. Если в 1989 г. Объем валютных сделок во всем мире ежедневно составлял 500 млрд. долларов, то через 10 лет он превысил 1,5 трлн. долларов. Тем самым валютный рынок за 10 лет утроился, а ВВП развитых стран мира вырос за это время не более чем на 30%.

Формально валютный рынок обеспечивает равноправие всех валют, однако реально все обменные операции тяготеют к нескольким валютам мира, которые занимают на рынке центральные позиции. Во-первых, это американский доллар, на долю которого приходится половина всех сделок с валютами. Во-вторых. Это общеевропейская валюта евро, которая с 2000 г. последовательно заменяет национальные денежные единицы 11 стран-участниц ЕЭС. В-третьих, это японская йена (на межрегиональном Азиатско-Тихоокеанском рынке).

Операции с финансовыми инструментами. Ценные бумаги и валюта – суть простейшие финансовые инструменты. Купив, продав, заложив, отдав взаймы какие-либо акции или валюту, мы совершили операции сугубо финансового инвестирования денег.

За последние десятилетия ХХ века на основе простейших финансовых инструментов выросли десятки производных финансовых инструментов. Такие производные инструменты получили название финансовых деривативов. Сложился особый рынок таких производных финансовых инструментов, годовой оборот которого оценивается фантастической суммой в 50 триллионов долларов. Рассмотрим лишь некоторые производные финансовые инструменты, выросшие на основе ценных бумаг и валюты:

· финансовый фьючерс – обязательство по поставке или покупке реальных ценных бумаг или реальной валюты по жестко стандартизированному контракту в определенный срок. По существу, здесь стандартизированный контракт сам становится товаром, который покупается и продается, причем в цену фьючерсного контракта входит маржа – цена риска, связанного с этой операцией. Обязуясь поставить валюту по фиксированному курсу в определенный срок, предприниматель берет на себя риск изменения валютных курсов, риск денежных потерь. Маржа страхует его, а при удачном стечении обстоятельств приносит ему прибыль;

· финансовый опцион – право купить реальные ценные бумаги или валюту в определенный срок по определенной цене. В цену входит специальная опционная премия. Покупая опцион, предприниматель приобретает не сами ценные бумаги, а только право их купить. Владея этим правом, он страхует себя от риска изменения котировок и курсов ценных бумаг; платой за страхование риска является опционная премия;

· финансовые свопы – соглашение об обмене валютными платежами в течение определенного периода времени. Заключив такое соглашение, инвестор приобретает валюту страны, в которой он намерен работать, а также страхует свой риск изменения валютных курсов, заключив в одном пакете с прямой текущей сделкой обратную срочную сделку (например, через 3 месяца после покупки национальной валюты обменять ее на американские доллары по фиксированному в соглашении курсу). Без свопов национальные границы были бы непреодолимыми барьерами для иностранных инвесторов;

· спрэд – одновременная покупка или продажа фьючерсных контрактов с разными сроками поставки одних и тех же ценных бумаг (валюты) или разных ценных бумаг (валюты). Но игра на паре фьючерсных контрактов вовсе не идет вслепую. Например, если на мировом рынке нефти сформировалась устойчивая тенденция к росту цен на сырую нефть, то вслед за подорожанием нефти произойдет неизбежное подорожание бензина, но в равной степени и в разные сроки. Подорожание нефти неизбежно вызовет сдвиги в курсах акций компаний, вырабатывающих нефтепродукты, и компаний, потребляющих большое количество нефтепродуктов. Владея информацией о сроках и масштабах этих ожидаемых сдвигов (а такая информация носит вероятностный характер), можно рассчитать выгодную парную операцию одновременной покупки и продажи фьючерсных контрактов с разными сроками исполнения. Покупая контракты на акции, которые дорожают, и одновременно продавая контракты на акции, которые дешевеют, мы осуществим удачную сделку типа “спрэд”.

Мы привели лишь простейшие примеры производных финансовых инструментов. На реальном рынке деривативов отношения ушли далеко вперед – там есть фьючерсы опционов, опционы фьючерсов, многосторонние спрэды, свопы с участием целого пула валют и т. д. Мы уже отмечали, что рынок финансовых деривативов растет фантастическими темпами. Что же получается? Производство и реализация реальных товаров растет медленные, нежели оборот ценных бумаг и валюты; в свою очередь, оборот производных финансовых инструментов растет быстрее, нежели оборот ценных бумаг и валюты. В итоге выходит: чем фиктивнее капитал, тем быстрее растет его оборот, тем больше объем этого оборота на рынке. Рынок производных финансовых инструментов колоссально превосходит рынок обычных товаров.

Что же стоит за этим разрастанием оборотов фиктивного капитала? Мир впадает в иллюзию, становится с ног на голову? Многие экономисты называют описанные выше перемены виртуализацией экономики. Понятие “виртуальный” имеет несколько оттенков смысла:

· кажущийся, видимый (но за этой видимостью скрывается нечто иное);

· возможный, еще не развернувшийся, потенциальный;

· нечто в промежуточном состоянии, некая переходная форма, существующая короткое время.

Переходность, мимолетность, грань реальности и видимости, намеки на новое и ростки этого нового посреди обломков старого уклада жизни – вот что такое “виртуальная экономика”.

Если понятие “постиндустриальная экономика” говорит только о том, что было, то понятие “виртуальная экономика” фиксирует движение вперед, к тому, что будет.

Все финансовые деривативы построены на двух Фундаментальных финансовых идеях – страховании коммерческих рисков и игре на тех же самых рисках. Во фьючерсах. Опционах, свопах, спрэдах все сводится к оценке финансового риска двцумя сторонами сделки и к определению приемлемой для сторон маржи или премии. Поскольку финансовые деривативы перепродаются и проходят через множество рук, то их движение создает целую сеть финансовых отношений. У этой сложной сети очень простой смысл: ее участники делят между собой маржи и премии, их абсолютно не интересует реальная поставка реальных товаров, их интерес связан только с финансовой игрой вокруг движения производных финансовых инструментов.

В каждой игре есть выигравшие и проигравшие. Но объективный смысл игры отличается от субъективных выигрышей и проигрышей. Он состоит в перераспределении денег как всеобщей формы богатства между участниками экономических отношений. В итоге капитал уходит от слабых и неудачливых игроков к сильным и удачливым, от чрезмерно рискующих к нормально рискующим. Заодно такая игра ведет к сглаживанию реальных рисков, их равномерному распределению между всеми участниками финансовой игры.

Анализируя финансовые игры вокруг деривативов, экономисты старой советской школы наверняка пришли бы к выводу об углублении загнивания капитализма. На самом деле такие игры свидетельствуют о динамичной трансформации капитализма в иную хозяйственную систему. Финансовые игры основываются не на чистом везении, а на анализе разносторонней информации, на знании ситуации, понимании закономерностей ее развития и способности делать верные прогнозы. Сложные финансовые инструменты перераспределяют капитал и доход в обществе в пользу интеллекта и интеллектуальных отраслей производства. Конец ХХ века продемонстрировал торжество финансовых гениев – Билла Гейтса. Джорджа Сороса. Кривое зеркало российских реформ отразило этих финансовых гениев в диковатых образах Бориса Березовского и Сергея Мавроди.

Финансы информативной экономики. В начале ХХ века общество столкнулось с качественно новыми скоростями физических процессов. В науку не вошел, а ворвался фактор времени. Кому-то показалось, что материя исчезла. На самом деле исчезли старые представления о материи; на смену им пришла теория относительности, в которой был по-новому учтен фактор времени, была отражена быстротечность физического мира.

Нечто подобное переживает сейчас мир экономики. В нем тоже происходят сверхбыстрые перемены, и кое-кому кажется, что исчезает экономическая стабильность, рушится финансовая система, наступает время авантюристов. На самом деле рушатся лишь прежние представления об устройстве экономики, уходит в прошлое взгляд на финансовую систему как на нечто консервативное и призванное быть лишь опорой общественной стабильности. Да, финансовая система была и остается стабильной, в том отношении, что налоги неуклонно собирались и собираются, денежные фонды сообразно общественным потребностям формировались, и продолжают формироваться. Но эта сохраняющаяся стабильность финансовой системы удивительным образом сосуществует и переплетается с нестабильностью масштабных и быстротечных перетоков денежных средств из одного финансового центра в другой, со сказочными объемами операций купли-продажи финансовых деривативов. Финансовые игры в современном мире потеснили производство и реализацию обычных товаров и услуг.

Все это означает, что на смену классической экономической науке, представленной сторонниками трудовой стоимости и маржиналистами, кейнсианцами и монетаристами, приходит новая экономическая теория – образно говоря. Экономическая теория относительности. Ее ядро – сращивание движения капитала и производства знания, добыча знаний. Мы переходим к информативной экономике. Именно информативной, а не информационной. Информационная экономика просто перерабатывает информацию; информативная экономика производит новое знание.

Финансы не случайно стали “локомотивом” информативной экономики. Сама природа финансов предполагает разносторонний анализ информации, поиск новых путей, улавливание всех импульсов перемен. Сфера финансов в процессе перехода к информативной экономике играет важнейшую роль центра мобилизации и перераспределения денежных ресурсов в целях ускоренного развития высокотехнологичных отраслей, материального обеспечения процесса синтеза науки и производства. Конечно, не стоит идеализировать ни финансистов, ни финансовые игры, ни деятельность мировых финансовых центров. Ростки новых экономических отношений здесь сосуществуют и переплетаются с уродливыми обломками прежнего (индустриального) экономического уклада. В лицах людей переходной эпохи черты –мошенника уживаются с чертами пророка.

Выделим три объективных фактора, продвигающих информативную экономику, обеспечивающих ее утверждение в нашей жизни:

· глобализация мировых хозяйственных связей – но ее последствия противоречивы (есть “продвинутые” страны, отрасли, люди – и есть “задвинутые”; есть “граждане нового мира” – и есть “люди на обочине”);

· всемирная система обмена информацией и получения знаний – Интернет;

· система мировых фондовых и валютных бирж с круглосуточной работой всеми финансовыми инструментами, с огромной скоростью расчетов и перетоков денежных средств.