Эффективность дисконтирование и капитализация инвестиций

Инвестиции оказывают определяющее значение на развитие и структурное преобразований в экономике. Это требует наличия методов оценки их эффективности. Расчеты экономической эффективности нужны при разработке концепций (идей) и основных направлений развития страны для выбора лучших вариантов строительства и т.д.

Эффективность инвестиций определяется сопоставлением эффекта от их осуществления с величиной затрат. Если доходы превышают издержки, то вложение средств целесообразно, из нескольких альтернативных вариантов выбирают наиболее эффективный. Основой расчета являются прямые затраты, так как накладные расходы и плановые накопления в составе сметной договорной стоимости являются нормативной величиной от соответствующих статей прямых затрат, а именно от зарплаты основных рабочих и зарплаты машинистов.

Рассчитанные показатели сравниваются по нескольким вариантам с аналогами и с передовым мировым опытом. (Более подробно этот вопрос будет рассмотрен в курсе «Экономика строительства».)

Эффективность инвестиций зависит от многих факторов:

· Срока окупаемости

· Степени риска

· Ожидаемых темпов инфляции

· Перспектив налогообложения

Особенно важно определить нет ли более выгодных способов вложения средств. Например, хранение денег в банке, за это их владелец получает проценты. Инвестировать материальные и денежные ресурсы в ценные бумаги, производство товаров и услуг и другие сферы имеет смысл только в том случае, если от этого можно получить большую чистую прибыль (прибыль за вычетом налогов и обязательных платежей), чем от хранения в банке. Но в данном случае инвестор может получить ущерб от стихийных бедствий, снижения спроса, инфляции. Например, инвестор рассчитывает получить прибыль 100 млн. руб., а темп инфляции составляет 10%, то реальная прибыль составит 90 млн. руб. Инвестировать средства имеет смысл тогда, когда рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции, уровень процентных ставок по кредиту должен превышать индекс инфляции, иначе банки оказываются в проигрыше, а предприятия теряют интерес к производству и занимается перепродажей товаров. В свою очередь, сокращение производства усугубляет дефицит товаров и подстегивает инфляцию. Кроме того нужна информация о налогах и их стабильности.

Инвестиционный процесс всегда связан с риском и чем длительнее сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект, поэтому нужно оценивать затраты, выручку, прибыль и рентабельность с учетом временных изменений, эта операция называется дисконтированием, и позволяет определить нынешний денежный эквивалент суммы, который будет получен в будущем. Так, если мы сегодня инвестируем 100 млн. под 15% годовых, то через год мы получим 115 млн., через два года 100*(1,15^2).

При инвестировании нужно учитывать разрыв во времени (лаг) между осуществлением инвестиций и получением эффекта исходя из норм проектирования, продолжительности строительства и освоения мощности.

Если по сравниваемых вариантам инвестиции реализуются в разные сроки, а текущие затраты изменяются во времени, то сравнение вариантов следует производить с учетом приведения единовременных затрат прошлых лет к текущему моменту путем применения коэффициента:

Е _н.п. – норматив приведения.

Например, на строительство предприятия требуется Q = 5 млрд. руб., могут быть 2 варианта его реализации:

Т₁ – за один год постройки

Т₃ – за три года

При втором варианте инвестиции распределятся следующим образом: Q = 1+2+2, Е_н.п. = 0,15.

Для второго года будем иметь:

- для третьего

Тогда

При выборе вариантов инвестиции необходимо учитывать варианты услуг от смежников (особенно, если нет резервов мощностей). Например, получение электроэнергии, тепла, наличие дорог. Кроме того следует учитывать обеспеченность рабочей силой, сырьем, близость потребителей, вопрос охраны окружающей среды.

При выборе направлений инвестиции необходимо сопоставлять затраты на реконструкцию, которая может оказаться эффективнее. Следует применять многовариантную оценку эффективности.

В результате расчета экономической эффективности должны быть найдены решения, обеспечивающие более эффективное их использование в плановом периоде по сравнению с предыдущим и повышение эффективности производства в целом.

В условиях мировой интеграции и развития кооперационных связей между государствами должно иметь место не просто импортозамещение товаров и услуг, а экономически целесообразное. Ведь изначально у нас затраты ресурсов и труда в два-три раза выше, чем у зарубежных производителей, поэтому следует широко практиковать международное разделение труда, что делают многие зарубежные производители, например, автомобильной и др. техники.

Исповедуя практику защиты отечественных производителей следует задаться вопросом: не провоцируем ли мы этим дальнейшее отставание от научно-технического прогресса?

Тема 5: Статистика продукции строительства

1. Задачи статистики продукции строительства

2. Понятие и состав продукции капитального строительства

3. Стадии готовности строительной продукции

4. Методы измерения строительной продукции

5. Стоимостные показатели продукции подрядных строительно-монтажных организаций

6. Статистическое изучение динамики строительной продукции

7. Статистическое изучение ритмичности производства строительной продукции

8. Показатели качества строительной продукции