Анализ структуры и динамики оборотных активов

В процессе анализа оборотных активов целесообразно рассмотреть их динамику в сравнении с динамикой выручки и четыре варианта их структуры.

1. Структура оборотных активов по элементам. Элементы оборотных активов:

¾ запасы и НДС по приобретенным ценностям;

¾ дебиторская задолженность;

¾ финансовые вложения (краткосрочные);

¾ денежные средства и денежные эквиваленты.

Для обоснования показателей оптимальной структуры оборотных активов можно воспользоваться ограничениями по коэффициентам ликвидности, а именно: ограничениями по коэффициенту абсолютной ликвидности (0,2), промежуточной ликвидности (0,7), текущей ликвидности (2). Исходя из этих соотношений, доля запасов и НДС в структуре оборотных активов должна быть равной 65%, доля дебиторской задолженности — 25%, доля финансовых вложений (краткосрочных), денежных средств денежных эквивалентов — 10%.

2. Структура оборотных активов по ликвидности. С точки зрения ликвидности оборотные активы можно разделить на:

¾ неликвидные активы — затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, налог на добавленную стоимость (особенно если это НДС по приобретенным внеоборотным активам), дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, выданные авансы;

¾ ликвидные активы — сырье, материалы и другие аналогичные ценности, готовая продукция и товары для перепродажи, отгруженные товары, прочие запасы и затраты, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев (кроме выданных авансов), прочие оборотные активы;

¾ высоколиквидные активы —финансовые вложения (краткосрочные), денежные средства и денежные эквиваленты.

Для оптимальной структуры оборотных активов представляется, что неликвидные активы не должны превышать 30—40% суммы оборотных активов, ликвидные — должны составлять 50—60%, высоколиквидные — приблизительно 10%.

4. Структура по сферам приложения. Оборотные активы, совершая кругооборот, переходят из сферы обращения в сферу производства и далее опять в сферу обращения в соответствии с формулой:

 

Деньги - Товар - Деньги'.

Оборотные активы, находящиеся в сфере производства (оборотные производственные фонды), включают:

¾ запасы сырья, материалов и других материальных ценностей;

¾ затраты в незавершенном производстве;

Оборотные активы, пребывающие в сфере обращения (фонды обращения):

¾ налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

¾ готовая продукция и товары для перепродажи;

¾ отгруженные товары;

¾ дебиторская задолженность;

¾ финансовые вложения (краткосрочные);

¾ денежные средства и денежные эквиваленты.

4. Структура по нормируемости. В зависимости от степени нормируемости различают нормируемые оборотные средства (запасы сырья, материалов и иных аналогичных ценностей, затраты в незавершенном производстве, готовую продукцию, товары для перепродажи и отгруженные товары) и ненормируемые оборотные средства (расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность, финансовые вложения (краткосрочные), денежные средства и денежные эквиваленты, прочие оборотные активы).

В процессе оценки результатов анализа необходимо сравнивать темпы прироста составляющих оборотных активов с темпом прироста выручки. Можно предполагать наличие проблем в организации в случаях превышения темпов прироста оборотных активов над темпами прироста выручки. Например, если запасы сырья увеличиваются более высокими темпами, чем выручка, то это может быть признаком наличия избыточных запасов, роста материалоемкости продукции, значительного роста цен на сырье (превосходящего общий рост цен), а также неэффективной работы службы снабжения. Чрезмерный рост затрат в незавершенном производстве может свидетельствовать о проблемах в сфере производства, сверхнормативных простоях, нарушении производственного цикла. Чрезмерный рост запасов готовой продукции является первым признаком снижения конкурентоспособности продукции, что в будущем может привести к падению объема продаж и снижению финансовых результатов.

5.2.3 Анализ эффективности использования оборотных активов

Для анализа эффективности использования оборотных активов используются показатели деловой активности или оборачиваемости (рассмотрены ранее), кроме того, можно рассчитать показатель рентабельности оборотных активов и сделать факторный анализ прироста выручки за счет интенсивных и экстенсивных факторов использования оборотных активов.

Рентабельность оборотных активов определяется по формуле 5.19:

 

Rо = (Ппр /ОАср) ´100%, (5.19)

 

где: Ппр — прибыль от продаж, руб.;

ОАср — среднегодовая стоимость оборотных активов, руб.

Факторная модель рентабельности оборотных активов представляет рентабельность как функцию от рентабельности продаж и коэффициента оборачиваемости оборотных активов (формула 5.20):

Rо =Rпр * kо, (5.20)

где: Rпр — рентабельность продаж, %;

kо — коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

Расчет приростов выручки, полученных от экстенсивных и интенсивных факторов, характеризующих оборотные активы.

Влияние экстенсивных факторов, которые характеризуют количественный аспект оборотных активов, оценивается с помощью формулы 5.21:

DВэ= kо ´ (ОАк-ОАн), (5.21)

где: kо — коэффициент оборачиваемости оборотных активов в предыдущем периоде;

ОАк — стоимость оборотных активов на конец года, руб.;

ОАн — стоимость оборотных активов на начало года, руб.

Влияние интенсивных факторов, которые характеризуют качественный аспект оборотных активов и оценивают эффективность их использования в единицу времени, рассчитывается с помощью формулы 5.22:

ДВи = ОАк ´(kо1-kоо), (5.22)

где: kо1 — значение коэффициента оборачиваемости за отчетный период;

kоо — значение коэффициента оборачиваемости за предыдущий период.

5.2.4 Анализ стратегии финансирования оборотных активов

В качестве источников финансирования оборотных активов организация может использовать собственные оборотные средства (самый устойчивый и дорогой источник), долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, а также кредиторскую задолженность. В процессе анализа устанавливаются удельные веса перечисленных источников, а также сопоставляется величина источников с величиной отдельных составляющих оборотных активов. Баланс между оборотными активами и источниками их финансирования приведен в табл. 5.1.

Оценивая результаты анализа стратегии финансирования, следует указать основной источник финансирования оборотных активов. Для оценки степени рискованности стратегии финансирования оборотных активов надо сравнить величину устойчивых источников финансирования (собственные оборотные средства и долгосрочные обязательства) с величиной запасов организации в сумме с НДС по приобретенным ценностям. Стратегия финансирования может быть признана достаточно надежной, если запасы профинансированы устойчивыми источниками финансирования, если же организация финансирует свои оборотные активы в основном кредиторской задолженностью, то такая стратегия является высокорискованной, но и малозатратной.

Таблица 5.1

Баланс оборотных активов и источников их финансирования

Элемент оборотных активов	Источник финансирования оборотных активов
Запасы и НДС по приобретенным ценностям	Собственные оборотные средства (часть собственного капитала организации)
	Долгосрочные пассивы
Дебиторская задолженность	Заемные средства (краткосрочные)
Финансовые вложения (краткосрочные), денежные средства и денежные эквиваленты	Кредиторская задолженность
Итого оборотные активы	Итого источники финансирования оборотных средств