3. . ֳ , , .
4. ᒺ . ; ᒺ, ( ); (, ..) ; ᒺ .
5. ϳ - . ᒺ ( ) . ϳ - . - ( , ).
6. . ³ ᒺ . ᒺ . (), ᒺ , .
7. , . , ᒺ . ᒺ , . ᒺ , . , , , . , , . , , .
|
|
8. ᒺ . , , 㳿 ᒺ , , . ᒺ ( ) . ᒺ . . , .
9. . ³ , . . ( , ..), . , , .
10. . , , .
, , , .
() ( ) () , .
2.2.3. ̲ Ҳ
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|
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( ), , , , , ..
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2.2.4. Ͳ ˲ Ҳ ֲ
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1) (cash flow), . , , .
2) , (, , ).
3) , . .
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CF1, CF2...., CF n. :
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(NPV);
(, (IRR).
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|
|
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㳿 . , , , , , , .. .
:
1) (IRR);
2) () (NPV).
2.2.4.
, , , . , , 10 . ., , ?
10 . . , , 5 % , 10,5 . ., 11 . . . . 10 . ., ( ) 9,5 . . , , , , , .
, . :
FV ;
PV ;
t ();
r .
.
, , . :
(, ) , .
:
PV ;
FV ;
t ();
r .
- .
1
20 000 ., 4 . 8% .
.
2
, , 3 4 000 . 12 %.
.
3
: 100 . ., 120 . . 100 . . 5 % ?
5 120 . . :
|
|
10 x 10,055=128 . .
. , , , - . .
2.2.5 (NPV)
, . , , .
NPV ( ).
, . г , .. , .
NPV , :
,
NPV () ,
CF ;
PV ;
IC ;
t ();
r .
г :
- NPV 0, ;
- NPV 0, .
г :
- NPV 0, ;
- NPV , NPV.
NPV NPV , , . .. NPV .
1
ϳ 18 000 . 5 700 . 5 . 12%. NPV.
NPV .
2
. 15 000 . ., 5 , , 20% . (. .): 10 200, 11 400, 12 300, 12 000, 9 000. : 5 100 . . . 4 %. 40%. ֳ 14%.
.
. .
10 200 | 11 100 | 12 300 | 12 000 | 9 000 | |
- 5 800 | - 5 304 | - 5 516,2 | - 5 736,8 | - 5 966,3 | |
- 3 000 | - 3 000 | - 3 000 | - 3 000 | - 3 000 | |
2 100 | 2 796 | 3 783,8 | 3 263,2 | 33,7 | |
- 840 | - 1 118,4 | - 1 513,2 | - 1305,3 | -13,5 | |
1 260 | 1 677,6 | 2 270,6 | 1 957,9 | 20,2 | |
4 260 | 4 667,6 | 5 270,6 | 4 957,9 | 3 020,2 |
NPV = 4 200 x 1,14 -1 + 4 667,6 x 1,14 -2 + 5 270,6 x 1,14 -3 + 4 957,9 x 1,14 -4 + 3 020,2 x 1,14 -5 15 000 =
= 15 390,0 15 000 = 390 . .
NPV .
2.2.6. (IRR)
ϳ ( ) IRR , NPV :
IRR = r, NPV = f () = 0,
IRR , , , .
, , .
|
|
IRR= r, NPV = 0, :
,
CF ;
IC ;
t ();
r ( .
г :
IRR , ;
IRR , .
ֳ , . : IRR , . , IRR , .
IRR , 3 , 20 000 . 3 000 ., 8 000 ., 14 000 .
³ 1= 15 %, 2= 20 %.
.
. .
г | 1= 15 % dt=1/(1+0,15)t | NPV1 | г | 2= 20 % dt=1/(1+0,20)t | NPV2 | ||
- 20,0 | 1,0 | - 20,0 | - 20,0 | 1,0 | -20,0 | ||
6,0 | 0,8696 | 5,2176 | 6,0 | 0,8333 | 4,9998 | ||
8,0 | 0,7561 | 6,0488 | 8,0 | 0,6944 | 5,5552 | ||
14,0 | 0,6575 | 9,2050 | 14,0 | 0,5787 | 8,1018 | ||
0,4714 | -1,3432 |
IRR:
2.2.7 (PP)
ʳ , , (PP) , .
.
PP ;
CF ;
IC .
, . , . , .
1
120 000 . , 52 000 . .
2 4 2 1/3 .
2
ϳ 37 000 . :
г | |
10 000 | |
20 000 | |
15 000 | |
10 000 |
:
, 2 30 000 37 000, . , , 7 000 (37 000 30000). 7 000 .
0,46 24 ; , 2 24 . , .
, . ij 1 000 . . , . .
3. ϲ Ҳ IJҲ ϲȪ.
3.1
3.1. 1 ֲί ò ϲȪ
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㳿 , , , , . .