Динамика и современное состояние внешнего долга Российской Федерации

 

Динамика внешнего долга РФ с 2000 по 2017 гг. в соответствии с международной инвестиционной позицией, представлена на рисунке 11 и в Приложении 3 (лекции).

Приведенные данные позволяют сделать выводы об изменении структуры и общего объема внешнего долга.

Общий объем внешнего долга увеличился на 341 млрд. долл., или в 2,9 раза.

При этом задолженность органов управления сократилась более чем на 76 млрд. долл., или на 58%. Сокращение произошло главным образом за счет уменьшения долга бывшего СССР по всем его составляющим более чем на 99%, или на 96 млрд. долл. Была досрочно погашена задолженность перед Парижским и Лондонским клубами

Рис. 11 Динамика внешнего долга РФ с 2000 по 2017 гг.

 

кредиторов, почти полностью погашена задолженность перед бывшими соцстранами, были погашены ОВГВЗ — III, IV, V транши. Следует также отметить и тот факт, что долг перед Лондонским клубом за счет переоформления в еврооблигации «переродился» в одну из разновидностей нового российского долга.

Объясняется это, во-первых, подошедшими сроками погашения советских долгов и, во-вторых, заинтересованностью в их досрочном погашении в силу невыгодно изменившихся условий заимствований при вступлении России в Парижский клуб.

Одновременно произошло увеличение задолженности по:

- новому российскому долгу на 61%;

- задолженности банковского сектора РФ в 13,4 раза;

- корпоративный долг отечественных компаний, предприятий, организаций (т.н. «прочие секторы») в 16 раз.

Структура нового российского долга (по состоянию на 1 января 2018 г.) представлена на рис. 12.

Рис. 11 Структура нового российского долга (по состоянию на 1 января 2018 г.)

 

По данным ЦБ, совокупный внешний долг России на 1 января 2018 года по сравнению с предыдущим годом увеличился до 518,9 млрд. долл. Это на 1,49% превысило прошлогодний показатель (511,7 млрд. долларов).

При этом т.н. «новый российский долг» возрос сразу на 44 процента – с 37,9 до 54,8 млрд. долларов. Следует отметить, что за последние два года его объем стал почти в два раза больше.

Структура внешней задолженности РФ за год не претерпела существенных изменений:

Органы госуправления в 2017 г. нарастили госдолг на 42% – с 39,1 до 55,8 млрд. долл.

В том числе:

– обязательства в иностранной валюте увеличились с 11,66 до 15 млрд. долл. (на 28%);

– обязательства (ценные бумаги) в рублях – с 25 до 38,8 млрд. долл. (на 55%).

Внешние долги Центробанка к 1 января 2018г. выросли на 20% – с 12 до 14,5 млрд. долл.

Задолженность банковского сектора РФ, напротив, сократились на 13% – со 119,4 до 103,3 млрд. долл.

Корпоративный долг отечественных компаний, предприятий, организаций (т.н. «прочие секторы») возрос на 1% – с 341 до 345,2 млрд. долларов. Его объем по-прежнему остается самым значительным среди всех секторов.

По оценке ЦБ, рост совокупного внешнего долга России был обусловлен двумя факторами:

– приобретением международными инвесторами суверенных долговых ценных бумаг (номинированных в рублях);

– привлечением долгового финансирования от зарубежных связанных структур отечественных компаний.

За весь рассматриваемый период долг России (как совокупный так и по структурным элементам) демонстрировал разнонаправленные изменения с общей тенденцией к росту.

Общая благоприятная тенденция сокращения государственного внешнего долга - результат планомерно и целенаправленно проводимой с 2000 г. политики Правительства Российской Федерации по сокращению внешней зависимости и повышению международного кредитного рейтинга страны.

В то же время на фоне положительной динамики федеральной составляющей государственного долга отмечается существенный рост корпоративных заимствований, включая задолженности органов денежно-кредитного регулирования, кредитных организаций, прочие секторы.

Заимствования не связанных с финансовым сектором предприятий в западных банках и компаниях за период демонстрировали наибольшие темпы роста. Данная категория задолженности включает долговые обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования, кредиты, долговые ценные бумаги, торговые кредиты, задолженность по финансовому лизингу и прочую задолженность. Наиболее крупная составляющая это кредиты, их рост и определил общую динамику задолженности нефинансовых предприятий. Важную роль в росте заимствований за рубежом сыграла потребность в финансировании крупных приобретений, связанных с реализацией масштабных приватизационных проектов, а также с развитием нефтегазовой отрасли.

Министерство финансов Российской Федерации оценивает рост корпоративной составляющей внешнего долга с двух позиций [20].

С одной стороны, долговая политика Российской Федерации, проводимая федеральными органами власти, не должна подрывать способности других российских заемщиков привлекать финансирование на внешнем и внутреннем рынках. Более того, в последние годы государство стремилось создавать благоприятные условия для банков и корпораций страны, в частности за счет формирования репрезентативной шкалы доходности российского суверенного долга по всем срокам заимствований и создания тем самым условий для адекватного ценообразования по долговым инструментам всех российских заемщиков.

С другой стороны, бремя корпоративного долга диктует необходимость создания механизма оперативного влияния на заемную политику, в особенности проводимую предприятиями с крупной долей государственного участия.

 

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ

1. Какие подходы существуют к классификации внешнего долга Российской Федерации?

2. Каково, на ваш взгляд, соотношение активной и пассивной составляющих внешнего государственного долга Российской Федерации?

3. Охарактеризуйте внешний долг России по принципу выделения в его составе долга бывшего СССР и долгов постсоветского периода.

4. Назовите относительные индикаторы, применяемые к оценке внешней задолженности.

5. Сформулируйте выводы об изменениях относительных индикаторов внешней задолженности России на основе анализа их динамики.

6. Проанализируйте состав и структуру внешнего долга Российской Федерации за ряд лет и сформулируйте выводы о состоянии государственной задолженности.