Оценка финансового состояния предприятия

Финансовое состояние предприятия представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.

Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает в какой степени гарантированы экономические интересы как самого предприятия, так и его партнёров.

Первостепенными характеристиками финансового состояния предприятия являются ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и кредитоспособность, а также рентабельность капитала.

В процессе анализа следует различать такие понятия как ликвидность активов и ликвидность предприятия.

Ликвидность активов – это способность активов трансформироваться в денежные средства. Она определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства: чем меньше время, тем выше ликвидность.

Ликвидность предприятия – это способность своевременно исполнять обязательства по всем видам платежей. Она определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.

Все активы предприятия по степени ликвидности делятся на четыре группы:

Группа А1 - абсолютно ликвидные и наиболее ликвидные активы – включают денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Формула для А1 по статьям баланса имеет вид: А1 = стр. 250 + стр. 260

Группа А2 -быстрореализуемые активы - включают дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Формула для А2 по статьям баланса имеет вид: А2 = стр. 240

Группа А3 - медленнореализуемые активы - это запасы, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, и прочие оборотные активы. Формула для А3 по статьям баланса имеет вид: А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270

Группа А4 -труднореализуемые активы - включают внеоборотные активы и просроченную дебиторскую задолженность. Формула для А4 по статьям баланса имеет вид: А4 = стр. 190

Пассивы предприятия аналогичным образом группируются в четыре группы по срокам их оплаты: П1 (кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства), П2 (краткосрочные кредиты и займы), П3 (долгосрочные кредиты и займы), П4 (собственный капитал предприятия с учетом убытков, доходов будущих периодов и резервов предстоящих расходов и платежей). При хорошей структуре активов и пассивов выполняются соотношения:

А1 ≥ П1 А2 ≥ П2 А3 ≥ П3 А4 ≤ П4

На основе этих сопоставлений можно вычислить следующие показатели:

- текущая ликвидность = А1 + А2 — П1 — П2

- перспективная ликвидность = A3 — П3

Основными показателями ликвидности в отечественном анализе считаются:

⁃ общий показатель ликвидности L1 = (А1 + 0,5А2 + + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3). Нормальное значение больше, либо равно 1. С помощью этого коэффициента происходит наиболее общая оценка изменения финансовой ситуации компании с точки зрения ликвидности;

⁃ коэффициент абсолютной ликвидности L2 = А1 / (П1 + П2). Оптимальный коэффициент — 0,25, минимально допустимый — 0,1. Показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности;

⁃ коэффициент критической оценки L3 = (А1 + А2) / (П1 + П2). Оптимальный коэффициент больше, либо равен 1,5, допустимое значение 0,7-0,8. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам;

⁃ коэффициент текущей ликвидности L4 = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2). Оптимальный коэффициент в зависимости от отраслевой принадлежности варьируется в диапазоне 1,5—2,5. Минимально допустимый коэффициент равен 1. Значение коэффициента текущей ликвидности меньше 1 означает, что на сегодняшний момент фирма совершенно определенно является неплатежеспособной, т.к. находящиеся в ее распоряжении ликвидные средства недостаточны для покрытия даже текущих обязательств, без учета процентов по кредиту. Коэффициент текущей ликвидности (L4) обобщает предыдущие показатели и является одним из показателей, характеризующих удовлетворительность (неудовлетворительность) бухгалтерского баланса;

⁃ коэффициент маневренности функционирующего капитала L5 = А3 / (А1 + А2 + A3) — (П1 + П2). Уменьшение данного коэффициента в динамике отмечают как положительный фактор. Коэффициент маневренности показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности;

⁃ доля оборотных средств в активах L6 = (А1+А2+А3) / Б (где Б — итог баланса). Значение данного коэффициента зависит от отраслевой принадлежности организации;

⁃ коэффициент обеспеченности собственными средствами L7 = (П4 — А4) / (А1 + А2 + A3). Критериальное значение не менее 0,1. Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Существует тесная связь между ликвидностью предприятия и его платежеспособностью, которая выражает способность предприятия своевременно и в полном объеме рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет наличия достаточной суммы ликвидных активов и готовых средств платежа.

Платежеспособность внешнеторгового предприятия можно определить на основе двух подходов:

- путем оценки платежеспособности с применением коэффициентов ликвидности активов предприятия;

- путем оценки платежеспособности выручки от реализации или товарооборота.

В перовом случае для оценки платежеспособности рассчитывают три коэффициента ликвидности:

- коэффициент абсолютной ликвидности;

- промежуточный коэффициент ликвидности;

- коэффициент текущей ликвидности.

Математический и экономический смысл коэффициентов ликвидности состоит в том, что они показывают, сколько приходится тех или иных активов (в зависимости от расчета) на 1 рубль краткосрочных обязательств.

Другой подход к оценке платежеспособности внешнеторгового предприятия по текущим обязательствам предполагает установление степени его платежеспособности, а также определение периода возможного погашения этих обязательств за счет товарооборота. С этой целью рассчитывают коэффициент текущей платежеспособности (К) как отношение текущих обязательств к среднемесячному объему товарооборота.

В зависимости от значение этого коэффициента предприятия могут быть разделены на три группы:

1. Платежеспособные предприятия, имеющие возможность погасить за счет выручки свои текущие обязательства в период до трех месяцев: К ≤ 3.

2. Неплатежеспособные предприятия первой категории, имеющие возможность погасить обязательства в период от трех месяцев до двенадцати: К ≥ 3,1 но ≤ 12.

3. Неплатежеспособные предприятия второй категории, неспособные погасить обязательства в течение года: К ≥ 12.

Самый распространенный подход к оценке экономической устойчивости предприятия основывается на исследовании его финансового состояния исходя из очевидного факта: причины нарушения устойчивости могут быть разными, его конечная фаза проявляется как утрата финансовой устойчивости. При этом определяется уровень сбалансированности отдельных структурных элементов активов и капитала предприятия, а также уровень эффективности их использования. Кризисное финансовое состояние создает угрозу банкротства, которое рассматривается как критерий устойчивости и институт, предназначенный для обеспечения функционирования устойчивых предприятий. В экономической литературе растет число работ, посвященных разработке методики оценки вероятности наступления несостоятельности (банкротства) предприятия и организации, в том числе на основе использования экспертных заключений [35, 154]. Показатели финансовой устойчивости, за пределами нижней границы которых предприятию грозит банкротство представлены в таблице 30.

Таблица 30 - Показатели финансовой устойчивости [19]

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение	Пояснения
1 Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)		Не выше 1,5	Показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств
2 Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования		Нижняя граница 0,1; opt.U1 ≥ 0,5	Показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
3 Коэффициент финансовой независимости (автономии)		U1 ≥ 0,4/0,6	Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования
4 Коэффициент финансирования		U1, ≥ 0,7; opt. ≈ 1,5	Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая — за счет заемных средств
5 Коэффициент финансовой устойчивости		U1≥0,6	Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников

 

По мнению А. Н. Волкова, любая методика, опирающаяся на расчет только количественных показателей, не в состоянии раскрыть механизм поддержания стабильного развития предприятия, основанный на управленческих решениях, на неформальных, внеинституциональных взаимоотношениях. Наряду с количественными необходимо использовать и качественные измерители, что дает возможность углубленного понимания проблемы экономической устойчивости и развития предприятия [20].

Для автора наиболее близкой является та точка зрения, в соответствии с которой одного рассмотрения финансовой устойчивости недостаточно для комплексного решения проблемы повышения устойчивости предпринимательских структур, осуществляющих свою деятельность во внешней торговле.

Кроме того, данный подход не обеспечивает снижения вероятности сбоев на предприятии из-за отсутствия системы учета стратегических факторов его развития, касающихся инновационной и инвестиционной политики предприятия.

В связи с этим следующий подход основывается на использовании стандартов нефинансовой отчетности, что позволяет усилить прозрачность предпринимательской среды за счет предоставления информации об экономических, экологических и социальных результатах деятельности компании, в результате чего выстраиваются удобные и бесконфликтные отношения между предприятием и его собственниками, инвесторами, клиентами, поставщиками, кредиторами и прочими контрагентами. Предприятие получает поддержку со стороны инвесторов и государственных структур, улучшаются его имидж и репутация, усиливаются конкурентные позиции.

На сегодняшний день в международной практике применяется более 25 видов нефинансовой отчетности, позволяющей дать комплексную оценку результативности предприятия в разрезе экономических, социальных и экологических показателей. Наиболее широкое распространение получили четыре из них: «Глобальная инициатива по отчетности» (GRI, Global Reporting Initiative), АА 1000 (AccountAbility 1000), «Глобальный договор» (Global Compact) и SA 8000 «Социальная ответственность». Например, один из указанных стандартов AA 1000 с помощью социального аудита при активном участии заинтересованных сторон оценивает результаты деятельности организаций с этических позиций. Сейчас разрабатывается международный стандарт ISO 26000 «Социальная ответственность» с предполагаемым сроком введения - сентябрь 2010 г. [21].

Высокая стоимость работ по обучению методике составления нефинансовых отчетов, по сбору и анализу информации затрудняет распространение данного подхода в диагностике устойчивого развития предприятия.

Следующие методологические подходы к устойчивому управлению субъектов предпринимательства современных российских ученых отобразим в таблице 31.

Таблица 31 - Методологические подходы к оценке устойчивости предприятий в работах отечественных исследователей

Автор	Понятие устойчивости	Инструменты управления устойчивостью
М. А. Асаул	Такое состояние финансовых и нефинансовых ресурсов, при котором их использование и распределение может обеспечить развитие на основе роста прибыли и капитала при сохранении кредитоспособности и платежеспособности в условиях допустимого уровня риска	Концепция менеджмента изменений, основанная на комплексном мониторинге всех изменений состояния и развития ПС: диагностике экономического и финансового состояния, внешней и внутренней среды, факторов риска. При этом организационная устойчивость обеспечивается использованием реструктуризации, как связанной, так и не связанной с реорганизацией юридического лица, базирующейся на возможностях интеграционных процессов; - устойчивость к кризисам – комплексным мониторингом всех изменений экономической системы и выработкой соответствующих адекватных управленческих решений по недопущению, преодолению кризисных явлений; - устойчивость к рискам – систематизацией процесса управления рисками и выработкой соответствующих превентивных, реактивных и антиципативных мероприятий по нейтрализации рисковых событий
О. Б. Ульянова	Способность предприятия как экономической подсистемы поддерживать заданные свойства и параметры в ходе своей деятельности в условиях интенсивного воздействия внешних возмущений	Концепция мультипликативно-модульной организации бизнес - процессов производства направлена на создание производственных модулей, взаимосвязанная совокупность которых ориентирована на потребителя. Причем при сохранении общего руководства предприятием у модулей своя полноценная система самоуправления, обеспечивающая возможность принятия самостоятельных решений по вопросам взаимодействия, как с внешней средой, так и с другими модулями
Н. В Лясников.	Стратегическая устойчивость промышленного предприятия - результат его способности создавать, развивать и сохранять длительное время конкурентные преимущества на рынке потребителей в условиях ускоряющегося научно-технического прогресса и нарастающих проблем с природными ресурсами, а также антропогенного воздействия на экологию	Концепция формирования потребительских ценностей в виде последовательных функциональных зависимостей нижеперечисленных групп: - стратегия товарной политики предприятия (проектирование создания новых товаров или обновление имеющихся, достижение необходимого уровня качества и конкурентоспособности товаров и услуг, оптимизация товарного ассортимента, позиционирование товаров на потребительских рынках); - стратегия сбытовой политики (использование наиболее эффективных каналов сбыта, оптимального механизма формирования спроса потребителей и стимулирования сбыта, применение новых информационных технологий в области управления материаль­ными потоками); - стратегия ценовой политики (установление начальной цены на товар и динамики колебания цены, бонусы, наценки, скидки и т.п.)
Ф. М. Сафин	Cпособность системы к эффективной адаптации, реагированию на изменения и колебания внутренней и внешней среды и сохранению возможности осуществления экономически рентабельной деятельности продолжительное время.	Оценка устойчивости на основе расчета показателей трех групп: - показатели платежеспособности (коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности соб. оборотными средствами, риска рейдерского захвата, утраты платежеспособности, риска банкротства, текущей и общей платежеспособности); - показатели финансовой устойчивости (коэффициенты капитализации, финансирования, автономии, финансовой устойчивости, финансовый леверидж, коэффициент Бивера); - показатели, учитывающие отраслевые особенности (сводный индекс потребительских цен, индекс цен на основную продукцию, коэффициенты риска ухода в теневую экономику, инновационности продукции, индекс цен на основную продукцию)
И. В. Броило	Форма равновесия социально- экономической системы, в результате которой в условиях действия внешних возмущений проявляются ее свойства целостности, позволяющие комплексно формировать и использовать экономические и финансовые ресурсы в каждом элементе системы и осуществлять возможность расширенного воспроизводства. Особенность субъекта предпринимательства - в способности сохранять целостность и одновременно развиваться, несмотря на негативное воздействие внешней среды	Методология мониторинга кризисных процессов, основанная на комплексном использовании положений теории управления организацией и теории экономических кризисов. Такой подход позволил предложить принципы антикризисного управления экономической устойчивостью коммерческой организации; систематизировать стадии кризисного процесса, выделив латентную стадию экономического кризиса; разработать критерии масштабности и интенсивности угрозы латентного кризиса и индикатор уровня экономической устойчивости коммерческой организации в данной стадии кризиса. Показатели распознавания латентной стадии кризиса: - показатели платежеспособности; - показатели структуры капитала; - показатели эффективности использования оборотного капитала, доходности и финансового результата; - показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности капитала

Источник: составлено автором на основе [22-26]

Для внешнеторгового предприятия интерес представляет положение Н. В. Лясникова о необходимости формирования механизма долгосрочного поведения потребителей как важнейшего условия обеспечения стратегической устойчивости предприятия. Целевая ориентация такого предприятия направлена на удовлетворение потребностей покупателей путем разработки качественных, надежных и безопасных товаров и услуг, на потребительские ожидания в отношении цены и качества товара. Хочется обратить внимание на точку зрения И. В. Броило, в соответствии с которой экономическую устойчивость следует рассматривать как сочетание устойчивости функционирования, т. е. способности предпринимательской структуры сохранять свою целостность как системы, и устойчивости развития, т. е. способности развиваться в условиях инновационности, инициативности и творческого поиска.

Обобщив содержание методологических подходов современных российских исследователей, выделим следующие элементы системы обеспечения устойчивого развития предпринимательских структур: мониторинг показателей производственно-финансовой деятельности; механизм обеспечения эффективного управления; формализация критерия оценки устойчивости в функционировании предпринимательской структуры; система индикаторов, описывающих развитие предприятий; экономико-математические модели оценки развития; сценарии мероприятий по достижению устойчивости.

ВОПРОСЫ И ЗАДАНИЯ ДЛЯ САМОКОНТРОЛЯ

1. Чем отличается экономическая диагностика от экономического анализа?

2. С помощью каких параметров можно оценить потенциал развития предприятия?

3. В чем различие между понятий экономическая эффективность, экономический результат, экономический эффект?

4. Назовите группы показателей, используемых при проведении комплексного анализа торгового предприятия.

5. Какие показатели эффективности деятельности торгового предприятия вам известны?

6. Какие показатели деловой активности торгового предприятия вам известны и как они рассчитываются?

7. Назовите показатели ликвидности и платежеспособности. Как на их основе можно судить о финансовом состоянии предприятия?

8. Каков самый распространенный подход к оценке экономической устойчивости предприятия? И достаточно ли оценки финансовой устойчивости для комплексного решения проблемы повышения устойчивости предпринимательских структур, осуществляющих свою деятельность во внешней торговле?

9. Какие наиболее распространенные виды нефинансовой отчетности, позволяющие дать комплексную оценку результативности предприятия в разрезе экономических, социальных и экологических показателей, применяются в международной практике?

10. Какие методологические подходы современных российских исследователей к оценке устойчивости предприятий представляют интерес в рамках изучаемого курса?