Моделирование текущих финансовых потребностей

Текущие финансовые потребности характеризуют разницу между средствами, авансированными в оборотные активы, и величиной кредиторской задолженности по товарным  операциям или общей ее суммой. Их устанавливают в абсолютной сумме по формуле:

ТФП = ОА - ДС - КЗ, где

ТФП — текущие финансовые потребности;

ОА — оборотные активы  (итог раздела II баланса);

ДС — денежные средства, находящиеся на расчетных и специальных счетах в банках и кассе;

КЗ — кредиторская задолженность на последнюю отчетную дату.

Текущие финансовые потребности как абсолютный показатель оказывают непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия и показывают его потребность в краткосрочном банковском кредите. ТФП определяют также в процентах к выручке (нетто) от реализации продукции (объему продаж, т.е в относительной величине, и по времени относительно оборота (в днях или месяцах). Относительную величину текущих финансовых потребностей определяют по формуле:

ТФПот = (ТФП в денежном выражении): (Среднедневной объем  выручки от реализации товаров без косвенных налогов) х 100.

Каждое предприятие заинтересовано в снижении показателей оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов и увеличении среднего срока погашения кредиторской задолженности с целью снижения общего периода оборота всех оборотных активов. Важно, чтобы кредит поставщиков (коммерческий кредит) в большей степени перекрывал дебиторскую задолженность, тогда у предприятия-продавца не будет дефицита денежных средств. На величину текущих финансовых потребностей влияют следующие факторы:

1) темпы инфляции в стране;

2) длительность производственного (операционного) цикла на каждом предприятии;

3) темпы роста объема производства и продажи товаров;

4) сезонность производства и реализации продукции в таких отраслях, как сельское хозяйство и перерабатывающая промышленность;

5) состояние рыночной конъюнктуры и др.

Одним из дополнительных источников покрытия ТФП являются  скидки с цепы товаров, предоставляемые поставщиком (продавцом) покупателю за сокращение срока расчетов. Данный источник часто называют спонтанным финансированием. Предоставляя покупателю отсрочку платежа за товар, продавец выдает своему партнеру кредит, который не является бесплатным. Кому же приходится платить из своих доходов, предоставляя отсрочку платежа контрагенту (допустим, на 30 дней)? Продавец идет на упущенную выгоду (прибыль) как минимум в размере банковского процента, который он мог бы получить на эту сумму за 30 дней, если бы имел ее немедленно, положив деньги на депозитный счет в банке. С другой стороны, продавцу часто трудно продать свой товар, не предоставив коммерческого кредита покупателю, чтобы сохранить свои позиции на рынке. Если покупатель оплатит товар ранее договорного срока, то можно воспользоваться скидкой с его цены. После этого срока покупатель платит по полной цене (без скидки), но в пределах договорного срока. Что выгоднее покупателю?: 1. Оплатить товар ранее договорного срока, обратившись для этого в банк за кредитом.2. Дождаться договорного срока и потерять скидку.

Сравним упущенную выгоду покупателя в случае отказа от скидки со средней ставкой банковского процента. Упущенную выгоду покупателя устанавливают по известной формуле:

1.Цена отказа от скидки (упущенная выгода покупателя) = где

Дс — договорной срок оплаты товара, дни;

Лс — льготный срок оплаты товара, дни.

Если результат превысит среднюю ставку банковского процента (СП), то покупателю выгоднее обратиться в банк за кредитом и оплатить товар в течение льготного срока

Способы покрытия ТФП корпораций следующие:♦ коммерческий кредит, который часто сопровождается движением  векселей;♦ спонтанное финансирование;♦ факторинг (инкассирование — продажа дебиторской задолженности с дисконтом банкам или специальным факторским компаниям);♦ краткосрочный банковский кредит;♦ краткосрочные займы, предоставляемые сторонними организациями (например, финансово-промышленными группами, холдинговыми компаниями и др.).

Управление запасами

Материально-производственные запасы (МПЗ) — оборотные активы корпорации, в которые вложены денежные средства и используемые им: ♦ в качестве сырья и материалов при производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг; ♦ в виде готовой продукции, предназначенной для реализации; ♦ для управленческих нужд. Производственные запасы подразделяют также на:

- запасы текущего хранения, которые выражают постоянно обновляемую их часть, образуемую на регулярной основе и потребляемую в производственном процессе;

- запасы сезонного хранения, формируемые исходя из сезонных особенностей закупок и потребления сырья и материалов;

- запасы целевого назначения, размер которых определяют, исходя из специфических целей деятельности предприятия (например, для проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, изготовления промышленного образца и др.).

Под управлением понимают учет, анализ, планирование и контроль за состоянием запасов и принятие решений, направленных на экономию времени и средств за счет минимизации затрат по формированию и хранению запасов, обеспечивающих непрерывность производственно-сбытового процесса на предприятии. Эффективное управление запасами направлено на решение следующих ключевых задач: ♦ ускорение оборачиваемости МПЗ; ♦ снижение производственных потерь из-за дефицита отдельных видов материальных ресурсов; ♦ уменьшение излишка МПЗ, которые ухудшают ликвидность баланса и иммобилизуют дефицитные для предприятия денежные средства; ♦ снижение риска старения и порчи материалов; ♦ уменьшение затрат на хранение МПЗ. Управление запасами находится в компетенции менеджеров по производству. Стремление увеличить запасы всегда приводит к оттоку денежных средств, а снижение запасов — к их притоку. Поэтому управление запасами и связанными с ними затратами всегда включают в сферу внутреннего финансового планирования и контроля.

В теории управления запасами предложены различные модели определения оптимального размера запасов (ОРЗ). Наибольшее распространение получила модель EOQ (Economic Order Quantity), разработанная Уилсоном:

ОРЗ =

где Он — годовой объем потребления товаров данного вида в физическом выражении;

Сн— стоимость выполнения одного заказа (затраты на делопроизводство, административные расходы, содержание персонала в пересчете на один заказ, оценка качества товара и другие постоянные издержки);

Се - стоимость (цена) приобретения единицы товара;

Их - годовые издержки по хранению (в процентах от стоимости средних запасов).

Данная модель основана на следующих предположениях:

1) годовая потребность в запасах (объеме закупок товаров) для выполнения производственной программы может быть точно спрогнозирована;

2) объем продаж равномерно распределен в течение года;

3) не происходит задержек в получении и исполнении заказов.

Средний размер запасов берется в половинном размере от ОРЗ (EOQ).

Важным аспектом управления материальными запасами и затратами в незавершенном производстве является оценка их оборачиваемости. Важнейшие показатели:

1. коэффициент оборачиваемости, т.е., количество оборотов за период, материальных запасов (КОмз), незавершенного производства (КОнзп); готовой продукции (КОгп);

КОмз = себестоимость проданных товаров (продукции): средний остаток материальных запасов.

КОнзп = себестоимость проданных товаров (продукции): средний остаток незавершенного производства. 

КОгп = себестоимость проданных товаров (продукции): средний остаток готовой продукции на складе;

2. продолжительность одного оборота (Под) производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дни:

КО (соответственно материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции на складе) = число дней в расчетном периоде (год — 360 дней; полугодие — 180 дней; квартал — 90 дней): Коэффициент оборачиваемости (соответственно материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции на складе).

Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным привлечением средств в оборот, а замедление — их отвлечением из хозяйственного оборота предприятия, т. е. иммобилизацией оборотных средств.

6.5. Управление дебиторской задолженностью

Управление дебиторской задолженностью сводится к выработке и реализации политики цен и коммерческих (товарных) кредитов, направленной на ускорение взыскания долгов с контрагентов (покупателей, заказчиков)и снижение риска неплатежей. Дебиторская задолженность — это сумма требований, предъявляемых корпорацией к своим дебиторам на определенную дату. Дебиторы —юридические и физические лица, которые имеют задолженность перед данной корпорацией. В финансовой отчетности дебиторскую задолженность условно классифицируют на нормальную и ненормальную. Нормальной считают задолженность, платежи по которой ожидают в течение 12 месяцев после отчетной даты, ненормальной — платежи по которой ожидают более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Уровень дебиторской задолженности зависит от многих факторов: вида выпускаемой продукции, емкости рынка, ценовой, маркетинговой и учетной политики, системы расчетов за готовую продукцию и пр. Однако максимальная ее величина не должна превышать 20-25% от общего объема оборотных активов. Анализ и контроль дебиторской задолженности можно осуществлять с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике за ряд кварталов или лет. Основные показатели:

А) коэффициент инкассации (КИнк.), выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интервале, начиная с момента реализации продукции:

КИнк. = Изменение величины дебиторской задолженности в интервале п: Продажи месяца t,

где п — месяцы квартала (например, январь, февраль, март и т. д.); t — месяц отгрузки.

Определить значение данного коэффициента можно на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов. Самым важным документом для расчета коэффициентов инкассации служит реестр старения счетов дебиторов. Его составляют на основе данных бухгалтерского учета.

Б) коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (КОдз):

КОдз = ВР/ ДЗ,

где ВР — выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг) в рыночных ценах; ДЗ — средняя сумма дебиторской задолженности за расчетный период.

В) период погашения дебиторской задолженности (ППдз)

ППдз = 365 дн.: КОдз.

Чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.

Г) Доля сомнительной дебиторской задолженности (со сроком погашения более 12 месяцев) в общем ее объеме. Доля сомнительной дебиторской задолженности = Сомнительная дебиторская задолженность: Общую сумму дебиторской задолженности.

Данный параметр характеризует «качество» дебиторской задолженности. Тенденция к ее росту свидетельствует о снижении платежеспособности дебиторов, а следовательно, об ухудшении финансового положения корпорации.

Результаты расчетов по приведенным формулам можно использовать в процессе последующей разработки отдельных аспектов кредитной политики корпорации во взаимоотношениях с покупателями. При анализе дебиторской задолженности следует помнить, что увеличение ее размера (в разумных пределах) может быть вызвано усилением деловой активности (рост объема производства и реализации продукции). Практикой выработаны некоторые общие правила, позволяющие более оперативно управлять дебиторской задолженностью: ♦ учет заказов, своевременное оформление счетов на оплату готовой продукции и определение характера этой задолженности; ♦ анализ задолженности по видам продукции для установления невыгодных с позиции инкассации денежных средств товаров; ♦ понижение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов путем формирования резерва по сомнительным долгам ♦ определение конкретных размеров скидок с цены товаров при досрочной оплате; ♦ оценка возможности факторинга — продажи дебиторской задолженности с дисконтом и др.

Способы рефинансирования дебиторской задолженности: факторинг; учет и залог векселей; форфейтинг; иные формы ее краткосрочного рефинансирования (спонтанное финансирование, кредиторская задолженность по товарным и финансовым операциям, краткосрочные банковские кредиты и пр.).