: , , , . : - , .
.
- (1958 .)
Vu - U (.. );
Vg - G (U G );
- ;
D - ;
NOI - ( ); Keu - ʻ ;
Keg - ʻ ;
Kd - ʻ.
1. , :
Vu = Vg = NOI / Keu
2. ( ) , :
Keg = Keu + = Keu + (Keu Kd) * D /
, . , WACC. , WACC = Keu.
- (1963 .)
.
1. , () :
Vg = Vu + * D
Vu :
E = Vu = NOI * (l - T) / Keu
2. ( ) , , :
|
|
Keg = Keu + = Keu + (Keu Kd) * D / * (1 )
WACC :
WACC = Keu Keu * * D / ( + D)
, WACC, .. WACC.
100%- . , , , .
, WACC.
Vg = NOI * (1 ) / WACC
, ; : , . , . , , , , , , .
. 1,5 . . . , 10%. 7%. , .. . 60% ( ), WACC , : ) ; ) 30%.
) .
:
Vu = Vg = NOI / Keu = 1,5 / 0,1 = 15 . .
6 . . (40% 15 . .), ( 15 6 = 9 . .) :
Keg = Keu + = Keu + (Keu Kd) * D / = 10% + (10% 7%) * 6 / 9 = 12%
, 2%, . WACC . = Keu = 10%. WACC :
WACC = ∑ i * i = 12% * 9 / 15 + 7% * 6 / 15 = 10%
) 30%.
, :
Vu = E = NOI * (l - T) / Keu = 1,5 * (1 0,3) / 0,1 = 10,5 . .
4,2 . .: (40% 10,5 . .), :
Vg = Vu + * D = 10,5 + 30% * 4,2 = 11,76 . .
11,76 4,2 = 7,56 . .
Keg = Keu + = Keu + (Keu Kd) * D / * (1 ) = 10% + (10% - 7%) * 4,2 / 7,56 * (1 0,3) = 11,17%
|
|
WACC :
WACC = ∑ i * i = 11,17% * 7,56 / 11,76 + 7% * 4,2 / 11,76 * (1 0,3) = 8,93%
WACC = Keu Keu * * D / ( + D) = 10% - 10% * 0,3 * 4,2 / 11,76 = 8,93%
, , WACC . .., .