Структура и классификация финансовых рынков, их структура и характеристика.

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

по дисциплине

«ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК»

(для студентов специальности 7.050104

всех форм обучения)

 

 

Утверждено

На заседании кафедры

«Финансы»

Протокол № от.

 

 

Краматорск 2012 г.

УДК

 

Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» для студентов специальности 7.050104 всех форм обучения/Сост.: Гридасов В.М. – Краматорск: ДГМА, 2012. - 112 с.

 

Содержит основные теоретические и практические аспекты функционирования финансового рынка.

 

 

Составители: Гридасов В.М., доцент, к.т.н.,

Колмыкова Е.В., ассистент

 

 

Ответственный за выпуск Елецких С.Я., доцент, к.э.н.

 

Содержание

 

Введение 4

Предмет дисциплины «финансовый рынок» 5

Субъекты и инфраструктура финансового рынка 9

Общая характеристика финансового рынка 16

Финансовые услуги на учетном рынке 26

Финансовые услуги на валютном рынке 33

Финансовые услуги на фондовом рынке: структура и особенности 52

Структура и особенности функционирования кредитного рынка 79

Теория формирования эффективного инвестиционного портфеля 98

Перечень рекомендованной литературы 111

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

 

Построение рыночной экономики в Украине требует кардинального улучшения подготовки высококвалифицированных кадров финансистов, в подготовке которых важное место отводится учебному курсу «Финансовый рынок».

Цель дисциплины – подготовка квалифицированных специалистов в сфере финансовых услуг – специфической сферы денежных отношений, которые возникают в процессе движения финансовых фондов между государством, юридическими и физическими лицами с помощью специализированных финансовых институтов.

Задача дисциплины – помочь будущим специалистам сформировать комплексное понимание взаимосвязей на финансовом рынке и системы специализированных институтов; определить роль государства на финансовом рынке.

Предметом дисциплины являются экономические отношения, которые связаны с покупкой и продажей финансовых средств.

Конспект лекций по дисциплине «Финансовый рынок» состоит из взаимосвязанных разделов, в которых рассматриваются структура, основные положения функционирования и особенности денежного рынка и рынка капиталов. Отдельный раздел посвящён теории формирования эффективного инвестиционного портфеля.

На финансовом рынке происходит перелив средств, при котором они перемещаются от тех, кто имеет излишек, к тем, кто нуждается в инвестициях. При этом, как правило, средства направляются от тех, кто не может их эффективно использовать, к тем, кто использует их продуктивноНа финансовом рынке те, кто имеет свободные финансовые ресурсы, передают их на разных условиях другим участникам рынка, которые опосредованно через субъектов рынка или непосредственно используют привлечённые ресурсы для финансирования разных отраслей экономики, обеспечения потребностей населения и государственного бюджета. Финансовые ресурсы предоставляются на условиях займа или на условиях совладения, когда инвестор приобретает права собственности на приобретение за инвестируемые средства материальные или нематериальные активы.

Поскольку передача в пользование капитала происходит через продажу финансовых активов, которые отображают права на получение дохода на вложенный капитал, финансовый рынок можно определить как рынок, на котором выпускают, продают и покупают финансовые активы. Финансовый рынок представляет собой систему экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и обращением финансовых активов. Субъектами этих отношений выступают государство, а также те, которым необходимы инвестиции, и финансовые посредники, которые на стабильной, упорядоченной основе обеспечивают перераспределение финансовых ресурсов между участниками рынка.

 

 

Тема 1

 

Предмет дисциплины «Финансовый рынок»

1 Понятие рынка финансовых услуг, его место и задачи в современной системе рыночных отношений.

 

Структура и классификация финансовых рынков, их структура и характеристика.

-1-

 

Финансовый рынок в современной рыночной экономике является одним из сегментов общего рынка и имеет сложный синтетический характер, который является связующим звеном между товарным рынком и рынком рабочей силы.

Значительная часть управляющих воздействий на экономические объекты осуществляется через финансовый контур, а некоторые из них формируются в самом контуре. К их числу относятся процессы распределения и перераспределения финансовых ресурсов при помощи финансового рынка.

Современный финансовый рынок – рынок, на котором присутствуют продавцы и покупатели. Но товар этот особый – деньги, предоставляемые в пользование.

Финансовый рынок также многолик и многообразен как и общий рынок, но предмет купли-продажи по сути дела один – деньги, предоставляемые в пользование в различных формах. Хозяйственные объекты, имеющие избыток средств предоставляют их субъектам, испытывающим недостаток в средствах.

Таким образом:

- рынок финансовых услуг это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике представляет совокупность кредитно-финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция рынка финансовых услуг состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал. Эта функция выполняется решением следующих задач:

1) Финансовый рынок представляет эмитентам возможность мобилизовать внутренние источники финансирования и временно свободные денежные ресурсы для долгосрочных инвестиций и удовлетворения других потребностей.

2) Финансовый рынок обеспечивает перелив капитала между его участниками, способствуя концентрации финансовых ресурсов в наиболее рентабельных сферах экономики.

3) Финансовый рынок представляет инвесторам (юридическим и физическим лицам) возможность сформировать свой инвестиционный портфель наилучшим образом с точки зрения сохранности капитала от инфляции и в целях получения дополнительного дохода.

Основными признаками развитого финансового рынка являются: стабильность нормативно-правовой базы, информационная прозрачность операций и участников рынка (эмитентов и инвесторов), достаточно большой круг участников и высокотехническая инфраструктура. Наличие этих признаков обеспечивает для коммерческих организаций быстрое и эффективное привлечение для своих потребностей денежных средств финансового рынка.

 

-2-

 

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капиталов.

 

 

 

Рисунок 1.1 - Схема структуры финансового рынка

 

Денежный рынок – рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих аналогичные функции краткосрочных денежных средств.

К учетному рынку относится тот, на котором основными элементами являются казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств, главная характеристика которых – высокая ликвидность и мобильность. Обеспечивает гибкую подачу наличности в казну государства и дает возможность получать доход на временно свободные денежные средства.

Межбанковский рынок – часть денежного рынка, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов 1,3,6 месяцев – предельные сроки от 1 дня до 2 лет.

Валютные рынки – обслуживают международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты. Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе предложения.

Рынок капиталов охватывает рынок ссудного капитала, кратко- и долгосрочные кредиты, а также ценные бумаги.

Рынок ссудного капитала служит важнейшим источником долгосрочных инвестиционных ресурсов для правительства, корпораций, банков. Если денежный рынок предоставляет высоколиквидные средства в основном для удовлетворения краткосрочных потребностей, то рынок ссудного капитала обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.

Недостаток оборотных средств заставляет многие предприятия прибегать к этому виду кредита. Долгосрочный кредит, необходимый для модернизации и создания основных фондов можно практически получить только в форме ралловерного кредита (т.е. кредита по плавающей процентной ставке).

Рынок ценных бумаг особо выделяется в структуре финансового рынка, т.к. объектом купли продажи на нем является весьма специфический товар, который называется ценными бумагами.

Ценная бумага – это своеобразный аналог денег в виде денежного документа, дающего владельцу гарантированное право на получение определенной суммы денежных средств или удостоверяющий его право имущественного владения в установленном применительно к данному документу порядке.

Рынок ценных бумаг расширяет и облегчает всем субъектам экономики доступ к получению необходимых им денежных ресурсов. Выпуск акций позволяет получать эти ресурсы бессрочно, т.е. на все время существования предприятий; выпуск облигаций обеспечивает получение кредита на более выгодных, чем у банков, условиях. Это уже сейчас способствует развитию рынка ценных бумаг. Существует также несколько дополнительных способов классификации рынков в зависимости от того, с каких позиций рассматриваются финансовые сделки.

По принципу возвратности финансовый рынок делится на рынок долговых обязательств и рынок собственности.

На рынке долговых обязательств (например, облигация, вексель, кредитный договор) деньги предоставляются в долг на время. На рынке собственности (акции) покупают и продают право на получение дохода от вложенных средств.

По характеру движения ценных бумаг финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный.

На первичном рынке продаются и покупаются бумаги новых выпусков.

На вторичном рынке обращаются раннее выпущенные ценные бумаги.

На первичном рынке ценные бумаги продаются, а на вторичном – перепродаются.

Первичный рынок способствует росту капитала и рациональному распределению источников нового инвестирования.

Вторичный рынок обеспечивает гибкость перемещения финансовых средств, постоянно поддерживает рациональную структуру сети инвесторов, существенно облегчая структурную реорганизацию экономики.

Вторичный рынок ценных бумаг имеет чрезвычайно важное значение для экономики. Он обеспечивает свободный перелив финансовых средств между хозяйствующими субъектами.

В активах каждой фирмы, как правило, присутствуют ценные бумаги выпущенные другими хозяйствующими субъектами и приобретенные фирмой. Эти бумаги представляют резервный капитал фирмы.

Первичный рынок существует в основном в виде разветвленной сети финансовых брокеров (официальных посредников и дилеров).

Вторичный рынок – это, как правило, фондовые биржи и та часть брокерской и дилерской сети, через которую проходят операции по перепродаже ценных бумаг.

На бирже в основном перепродаются так называемые списочные акции, т.е. акции ограниченного числа крупнейших и наилучших компаний, включенных в биржевой список (попасть в список – большая честь для компании, для этого она должна удовлетворять определенным требованиям по составу активов и биржевому поведению).

Акции подавляющего большинства компаний продаются на так называемом уличном рынке – распределительную компьютерную сеть дилеров и брокеров.

Эффективность выполнения двух основных функций финансового рынка – индикатора конъюнктуры и перелива капиталов – зависит, главным образом, от ликвидности рынка и степени его монополизации.

Ликвидность финансового рынка означает его емкость, т.е. способность поглощения ценных бумаг. Емкость рынка определяется прежде всего числом участников фондовых сделок. Чем больше число участников как эмитентов(учреждений или предприятий, проводящих эмиссию ценных бумаг), так и инвесторов, тем больше объемы сделок с ценными бумагами, быстрее их оборот, шире возможности контроля за профессиональными работниками.

Неликвидный рынок характеризуется небольшим количеством участников, скудным выбором ценных бумаг, малым объемом сделок, существенным разрывом в ценах покупателей и продавцов.

Неликвидный рынок не отражает в полной мере движения действительного и ссудного капиталов, и, следовательно, дает искаженное представление о рыночной конъюнктуре.

Повышению ликвидности рынков в значительной степени способствует их спекулятивная форма. Если на первичных рынках спекулятивная составляющая принимает форму учредительской прибыли, то на вторичных рынках она выступает как игра на курсовой разнице.

На эффективность функционирования финансового рынка большое влияние оказывает также степень его монополизации, которая имеет своеобразные формы проявления. Это обуславливается, во-первых, однородной финансовой формой выражения инвестиционного спроса и предложения, во-вторых, обособлением финансовых рынков от рынков конкретных инвестиционных товаров. В условиях монополизации финансовый рынок перестает быть индикатором общеэкономической структуры.

Все инструменты финансового рынка вне зависимости от того, к какому из его сегментов они принадлежат, обладают важнейшими свойствами, присущими всем финансовым активам: ликвидность, рыночный риск, доходность.

Под ликвидностью понимается свойство, способность финансового средства превращаться в деньги. При определении степени ликвидности обычно учитываются время, за которое можно превратить данное финансовое средство в деньги, и затраты, связанные с таким превращением. Высшим уровнем ликвидности обладают сами деньги.

Например: для превращения в деньги сберегательного счета необходимо время на оформление документов, а для того, чтобы продать казначейское обязательство необходимо и время и оплата брокерских услуг. Поэтому сберегательные счета более ликвидны.

Рыночный риск связан непосредственно с возможностью не получить вложенные в финансовые активы деньги. Различают два вида риска:

- риск невыполнения платежных обязательств заемщиком. Существует, когда заемщик является ненадежным;

- риск, связанный с колебанием рыночных цен финансовых инструментов.

Доходность определяется в виде годового процента отдачи от вложенной суммы денег. Для сберегательного счета доходность фактически равна годовому проценту; для облигаций доходность зависит от величины объявленного процента и рыночной цены облигации.

Все три компонента связаны между собой.

Например, чем больше риск несут ценные бумаги, тем, как правило, выше по ним доходность. Чем больше ликвидность, тем под более низким процентом их приобретают.

 

Тема 2