Правовой режим ценных бумаг

Правовой режим ценных бумаг представляет собой установленные законодательством правила применения ценной бумаги в гражданском обороте. Различные виды ценных бумаг существенно отличаются друг от друга своими функциями, порядком и условиями использования. Функции, выполняемые конкретной ценной бумагой в конечном итоге определяют особенности ее правового режима. Таким образом, можно говорить об общих чертах правового режима всех ценных бумаг и особенных правовых режимах отдельных групп и видов ценных бумаг.

Ценной бумагой может быть признан только тот объект гражданских прав, который назван в таком качестве в законе или признан таковой в установленном законом порядке (ч. 2 ст. 142 ГК РФ). Данное положение в цивилистике получило название «принцип легалитета».

Общими для всех ценных бумаг чертами их правового режима являются следующие:

— наличие строгих требований к форме их выпуска и обязательным реквизитам, несоблюдение которых лишает объект гражданских прав статуса ценной бумаги;

— осуществление и передача прав, связанных с ценной бумагой, возможны только с соблюдением строго формализованных правил, установленных законом;

— в бухгалтерском учете приобретенные организацией ценные бумаги отражаются на активном счете «Финансовые вложения» и вносятся в Книгу учета ценных бумаг.

Известные российскому законодательству ценные бумаги относятся к двум разным категориям объектов гражданских прав в зависимости от формы их выпуска — документарной или бездокументарной.

Документарная ценная бумага существует в виде единого документа, обладающего всеми реквизитами, предусмотренными законом.

Бездокументарная форма ценных бумаг — форма, при которой владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или в случае депонирования (передачи на хранение в депозитарий) ценных бумаг — на основании записи по счету депо в депозитарии.

В новой редакции ГК РФ^[263] документарные ценные бумаги отнесены к вещам (ст. 128), бездокументарные ценные бумаги определяются как «обязательственные и иные права» (ч. 1 ст. 142). Соответственно различается и их правовой режим.

Порядок передачи прав, удостоверяемых документарными ценными бумагами, отличается в зависимости от того, относится ли ценная бумага к категории именных, ордерных или на предъявителя.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессии).

Права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, передаются приобретателю путем ее вручения с совершением на ней передаточной надписи — индоссамента. Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием лица, которому или приказу которого должно быть произведено исполнение).

Права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой, передаются приобретателю путем вручения ему ценной бумаги отчуждателем.

С переходом права на документарную ценную бумагу переходят все удостоверенные ею права в совокупности.

Специальные правила передачи прав, связанных с ценной бумагой, установлены для бездокументарных ценных бумаг, каковыми являются акции, опционы эмитента, российские депозитарные расписки, облигации (кроме предъявительских), инвестиционные паи и ипотечные сертификаты участия.

Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, осуществляющему учет прав их владельцев (ч. 3 ст. 149 ГК РФ).

Статья 29 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»^[264] предусматривает следующий порядок перехода прав на бездокументарные ценные бумаги:

а) в случае учета таких прав в реестре владельцев ценных бумаг — с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

б) в случае учета прав у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, — с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

В зависимости от особенностей правового режима все ценные бумаги можно разделить на три основные группы.

1. Эмиссионные ценные бумаги — их понятие и правовой режим установлены Законом о РЦБ. К эмиссионным ценным бумагам ст. 2 Закона о РЦБ относит 4 вида ценных бумаг: акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки.

Согласно ч. 6 ст. 16 Закона о РЦБ любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, указанной в ст. 2 данного Федерального закона.

Отличительной особенностью эмиссионных ценных бумаг является особый порядок их возникновения в качестве объектов гражданских прав в результате процедуры, именуемой эмиссией.

Согласно ст. 2 Закона о РЦБ эмиссия ценных бумаг — это установленная данным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Под размещением эмиссионных ценных бумаг понимается отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Эмитентами являются лица, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Процедура эмиссии^[265] представляет собой сложный фактический состав, порождающий правоотношения между эмитентом и владельцами эмиссионных ценных бумаг, вытекающие из ценной бумаги. Особенностью процедуры эмиссии является обязательность публичного контроля за процессом введения в оборот эмиссионной ценной бумаги, осуществляемого органом исполнительной власти или уполномоченным в соответствии с законом лицом.

2. Ценные бумаги коллективного инвестирования. Такие ценные бумаги удостоверяют право на долю в общей долевой собственности на объединенное имущество инвесторов. Их форма, порядок выдачи и обращения определяются отдельными федеральными законами, но некоторые условия обращения регулируются Законом о РЦБ. К таким ценным бумагам относятся инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда (положения о нем содержатся в Федеральном законе от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах») и ипотечный сертификат участия (регулируется Федеральным законом от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»)^[266].

У эмиссионных ценных бумаг и ценных бумаг коллективного инвестирования есть ряд общих свойств (признаков):

— выпускаются в массовом порядке — сериями (серию составляют несколько ценных бумаг одного вида, закрепляющие одинаковый объем прав их владельцев);

— ценные бумаги одной серии не индивидуализированы, определяются родовыми признаками;

— могут обращаться на организованном рынке;

— выпускаются с целью привлечения инвестиций.

В связи с наличием у эмиссионных ценных бумаг и ценных бумаг коллективного инвестирования последнего признака в научной литературе эти ценные бумаги объединяют под общим названием «инвестиционные ценные бумаги» ^[267].

3. Иные ценные бумаги — на данные ценные бумаги Закон о РЦБ не распространяется вообще, их правовой режим устанавливается отдельными положениями ГК РФ или иных федеральных законов. К ним относятся вексель, чек, сберегательный или депозитный сертификат, сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, складское свидетельство, а также отдельные части двойного складского свидетельства, закладная.

Каждая из этих ценных бумаг характеризуется своей спецификой использования в гражданском обороте и регулированием особым законодательством. В то же время ценные бумаги, относимые нами к третьей группе, имеют некоторые общие отличия от инвестиционных ценных бумаг:

— такие ценные бумаги являются документарными и, как правило, определяются индивидуальными признаками;

— эти ценные бумаги не обращаются на организованном рынке.

Попытки уйти от государственного контроля за введением в обращение и оборотом отдельных ценных бумаг могут быть связаны с выпуском в обход требований законодательства финансовых инструментов, по своим признакам соответствующих тем или иным ценным бумагам, но имеющих иные наименования. Механизмом пресечения такого рода злоупотреблений является квалификация ценных бумаг — отнесение объектов гражданских прав, в отношении которых не ясна их правовая природа, к разряду ценных бумаг, закрепляемое решением уполномоченного органа или документом, выданным иным уполномоченным лицом. Банк России, являющийся регулятором рынка ценных бумаг, вправе квалифицировать ценные бумаги и определять их виды в соответствии с законодательством РФ (п. 2 ст. 44 Закона о РЦБ). Решение о квалификации ценной бумаги носит общеобязательный характер. Регулятор обеспечивает раскрытие информации о принятых им решениях о квалификации ценных бумаг.