Управление собственным капиталом.

Собственный капитал предприятия формируется за счет: уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала и нераспределенной прибыли.

Управление собственным капиталом предполагает политику формирования собственных финансовых ресурсов и представляет собой часть общей финансовой стратегии предпри­ятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня само­финансирования его производственного развития.

Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным эта­пам:

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов в прошлом периоде.

2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах.

3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала.

4. Оценка максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.

5. Оценка максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников финансирования собственных финансовых ресурсов.

 

Потребность в собственном капитале можно рассчитать по формуле:

СК = К×У – П + А, (12)

где СК – дополнительная потребность в собственном капитале на плановый период;

К – совокупный капитал на конец планового периода;

У – удельный вес собственного капитала в плановом периоде;

П – размер реинвестируемой прибыли в платежном периоде;

А – амортизационный фонд на конец планового периода.

 

При выборе альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов могут рассматриваться:

- изменение амортизационной политики;

- формирование эффективной политики распределения прибыли;

- решение об увеличении уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций.

 

Темп устойчивого рос­та.

Руководители организаций ставят задачу обеспечить максимально возможный рост объема продаж, поскольку это влияет на рост доли на рынке, увеличение прибыли и рентабельности. Однако намечаемые темпы роста продаж должны быть оптимальными и увязаны с финансовой стратегией организации.

Устойчивые темпы роста - это максимально достижимые темпы роста при сложившихся объеме и структуре капитала в рамках концепции устойчивого развития каждого хозяйствующего субъекта.

Рост объемов продаж обычно требует увеличения активов предприятия. На основе аналитического изучения данных баланса экономистами были выявлены следующие взаимосвязи:

сложившийся объем продаж зависит от величины оборотных средств. Существует также прямая взаимосвязь обеспечения экономического роста со скоростью оборачиваемости оборотных средств;

на обеспечение устойчивых темпов прироста прямо влияет прирост величины собственных оборотных средств. Больше того, темпы прироста продаж предприятия при неизменной оборачиваемости оборотных средств соответствуют темпам прироста собственного капитала предприятия.

Из приведенных положений расчет оптимальных темпов прироста объемов продаж возможно выполнить по следующей схеме:

Т = изменения собственного капитала за отчетный период / Среднегодовая величина стоимости собственного оборотного капитала за предшествующий период,

где Т - величина оптимально возможных темпов прироста.

Расчет темпов экономического роста может быть произведен и подругой схеме с показателями, определяющими величину рентабельности собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала (ROE) может быть выражена схемой:

ROE= П/ Ск= Р х Ао х Г,

где П - чистая прибыль;

Ск - среднегодовая стоимость собственного капитала;

Р - прибыль в % к объему продаж (маржа);

Ао - оборачиваемость активов;

Г- отношение суммы активов к среднегодовой сумме оборотного капитала.

Из данных соотношений вытекает, что темпы прироста объемов продаж представляют собой произведение четырех параметров: маржи (коэффициента рентабельности продаж);

Нн - нормы накопления;

Ао - оборачиваемости активов и

Г - отношения величины активов к среднегодовой сумме собственного оборотного капитала.

На практике необходимо понимать, что сложившиеся оптимальные темпы роста продаж и их изменения в динамике зависят от сложившихся указанных четырех параметров и характера их изменений. Поэтому очень важно проанализировать сложившуюся величину указанных четырех параметров и оценить характер их изменений в динамике.