1. 1%, 1%.
32%: 20% = 1,6. 1% 1,6%.
, 2,5 (50%: 20% = 2,5), 1% 2,5%.
, , .
, 50% ( 1,6), 62,5% (100%: 1,6), , 80% , - 40% (100%: 2,5).
, , . , , , , . ( , ), , , , - .
21.3.
. . , () , , , , ..
()
. .
- , . .
, . , , . , 20% 24%, 0,2(1 - 0,24) = 0,152, 15,2%.
|
|
, . , 15 . 1 ., 15%.
, . , , , . ( , - ) , . .
1. . , , . ( ) . , , , , :
= ------------------------ + . (21.10)
, 80 . , - 2000 ., - 50%, - 8%.
:
80: 2000 + 0,08 = 0,12, 12%.
- , , .
2. . , . :
1
= ---------------- = -----------------------------. (21.11)
/
, 250 ., - 45 ., 45: 250 = 0,18, 18%.
3. CAPM (capital assets pricing model).
, , .
. , . , , ().
|
|
- .
- .
CARM :
R - ; - ; - ( ); - "", , .
, , 5%, - 10%, - 1,3, : 0,05 + 1,3(0,1 - 0,05) = 0,115, 11,5%.
, , .
. "" (. 21.10).
21.10. "", . .
16 500 | |||
19 500 | ( 1000 .) | 12 000 | |
( 100 .) | |||
(1 .) | 10 000 | ||
37 500 | 37 500 |
1. 12%, 1000 . 900 .
2. 13% 95 .
3. 60 . . 3 ., - 5 . 4% .
4. 4%, - 13%. "" - 1,2.
5. - 24%.
( ).
"": , .
:
0,12 x (1 - 0,24) = 0,0912, 9,12%.
, , 13%.
, , : () , () CAPM.
, , :
.
:
.
, , ( ). , , , :
.
, 4% , :
.
, CAPM. 4%, - 13%, - 1,2. :
0,04 + 1,2 x (0,13 - 0,04) = 0,148, 14,8%.
, -. . , , , , .
|
|
"", . , CARM.
"" (. . 21.10) :
. . | ||
12 000 | 0,43 | |
0,21 | ||
10 000 | 0,36 | |
: | 28 000 | 1,0 |
, :
9,12% x 0,43 + 13% x 0,21 + 14,8% x 0,36 = 11,98%.
, 12%.
, . . , . , .
:
, . . | ||
10 800 | 0,14 | |
0,07 | ||
60 000 | 0,79 | |
: | 76 500 | 1,0 |
, . :
9,12% x 0,14 + 13% x 0,07 + 14,8% x 0,79 = 13,88%.
, , , 14%.
, .. .
, - . ( , ) - .
, "" , 1600 . . 10 . . 8000 . . , 1 . 30 . 40%. 5% (. 21.11).
21.11. "",
. .
15 000 | 12 000 | ||
18 000 | (1600 . .) | 16 000 | |
36 000 | 36 000 |
"" , 2500 . . . ( ), - .
6000 . . ( ) 20% , 15%, , 15 . 10 . ( 6000 . .: 15,1 . = 397 . . ).
|
|
, 0 20% ( 24 000 . ., 6000 . .), , , .
, , , , , .
, , .
, . . 21.12 "":
1) ;
2) ;
3) ;
4) .
21.12.
"" (4 )
( ) | 20% | 15% | ||
( ), . . | 10 500 | 10 500 | 10 500 | |
(20%), . . | - | - | - | |
, . . | 10 500 | 10 500 | ||
(24% ), . . | ||||
, . . | ||||
(16%), . . | - | - | - | |
, , . . | ||||
, . | ||||
, . | 3,80 | 4,42 | 4,39 | 3,40 |
(40%), . | 1,52 | 1,77 | 1,76 | 1,36 |
, . | 2,28 | 2,65 | 2,63 | 2,04 |
1, . | - | +0,62 | +0,59 | -0,40 |
(4,42 .), .. .
:
1. 19,5%:
0,2 x (1 - 0,24) x 100% = 15,2%.
2. , , 16%.
3. , , , . :
) , .. . , 5% .
(1,36: 15,1)100% + 5% = 14%;
) , .. .
3,40 ., - 15,1 ., 3,40: 15,1 = 0,225, 22,5%;
) CARM. , , 5%, - 22%, - 1,3, 5% + 1,3(22% - 5%) = 27,1%.
, , , . , , 8 .: 24 . = 0,33, 33% ( . 21.9 21.10). 6 . 24 . + 6 . = 30 . 10,5 ., 10,5 .: 30 . = 0,35, 35%. , .
|
|
, .
, , ( ). , , , , .
, (), , , , , .
, , .
?
:
/ \ / \
│EBIT - │ - │1 - │ -
\ / \ /
EPS = --------------------------------------------------------. (21.13)
: 6000 . . . :
.
EBIT = 6373 . .
, :
.
EBIT = 6709 . .
. 21.1
1200 . . 1297 . . , . , , , , ( 1200 . .). , . , : EBIT = 960: (1 - 0,24) = 1297 . .
- 6373 . . , , . 6373 . ., , - .
, 6709 . . , . 6709 . ., , - .
. , .
-, . . , , , , , , . , .
-, . 21.2, .
-, . , , .
-, , .
, ( ), .
1. , , . , .
2. : ( , ..) ( ).
3. , - . , , , (). , .