Акции и облигации являются эмиссионными ценными бумагами. 15 страница

Наряду с текущей конъюнктурой российский фондовый рынок в сильной степени испытал и влияние факторов среднесрочного характера. В последние годы происходит определенная переоценка стоимости ряда российских компаний в сторону понижения, связанная с дестабилизацией глобального финансового рынка. На изменение оценки акций отечественных компаний со стороны международных инвесторов повлияло также относительное насыщение рынка российскими активами, снижение их доли в глобальных фондах.

В этот период стали более явными проблемы, ограничивающие привлечение крупных инвестиций в ценные бумаги, в том числе пробелы в законодательстве, сложности в работе инвесторов и участников, слабое развитие инвесторской базы, низкая инвестиционная грамотность населения, трудности оценки капитализации компаний, недостатки в их корпоративной культуре. Для российского фондового рынка все еще характерен незначительный объем сделок. В свободном обращении на рынке находится относительно небольшая доля акций российских компаний - эмитентов, что во многом объясняется высокой концентрацией акций у ограниченного круга владельцев. Основываясь на уроках кризиса, государственные регулирующие органы в течение последних лет приняли комплекс мер по повышению конкурентоспособности российского финансового рынка и формированию на его основе самостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать предложение широкого набора финансовых инструментов.

По мере глобализации финансовых рынков состояние и динамика национального рынка в немалой степени определяются действиями и мотивациями иностранных инвесторов. В условиях растущей интеграции России в мировое хозяйство и наличия конвертируемости рубля это влияние, по-видимому, будет еще более усиливаться. При этом такое воздействие, с одной стороны, обеспечивает важные потенциальные выгоды для российской экономики, а с другой - при определенных обстоятельствах, как это показывает опыт прохождения кризиса, чревато ощутимыми негативными последствиями. Так, нестабильность финансового рынка сопровождалась оттоком капиталов инвесторов-нерезидентов. Их доля в обороте вторичного рынка акций в 2009 г. снизилась по сравнению с предыдущим годом с 36 до 24%.

Указанные тенденции получают дальнейшее развитие в период формирования международного финансового центра в России. В настоящее время на российском фондовом рынке предоставление различных видов финансовых услуг обеспечивается не только отечественным брокерским и банковским сообществом, созданным в ходе рыночных реформ в экономике, но и финансовыми посредниками, представляющими глобальные финансовые компании, сетевые, инвестиционные банки. Они имеют возможность расширять операции не только за счет тех средств, которые им инвестировали материнские компании, но и используя все регулятивные возможности, созданные в области валютного регулирования, привлекать средства зарубежных и российских институциональных и индивидуальных инвесторов, размещать их непосредственно на рынке акций и облигаций через российские биржевые институты. Для ММВБ, например, доля подобного рода операций в общем обороте рынка акций составляет около 30%.

В долговременной перспективе есть основания прогнозировать последующее сближение российского и международного финансовых рынков, в том числе путем большей унификации правил биржевой торговли и стандартов работы торговых площадок, а также приведения в соответствие с мировыми стандартами законодательной и налоговой системы, принципов ведения бухгалтерского учета и финансовой отчетности. В более близком будущем эти вопросы могут решаться в ходе проводимой финансовой интеграции стран СНГ, которая уже приобрела конкретные очертания.

 

Выводы

 

1. Международный финансовый рынок состоит из следующих основных частей: международного валютного рынка; международного рынка капиталов (рынок ссудных капиталов и фондовый рынок); международного денежного рынка (евровалюты и рынок межбанковских расчетов); международного рынка производных инструментов; международного рынка драгоценных металлов.

2. Международный рынок ценных бумаг - система отношений и институтов, складывающихся при трансграничном движении капиталов для инвестирования в долговые и долевые фондовые инструменты.

3. Основными методами эмиссии ценных бумаг в международном масштабе, которые используют и российские компании, является выпуск различных видов иностранных облигаций и депозитарных расписок.

4. Интеграция российского фондового рынка в мировой определяется общим процессом вхождения российской экономики в мировое хозяйство в условиях возрастающей роли внешнеэкономической деятельности и формированием в стране развитой фондовой инфраструктуры, расширением законодательной базы операций с ценными бумагами.

5. В настоящее время происходит дальнейшее развитие таких хозяйственных формирований, как международные финансовые центры. Они сложились как особая форма функционирования международного и национального финансовых рынков и существенно различаются по своим размерам, специализации и финансовым операциям. В России в рамках общей концепции развития рынка финансовых услуг и участия в планах реформирования мировой финансовой системы также разработана и продвигается Концепция создания международного финансового центра.

 

Основные понятия

 

Международный финансовый рынок

Трансграничные потоки капитала

Мировой фондовый рынок

Международный валютный рынок

Международный рынок капиталов

Международный денежный рынок

Международный рынок производных инструментов

Международный рынок драгоценных металлов

Дерегулирование национальных рынков капитала

Производные финансовые инструменты

Портфельные активы

Иностранные ценные бумаги

Международные ценные бумаги

Еврооблигации

Валюта страны размещения займа

Гибридные облигации

Параллельные облигации

Американские депозитарные расписки

Глобальные депозитарные расписки

Международный финансовый центр

Региональный финансовый центр

Системный риск

 

Вопросы для самопроверки

 

1. Каковы основные составные элементы международного финансового рынка?

2. В чем заключаются основные отличия мирового рынка ценных бумаг от национального рынка?

3. Каким образом действует механизм, обеспечивающий перераспределение сбережений и инвестиций на международном рынке ценных бумаг?

4. Какие основные услуги представляет международный рынок ценных бумаг для транснациональных компаний?

5. Кто является основными участниками международного рынка ценных бумаг?

6. Назовите основные группы эмитентов коммерческих ценных бумаг.

7. Кто является основными инвесторами на международном рынке ценных бумаг?

8. Какие основные виды профессиональной деятельности на международном рынке ценных бумаг вы знаете?

9. Назовите основные мировые центры фондового рынка.

10. Каковы основные особенности деятельности фондовых бирж на международном рынке ценных бумаг?

11. В чем сущность эмиссии евробумаг и как организуется их выпуск?

12. Какие основные виды депозитарных расписок выпускаются в настоящее время и в чем их основное различие?

13. Каким образом происходило формирование международного рынка ценных бумаг в России?

14. В чем проявляются процессы сближения российского и зарубежных рынков ценных бумаг?

 

Раздел V. ФИНАНСЫ ФИРМЫ

 

Организация (фирма) представляет собой основной хозяйствующий субъект в экономике. В процессе хозяйственной деятельности у фирмы возникают финансовые взаимоотношения с поставщиками и покупателями, с кредитными организациями, бюджетом, собственниками (акционерами) и др. В данном разделе показано, как каждая отдельная фирма строит свою финансовую политику: управляет оборотными активами и принимает решения об инвестициях, выбирает наиболее приемлемые для нее источники финансирования своей деятельности, разрабатывает бизнес-планы.

 

Глава 18. БУХГАЛТЕРСКАЯ (ФИНАНСОВАЯ) ОТЧЕТНОСТЬ

КАК ИСТОЧНИК ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ИНФОРМАЦИИ

О ХОЗЯЙСТВУЮЩЕМ СУБЪЕКТЕ

 

В данной главе рассматриваются состав, порядок представления бухгалтерской отчетности и содержание основных отчетных документов. Раскрываются требования, которые предъявляются к отчетным данным, с тем, чтобы они могли удовлетворять запросы различных групп пользователей бухгалтерской информации. Уделяется внимание допущениям и принципам, в соответствии с которыми формируется отчетность и производится оценка отчетных показателей.

 

18.1. Понятие бухгалтерской отчетности

и пользователи бухгалтерской информации

 

Бухгалтерская отчетность - это единая система данных, которые отражают имущественное и финансовое положение организации на определенную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за отчетный период.

По объему и времени составления бухгалтерская отчетность делится на годовую и промежуточную (месячную и квартальную). Отчетным годом для всех организаций обычно является календарный год - с 1 января по 31 декабря включительно. Предусмотрена обязанность организации в течение отчетного года составлять промежуточную отчетность за месяц и квартал нарастающими итогами с начала года. Годовая отчетность представляется в течение 90 дней по окончании года, а промежуточная - не позднее 30 дней по истечении отчетного периода. Отчетной датой считается последний календарный день отчетного периода.

По степени обобщения данных бухгалтерская отчетность разделяется на индивидуальную и консолидированную. Индивидуальная отчетность содержит сведения о финансовом положении, доходах, расходах и финансовых результатах отдельного юридического лица - предприятия или организации - за соответствующий отчетный период. Консолидированная отчетность - это отчетность группы компаний, в которой одна компания осуществляет финансовый контроль над остальными участниками группы. В консолидированной отчетности представляется индивидуальный отчет головной (материнской) компании и консолидированный отчет, объединяющий данные материнской компании, дочерних и зависимых обществ.

По назначению бухгалтерская отчетность подразделяется на отчетность, которая используется для внутренних управленческих целей самой организации, и на внешнюю отчетность, предназначенную для информирования всех заинтересованных пользователей о финансовом состоянии организации.

Действующее законодательство содержит требование публичности бухгалтерской отчетности для открытых акционерных обществ, кредитных и страховых организаций, бирж, инвестиционных и иных фондов, которые создаются за счет государственных, частных или общественных источников. Годовые отчеты должны публиковаться в средствах массовой информации (газетах, журналах) или в виде брошюр, буклетов. Под публичностью отчетности понимается также ее передача статистическим органам по месту регистрации организации.

К пользователям бухгалтерской информации относятся:

- существующие и потенциальные инвесторы в собственный капитал организации;

- заимодавцы (кредиторы);

- деловые партнеры по бизнесу (поставщики и покупатели);

- государственные органы и учреждения;

- персонал организации (рабочие и менеджеры разного уровня);

- общественные и профессиональные организации (профсоюзы, экологические организации, научные работники, аудиторские компании и т.п.).

Потребности в финансовой информации представителей различных групп пользователей неодинаковы. Инвесторов - вкладчиков капитала в первую очередь интересует доходность их инвестиций. Например, акционеры хотели бы знать, какой уровень дивидендов может обеспечить организация. По этому показателю они сравнивают одну компанию с другими и принимают решение об удержании, покупке или продаже акций. Кредиторы хотят знать, способна ли организация своевременно возвратить займы и ссуды и выплатить соответствующий процент, т.е. их интересует вопрос о платежеспособности компании. Партнерам по бизнесу - поставщикам и покупателям - необходимо определить как краткосрочные, так и долгосрочные перспективы взаимного сотрудничества, они хотят знать, смогут ли они осуществлять сделки купли-продажи с данной организацией и каковы условия расчетов по этим сделкам. Для поставщиков, предоставляющих коммерческий кредит фирмам-покупателям, также важна платежеспособность их партнеров. Государственные органы нуждаются в информации бухгалтерской отчетности для статистических обобщений, которые являются основой для макроэкономического регулирования, в том числе и для определения налоговой политики. Бухгалтерская отчетность полезна и для персонала самой организации, т.е. для внутренних пользователей информации. Рабочие могут судить о перспективах получения стабильной работы и заработка, возможности карьерного роста и социальной защиты. Менеджеры разного уровня используют отчетные сведения для контроля и управления, а также для сравнения показателей деятельности своей компании с данными конкурентов. Общественные пользователи информации также получают необходимые им сведения из бухгалтерских отчетов фирм и компаний. Например, профсоюзы используют эти сведения для защиты интересов рабочих.

 

18.2. Состав бухгалтерской отчетности

и требования к отчетной информации

 

Поскольку бухгалтерская (финансовая) отчетность должна удовлетворять информационные запросы не только внутренних, но и внешних пользователей информации, она является объектом регулирования и к ней предъявляются определенные требования. Регулирование в этой области осуществляется в каждой стране, а также и на международном уровне через разработку и внедрение международных стандартов финансовой отчетности.

В нашей стране методические основы, состав и порядок представления бухгалтерской отчетности регулируются Законом о бухгалтерском учете, Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации и соответствующим Положением (стандартом) бухгалтерского учета "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99).

Бухгалтерская отчетность составляется на основе общих правил, требований и допущений (принципов) бухгалтерского учета.

Бухгалтерская отчетность состоит из взаимосвязанных отчетных документов: бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и приложений к ним. Промежуточная отчетность состоит из бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. В состав годовой бухгалтерской отчетности включаются кроме двух вышеназванных документов отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о прибылях и убытках, пояснительная записка, а также итоговая часть аудиторского заключения, если организация по законодательству подлежит аудиторской проверке (критерии деятельности экономических субъектов, по которым их бухгалтерская (финансовая) отчетность подлежит обязательной ежегодной аудиторской проверке, определены Законом об аудиторской деятельности).

В настоящее время организации и предприятия имеют право самостоятельно разрабатывать формы отчетных документов. Формы отчетности и порядок их заполнения, разработанные Министерством финансов РФ, носят рекомендательный характер.

Основные требования и нормы, которым должна соответствовать бухгалтерская отчетность, сформулированы в Положении по бухгалтерскому учету "Бухгалтерская отчетность организации" (ПБУ 4/99).

Сведения бухгалтерской отчетности должны быть достоверными (правдивыми) и полными. Пользователям информации нужно иметь объективное представление об имуществе, обязательствах и финансовых результатах деятельности организации. Достоверной считается бухгалтерская отчетность, сформированная и составленная исходя из правил, установленных нормативными актами системы нормативного регулирования бухгалтерского учета в РФ.

Одним из важнейших способов обеспечения достоверности отчетных показателей является проведение инвентаризации имущества и обязательств перед составлением годового отчета. Инвентаризация - это сверка на определенную дату состояния средств и расчетов с данными бухгалтерских записей.

Полнота бухгалтерской отчетности предполагает, что в нее включены все средства, обязательства, доходы и расходы, а также даны необходимые расшифровки и пояснения к отдельным показателям. Не допускается взаимозачет между статьями баланса и отчета о прибылях и убытках, за исключением случаев, предусмотренных в нормативных документах. Если установленные правила и формы составления бухгалтерской отчетности не дают достоверной и полной картины финансового положения организации, следует включить в отчет дополнительные показатели.

Для выполнения требования целостности необходимо включать в бухгалтерскую отчетность организации показатели деятельности как организации в целом, так и ее филиалов, представительств и иных подразделений, в том числе выделенных и на отдельные балансы.

Требование нейтральности означает, что при представлении финансовой отчетности не отдается предпочтение интересам какой-либо одной группы пользователей. Формы и содержание отчетности не должны влиять определяющим образом на решения пользователей. Пользователи финансовой отчетности самостоятельно отбирают и анализируют отчетные данные.

Требование последовательности достигается постоянством содержания и форм бухгалтерской отчетности от одного отчетного периода к другому.

Очень важным качеством бухгалтерской отчетности является сопоставимость ее показателей за данный отчетный период с показателями за предыдущие периоды. Это позволяет изучать динамику деятельности организации за соответствующие отрезки времени, а также проводить сравнение отдельной организации с другими предприятиями. Если классификация и содержание данных за конкретный отчетный период не обеспечивают сопоставления с данными других периодов, следует провести необходимые корректировки отчетности и прокомментировать их в пояснениях к бухгалтерскому отчету. Сопоставимость бухгалтерских данных обеспечивается преемственностью и относительным постоянством учетной политики организации. Под учетной политикой организации понимается выбранная ею совокупность способов ведения бухгалтерского учета, от которых зависят и отчетные показатели. Если организация вносит изменения в свою учетную политику, она должна объявить об этом в пояснительной записке к бухгалтерской отчетности.

Полезной для пользователей бухгалтерской отчетности может быть только существенная информация, что определяется важностью получаемых сведений для принятия управленческих решений. Считается, что включение в отчетность малосущественных данных "засоряет" ее и затрудняет понимание отчетов. Бухгалтерская отчетность должна представляться в ясной и понятной для пользователей форме и, главное, быть достоверной для них.

Нормативные документы предусматривают принцип открытости бухгалтерской отчетности для заинтересованных пользователей. Организации представляют годовую бухгалтерскую отчетность в соответствии с учредительными документами учредителям, участникам или собственникам их имущества; органам государственной статистики по месту регистрации организации; другим органам исполнительной власти, банкам и иным пользователям.

 

18.3. Структура и состав бухгалтерского баланса

 

Бухгалтерский баланс представляет собой таблицу, в которой по состоянию на определенную дату характеризуется имущественное и финансовое положение организации. Баланс состоит из двух равновеликих частей - актива и пассива; в активе отражается имущество (средства) организации, а в пассиве - капитал и долговые обязательства (источники средств). Баланс составляется в стоимостном измерении, т.е. все его показатели имеют денежную оценку.

Построение баланса исходит из базисной установки бухгалтерского учета об обязательном равновесии (эквивалентности) между источниками хозяйственных средств и их размещением, что выражается в равенстве итогов актива и пассива. Бухгалтерский баланс может быть представлен следующими формулами:

 

Актив = Пассив;

 

Актив = Собственный капитал и Долговые обязательства (заемный капитал).

 

Это равенство называется основным уравнением баланса. Правая часть этого уравнения дает ответ на вопрос об источниках финансирования предприятия, а левая показывает, куда направлены капиталы.

В международной практике бухгалтерской отчетности известны как двусторонняя, так и односторонняя формы балансовой таблицы. В первом случае в балансе слева показывается актив, а справа - пассив. Во втором случае последовательно (в лист) представляется сначала актив, затем пассив. Такая форма баланса применяется в настоящее время в Российской Федерации.

Для каждого вида средств или обязательств в балансе отводится отдельная строка, называемая статьей баланса.

При любой форме баланса группировка активов и пассивов соответствует принятой в бухгалтерском учете классификации экономических ресурсов организации. Требуется также обязательно соблюдать установленную логическую последовательность в расположении балансовых статей.

Имущество организации подразделяется на внеоборотные и оборотные (текущие) активы.

К внеоборотным активам относят средства, которые используются в производственной, коммерческой и управленческой деятельности организации в течение длительного времени (более года или более одного операционного цикла продолжительностью свыше 12 месяцев); в эту категорию включаются нематериальные (неосязаемые) активы, основные средства, долгосрочные финансовые вложения.

В состав оборотных активов входит имущество, которое потребляется в течение года или обычного операционного цикла, который может превышать этот срок. К оборотным активам относятся запасы, которые меняют свою форму в процессе производства и требуют постоянного восполнения. В состав оборотных активов включаются также средства в расчетах с покупателями и с другими дебиторами (должниками организации), краткосрочные (до года) финансовые вложения и денежные средства.

В пассиве источники средств подразделяются на собственные (уставный капитал, резервы и прибыль) и заемные (долговые обязательства перед банками, другими организациями, различные виды кредиторской задолженности).

Статьи актива располагаются в порядке возрастающей или убывающей ликвидности. Под ликвидностью имущества понимается скорость, с какой оно способно превратиться в денежные средства. Статьи пассива должны располагаться последовательно по срокам погашения обязательств.

В отечественной практике бухгалтерской отчетности активы показываются по степени возрастающей ликвидности: сначала статьи внеоборотных активов, а затем оборотные активы, которые завершаются статьями денежных средств. В пассиве сначала отражаются статьи собственного капитала, затем следуют статьи долгосрочных пассивов (заемных средств со сроками погашения, превышающими один год после отчетной даты) и, наконец, краткосрочные (текущие) обязательства, которые должны быть оплачены в срок не свыше одного года с даты отчета. В американской системе отчетности статьи актива и пассива располагаются в обратном порядке.

Бухгалтерский баланс российской организации состоит из пяти разделов.

Поясним более подробно содержание бухгалтерского баланса.

Актив состоит из двух разделов:

- разд. I - "Внеоборотные активы";

- разд. II - "Оборотные активы".

В разд. I представлены следующие виды хозяйственных средств.

Нематериальные активы - права на результаты интеллектуальной деятельности или средства индивидуализации: произведения науки, литературы и искусства; программы для электронных вычислительных машин; базы данных; изобретения; полезные модели; промышленные образцы; селекционные достижения; секреты производства (ноу-хау); фирменные наименования; товарные знаки и знаки обслуживания.

Специфическим видом нематериальных активов является деловая репутация организации, так называемая цена фирмы (гудвилл). Она возникает при приобретении предприятия как имущественного комплекса (в целом или его части), если уплаченная за предприятие цена отличается от суммы стоимости его активов и обязательств по бухгалтерскому балансу на дату покупки. Если покупатель платит дороже, то он принимает в расчет устойчивую клиентскую базу, имидж и место приобретаемой фирмы на рынке, способность приносить более высокую прибыль, чем аналогичные компании данной отрасли. В этом случае возникает положительная деловая репутация. Положительная деловая репутация амортизируется в течение 20 лет. Отрицательная деловая репутация рассматривается как скидка с цены и относится на финансовые результаты как прочие доходы.

Нематериальные активы предназначены для использования в течение длительного времени и должны приносить экономические выгоды организации при использовании их в производственных или управленческих целях. Нематериальные активы отражаются в бухгалтерском балансе, если они контролируются организацией. У организации должны быть соответствующие документы, которые подтверждают само существование нематериального актива и права на него (патенты, охранные свидетельства и т.п.).

При приобретении нематериальные активы оцениваются по фактической (первоначальной) стоимости. Организация имеет право изменять эту стоимость в случаях переоценки или обесценения нематериальных активов.

Нематериальные активы делятся на объекты с конечным и неопределенным сроками полезного использования. Стоимость нематериальных активов с конечным сроком использования погашается в течение этого срока посредством начисления амортизации. Срок полезного использования объекта нематериальных активов может пересматриваться. Организация имеет право выбора способа амортизации из трех (линейный способ, способ уменьшаемого остатка или способ списания пропорционально объему продукции (работ)).

В балансе нематериальные активы показываются по остаточной стоимости, которая представляет собой разницу между первоначальной стоимостью и суммой накопленной амортизации.

В категорию основных средств включаются средства труда, которые в течение длительного периода используются организацией и образуют материально-техническую базу ее деятельности.

Для классификации объекта в качестве основного средства требуется единовременное соблюдение следующих условий:

- использование для производственных или управленческих целей организации или для предоставления организацией за плату во временное владение и пользование или во временное пользование;

- использование в течение длительного времени, т.е. срока продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев;

- организацией не предполагается последующая перепродажа данного объекта;

- способность объекта приносить организации экономические выгоды (доход) в будущем.

К основным средствам относятся здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения, внутрихозяйственные дороги и прочие основные средства. В составе основных средств учитываются также находящиеся в собственности организации земельные участки и объекты природопользования. Активы, соответствующие критериям отнесения их к основным средствам, но имеющие стоимость не более 20 000 руб. за единицу, могут включаться в состав материально-производственных запасов и отражаться в балансе в разд. II "Оборотные активы".

Основные средства учитываются по первоначальной стоимости. Например, если организация покупает объект основных средств за деньги, то первоначальная стоимость складывается из всей совокупности затрат, понесенных организацией при приобретении этого объекта.

Первоначальная стоимость основных средств может быть изменена в результате их переоценки или в случаях достройки, дооборудования, реконструкции, модернизации, частичной ликвидации. После переоценки основные средства учитываются по так называемой восстановительной стоимости.

Большинство видов основных средств относится к амортизируемому имуществу. Не начисляется амортизация по земельным участкам, объектам природопользования, музейным ценностям, а также по переведенным на консервацию объектам.

Срок полезного использования основных средств определяется организацией в момент их принятия к бухгалтерскому учету.

Разрешается использовать следующие способы начисления амортизации: линейный способ; способ уменьшаемого остатка; способ списания стоимости основных средств по сумме чисел лет; способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).

Наиболее традиционным и широко используемым способом амортизации основных средств является линейный способ. В этом случае амортизация начисляется равными долями в течение срока полезного использования объекта. Годовая сумма амортизации определяется по норме, установленной по отношению к первоначальной стоимости. Приведем пример: первоначальная стоимость объекта основных средств равна 180 тыс. руб., срок службы определен в 5 лет, норма амортизации равна 20%, сумма амортизационных отчислений за год составит 36 тыс. руб. (180 x 0,2).