Анализ денежных потоков предприятия

Деят-ть предп-я неразрывно связана с движ. ДС. Хоз-е операции, осуществляемые предпр-м, вызывают либо расходование ДС, либо их поступление. Непрерывный процесс движения ДС во времени представляет собой денежный поток. Это понятие является агрегированным, включает в себя различные виды денежных потоков, обслуживающих хоз-ю деят-сть.

Клас-я: Денежные выплаты поставщикам сырья и материалов: сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обесп-щих операц-ю деят-сть; зар. платы персоналу, занятому в операц-м процессе, а т.ж. осущ-ему упр-е этим процессом; налоговые платежи предп-я в бюджеты всех уровней и во внебюдж. фонды; др. выплаты, связ-е с осущ-м операционного процесса, Отражает поступления международных ДС от покупателей продукции, от налоговых органов в порядке осущ-ния перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые др. платежи, предус-ные стандартами учета

По инвестиционной деятельности — ДП(ИД): Платежи и поступления ДС, связанные с осущ-м фин-го инвестирования, продажей выбывающих ОС и НА, ротацией долгосрочных фин-х инструментов инвестиц-го портфеля и др. аналогичные потоки ДС, обслуж-щие инвестиционную деят-ть фирмы.

По финансовой деятельности — ДП(ФД): Пост-я и выплаты ДС, связанные с привлечением доп-го акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и % по вкладам собственников и некоторые др. финансовые потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хоз-й деят-ти фирмы. По направленности движения ДС фирмы: Положительный — ПД- совокупность поступлений денежных средств,. Отрицательный — ОД- совокупность выплат ДС предприятием. По методу исчисления объема: Валовый – ВДП-Вся совокупность поступлений или расходования ДС в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов.

Чистый – ЧДП-Разница между полож. и отриц. потоками (м/у поступлением и расходованием ДС) в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов. Является важнейшим результатом фин. деят-ти пред-я, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Сумма денежного потока предприятия представляет собой велич, равную:

ЧДП = ЧДП(ОПД) + ЧДП(ИНД) + ЧДП (ФД),ЧДП(ОПД) — размер чистого денежного потока по операцион. деят-ти:ЧДП(ИНД) — размер чистого ДП по инвест.деят-сти; ЧДП(ФД) — размер чистого ДП по финансовой деят-ти.

Т.к. основная деят-ть предпр. явл-ся главным источником прибыли, то очевидно, что осн-м источником ДС явл. ЧДП(ОПД).

Инвестиционная деятельность, как правило, связана в основном с временным отгоком денежных ресурсов, необходимых для приобр-я оборудования, технологий и т.п. Наряду с этим по инвест-ной деят-ти м. б. и приток ДС за счет полученных дивидендов и процентов по долгосрочным ц.б. и др.

Финансовая деятельность д. способ-ть увеличению денежных средств на предпр. для фин-го обеспечения основной и инвестиционной деят-сти.

Вусл-х инфляции и кризиса неплатежей проблема упр-я денежными потоками предп-я явл. наиболее актуальной, поэт. необходимо создать такую систему упр-я денежными потоками, кот-я охватывала бы основные аспекты упр-я деят-ю предпр-я (управление внеобор.активами, ТМЗ, дебит. и кредит. задолж-ю, кредитами банка, собственным капиталом).

Основные составляющие системы: учет движения ДС; анализ их потоков; составление бюджета денежных средств.

Система управления денежными потоками д. позволять получать объективные ответы на следующие вопросы:в каком объеме и из каких источников получены ДС, каковы основные напр-я их расх-я; способно ли предпр-е в рез-те тек. деят-сти обеспечить превышение поступлений ДС над платежами и насколько стабильно такое превышение;в состоянии ли пред. расплатиться по своим тек. обяз-м;достаточно ли полученной прибыли для удовл-я его тек-й потребности в деньгах;достаточно ли собст. ср-в для осущ-я инвест-й деят-ти;чем объясняется разница м/у величиной полученной прибыли и объемом ДС.

Данная система предусматривает анализ движения ДС на основе формы № 4 «Отчет о движении ДС», «Бух бал», «Прилож к бух бал». Это позволяет не только проконтролировать тек. платеж-сть, но и принять оперативные решения по упр-ю ДПми, выявить причины изменения м/у фин-ми рез-ми и ДС.

Осн. задача анализа ДПв — выяв-е уровня достаточности формир-ия ДС, эфф-сти их исп-ия в процессе функционирования, а также сбалансированности положительного и отрицательного ДП фирмы по объему и во времени.

Недостаточность ДС при орг-ции или расширении произ-ва м. привести к значит-м потерям:

прибыли, конкур-ти, снижению или потере доли фирмы на рынке и т.д.

Анализ ДП проводится в целом по предпр., а т.ж. в разрезе основных видов его хоз-ой деят-ти, по отдельным струк-м подразд-м («центрам ответствен») по следующим этапам.

1-й этап — пров-ся горизонт анализ ДП: анализ динамики объема формир-я положительн фин. потока фирмы в разрезе отдельных источников.Сопоставляются темпы прироста полож-го фин-го потока с темпами прироста активов фирмы, объемов произв-ва и реализации прод. Особое внимание п.э. удел-ся изуч-ю соотношения ДС, привлеченных за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени завис-сти развития фирмы от внешних источников финанс-я. 100< Tакт<Трп<Тчдп.

2-й этап — пров-ся веритик анализ-анализ динамики объема формирования отр-го фин. потока фирмы, структуры этого потока по направлениям расход-я ДС.Опред-ся: соразмерность развития фирмы за счет расход-я ДС, отдельные виды ее активов, обеспечивающие прирост рыночной стоимости; по каким направл-м использ-сь ДС, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

3-й этап— анализ сбалансир-ти положит. и отрицат. фин. потоков по общему объему и по времени. Изучается динамика показателя чистого ДП, являющегося важн-м, результативным показателем фин. деят. предпр., а т.ж. индикатором уровня сбаланс-ти его фин. потоков в целом. Опред-ся значимость чистой прибыли в формировании чистого ДП, оценка факторов, влияющих на ее прирост, что в большей степени повлияло на прирост ЧПриб: увелич-е кол-ва прод. и снижение ее себес-ти либо рост цен на прод-ю, увелич-е прибыли за счет внереализационных операций и т.п. Необходимо выявить степень достаточности амортиз-х отчислений с позиции необходимого обновления ОС и НА.

4-й этап — анализ динамики коэфф-та ликвидности ДП предпр.в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.

В соответствии с МСУ и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении ДС исп-ся 2 основных метода — косвенный и прямой. Эти методы отличаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках фирмы, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

1. Прямой метод основан на анализе движения ДС по счетам п/п и позволяет проанализ. основные источники притока и направления оттока ДС, выявить структуру ДП-в по каждому виду деят., установить взаимосвязь м/у реализацией и денежной выручкой за отчетный период, опр-ть достат-сть ср-в для платежей по текущим обязательствам. ДП представляет собой движение ДС, кот-е получены и выплачены п/п-м за определенный период. Эти ср-ва не учитываются при расчете прибыли. К ним относятся: амортизация, кап.расходы, налоги; штрафы, долговые выплаты, заемные и авансированные средства.

По операционной деят. чистый денежный поток рассч-тся следующим образом:

ЧДП(ОД) = В + АВП + ППОД - СМ - СОТ - НАЛПЛ - ПРВОД, где

В — выручка от реализации продукции (работ, услуг), АВП — авансы, полученные от покупателей и заказчиков;ППОД — сумма прочих поступлений от покупателей и заказчиков;СМ — сумма средств, за приобретенные ТМЦ; СОТ — сумма оплаты труда персоналу фирмы; НАЛПЛ — сумма налог. платежей в бюджет и внебюджетые фонды;

ПРВОД — прочие выплаты в процессе операц. деятельности.

Одно из преимущ. прям метода - он показ-т общие суммы поступл и платеж и концентрир. внимание на те статьи, кот-е генерируют наиб. приток и отток ДС. Однако этот метод не показ, почему возникает сит-я, когда прибыльное предпр-е явл-ся неплатежесп.

2. Косвенный метод направлен на получение данных, харак-щих чистый финансовый поток п/п-я в отчетном периоде. Источником инф. для разработки отчетности о движении ДС п/п-я этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока косвенным методом осуществляется по видам хоз-й деят-ти п/п-я в целом. Он основан на анализе статей баланса и отчета о фин. результатах, что позволяет показать взаимосвязь м/у разными видами деят-ти, уст-ть взаимосвязь м/у ЧП и изменениями в активах п/п-я за отчетный период.

Расчет ЧДП по операц. деят-ти косвенным методом осущ-ся путем соот-щей корректировки ЧП на сумму изменений: в запасах (ДЗАП); дебит. задолж. (ДДБЗ); кред. задолж. (ДКРЗ); краткосрочных ФВ (ДКФВ); доходов будущих периодов (ДДБП); резервов предстоящих расходов и платежей (ДРПП); полученных авансов (ДАВП); выданных авансов (ДАВВ): ЧДП(ОД) = ЧПР(ОД) + AM + ДЗАП + Д ДБЗ + Д КФВ + ДДБП + + ДРПП + ДАВП + ДАВВ + ДДБП.

Использование косвенного метода расчета движения ДС позволяет опр-ть потенциал формирования п/п-м основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого финансового потока по операц. и инвестиц. деят-ти, а т.ж. выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. При косвенном методе финансовый результат преобразуется с помощью ряда корректировок в величину изменения ДС за период. Корректировка производится поэтапно: На 1 этапе устанавливается соответствие между финансовым результатом и собственным оборотным капиталом. Для этого устраняется влияние на фин. результат операции начисления износа и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов. При начислении износа доля амортиз. отчислений относится на с/с продукции. Поскольку уменьшение прибыли в результате этого не ведет к сокрашению ДС, для получения реальной величины ДС суммы начисленного износа д. б. добавлены к нераспр. прибыли. На величину ДС эта операция не оказывает влияния, поскольку отток средств был значит. раньше — в момент приобретения этих активов. След., сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости д. б. добавлена к величине прибыли. На 2 этапе коррек-ки уст-ся соответствие изменений собственного оборотного капитала и ДС, выявляется изменение по каждой статье оборотного капитала и оно отражается на состоянии ДС. С этой целью по каждому активному счету (например, 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками») рассч-ся величина оборота по кредиту: ОК = ОД + Сн - Ск, где ОК, ОД — обороты по дебиту и кредиту счета; Сн, Ск — сальдо на начало и конец периода. Если Ск > Сн, то сумму прибыли надо уменьшить на величину (Ск - Сн).

Соответственно по каждому пассивному счету (например, 02 «Амортизация основных средств»), если Ск > Сн, то величина прибыли увеличивается на эту сумму (Ск — Сн), реальный отток будет меньше на разницу (Ск — Сн).

Такие коррек-ки проводятся по всем видам деят-ти. Несмотря на то, что это достаточно трудоемкий процесс, такие коррек-ные таблицы содержат ценную управленч. инф-ию. С их помощью можно контролировать текущую платежесп, оценивать возможность доп. инвестиций.

На практике б-во п/п применяют косвенный метод. Это связано с тем, что он несколько проще, чем прямой. Он дает наглядное представление об изменении оборотного капитала предприятия.

Инвест. деят-сть, как правило, связана в основном с временным оттоком денежных ресурсов, необходимых для приобретения оборудования, технологий и т.п. Наряду с этим по инвест. деят-сти м. б. и приток ДС за счет полученных дивидендов и % по долгосрочным ц.б. и др.

Расчет чистого денежного потока по инвестиц. деятель. осущ-тся по формуле:

ЧДП(ИНД) = В(ОС) + В(НМАК) + В(ДФВ) + В(АКВ) + ДВДП -- ОСПР + ДНКС - НМАКП - ДФАП - АКВП,где В(ОС) — выручка от реализации ОС; В(НМАК) — выручка от реализации НА; В(ДФВ) — выручка от реализации долгосрочных финансовых активов; В(AKB) — выручка от реализации ранее выкупленных акций

п/п; ДВДП — сумма полученных дивидендов и % по долгосрочным ц.б.;

ОСПР — сумма приобретенных ОС; ДНКС — изменение остатка НЗП; НМАКП — сумма приобретенных НА; ДФАП — сумма приобретения долгосрочных фин.активов;

АКВП — сумма выкупленных собственных акций п/п. Чистый денежный поток по фин. деят-ти харак-т притоки и оттоки ДС, связ-х с исп-м внешнего финансирования и опр-ся по формуле: ЧДП(ФД) = ПРСК + ДКЗ + ККЗ + БЦФ - ПЛДКР - ПЛККЗ - ДВДВ,

где ПРСК — сумма доп-но привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, доп-е вложения собственников фирмы); ДКЗ — сумма доп-но привлеченных долгосрочных заемных кредитов и займов: ККЗ — сумма доп-но привлеченных кратк-х кредитов и займов:

БЦФ — сумма средств, поступивших в порядке безвозмездною целевого фин-я фирмы;

ПЛДКР — сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

ПЛККЗ — сумма выплат основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

ДВДВ — сумма дивидендов, выплаченных акционерам п/п.

Фин. деят-ть д. спос-ть увеличению ДС на п/п для финансового обеспечения основной и инвест. деят-ти.

Коэффициент ликвидности рассчитывается по формуле:Клдп = ПДП: ОДП,где ПДП и ОДП соответственно полож. и отриц. ДП. Знач-е показателя отражает уровень платеж-ти и синхронности формир-я разл-х видов ДПв. Для обеспечения необходимой ликвидности ДП этот коэфф-т д. иметь знач-е не ниже 1 (превышение 1 б-т генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. спос-ть повышению коэфф-та абсолютной платеж-ти предпр.) 5-й этап — анализ эффективности ДП предприятия.

Для оценки используются показатели: коэффициент соотношения чистого ДП (ЧДП) фирмы к отриц. ден. потоку (ОДП):Кэф = ЧДП: ОДП; коэфф-т ЧДП—отношение части чистого ДП, направленного на развитие фирмы (РЧДП) к величине чистого денежного потока (ЧДП):

Крдп = РЧДП: ЧДП.

Эти обобщающие показ-ли м.б. дополнены рядом частых показ. — коэфф-м рентабельности исп-я среднего остатка денежных активов в краткосрочных фин.вл-х; коэфф-м рентабельности исп-я среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных фин.вл-х и т.п.

Результаты анализа исп-ся для выявл-я резервов оптимизации фин. потоков предпр. и их планирования и контроля на предстоящий период.