Схема 6.4. Характеристика видов биржевых аукционов

Биржевые индексы

Фондовый рынок, на котором обращаются ценные бумаги многочис­ленных эмитентов, очень чутко реагирует на любые изменения, кото­рые происходят как внутри каждой компании, так и в экономике страны в целом, что в конечном счете сказывается на динамике цен на ценные бумаги. В силу этого свойства фондовый рынок, являясь нематериаль­ным сектором экономики, позволяет оценивать состояние и тенден­ции развития реального сектора экономики.

С этой целью информационно-аналитическими агентствами и фон­довыми биржами рассчитываются различные фондовые индикаторы и фондовые индексы, которые применяются для анализа динамики изменения курсовой стоимости ценных бумаг по рынку в целом. Фон­довые индикаторы и фондовые индексы используются для одних и тех же аналитических целей, но принципы их расчета различны.

Фондовые индикаторы исчисляются как средние величины курсов по определенной категории ценных бумаг представительной группы компаний в данный момент. Сам по себе индикатор ни о чем не гово­рит. Для анализа необходимо сопоставить текущее расчетное значе­ния индикатора с его значением в предыдущий период.

Фондовые индексы определяются как средние величины курсов по определенным категориям ценных бумаг на конкретную дату по ре­презентативной группе предприятий по отношению к их базовой ве­личине, рассчитанной на более раннюю дату. Базовое значение ин­декса исчисляется на некоторую дату или за определенный период в прошлом. Текущее значение индекса характеризует направление движения рынка. Фондовые индексы могут насчитывать как большое число ценных бумаг (индексы с широкой базой), так и небольшое их количество (индексы с узкой базой). При расчете большей части ин­дексов во внимание принимается не просто курсовая стоимость цен­ных бумаг компании, включенных в индекс, а произведение их цены на количество ценных бумаг компании, находящихся в обращении. Таким образом, цена ценных бумаг каждой компании взвешивается по их количеству.

Используя фондовые индикаторы и фондовые индексы в динами­ке, инвесторы могут определить тенденции изменения курсовой стои­мости ценных бумаг. Если индикаторы и индексы растут, то это свиде­тельствует о росте цен на ценные бумаги, а рынок называют рынком «быков». Если они снижаются, то это — рынок «медведей». Помимо этого фондовые индексы позволяют инвесторам формировать оптимальный собственный портфель ценных бумаг и разрабатывать инве­стиционную политику.

В мировой практике рассчитывается большое количество индексов, для определения которых применяются различные способы выборки компаний и методы расчета.

Все индексы рассчитываются как средняя величина из цен ценных бумаг компаний, включенных в выборку. Разработчики индексов при­меняют следующие методы расчета средней величины:

• метод простой средней арифметической;

• метод средней геометрической;

• метод средней арифметической взвешенной.

Применяемые в практической деятельности индексы можно классифицировать по следующим видам:

Отраслевые индексы, которые рассчитываются для конкретной от­расли экономики (энергетика, черная и цветная металлургия, нефте­газовый комплекс, банки и др.). В основу расчета включаются коти­ровки акций ведущих предприятий конкретной отрасли.

Сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на осно­ве цен акций компаний различных отраслей. Осуществляя отбор пред­приятий для расчета таких индексов, руководствуются двумя основ­ными подходами:

• Первый подход основан на том, что компании, включенные в рас­чет индекса, должны отражать структуру отраслей национальной экономики. Примером такого индекса может служить рассчитываемый в Великобритании индекс «FT-30». Однако в этом слу­чае в расчет могут не попасть крупные компании из конкретной отрасли, имеющей большую капитализацию, так как число мест для компаний одной отрасли ограничено. В то же время в расчет попадут более мелкие компании из других отраслей, так как в сво­ей отрасли они занимают ведущие позиции.

• Второй подход базируется на включении в расчет акций наибо­лее крупных компаний любой отрасли. Примером такого подхо­да могут служить сводный индекс NASDAQ, рассчитываемый по курсам более 4 тыс. обыкновенных акций, котирующихся в этой системе; индекс Российской торговой системы (РТС), который определяется по результатам торгов всеми акциями, допущенны­ми к торговле в системе РТС.

Интернационализация фондового рынка привела к появлению мировых индексов, с их помощью проводят характеристику динамики из­менения цен на акции в региональном разрезе и по мировому сообществу в целом. Наиболее известным является Всемирный индекс актуариев, который рассчитывается по акциям 2,5 тыс. компаний из 24 стран мира.