Механизм и стадии рискового финансирования

Рисковое (венчурное) финансирование МИП осуществляется преимущественно специализированными финансовыми учреждениями. Они организуются как партнерства, которые из разных источников (средства крупных корпораций, банков, личные сбережения, пенсионные и благотворительные фонды, фонды страховых компаний и др.) формируют инвестиционные фонды, используемые для поддержки и кредитования МИП.

Венчурное финансирование разделяется на несколько фаз в соответствии со стадиями реализации венчурных проектов: 1. финансирование команды исполнителей, подготовки детального предложения на основе первоначальной идеи; 2. финансирование создания прототипа продукта, формирование команды сбыта; 3. поступление средств из «нерисковых фондов», выход на фондовую биржу.

Одна из наиболее интересных особенностей венчурного механизма заключается в поэтапном финансировании рисковых предпринимательских проектов. Разделение финансовых потоков по этапам вызвано, как стремлением снизить финансовый риск интересов в случае отклонения от намеченного плана реализации проекта, так и необходимостью привлечения дополнительных средств по мере успешного продвижения вперед к поставленной цели.

Первым этапом большинства новых проектов является достартовое финансирование. В этот момент предпринимателю требуется финансовая поддержка для проведения работ по теоретическому и практическому обоснованию коммерческой значимости своей идеи. Он сам или небольшой коллектив под его руководством осуществляет предварительные исследования и разработки, оценивает потенциальный рынок для новой продукции, готовит план деятельности будущей фирмы («бизнес- план»). Этап достартового финансирования может длиться от нескольких месяцев до одного года и в среднем требует капиталовложений в размере до 300 тыс. долларов. Согласно одной из оценок, в конце рассматриваемого этапа отбрасывается около 70 % новых идей. В тоже время принятые идеи приносят инвесторам, вошедшим в дело на этапе достартового финансирования, наиболее высокую прибыль – по разным оценкам от 50 до 75% годовых.

Если первый этап завершается успешно, наступает второй этап - этап стартового финансирования, на котором практически завершается работа по организации новой фирмы и подробно ее основных сотрудников, близится к окончанию разработки и испытание прототипа нового продукта, технологии или вида услуг, а также проводится изучение потребностей рынка. Руководители фирмы уже располагают формальным бизнес – планом, который служит основой для переговоров с новыми инвесторами рискового капитала – фирма нуждается в финансовых средствах для того, чтобы приступить к выпуску и реализации своей продукции. В некоторых случаях бывают, необходимы расходы на проведение дополнительных исследований и разработок. Этап стартового финансирования занимает от полугода до нескольких лет и обычно обходится инвесторам в сумму от 1 до 3 млн. долларов. Из-за высокой степени риска часто практикуются совместные капиталовложения нескольких инвесторов венчурного капитала.

Третий этап начального расширения связан с переходом инновационной фирмы к практической деятельности по выпуску нового вида продукции или коммерческому освоению нового вида услуг (внедрение серийного производства). В это время фирма нуждается в рекламе, укреплении своей репутации у потребителей, преодолении конкуренции, создании сети сбыта товарной продукции, организации и совершенствовании управления производством. Прибыли от реализации продукции еще не обеспечивает на этом этапе необходимых финансовых возможностей для дальнейшего роста, уплаты текущих расходов и создания оборотных фондов. Этап начального расширения может занять несколько лет и требует для обеспечения нормальной деятельности новой фирмы нескольких миллионов долларов.

Если этап начального расширения завершается успешно, за ним следует четвертый этап быстрого расширения, на котором новой фирме необходимы значительные средства для увеличения производственных мощностей, оборотного капитала, улучшения системы сбыта, а также для совершенствования выпускаемой продукции.

Пятый этап подготовительный. После того, как новая фирма достигла стадии быстрого расширения и стала приносить прибыль, вероятность ее банкротства существенно уменьшается. Привлечение новых инвесторов рискового капитала, как правило, прекращается. Подготавливаются условия для выпуска акций новой фирмы на рынок ценных бумаг. Подготовительный этап может потребовать до трех месяцев и расходов на уровне 300 тыс. долларов и более.

Конечной целью инвесторов венчурного капитала является наступление шестого этапа - этапа ликвидности, т.е. продажа полученных в обмен на инвестиции акций предпринимательской фирмы какой–нибудь заинтересованной крупной компании или их первичное размещение на фондовом рынке. Для облегчения продажи акций новых фирм, еще не имеющих прочной репутации у широкого круга потенциальных покупателей, в США сложился внебиржевой РЦБ (официально именуемый Системой автоматической котировки Национальной ассоциации биржевых дилеров). Известны примеры, когда с момента зарождения фирмы до ее регистрации на бирже проходило менее 3-х лет. Однако в большинстве случаев этот срок занимает 5-10 лет.