Тема 4. Оценка и менеджмент валютного риска компании

Валютный риск присутствует в деятельности любого участника валютного рынка. Под валютным риском понимается вероятность потерь или недополучения прибыли в результате неблагоприятной динамики валютного курса. По учебникам (2, 3, 4, 7 основного списка литературы) необходимо изучить классификацию и понять причины появления данных видов валютных рисков.

Валютный риск является разновидностью экономического риска, появление его связано с колебанием валютно-финансовой среды, в которой действует ТНК, фирма, осуществляющая экспортно-импортную деятельность или банк, обслуживающий внешнеэкономическую деятельность хозяйствующих субъектов.

Валютный риск разделяется на страновой, включающий риски валютного контроля и политический риск, и валютно-курсовые риски, включающие в себя бухгалтерский риск и валютно-экономический риск.

Риски валютного контроля связаны с вероятностью запрещения осуществления валютных переводов за рубеж, то есть с введением валютного моратория. Политические риски характеризуют нестабильность политической среды в стране, то есть частоту смены правительства. Риск валютного контроля и политические риски объединяются в группу страновых или суверенных рисков. Страновые риски в своей крайней форме связаны с полной экспроприацией активов нерезидентов в данном государстве. Поэтому, при принятии инвестиционного решения, оценивается вероятность такого сценария развития событий. Если эта вероятность велика, то руководство фирмы может принять решение не реализовывать проекты в данном государстве. Страхование валютных рисков в этом случае не предпринимается. Изучение данного вопроса предлагается осуществлять самостоятельно по источникам 1, 9, 10, 16, 17, 33, 53 списка дополнительной литературы.

Помимо вышесказанного, колебания валютного курса, обычные в условиях Ямайской валютной системы, отражаются либо на бухгалтерской отчетности фирмы, либо на состоянии остатков их денежных средств в банке, на чистом нетто-потоке денежных средств, а, соответственно, в более широком смысле - на конкурентоспособности фирмы. Эти риски относятся к группе валютно-курсовых. Далее необходимо разобраться в их специфике, основываясь на информации, изложенной в учебнике (4 основного списка литературы)

Валютно-курсовые риски должны хеджироваться финансовым менеджером. Основные способы хеджирования валютно-курсовых рисков разделяются на контрактные и неконтрактные способы.

К контрактным способам страхования валютных рисков относятся: выбор валюты цены и валюты платежа во внешнеэкономическом контракте, введение в текст контракта валютных оговорок. Подробнее данные способы страхования раскрыты в учебниках (2, 4 основного списка литературы; 19, 22, 42 списка дополнительной литературы). Необходимо разобраться в принципах их действия и способах выбора оптимального варианта.

К неконтрактным способам страхования валютных рисков относятся: стратегия разделения рисков, тактика опережений и запаздываний, создание реинвойсинговых центров, использование инструментов срочного валютного рынка (как фьючерсы, опционы, форварды, свопы), структурирование встречных валютных потоков и другие. Изучение техники проведения данных операций рекомендуется проводить на основе учебников (1, 3, 4, 6 основного списка литературы; 2, 5, 6, 7, 8, 10, 15, 18, 33, 44, 53, 56, 58, 59 дополнительного списка литературы).

Хеджирование уменьшает валютный риск. Однако уменьшение риска не означает увеличение стоимости или рост рентабельности компании. Поэтому необходимо разобраться в каких случаях необходимо заниматься страхованием валютных рисков и определить аргументы “за “ и “против” страхования валютных рисков.