, . , , . , , WACC ( 17.5):
V= (17.5)
, , , WACC. , WACC, , WACC.
, WACC ( 17.6):
WACC= (17.6)
D/A E/A ( ) ( ) , 1. 17.3 . , , .
17.3.
D/A, % | D/, % | (1-)d, % | EPS2 | Ks, % | PIE | WACC, % | ||
0,00 | 4,8 | 2,40 | 1,50 | 12,0 | 20,00 | 8,33 | 12,00 | |
11,11 | 4,8 | 2,56 | 1,60 | 12,4 | 20,65 | 8,06 | 11,64 | |
25,00 | 5,0 | 2,75 | 1,73 | 12,9 | 21,33 | 7,75 | 11,32 | |
42,86 | 5,4 | 2,97 | 1,89 | 13,5 | 21,90 | 7,38 | 11,10 | |
66,67 | 6,0 | 3,20 | 2,10 | 14,4 | 22,22 | 6,94 | 11,04 | |
100,00 | 7,2 | 3,36 | 2,40 | 15,6 | 21,54 | 6,41 | 11,40 | |
150,00 | 9,0 | 3,30 | 2,85 | 17,4 | 18,97 | 5,75 | 12,36 |
, , WACC, . , , .
, , , ks. , . , ( 17.7):
|
|
b=bu[1+(1-T)(D/E)] (17.7)
, . bu ( ) , .. , . , bu , , , , . (17.7) bu ( 17.8):
bu= (17.8)
, s=kRF+(kM-kRF)*b, . kRF kM , . b : 1) bu; 2) , D/A E/A.
. , kRF 6%, kM 10%. , (D/A = D /A=0), ROE= s=12% (. . 17.1.). , , , :
bu= b=(s- kRF)/(kM-kRF)=(12-6)/(10-6)=1,5
. 17.5. s . , s 6%- , , 6%, , .