Итого по активу 16 027 Итого по пассиву 16 027

ТЕМА 22. ДЕНЬГИ И БАНКИ

1. Деньги и денежные агрегаты

2. Двухуровневая банковская система: Центральный банк и

коммерческие банки

3. Создание денег банками

Деньги и денежные агрегаты

А. Что такое деньги

Неправильно отождествлять деньги только с купюрами, которые мы

носим в бумажниках. На самом деле деньги – это любое благо, способное

выполнять три функции:

1. Средство обращения. Через деньги осуществляется товарный

обмен. Тем самым деньги позволяют избежать бартера (прямого обмена

товара на товар), соответственно уменьшают издержки обращения

(трансакционные издержки).

2. Средство измерения стоимости. Через деньги выражается

стоимость всех остальных товаров.

В отсутствие денег стоимость каждого товара пришлось бы измерять

в каждом из других товаров. Например, цена автомобиля составляет X

костюмов или Y килограммов мяса или Z литров молока и т.д. В результате

в экономике существовало бы гигантское число относительных цен, что

крайне неудобно. Таким образом, использование денег в качестве счетного

средства многократно упрощает обмен.

В периоды высокой инфляции в качестве средства обращения

используется национальная валюта, а в качестве меры стоимости –

иностранная.

3. Средство накопления. В данном случае деньги не расходуются

немедленно, но сберегаются для дальнейших покупок. Для выполнения этой

функции, деньги должны сохранять свою ценность.

Ценность способны сохранять не только деньги, но и другие активы.

Однако деньги обладают преимуществом ликвидности. Ликвидность –

способность актива быстро и без потерь обмениваться на другие активы.

В период высокой инфляции функция средства накопления

выполняется иностранной валютой.

Первоначально, в процессе исторического развития человеческого

общества, роль денег обычно выполняли товары, имевшие собственную

ценность как предметы потребления – т.н. «товарные деньги». Где-то

деньгами являлось какао. В других местах ими служили зерно, мед, скот,

меха, сушеная рыба, соль, железо и т.д. Товарные деньги использовались не

только в качестве средства обращения, но также продавались и покупались

как обычные товары.

Со временем роль денег закрепилась за благородными металлами,

сначала за серебром, а затем за золотом. Удобство использования золота

было обусловлено его особыми природными свойствами: делимостью,

сохранностью, однородностью, портативностью (большая ценность при

небольшом объеме и весе).

Постепенно золото и серебро вытеснялись из обращения бумажными

деньгами. По сути, современные бумажные деньги – это долговые

расписки Центральных банков. Количество денег в экономике определяется

политикой Центрального банка, а их обеспечением выступают все блага,

продаваемые и покупаемые за деньги.

Б. Денежные агрегаты

Деньги – ликвидный актив, но ликвидность отдельных компонентов

денежной массы не одинакова. Группировки ликвидных активов,

обладающих примерно одинаковым уровнем ликвидности, называются

денежными агрегатами. Их определение – прерогатива Центрального

банка данной страны.

В России первый денежный агрегат называется М0 и включает в себя

наличные деньги вне банковской системы, т.е. деньги, находящиеся на

руках у населения и в кассах небанковских предприятий и организаций.

Следующий агрегат называется М1. Он состоит из наличных денег (М0)

плюс средств в рублях, находящихся на депозитах (вкладах) населения до

востребования, а также расчетных и текущих счетах предприятий,

организаций и местных бюджетов. За ним идет агрегат М2, включающий

М1 плюс срочные сберегательные вклады (вклады, положенные на

определенный срок) в рублях. Кроме того, в этот агрегат иногда

включаются депозиты в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).

Последний агрегат называется М3 (широкие деньги) и включает в себя,

помимо М2, еще и средства, на которые банки выдали депозитные

сертификаты, а также государственные облигации.

Следует обратить внимание на два обстоятельства:

Во-первых, каждый следующий агрегат включает в себя более

широкий круг активов в сравнении с предыдущим. Бессмысленно поэтому

говорить: «агрегат М1 плюс агрегат М2», поскольку М2 включает в себя

М1.

Во-вторых, денежные агрегаты расположены по мере убывания

ликвидности. Наиболее ликвидным агрегатом является М0. В агрегат М1

Банк России включает все денежные средства, которые могут быть

использованы как средство обращения. Напротив, агрегаты М2 и М3

содержат активы, непосредственно не используемые при совершении

сделок – т.н. «почти деньги». Таким образом, по мере возрастания агрегатов

в них включаются активы, все в меньшей степени способные выполнять

функцию обращения, но все лучше выполняющие функцию сбережения

(сохранения ценности).

Структура денежной массы в нашей стране на 1 января 2011 г.

приведена в таблице 22-1:

Табл. 22-1. Денежные агрегаты в России

Наименование агрегата Величина агрегата (в млрд. руб.)

М0 5062,7

М1 10858,3

М2 20173,5

М3 23952,5

Замечено, что экономические параметры во всех странах в

наибольшей степени реагируют на изменение агрегата М2. Поэтому именно

его чаще всего берут за основу при измерении денежной массы в

экономике.

2. Двухуровневая банковская система: Центральный банк и

Коммерческие банки

Рыночная экономика характеризуется двухуровневой банковской

системой. Первый уровень составляет Центральный банк страны,

регулирующий денежную массу в экономике. Укрупненный баланс ЦБ

выглядит так:

Актив Пассив

Золотовалютные резервы Наличные деньги в обращении

Ценные бумаги Счета коммерческих банков

Кредиты коммерческим банкам Счета правительства

Кредиты правительству Собственный капитал

Прочие активы Прочие пассивы

Баланс состоит из двух частей – пассива и актива. Пассив отражает

источники средств (откуда средства пришли) или обязательства банка.

Актив показывает использование средств (куда средства направлены) или

обязательства перед банком. Поскольку в обеих частях баланса речь идет об

одних и тех же средствах, пассив всегда равен активу.

Центральные банки покупают золото, иностранную валюту и ценные

бумаги, выпуская при этом свои долговые обязательствами – наличные

деньги. Поскольку наличные деньги в обращении представляют собой

обязательства Центрального банка, они учитываются в пассиве его баланса.

В свою очередь, золотовалютные резервы, а также ценные бумаги,

купленные ЦБ, выступают обеспечением наличных денег. Поэтому они

отражаются в активе баланса Центрального банка.

Как и любые банки, Центральные банки выдают кредиты. Но

кредитуют они не фирмы и население, а коммерческие банки и

правительство. Кредитование – есть один из способов использования

Центральным банком своих ресурсов. С другой стороны, получение кредита

означает возникновение обязательств заемщиков перед ЦБ. По этим

причинам выданные кредиты указываются в активе баланса ЦБ.

Выдача кредита сопровождается увеличением наличных денег в

обращении, указываемых в пассивной части баланса ЦБ.

Отсюда вытекает, что наличные деньги в обращении сегодня

обеспечиваются не только золотовалютными резервами и ценными

бумагами, имеющимися у ЦБ, но также и выданными им кредитами –

обязательствами заемщиков перед Центральным банком.

В активе ЦБ осталась еще одна строка – прочие активы. Они

представлены, главным образом, разнообразным имуществом банка:

зданиями, оборудованием и прочими основными средствами.

Обратимся теперь к пассивам. Коммерческие банки и правительство

не только занимают деньги в ЦБ, но и держат в нем свои средства. Средства

на счетах банков и правительства в ЦБ представляют собой обязательства

Центрального банка и учитываются в его пассиве.

Как и любой банк, ЦБ имеет свой собственный капитал. Он является

источником средств Центрального банка, а значит – элементом пассива.

Центральный банк может привлекать заемные средства от различных

кредиторов, в т.ч. и иностранных. Они учитываются в графе «прочие

пассивы». Там же указывается и нераспределенная прибыль Центрального

банка.

В качестве иллюстрации посмотрим сводный консолидированный

баланс Банка России. На 1 декабря 2010 г. он был таким (в млрд. руб.):

Актив Пассив

Драгоценные металлы 1 172

Наличные деньги в

обращении

5 153

Средства, размещенные у

нерезидентов, и ценные

бумаги иностранных

эмитентов

13 752

Средства на счетах в Банке

России

из них:

6 979

Кредиты и депозиты 551

— правительства

Российской Федерации

4 434

Ценные бумаги

из них:

— кредитных

организаций-резидентов

— ценные бумаги

правительства Российской

Федерации

Средства в расчетах 45

Выпущенные ценные

бумаги

Прочие активы 105 Прочие пассивы 819

Капитал 2 161

Прибыль отчетного года -

Итого по активу 16 027 Итого по пассиву 16 027

В сравнении с «теоретическим» балансом ЦБ, рассмотренном выше,

баланс Банка России содержит ряд новых статей. Статья «Выпущенные

ценные бумаги» в пассиве баланса отражает тот факт, что ЦБ выпускает

собственные заемные обязательства – Облигации Банка России. Статья

«средства в расчетах» возникает, например, в связи с расчетами

коммерческих банков друг с другом, осуществляемыми через ЦБ.

При рассмотрении баланса Банка России обращает на себя внимание

ряд обстоятельств. Во-первых, собственно золото и другие драгоценные

металлы составляют довольно небольшую долю золотовалютных резервов

Банка России. Основная их часть представлена иностранной валютой.

Во-вторых, Банк России не держит иностранную валюту в наличной

форме в своих хранилищах, но вкладывает ее в первоклассные ценные

бумаги иностранных государств, открывает счета в зарубежных банках.

Такая политика вполне разумна, поскольку Банк России получает

определенный процент на свои вложения.

В-третьих, в последнем квартале 2008 г., а также в первом квартале

2009 г. резко вырос объем кредитов, предоставляемых Центральным банком

коммерческим банкам. Это было обусловлено необходимостью поддержки

банковской системы, насыщения ее ликвидностью в условиях кризиса. По

мере преодоления кризиса коммерческие банки вернули ЦБ основную часть

полученных кредитов.

Более подробно о функциях Центрального банка и инструментах, с

помощью которых он регулирует деятельность коммерческих банков и

экономику в целом, речь пойдет в теме «Денежный рынок и монетарная

политика».

В любой стране основу денежной системы составляют банкноты ЦБ –

наличные деньги в обращении. Они поступают в обращение в результате:

- Покупки Центральным банком золота, иностранной валюты и

ценных бумаг;

- Предоставления Центральным банком кредитов коммерческим

банкам и правительству.1

Часть выпущенных Центральным банком наличных денег

возвращается в него же в виде вкладов коммерческих банков и тем самым

уходит из обращения. Наличные деньги в обращении плюс средства

коммерческих банков на счетах в ЦБ составляют денежную базу.

Увеличивая свои активы, ЦБ создает денежную базу, а сокращая их –

уменьшает ее.

1 На самом деле, ЦБ не покупает валюту, золото и ценные бумаги за

наличные деньги и не выдает ими кредиты – наличной эмиссии

предшествует безналичная.

Второй уровень банковской системы составляют коммерческие

банки. Коммерческими считаются все банки за исключением Центрального

независимо от формы их собственности. Иными словами, Сбербанк России,

контрольный пакет акций которого принадлежит ЦБ, является

коммерческим банком точно так же, как и любой частный акционерный

банк.

Функции коммерческих банков крайне многообразны, но среди них

есть три основные, делающие банк банком:

- прием вкладов;

- выдача ссуд;

- осуществление расчетов.

Выполняя все эти три функции, коммерческие банки создают деньги

в дополнение к наличным деньгам, эмитированным Центральным банком.

Создание денег банками

Рассмотрим, как деятельность коммерческих банков увеличивает

денежную массу в экономике. Начнем с истоков. Пусть некая фирма

продала товар за границу, выручив $100. ЦБ купил эти доллары по

текущему курсу (условно 1:1), и тем самым выпустил в обращение 100 руб.

(создал денежную базу).

Эти 100 руб. некто (может быть, та же фирма) положил на свой

текущий счет в коммерческом банке А. Первоначально банк держит 100

руб. в своем резерве. В результате баланс банка меняется так:

Актив Пассив

100 – Резерв 100 – Текущий счет

Данная операция не увеличила денежную массу в экономике, но

лишь изменила ее форму: деньги были в форме агрегата М0 (наличные), а

стали в форме М1 (текущий счет).1

1 Что касается наличных 100 руб., то, попав в резерв коммерческого банка,

они исчезли из обращения, а потому перестали считаться деньгами.

Сумму, равную части принятых вкладов, коммерческий банк обязан

держать в резерве в Центральном банке. Эта часть называется

обязательной резервной нормой. Пусть она условно равна 20%. Если

фактические резервы превысили обязательные, разницу составляют

избыточные резервы, которые банк может использовать для своих

деловых операций, например – для выдачи ссуд.

В настоящее время избыточные резервы банка А составляют 80 руб.

Эту сумму банк выдает в кредит безналичным путем, открывая заемщику

текущий счет у себя.

После выдачи кредита баланс банка изменяется так:

Актив Пассив

100 – Резерв 100 – Текущий счет

80 – Кредит 80 – Текущий счет

В результате выдачи кредита денежная масса в экономике в форме

текущих счетов (М1) увеличилась со 100 до 180 руб.

Вывод: каждый раз, когда коммерческий банк выдает кредит, он

создает дополнительные деньги.

Далее получатель ссуды рассчитывается ею со своим деловым

партнером, в результате чего деньги списываются с его счета и переводятся

на текущий счет партнера в банке Б.1 Одновременно резервы банка А

сократились на 80 руб., поскольку эту сумму пришлось перевести на

резервный счет банка Б в ЦБ.

Вследствие этой операции балансы банков А и Б станут такими:

20 – Резерв

80 - Кредит

100 – Текущий

счет

80 – Резерв 80 – Текущий

счет

Банк А Банк Б

Актив Пассив Актив Пассив

1 По сути ничего не изменилось бы и в том случае, если бы партнер имел

счет в том же банке А. Случай с разными банками используется для

простоты иллюстрации.

Теперь уже у банка Б образовался избыточный резерв в сумме 64 руб.

(80% от 80 руб.), которые он выдает в кредит безналичным путем, после

чего его баланс становится таким:

80 – Резерв

64 - Кредит

80 – Текущий счет

64 – Текущий счет

Банк Б

Актив Пассив

В результате выдачи нового кредита денежная масса в форме

текущих счетов возросла еще на 64 руб., достигнув 244 руб.

Заемщик банка Б опять же использует кредит для расчета со своими

деловыми партнерами. И все повторяется заново с привлечением банков В,

Г, Д и т.д.

Таким образом, денежная масса в форме текущих счетов возрастает в

убывающей геометрической прогрессии со знаменателем 0,8:

100+80+64+51+…+0=500. В общем виде сумму текущих счетов (депозитов)

можно рассчитать по формуле:

rr

M MB

где M – денежная масса в форме депозитов во всех банках; МВ – денежная

база (100 руб. в нашем примере); rr – обязательная резервная норма (0,2 в

нашем примере).

Соответственно в нашем примере: M=100*5=500

В данной простой модели денежная масса в экономике совпадает с

суммой депозитов во всех коммерческих банках, ибо наличные деньги в

обращении отсутствуют – все 100 руб., первоначально выпущенные ЦБ в

обращение, распределились по резервным счетам коммерческих банков

(20+16+13+…+0=100).

Дробь

rr

называется депозитным мультипликатором (MD). Это

коэффициент, показывающий, на сколько рублей возрастают текущие счета

(D) при увеличении денежной базы на 1 рубль:

rr

MB

D

MD

В нашем примере депозитный мультипликатор составляет 5.

Поскольку в простой модели депозиты – это единственная форма

денег, депозитный мультипликатор здесь равен денежному

мультипликатору.

Сумма выданных всеми банками кредитов (K) исчисляется по

формуле:

rr

1- rr

K MB

Дробь

rr

1 rr

– кредитный мультипликатор (MK). Он показывает, на

сколько рублей возрастают кредиты в экономике в результате увеличения

денежной базы на 1 рубль:

rr

1 rr

MB

K

MK

В нашем примере кредитный мультипликатор составляет 4,

соответственно сумма выданных кредитов будет 400 руб.

(80+64+51+…0=400).

Следует иметь в виду, что здесь рассмотрена именно упрощенная

модель формирования денежной массы в экономике. Упрощение состоит в

том, что все расчеты производятся безналичным путем посредством

перевода денег с одного счета на другой. Наличные же деньги,

первоначально выпущенные Центральным банком, ушли из обращения.

Вместо них банки имеют резервные счета в ЦБ на ту же сумму.

В реальной жизни все несколько сложнее. Во-первых, часть текущих

счетов превращается в наличные деньги для выплаты заработной платы и

т.п. Отношение наличной денежной массы (C) к сумме депозитов (D)

называется коэффициентом депонирования (cr):

D

C

cr. Во-вторых,

коммерческие банки помимо обязательного резерва создают, по своему

усмотрению, дополнительные резервы.

Предположим, банк обязан резервировать 20% от суммы имеющихся

у него вкладов. Кроме того, он создает дополнительный резерв в размере

10%. Допустим также, что часть вкладов (условно 50%) обналичивается.

Следовательно, приняв 100 руб. во вклады, банк может выдать кредитов на

сумму не 80 руб., как раньше, а только 35 руб. Эти деньги попадают на счет

в другом банке, где все повторяется заново.

Отсюда вытекает:

1. Часть выпущенных Центральным банком наличных денег не

возвращается в него же в виде банковских резервов, а остается в

обращении;

2. Поскольку на банковских текущих счетах теперь остается меньше

денег и выдается меньше кредитов, чем в условиях простой модели, то и

«размножаются» деньги медленнее. Иными словами, денежный

мультипликатор при использовании реалистичной модели всегда меньше

мультипликатора, свойственного упрощенной модели.

Рассчитать денежную массу в экономике в данном случае можно по

формуле:

rr cr

1 cr

M MB, где

rr cr

1 cr

- денежный мультипликатор.1

В России денежный мультипликатор, измеряемый как отношение

денежной массы по агрегату М2 к денежной базе, составил на 1 января

2011г. 2,46. Он несколько вырос в сравнении с началом 2000-х годов, что

связано, вероятно, с все большим распространением безналичных расчетов.