Внутренняя норма доходности (IRR)

-норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции =0, или это та ставка дисконта, при кот. lисконт. доходы от проекта =инвест-ым затратам.

IRR определяет макс.приемлемую ставку дисконта, при кот.можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника.

IRR = k, при котором NPV = 0,Ее значение находят:

NPV= ΣCFt/(1+IRR)^t – I=0

Экон. смысл - показывает ожидаемую норму доходности (рент-сть инвестиций) или макс.допустимый уровень инвест. затрат в оцениваемый проект.

Индекс доходности или рентабельности (PI)

- показ-т на ск эффективны и рентабельны инв вложения в сопоставимости с генерируемым проектом ден потоком.

PI = PV/I

5.Срок окупаемости инвестиционного проекта (РВ)- чем он длиннее,тем нестабильнее рын экон-ка,тем больше рисков сопряжено с инв вложениями,след-но,менее эффективным явл инв проект

Алгоритм:

- расчет NPV (NPV>0 – проект следует принять, NPV<0 – проект следует отвергнуть, NPV=0 – проект не прибыльный и неубыточный) – выбор проектов;

- расчет PI (если большее 1, то следует принять проект);

- проранжировать проекты в порядке их предпочтительности (по коэф PI, чем больше, тем лучше);

- рассчитать доли инвестиций, включ. в портфель, %;

- если суммы ден. ср-в не хватает, раздробить инвест пакет в % соотношении;

- расчетать потери в NPV, если каждый из анализируемых проектов будет отсрочен на год;

Пример расчета IRR.

Размер инвестиции - 115000$.Доходы от инвестиций в 1 г: 32000$;во 2 г: 41000$;в 3 г: 43750$; 4г: 38250$.

Рассчитаем для барьерной ставки равной ra=10,0%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 32000 / (1 + 0,1) = 29090,91$PV2 = 41000 / (1 + 0,1)2 = 33884,30$ PV3 = 43750 / (1 + 0,1)3 = 32870,02$ PV4 = 38250 / (1 + 0,1)4 = 26125,27$

NPV(10,0%) = (29090,91 + 33884,30 + 32870,02 + 26125,27) - 115000 =121970,49 - 115000 = 6970,49$

Рассчитаем для барьерной ставки равной rb=15,0%
Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:
PV1 = 32000 / (1 + 0,15) = 27826,09$

PV2 = 41000 / (1 + 0,15)^2 = 31001,89$

PV3 = 43750 / (1 + 0,15)^3 = 28766,34$

PV4 = 38250 / (1 + 0,15)^4 = 21869,56$

NPV(15,0%) = (27826,09 + 31001,89 + 28766,34 + 21869,56) - 115000 =109463,88 - 115000 = -5536,11$

IRR = ra + (rb - ra)*NPVa/(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)*6970,49 / (6970,49 - (- 5536,11)) = 12,7867%

 

17. Принципы оптимизации распределения инвестиций по проектам. см. лабораторку когда выбираем проекты и распределяем инвстиции

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижение иного полезного эффекта.

Инвестиц портфель - это набор цен бумаг опред стр-ры, наход в распоряжении инвестора или ме­н-ра.

Формируя стр-ру портфеля, мен-р стремится его опти­миз-ть, т. е. обесп-ть приемл сочетание доходности и риска. Поэтому он вкл-т в портфель как низкодоходные бумаги, уровень риска по кот достаточно мал, так и рисковые бумаги с выс доходностью.

Второй аспект портф анализа - это принятие фин реш-я т. е. форм-е портфеля инвестора из рискового (рыночного в прост случае) и безрискового (гос бу­маги и векселя) портфелей. Данное реш-е принимает сам инвестор, ориентируясь на пок-ли риска и доходности, сочет-е кот он считает для себя приемлемым.

Созданный портфель инв-ий затем пост-но измен-ся вследствие его пополнения нов цен бумагами и продажи ненужных инвестору цен бумаг. Встает задача упр-я порт­фелем. Упр-е м.б. активным и пассивным.

Оценка эф-ти инвестиц проекта в туриндустрии - это матем задача поиска оптим реш-я в ус­л-ях большого числа неопред-тей. К ним отн-ся:

• полит, соц и эк нестабильность;

• выс ур-нь инфл-и;

• непредсказ изм-я цен стр-ры инвестиц рынка;

• недостат прав защита ин-сов инвестора и его кап-ла;

• непредсказ изм-я нормат-прав базы и др.

В этих усл-ях целесообразна реал-я инвестиц проектов с мин сроком окупаемости, что мин-ет риск инвестора.

Если выбранный временной период расчета длит-ный (> 1 г.), то м.привноситься корректировки за счет переоценки ОС и сумм аморт отчислений. Эти состав­ляющие явл-ся еще одной неопред-тью, ибо в Р пе­риодичность переоценки осн фондов нерегулярна, что влияет на темпы роста индексов баланс ст-ти активов.

Алгоритм:

- расчет NPV - чист привед эффект (NPV>0 – проект следует принять, NPV<0 – проект следует отвергнуть, NPV=0 – проект не прибыльный и неубыточный) – выбор проектов;

- расчет PI - индекс рентаб (если большее 1, то следует принять проект);

- проранжировать проекты в порядке их предпочтительности (по коэф PI, чем больше, тем лучше);

- рассчитать доли инвестиций, включ. в портфель, %;

- если суммы ден. ср-в не хватает, раздробить инвест пакет в % соотношении;

- расчетать потери в NPV, если каждый из анализируемых проектов будет отсрочен на год;