Методы доходного подхода при оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов

Доходный подход - главный подход при оценке ОИС. Достоинство: универсален, теоретически обоснован и позволяет определить стоимость актива в соответствии с типом совершаемой сделки и целями оценки. Недостаток: сложность получения необходимой исходной информации для расчетов.

При доходном подходе необходимо определить три важные составляющие:

- объем потока доходов, который может обеспечить НМА; продолжительность потока доходов; - риск, связанный с получением предполагаемого дохода.

 

Определение рыночной стоимости ИС осуществляется путем дисконтирования или капитализации денежных потоков от использования ИС.

Если поступление денежных потоков от использования ОИС за равные промежутки времени неодинаково, то величина стоимости определяется путем дисконтирования будущих денежных потоков - приведения всех будущих денежных потоков к дате оценки

 

где PV - текущая стоимость объекта оценки;

CFt - ежегодные будущие денежные потоки;

i - ставка дисконтирования (которая в принципе может меняться и по годам);

t – год расчетного периода; Т – прогнозный период получения доходов от ОИС.

Капитализация - для объектов оценки, приносящих за равные периоды времени равные денежные потоки. Применяется гораздо реже, в основном в качестве экспресс-метода оценки и иногда для активов, срок жизни которых практически не ограничен.

 

где PV - текущая стоимость объекта оценки; CF - денежный поток среднегодового дохода; К - ставка капитализации.

При расчете ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемой ИС, следует учитывать:

• величину ставки дисконтирования (отдачи на капитал);

• наиболее вероятный темп изменения денежных потоков от использования ИС и наиболее вероятное изменение ее стоимости

При доходном подходе используется, как правило, чистый денежный поток, освобожденный от налогов. Инвестора интересуют чистые деньги, особенно при оценке бизнеса и ОИС.

Доходный подход может включать следующие рассматриваемые ниже методы.

Методы преимущества в прибыли

Обладатель ОИС имеет возможность получить дополнительную прибыль по сравнению с предприятиями, которые им не обладают. Стоимость объекта ИС определяется тем преимуществом в прибыли, которое ожидается получить от его использования (либо по сравнению с тем предприятием, которое выпускает аналогичную продукцию, либо применительно к данному предприятию, выпускавшему продукцию до и после использования ОИС).

Ежегодное преимущество в прибыли, выраженное в денежной форме, приводится к текущей стоимости с учетом предполагаемого периода его получения. Рассчитанная в результате величина и принимается в качестве стоимости ОИС.

Формулы

Методы преимущества в расходах (уменьшение расходов на использование оис (с учетом про-ва и реализации продукции) ведет к увеличению той же самой чистой прибыли, соответсвенно увеличивается и полученная путем капитализации тек ст-ть оис).

2.1. Метод выигрыша в себестоимости.

Стоимость ОИС измеряется через определение экономии на затратах в результате его использования.

Ф-ла:

Применяется в основном для объектов промышленной интеллектуальной собственности или тех ОИС, которые могут принести реальную экономию на затратах (например, применение разработанной программы для ЭВМ).

2.2. Метод освобождения от роялти.

Предполагает, что оцениваемый объект интеллектуальной собственности не принадлежит истинному владельцу, а предоставлен ему на лицензионной основе за определенные процентные отчисления от выручки – роялти. Данный метод чаще всего используется для оценки ОИС с целью действительной или гипотетической передачи части прав путем заключения лицензионного договора (или всех прав вследствие договора отчуждения прав).

Оценка ИС представляет собой текущую стоимость потока будущих платежей по роялти в течение экономичекого срока службы патента (Патент на изобретение действует 20 лет со дня подачи заявки) или лицензии.

Основные этапы:

1. составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты роялти

2. определяется ставка роялти, допускается выбор стандартных ставок из таблиц и их корректировка

3. определяется экономический срок службы патента или лицензии (юр и эк срок службы огут не совпадать)

4. рассчитываются ожидаемые выплаты по роялти путем расчета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.

5.из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, вязанные с обеспечением патента или лицензии

6. рассяитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти

7. определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.

Ф-ла:

3. Метод разделения прибыли (дохода).

Общий доход предприятия соответственно можно разделить на составляющие в зависимости от структуры активов, используемых в производстве: (доход, приходящийся на чистый оборотный капитал, на материальные активы (основные средства), на НМА и ИС)

Зная стоимость материальных активов компании и оборотного капитала и доходность данных активов, вычитаем из чистой операционной прибыли доход, приносимый ими, получаем прибыль, приносимую нематериальными активами (методом «общего котла»).

При дальнейшем анализе структуры НМА и доходности требуемой отдельных составляющих (патенты, товарные знаки, компьютерные технологии и т.п.) можно определить годовой денежный поток, приносимый конкретным нематериальным активом или объектом ИС.

4. Метод выделения доли прибыли, приходящейся на ОИС (коэффициентный метод)

Метод основан на учете чистого дохода с последующим выделением доли его, приходящейся на ОИС.

ф-ла:

Величина доли прибыли определяется, как правило, экспертным путем и обычно составляет 10-35% от общей массы прибыли от использования материального объекта техники (продукции), в котором (или в его части) воплощен объект ИС.

Методика Бромберга: доля прибыли = произведению специальных коэффициентов:

Изобретение: Д = К1 К2 К3

где К1 – коэффициент достигнутого результата;

К2 – коэффициент сложности решенной технической задачи;

К3 – коэффициент новизны.

Промышленный образец: Д = К4 К5 К6

где К4 - коэффициент оригинальности;

К5 - коэффициент сложности дизайнерской задачи;

К6 - коэффициент объема выпуска.

в ходе экспертной оценки на основании результатов фактического использования изобретения устанавливаются характеристики используемого в объектке техники изобретения, необход. для определения численных значений коэффициентов.

5. Экспресс-оценка интеллектуальной собственности. В случае дефицита времени и информации оценщику предоставляется возможность воспользоваться моделью бесконечного аннуитета, то есть принимается допущение о постоянстве размера будущих поступлений и об их бесконечности во времени. Оценщик применяет формулу прямой капитализации, в числителе используя чистую операционную прибыль, создаваемую ОИС, в знаменателе - норму дисконтирования.

При этом другими составляющими денежного потока, такими, как амортизация и инвестиции в производство, он пренебрегает в условиях недостатка информации, считая, что эти компоненты полностью компенсируют друг друга.

В современных российских условиях для оценки собственности действующих предприятий можно считать, что рыночная стоимость находится в пределах от двух до семи размеров годовой чистой прибыли, генерируемой объектом.

Это правило при оценке ОИС иногда позволяет получать довольно узкие диапазоны стоимостей.

6. м. опционов. Опцион – право но не обязанность купитьили продать некоторый (чаще финансовый) актив в определенный день или до наступления некоторой определенной даты.Опцион на покупку дает право владельцу купить любой актив по заранее оговоренной цене в оговоренный период времени.

Методы расчета цены опциона по Блек- Шольц м. применяться и к другим инансовым ктивам.

Допущения: базовый актив не торгуется, цена актива изменяется непрерывно, исполнение опциона является немедленным.

Фирма с имеющими стоимость продуктовыми патентами, кот. не используются постоянно, но могут производить значительные денежные потоки в будущем, может быть недооценена при использовании традиционных подходов