1.
R< 1,1*R ( )
R -
T
R>1,1R
2.
N
p
P
k ,
T
3. .
, , . , .
-
-
- , %
) (CAPM)
.
:
, , ;
: - , , . , , ;
, .
: , , , . : , .
, , , .. (, ). :
;
;
;
;
.
, .. , , . 5-7%.
, , ( , , 0,8 1,2, . , , :
|
|
. , ;
. ,
. , .
) :
-
z
D1, D2 .
( )
1 1
-
g
) +
M M=
-
3,5 % , 8,5 % . . , 4-5 % .
5.
IRR WACC,
IRR
=
. , .
:
;
;
.
.
:
1. . , . , .
2. , . , .
3. . .
4. , , .
5. , .
6. ; . , , .
|
|
( -). 1958 . , , . , .
.
1. :
( ), , ;
, ( ) .
2. , , . , .
3. . , .
:
- ;
r ;
D, E .
:
4. , ; , .
5. , .. .
6. , . .
, , , .
. ( ):
1. , : .
2. : . ( , ) 5-20 % . , , , .
3. , , , , .
4. , , , .
5. .
|
|
, , , , .
. (earnings per share, EPS)
- ;
;
- .
, :
;
;
.
. , ( ) , , , . . , . , , , , ( ) ( ):
( ) ;
, ;
- ( );
.
, () ,
: , . , , ; .
. .
I. , , . , . (, ).
, , , (.).
|
|
( )
/ | |||
4 ( ) | < | 4 ( ) + 3 ( ) | 4+3-4 |
( ) | > | 1 ( ) | 3-1 |
2 (. ) + 1 ( ) | > | 2 ( ) | 2+1-2 |
.
1. ( ) , . , , , . , .
2. , , , . , .
3. ( ). , .
, , , , . , .
( )
4 + 3 > 4 | 4 + 3 < 4 |
1 < 3 | 1 > 3 |
2 < 2 + 1 | 2 > 2 + 1 |
() , , . , - , , . , () : - . , (.).
, ( , ) | ||
, | ||
, | , , | |
, , , | , ; |
.
:
> 3,
3 ;
.
:
+ >3,
.
|
|
:
+ + >3,
.
, :
+ + <3.
:
( ) , ;
;
.
II. : .
, , .. . .
> 0,05-0,1 | , | ||
> 0,7-1 | , | ||
> 1-2 | , |
> 0,5 | , . | ||
> 0,75 | , | ||
( ) | < 1 | , 1 | |
> 0,1 | , | ||
> 0,1 | , ( ) , , |
, , . . , , .
<12 | , , | ||
<9 | , | ||
<1,5 | , | ||
>2 | , | ||
>0,5 | , | ||
>1 | , | ||
( ) | <1 | ( ) |
- ;
- ( );
- ;
- , .. .
:
.