Тема 11.3. Цена краткосрочных обязательств с учетом налоговых издержек

 

Раздел V бухгалтерского баланса «Краткосрочные обязательства» включает строки:

· «Заемные средства» - задолженность по кредитам и займам, подлежащим погашению менее чем через 12 месяцев, включая проценты к уплате на отчетную дату;

· «Кредиторская задолженность» - задолженность поставщикам, подрядчикам за полученное сырье, материалы, товары, оказанные услуги, выполненные работы; задолженность работникам по оплате труда; подотчетным лицам; покупателям, внесшим авансы в счет будущей реализации продукции; по уплате налогов, сборов, взносов и иных отчислений;

· «Доходы будущих периодов» - бюджетные средства, направленные коммерческой организацией на финансирование расходов (п. 9 ПБУ 13/2000); не использованные на конец отчетного периода остатки средств целевого бюджетного финансирования, предоставленных организации и учитываемых на счете 86 "Целевое финансирование" (п. 20 ПБУ 13/2000); первоначальная стоимость безвозмездно полученных основных средств (п. 29 Методических указаний по бухгалтерскому учету основных средств); разница между общей суммой лизинговых платежей согласно договору лизинга и стоимостью лизингового имущества.

· «Оценочные обязательства» - учитываемые на счете 96 «Резервы предстоящих расходов» суммы оценочных обязательств, предполагаемый срок исполнения которых не превышает 12 месяцев после отчетной даты (п. п. 4, 8 ПБУ 8/2010).

· «Прочие обязательства» - показатели, не нашедшие отражения в вышеприведенных статьях раздела «Краткосрочные обязательства».

Рассмотрим расчет цены перечисленных краткосрочных обязательств, используя соотношение издержек, связанных с их обслуживанием, и их средней за период балансовой величины.

Цена краткосрочных займов и кредитов определяется:

 

Ц_КЗиК = СП_КЗиК / КЗиК_ср * 100 % (11.13)

где Ц_КЗиК –цена краткосрочных кредитов и займов; СП_КЗиК - сумма платежей за использование краткосрочных кредитов и займов в отчетном периоде; КЗиК_ср - средняя за анализируемый период величина краткосрочных кредитов и займов.

В отношении цены задолженности перед поставщиками существуют разные мнения по ее оценке. Некоторые специалисты полагают, что ее можно считать нулевой. Другие - предлагают рассматривать ее как упущенную выгоду ввиду непредоставленной поставщиком скидки в связи с отсрочкой платежа. Например, если по условиям контракта отсрочка платежа допускается в течение 30 дней со дня поставки товара, а размер ценовой скидки без отсрочки платежа составляет 5 %, то это и будет месячная стоимость данного источника заемных средств. Годовая стоимость такого заемного финансового источника составит 60 %. Третья группа аналитиков предлагают использовать в расчетах не вмененные издержки, связанные с упущенной выгодой, а потенциально-возможные, связанные с возникновением штрафов, связанных с несвоевременным погашением задолженности по договорам гражданско-правового характера:

Ц_кзп=Ш_дгп / КЗП_ср * 100% (11.14)

где Ц_кзп – цена кредиторской задолженности перед поставщиками; Ш_дгп – потенциально-возможные штрафы по гражданско-правовым договорам за несвоевременное погашение задолженности перед поставщиками и подрядчиками;

Цену задолженности перед персоналом по оплате труда также чаще всего считают равной нулю. Однако для ее исчисления может быть использована следующая зависимость:

 

Ц_кзр=Ш_др / КЗР_ср * 100% (11.15)

где Ц_кзр – цена кредиторской задолженности перед работниками по оплате труда; Ш_др –сумма потенциально-возможных штрафов и взысканий с организации, связанных с нарушением администрацией трудовых и гражданско-правовых договоров с работниками; КЗР_ср - средняя за период величина задолженности перед персоналом организации.

Цену задолженности по налогам и сборам, а также по платежам во внебюджетные фонды (Ц_кзн) будем считать равной нулю, поскольку, связанные с ее обслуживанием штрафы и пени отнесены нами в налоговые издержки, связанные с функционированием капитала, образовывающегося в результате хозяйственной деятельности (см. выражения 11.3. и 11.5).

 

Ц_кзн=0 (11.16)

Используя вышеприведенные зависимости, цена кредиторской задолженности организации (Ц_кн) может рассчитываться как отношение потенциально-возможных издержек, связанных с ее обслуживанием (за исключением налоговых), к средней за период величине кредиторской задолженности:

 

Ц_кз= ПИО_КЗ /КЗ_ср * 100% (11.17)

где ПИО_КЗ – потенциально возможные издержки, связанные с обслуживанием всех видов кредиторской задолженности, включающие в себя несвоевременное погашение задолженности перед поставщиками, подрядчиками, персоналом организации и прочими кредиторами; КЗ_ср – средняя за период сумма кредиторской задолженности.

Цена таких краткосрочных заемных источников, как доходы будущих периодов (Ц_ДБП) и оценочные обязательства (Ц_оо) также могут быть рассчитаны на основе расчета соотношения связанных с их наличием упущенных выгод и их средней величины. Однако в связи со сложностью определения этих выгод их цена чаще всего также признается равной нулю:

Ц_ДБП = 0 (11.18)

Ц_оо = 0 (11.19)

Цена прочих краткосрочных обязательств может быть как равной нулю при их бесплатности, так и отличной от нуля при существовании издержек, связанных с их обслуживанием.

Ц_ПКО = ИО_ПКО /ПКО_ср * 100 % (11.20)

где ИО_ПКО – издержки, связанные с обслуживанием прочих краткосрочных обязательств, начисленные за анализируемый период; ПКО_ср – средняя за период величина прочих краткосрочных обязательств.

В соответствии со статьей 64 НК РФ отсрочка или рассрочка по уплате налогов, отражаемая в составе краткосрочных обязательств, может предоставляться:

· под проценты, равные ½ ставки рефинансирования Банка России, действовавшей за период отсрочки, если отсрочка предоставлена в связи с угрозой банкротства в случае единовременной выплаты налога или если производство и (или) реализация товаров, работ или услуг носит сезонный характер (перечень отраслей и видов деятельности, имеющих сезонный характер, утверждается Правительством РФ);

· без начисления процентов на сумму задолженности, если отсрочка предоставлена из-за причинения ущерба в результате стихийного бедствия, технологической катастрофы или иных обязательств непреодолимой силы; задержки финансирования из бюджета или оплаты выполненного государственного заказа.

Пример 11.3

Рассмотрим влияние отсрочки по уплате налога на изменение цены краткосрочных обязательств. Основанием предоставления отсрочки по уплате налога в сумме 250 тыс. руб. является то, что производство и реализация товаров носит сезонный характер. Структура краткосрочных обязательств организации и условия предоставления отсрочки приведены в таблице 11.3.

Таблица 11.3

Наименование показателя	Значение показателя
без использования отсрочки, тыс. руб.	с использованием отсрочки, тыс. руб.
31.12.13	31.12.14	31.12.13	31.12.14
Краткосрочные обязательства организации	Займы и кредиты	2520	2320	2520	2320
Кредиторская задолженность	3526	4612	3526	4612
Доходы будущих периодов	40	18	40	18
Оценочные обязательства	50	40	50	40
Прочие краткосрочные обязательства	0	0	250	0
Итого краткосрочные обязательства	6136	6990	6386	6990
	за год
Сумма платежей за использование займов и кредитов	270	270
Ставка рефинансирования ЦБ РФ, %	-	8,5
Условия отсрочки в долях от ставки рефинансирования	-	½

Произведем следующие расчеты:

1) 250 * 8,5 % * ½: 100% = 10,6 тыс. руб. - сумма годовых издержек, связанных с обслуживанием отсрочки;

2) (270 + 10,6): ((6386 + 6990): 2) * 100 % = 280,6: 6688 * 100 % = 4,2 %– цена краткосрочных обязательств организации с использованием отсрочки по налогам;

3) 270: ((6136 + 6990): 2) * 100 % = 270: 6563 * 100 % = 4,11 %– цена краткосрочных обязательств организации без использования отсрочки;

4) 4,2 - 4,11 = + 0,09 – рост цены краткосрочных обязательств при использовании отсрочки;

5) 270: 2520 * 100 % = 10,71 % - размер процента по заемным средствам;

6) 250 * 10,71: 100 % = 26,78 тыс. руб.– сумма издержек, связанных с использованием дополнительного кредита или займа на при сохранении действующих условий их привлечения;

7) (270 + 26,78): ((6386 + 6990): 2) * 100 % = 296,78: 6688 *100% = 4,43 %– цена краткосрочных обязательств при замещении отсрочки по налогу дополнительным привлечением заемных средств;

8) 4,43 % - 4,2 % = 0,23 % - повышение цены краткосрочных обязательств при замещении отсрочки кредитом.

Вывод: использование отсрочки по уплате налогов незначительно увеличивает цену краткосрочных источников финансирования. При дефиците источников финансирования, который обычно характерен для организаций, имеющих сезонный характер производства и реализации, необходимо их замещение доступными и равными по продолжительности использования, например краткосрочным кредитом (займом). Замещение налоговой отсрочки привлечением заемных средств влечет за собой увеличение цены краткосрочных обязательств на 0,17 процентных пункта. Поэтому наиболее целесообразным для данной организации является использование права на получение отсрочки по уплате налога.

 

Приведенные выражения по исчислению цены капитала организации и его источников могут использоваться налоговым консультантом для оптимизации его структуры. С точки зрения рассматриваемой нами концепции «цены и структуры капитала» оптимальным признается вариант, при котором цена капитала будет минимальной.

Пример 11.4

Рассчитаем цену капитала: постоянного, переменного и заемного и дадим предложения по оптимизации его структуры.

Исходные данные: уставный капитал - 50 тыс. руб., прочие виды собственного капитала, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности - 400 тыс. руб. Заемный капитал формируют кредит (ЗиК) в сумме 150 тыс. руб. и кредиторская задолженность на сумму 40 тыс. руб. Издержки по обслуживанию капитала организации составили: дивиденды — 6 тыс. руб., проценты за кредит из расчета 30 % годовых в рублях (с начислением 1 раз в год, не учитываются при формировании налоговой базы по налогу на прибыль). Сумма налоговых издержек организации (НИ) за период составила 80 тыс. руб.

Проведем расчет показателей:

1) цена уставного капитала: Цук= 6 тыс. руб.: 50 тыс. руб.*100% = 12 %;

2) цена собственного капитала Цск= (6 тыс. руб. + 80 тыс. руб.): (50 тыс. руб. + 400 тыс. руб.) * 100% = 19 %;

3) издержки по использованию заемного капитала: ИОзк= 150 тыс. руб.*30: 100% = 45 тыс. руб.;

4) цена заемного капитала: Цзк= 45 тыс. руб.: (150 тыс. руб. + 40 тыс. руб.) * 100 % = 23,7 %;

5) определим общий уровень цены капитала организации: ЦК=(6 тыс. руб.+80 тыс. руб.+ 45 тыс. руб.): (50 тыс. руб. + 400 тыс. руб. + 150 тыс. руб. + 40 тыс. руб.) * 100% = 20,4 %.

Вывод: цена капитала составляет 20,4 % (на 1 рубль вложенного в деятельность организации капитала приходится примерно 20 копеек издержек). Наиболее дорогим в структуре капитала является заемный капитал (его цена — 23,7 %), наиболее дешевым — собственный капитал (его цена — 19 %), а в его составе — уставный капитал (его цена — 12 %), долю которого целесообразно увеличить за счет размещения дополнительного пакета акций.