Рынок государственных ценных бумаг

В настоящее время одним из привлекательных секторов финансового рынка является рынок государственных ценных бумаг.

Именно с выпуска и обращения государственных фондовых ценностей начиналось историческое развитие мировых фондовых рынков. Благодаря государственным бумагам, интенсивно идет формирование всех элементов инфраструктуры, обеспечивающих оборот фондовых ценностей. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг играет важную роль в финансировании государственного бюджета, поддержании ликвидности финансово-банковской системы, регулировании экономической активности. Мировой практикой накоплен богатый опыт рыночного управления государственным долгом посредством использования различных видов государственных финансовых инструментов, отвечающих интересам как населения, так и коллективных инвесторов (банков, страховых и финансовых компаний, промышленных и торговых фирм). При этом именно государственные ценные бумаги были и остаются самыми надежными и наиболее ликвидными фондовыми ценностями. Существенным преимуществом вложения средств в данные бумаги является наличие весомых налоговых льгот, предоставляемых государством.

В экономически развитых странах ГЦБ играют значительную роль в финансировании государственных расходов, поддержании ликвидности банковской системы, развитие экономики в целом. Традиционно с их помощью решаются следующие задачи:

1. финансирование текущего дефицита бюджета;

2. погашение ранее размещенных займов;

3. сглаживание колебаний при несвоевременном поступлении налоговых платежей в бюджет;

4. обеспечение коммерческих банков и другим финансово-кредитных учреждений высоко ликвидными и резервными активами;

5. финансирование собственных программ местных органов и капиталоемких проектов.

ГЦБ подразделяются на рыночные и нерыночные.

Рыночные ГЦБ – свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам после их первичного размещения.

Нерыночные ГЦБ – предназначены для размещения главным образом среди населения.

Основные способы размещения ГЦБ:

1. аукционная форма характерна для стран с развитой экономикой;

2. открытая продажа – производится с помощью посредников, которыми могут быть ЦБРФ или другие финансово-кредитные институты;

3. индивидуальное размещение.

Эмитентами государственных ценных бумаг выступают правительства, государственные кредитно-финансовые учреждения, местные органы власти.

Государственные ценные бумаги подразделяются условно на:

1. краткосрочные (от 3-х месяцев до 1 года);

2. среднесрочные (свыше 1 года, но не более 10 лет);

3. долгосрочные (свыше 10 лет) и бессрочные.

В практике мировых рынков ценных бумаг используются следующие способы выплаты доходов по государственным долговым обязательствам:

1. установление фиксированного процента платежа;

2. применение ступенчатой процентной ставки;

3. использование плавающей ставки процентного дохода;

4. реализация государственных ценных бумаг со скидкой (дисконтом) против их номинальной стоимости.

Особый интерес на рынке ценных бумаг представляет рынок муниципальных облигаций. Основной целью выпуска долговых обязательств местными органами власти является оживление региональных рынков ценных бумаг.

Один из инструментов привлечения свободных денежных средств в бюджет и расчета с предприятиями по бюджетным долгам являются казначейские обязательства (КО). Эмитентом казначейских обязательств является Минфин РФ. Обязательства выпускаются сериями, большинство из которых обращается 120 дней. КО существуют в безбумажной форме. Размещение и оборот данных долговых обязательств осуществляется уполномоченными банками-депозитариями. Преимуществом казначейских обязательств является возможность погашения этих обязательств путем зачета налоговых платежей в федеральный бюджет.

Государственные бумаги являются наиболее ликвидными и относительно надежными; доходы, получаемые по ним, не облагаются налогом на прибыль. Однако рядом с рынком государственных бумаг должны находиться другие альтернативные рынки, обеспечивающие инвестиции прежде всего в производство.