Методический инструментарий

УЧЕТА ФАКТОРА РИСКА

Финансовый риск оказывает серьезное влияние на многие ас­пекты хозяйственной деятельности предприятия, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях: 1) уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уров­ня доходности финансовых операций предприятия — эти два показа­теля находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему „доходность — риск"; 2) финансовый риск является основ­ной формой генерирования прямой угрозы банкротства предприятия, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наи­более ощутимыми.

Риски, сопровождающие финансовую деятельность, являются объективным, постоянно действующим фактором в функционирова­нии любого предприятия и поэтому требуют серьезного внимания со стороны финансовых менеджеров. Учет фактора риска в процессе управления финансовой деятельностью предприятия сопровождает подготовку практически всех управленческих решений.

Концепция учета фактора риска состоит в объективной оцен­ке его уровня с целью обеспечения формирования необходимого уровня доходности финансовых операций и разработки системы мероприятий, минимизирующих его негативные финансовые по­следствия для хозяйственной деятельности предприятия.

I. Методический инструментарий оценки уровня финансово­го риска является наиболее обширным, так как включает в себя раз­нообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые ме­тоды осуществления такой оценки. Выбор конкретных методов оценки определяется наличием необходимой информационной базы и уров­нем квалификации менеджеров.

1. Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных рас­четных показателей такой оценки относятся:

а) Уровень финансового риска. Он характеризует общий алго­ритм оценки этого уровня,

б) Дисперсия. Она характеризует степень колеблемости изуча­емого показателя (в данном случае — ожидаемого дохода от осуще­ствления финансовой операции) по отношению к его средней вели­чине.

в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оцен­ке уровня индивидуального финансового риска, так же как и диспер-

спя определяющий степень колеблемости и построенный на ее осно­ве.

г) Коэффициент Вариации. Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществле­ния финансовых операций различаются между собой

д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить инди­видуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот пока­затель используется обычно для оценки рисков инвестирования в от­дельные ценные бумаги.

2. Экспертные методы оценки уровня финансового риска при­меняются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходи­мые информативные данные для осуществления расчетов экономи­ко-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов (страховых, финансовых, инвести­ционных менеджеров соответствующих специализированных органи­заций) с последующей математической обработкой результатов это­го опроса.

3. Аналоговые методы оценки уровня финансового риска по­зволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массо­вым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осу­ществления таких финансовых операций.

II. Методический инструментарий формирования необходи­мого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска позволяет обеспечить четкую количественную пропорциональ­ность этих двух показателей в процессе управления финансовой дея­тельностью предприятия.

При определении необходимого уровня премии за риск ис­пользуется следующая формула:

где — уровень премии за риск по конкретному финансовому (фондовому) инструменту;

— средняя норма доходности на финансовом рынке;

— безрисковая норма доходности на финансовом рынке;

— бета-коэффициент, характеризующий уровень система­тического риска по конкретному финансовому (фондо­вому) инструменту.

2. При определении необходимой суммы премии за риск исполь­зуется следующая формула:

где — сумма премии за риск по конкретному финансовому (фон­довому) инструменту в настоящей стоимости;

— стоимость (котируемая цена) конкретного финансового

(фондового) инструмента;

— уровень премии за риск по конкретному финансовому (фон­довому) инструменту, выраженный десятичной дробью.

III. Методический инструментарий оценки стоимости денеж­ных средств с учетом фактора риска дает возможность осущест­влять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с обеспе­чением необходимого уровня премии за риск.

1. При оценке будущей стоимости денежных средств с уче­том фактора риска используется следующая формула:

где — будущая стоимость вклада (денежных средств), учиты­вающая фактор риска;

— первоначальная сумма вклада;

— безрисковая норма доходности на финансовом рынке,

выраженная десятичной дробью;

— уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный деся­тичной дробью;

— количество интервалов, по которым осуществляется каж­дый конкретный платеж, в общем обусловленном перио­де времени.

2. При оценке настоящей стоимости денежных средств с учетом фактора риска используется следующая формула:

где – настоящая стоимость вклада (денежных средств), учитывающая фактор риска;

— ожидаемая будущая стоимость вклада (денежных средств);

— безрисковая норма доходности на финансовом рынке,

выраженная десятичной дробью;

— уровень премии за риск по конкретному финансовому инструменту (финансовой операции), выраженный деся­тичной дробью;

— количество интервалов, по которым осуществляется каж­дый конкретный платеж, в общем обусловленном перио­де времени.