Развитие электронных технологий и систем управления рисками

Развитие валютного рынка базируется на современных технологиях торговли. Согласно данным BIS, электронные торговые системы и особенно алгоритмическая торговля в последние годы имели наибольшие темпы роста.

Компания СlientKnowledge (Великобритания) исследовала три группы участников валютного рынка: хедж-фонды, глобальные и региональные банки на предмет анализа используемых ими методов формирования котировок и управления ликвидностью [10]. Анализировался уровень автоматизации операций, включающих определение цен и выставление котировок, исполнение заявок и риск-менеджмент.

Рис. 6. Уровень автоматизации операций на валютном рынке Великобритании (Результаты исследования компании СlientKnowledge (Великобритания), http://www.clientknowledge.com/managed_models.html)

Как показало исследование, по уровню автоматизации операций на валютном рынке Великобритании лидируют хедж-фонды, у которых этот уровень превышает 50%, в то время как у глобальных и региональных банков передовые электронные технологии охватывают соответственно 33 и 25% операций (рис. 6). Лидерство хедж-фондов отчасти обусловлено тем, что они используют весьма сложные арбитражные стратегии и численные алгоритмы для определения лучшей цены сделки. Тем не менее, текущий кризис сфокусировал внимание всех операторов на необходимости повышения уровня автоматизации операций. В целом общий уровень автоматизации имеет устойчивую тенденцию к повышению.

С углублением кризисных явлений на финансовых рынках во второй половине 2008 г. резко выросла волатильность курсов валют и, как следствие, привлекательность спекулятивных валютных операций (табл. 8). В этих условиях становятся более востребованной возможность оперативного изменения своих валютных позиций, гарантии и надежность расчетов, кроме того необходимо совершенствование систем управления рисками.

Таблица 8

Волатильность валютных пар, %

	Доллар/евро	Доллар/рубль	Евро/рубль
2008 г.
Январь	0,6339	0,5499	0,2203
Февраль	0,5563	0,3514	0,2638
Март	0,6618	0,3501	0,2949
Апрель	0,5983	0,2871	0,2247
Май	0,5549	0,3201	0,3072
Июнь	0,6185	0,3212	0,3481
Июль	0,5254	0,3159	0,2417
Август	0,6498	0,8000	0,5119
Сентябрь	1,0453	0,7537	0,6442
Октябрь	1,2774	0,8430	0,6673
Ноябрь	1,4868	0,7324	0,7424
Декабрь	1,2341	0,6416	0,9703
2009 г.
Январь	0,9918	1,1493	0,9131
Февраль	0,9169	1,2124	1,1083
Март	0,5552	0,7428	0,8067

Рассчитано по методологии ММВБ (http://www.micex.ru/marketdata/indices/indicators/volatility).

Как и во всем мире, в России все более актуальным становится развитие так называемых «пост-трейдинговых» технологий. Группа ММВБ активно работает над их совершенствованием. Дальнейшее развитие валютного рынка предполагает реализацию ряда крупных проектов в рамках Группы ММВБ по совершенствованию системы управления рисками на базе АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ) [12].

Реализация перспективных проектов ММВБ–НКЦ по установлению единого торгового лимита позволит проводить операции со всеми инструментами биржевого валютного рынка на основании предварительного депонирования любой из трех валют: рублей, долларов и евро. В дальнейшем планируется реализовать схему приема ценных бумаг в качестве обеспечения операций на валютном рынке.

Модернизация Фонда покрытия рисков позволит адаптировать этот важнейший механизм управления рисками к изменившимся условиям функционирования биржевого валютного рынка, в частности, планируется увеличить лимиты при одновременном увеличении взносов участников.

Другим важным изменением системы управления рисками станет отказ от жестких границ для дневных колебаний курсов валют за счет перехода к постоянному контролю степени обеспеченности текущих позиций участников торгов.

Наряду с этими мерами расширяется спектр торгуемых инструментов на биржевом валютном рынке – вводится в оборот валютная пара евро/доллар. Существуют планы по развитию рынка валют государств-членов ЕврАзЭС.

Реализация перспективных проектов Группы ММВБ обеспечит повышение гибкости и надежности валютного рынка, приведет к снижению издержек участников торгов. В целом дальнейшее инфраструктурное, правовое и технологическое развитие российского валютного рынка, способствующее росту ликвидности конверсионных операций, должно стать важной предпосылкой создания в России Международного финансового центра и становления рубля в качестве валюты международных расчетов.

Список литературы

1. Москалев С. В. Валютные срочные и фьючерсные сделки // Деньги и кредит. 2005. № 2.

2. Федоренко И. Б., Мишина В. Ю. Тенденции развития российского валютного рынка // Биржевое обозрение. 2008. № 1.

3. Triennial Central Bank Survey of Foreign Exchange and Derivatives Market Activity in April 2007. BIS, December 2007.

4. www.bankofengland.co.uk/markets/forex/fxjsc/

5. www.newyorkfed.org/fxc/

6. Foreign Exchange Committee USA (FXC), Semi-Annual Foreign Exchange Volume Survey, April 2007. October 2007. April 2008. October 2008.

7. Foreign Exchange Joint Standing Committee UK (FXJSC), Semi-Annual Foreign Exchange Volume Survey. April 2007. October 2007. April 2008. October 2008.

8. www.cbr.ru/statistics/

9. http://www.cls-group.com/Pages/default.aspx

10. Пул Д. (компания ClientKnowledge, Великобритания). Где соприкасаются валютные и процентные ставки // Биржевое обозрение. 2009. № 1.

11. Euromoney. 2009. № 1. P. 22.

12. Щеглов Д. В., Мишина В. Ю. Валютный рынок – инновационный сценарий развития // Биржевое обозрение. 2008. № 10-11.

[1] Согласно Форме № 1, доля «прочих валют» составляла в январе 2008 г. 19%, в июне 2008 г. – 11%, в январе-феврале 2009 г. – 4%.

[2] Можно предположить, что мелкие банки в условиях кризиса доверия практически не совершали операции вне биржи.

[3] Данные Центрального банка Российской Федерации по ссудам и займам корпораций за первое полугодие 2008 года.

[4] Структура оборота по валютам рассчитывается исходя из 200%. Согласно обзору BIS, в 2007 г. операции с долларом составляли 86,3% оборота мирового валютного рынка, операции с евро – 37%, с рублем – 0,8%. По данным Банка России, на российском рынке в декабре 2008 г. на доллар приходилось 91%, на евро – 33%, на рубль – 72% общего объема межбанковских валютных операций.

[5] Данные Банка России по методологии BIS за апрель 2004 года.

[6] Доля ММВБ рассчитана с учетом «двух плечей» сделок своп на биржевом рынке и увеличения суммарного оборота межбанковского рынка на величину биржевых сделок мелких банков, не учтенных в отчетности № 0409701.